人民幣國際化進程中的問題研究

馬衛(wèi)兵

［摘要］自2008年金融危機以來,以美元為主導的國際貨幣體系的弊端充分暴露出來,同時我國經(jīng)濟在此次危機中依然蓬勃發(fā)展使人民幣幣值保持堅挺,于是不少學者呼吁改革現(xiàn)有的國際貨幣體系推動人民幣國際化。但是人民幣國際化不是一蹴而就的,其實現(xiàn)需要國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展配套來支持。本文立足于國內(nèi)經(jīng)濟的現(xiàn)狀,就人民幣國際化面臨的問題作了較為詳細探討，得出人民幣國際化不能揠苗助長需要切實解決人民幣國際化中的問題，以為實現(xiàn)最終人民幣國際化奠定基礎(chǔ)的結(jié)論。

［關(guān)鍵詞］人民幣；國際化；金融市場

［中圖分類號］F8326［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2014）24-0050-02

1引言

11人民幣國際化概念

人民幣國際化就是人民幣走出國門在世界范圍內(nèi)執(zhí)行其價值尺度、流通手段、支付手段以及貯藏手段等職能。讀者可以從三個方面來理解人民幣國際化：第一,人民幣在國際貿(mào)易中被廣泛地用于結(jié)算和計價；第二,人民幣作為一種硬通貨,在國際金融市場上充當著一種穩(wěn)健而保值的投資工具；第三,人民幣作為各國經(jīng)濟實力的一種衡量標準和抵御經(jīng)濟風險的工具,成為各國官方儲備的重要組成部分?？傊?人民幣國際化至少應該是人民幣(不只是現(xiàn)金還有其他相關(guān)的金融工具)在非居民經(jīng)濟體中較為廣泛的流通。

12人民幣國際化的意義

人民幣國際化一旦實現(xiàn)將對我國經(jīng)濟社會產(chǎn)生深遠的意義。對國家而言,第一,政府可以因發(fā)行貨幣獲得鑄幣稅收益(貨幣發(fā)行國在發(fā)行貨幣時所獲得的貨幣面額與其成本的差額)。第二,可以改善儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低外匯儲備風險。我國擁有約3萬億美元的外匯儲備,但是美元的持續(xù)走軟使我國外匯儲備大幅度縮水對我國外匯儲備造成了巨大的損失。如果人民幣實現(xiàn)國際化我國便可以減少對美元儲備的依賴加大對人民幣的持有以消除外匯風險。第三,提高債務清償能力。即在國際債務支付中我國可以通過發(fā)行貨幣來抵償債務。第四,提高我國的國際地位。人民幣實現(xiàn)較高程度的國際化意味著我國的經(jīng)濟影響和左右著世界的經(jīng)濟形勢,意味著我國在國際社會中將會有更高的話語權(quán),這有利于我國經(jīng)濟更順利地融入國際市場，改善由發(fā)達國家主導建立的一些不公平的國際經(jīng)濟秩序。對企業(yè)而言,降低企業(yè)在凈出口貿(mào)易中由于外匯匯率波動而產(chǎn)生的外匯風險以及外匯風險管理成本?，F(xiàn)行的貨幣體系下,我國進出口商在進行貿(mào)易時一般以美元計價結(jié)算,這就易導致因?qū)R率信息把握不準而產(chǎn)生匯率風險(尤其在當下人民幣持續(xù)升值時),而為了盡量避免這種外匯風險企業(yè)需設(shè)立外匯風險管理機構(gòu)來降低風險，由此又將產(chǎn)生額外的管理成本。而人民幣國際化后企業(yè)則不必擔心此類問題。對國內(nèi)居民而言,人民幣的國際化意味著居民有更多的投資選擇，同時在出國留學旅游等方面減少了兌換成本。

正是基于人民幣國際化可以帶來如此誘人的福利,不少學者借著國內(nèi)經(jīng)濟形勢較好的東風大力提倡人民幣國際化充當世界貨幣。但是以筆者之見,人民幣國際化并非易事,在實現(xiàn)人民幣國際化的過程中必然伴隨不可避免的成本,如果無法處理和應對人民幣國際化的問題,其必將會對國民經(jīng)濟造成嚴重的負面影響。

2人民幣國際化面臨的問題

21“特里芬兩難”

“特里芬兩難”是1960年,美國經(jīng)濟學家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書中提出——由于各國經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展需要大量的美元用于國際結(jié)算使得美元不斷地流出國外導致其長期的貿(mào)易逆差,同時美元要充當世界貨幣與黃金保持相對穩(wěn)定的交換比例保持其幣值穩(wěn)定又要求美國要長期處于順差狀態(tài)。于是便產(chǎn)生了悖論。人民幣要國際化也必然遇到這個悖論,因此,如何權(quán)衡人民幣國際化中的“特里芬兩難”是我們在推進人民幣走向世界的過程中必須考慮的。

22“三元悖論”

所謂三元悖論是指在開放經(jīng)濟條件下,一國的貨幣政策獨立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動性這三個目標無法同時實現(xiàn),最多只能選擇兩個目標而放棄另一個?，F(xiàn)階段,我國選擇的是貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性,實踐證明了這兩種政策的選擇使我國的經(jīng)濟保持了平穩(wěn)較快的發(fā)展,國家能夠?qū)?jīng)濟中的出現(xiàn)的問題進行強有力的宏觀調(diào)控。如果人民幣國際化就意味著我國資本項目的開放,資本可以在國際市場上自由流動,那么根據(jù)三元悖論我國要么選擇貨幣政策的獨立性，要么選擇匯率的穩(wěn)定性。假設(shè)選擇了匯率的穩(wěn)定性而放棄貨幣政策的獨立性則意味著我國的貨幣政策在調(diào)節(jié)經(jīng)濟時效力大打折扣而且有可能帶來負面效應。假設(shè)選擇貨幣政策的獨立性而放棄匯率的穩(wěn)定性則可能出現(xiàn)人民幣由于被低估而其匯率在市場的作用下大幅度的波動進而影響我國對外貿(mào)易。就我國政府而言,放棄貨幣政策的獨立性就如同將政府的一只干預經(jīng)濟的“閑不住的手”斷掉,這對政府是不適應的而且要中國這個龐大的經(jīng)濟體放棄貨幣政策的獨立性也是不現(xiàn)實的。而要放棄匯率的穩(wěn)定性則對長期依賴投資和出口實現(xiàn)經(jīng)濟增長的我國而言很有可能出現(xiàn)貿(mào)易逆差,進而影響匯率穩(wěn)定不利于經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展,這對于習慣了長期貿(mào)易順差的中國很難不對匯率市場插手。所以,在人民幣國際化過程中政府是否有魄力能夠犧牲一些政策權(quán)力(包括與之相關(guān)的利益)以及是否有能力在犧牲這些政策時仍能調(diào)控經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展是政府需要權(quán)衡思量的。

23國民經(jīng)濟的持續(xù)增長和增長方式的轉(zhuǎn)變

要想人民幣長期在國際貨幣體系中發(fā)揮作用必須要有良好的經(jīng)濟發(fā)展做后盾。這其中不僅包括增長問題還包括增長方式問題,尤其是后者?？茖W的經(jīng)濟增長方式代表著合理良性的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)意味著經(jīng)濟增長的源泉會持續(xù)不斷。而我國經(jīng)濟增長的方式還未從粗放型轉(zhuǎn)變過來,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局不合理,其發(fā)展的后勁不足,一旦外部經(jīng)濟環(huán)境惡化傳導至國內(nèi)，則國內(nèi)經(jīng)濟很難抗擊抵住外來風險，于是便會帶來國內(nèi)經(jīng)濟的大幅波動。因此,人民幣國際化之前是不是應該先考慮把經(jīng)濟增長方式的問題解決了呢？

24金融市場的完善

人民幣的國際化需要資本項目自由化、匯率彈性化和利率市場化這三個條件,這說明人民幣國際化更多的與金融市場的發(fā)展息息相關(guān)。這就要求國家的經(jīng)濟政策的傳導機制要迅速而通暢,金融市場對一切相關(guān)信息具有高度的靈敏性。同時要有豐富的金融創(chuàng)新的工具和理財產(chǎn)品以對沖各種交易帶來的風險,避免各種風險使得匯率和利率出現(xiàn)大起大落。由此可見,人民幣要國際化,至少金融市場要有快捷的信息傳導機制和大批金融人才聚集掌握當今金融行業(yè)的最前沿的知識,豐富金融市場的交易工具以便在險情出現(xiàn)時從容應對。我國金融市場起步晚,發(fā)展水平不高,銀行市場、股票市場、期貨市場等與國外相比差距很大。同時金融衍生產(chǎn)品少而單一,資本項目下的金融工具更是無從發(fā)展。因此,結(jié)合國情不斷引進金融產(chǎn)品市場并不斷地創(chuàng)造新的金融工具同時培養(yǎng)大批金融市場研究方面的人才是實現(xiàn)人民幣國際化之前必須要做的。

25金融監(jiān)管的強化和發(fā)展

金融市場是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表,一旦經(jīng)濟出現(xiàn)險情必然首先會反映在金融市場上的,同時金融市場上的交易活動也深刻影響著國民經(jīng)濟。因此,對金融市場的監(jiān)管就顯得很有必要了。一個完善的金融監(jiān)管體制可以有效地抑制游資和熱錢的涌入,遏制投機性交易,規(guī)范市場交易行為,嚴厲打擊違法違規(guī)交易。而我國金融監(jiān)管受金融市場發(fā)展的限制在很多方面存在監(jiān)管漏洞,致使許多非法交易屢見不鮮屢禁不止。人民幣國際化代表著我國資本項目的開放,這意味著國際上大量資本會涌入我國資本市場，而一旦出現(xiàn)國際游資對我國金融市場的投機而監(jiān)管又不到位時很有可能重創(chuàng)我國經(jīng)濟。亞洲金融危機中的泰國便是我們的教訓。因此,在完善金融市場時,金融監(jiān)管發(fā)展是不可或缺的一部分。

26企業(yè)抗風險能力的培養(yǎng)

企業(yè)是組成國民經(jīng)濟的重要單位,只有企業(yè)發(fā)展好了國民經(jīng)濟才能有發(fā)展可言。人民幣國際化后,我國的資本市場將與國際資本市場連通形成一個強大的資本借貸市場,這對我國企業(yè)的融資提供了便利而多樣化的渠道,但同時也意味著我國企業(yè)在資本市場上面臨更大的風險。因而,在推動人民幣國際化的進程中,是不是應該從企業(yè)的角度去考慮一下企業(yè)抗風險意識和能力的培養(yǎng)呢？

3結(jié)論

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展,我國在國際經(jīng)濟中的經(jīng)濟利益訴求會不斷增多,對經(jīng)濟利益的維護意識也會增強,因而,推動人民幣走出國門走向世界是我國必然要實施的一個戰(zhàn)略。但是,人民幣國際化的戰(zhàn)略不是一個短期的目標,它的發(fā)展是一個長期而曲折的過程,需要國內(nèi)經(jīng)濟社會各方面的發(fā)展相配套,操之過急而不顧國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀,最終只會給經(jīng)濟帶來負面的影響使人民幣國際化的戰(zhàn)略夭折。所以,不妨姑且不談人民幣國際化戰(zhàn)略路線等之類的問題,而是求真務實地把人民幣走向國際化時面臨的問題逐一解決了,人民幣國際化自然也就水到渠成了。最后需要強調(diào)的是,走人民幣國際化戰(zhàn)略的目標不是取代哪個貨幣來充當世界貨幣而是讓人民幣作為重要的國際貨幣之一,打破一國貨幣壟斷的局面豐富國際貨幣體系，改善現(xiàn)有貨幣體系帶來的弊端從而更好地為國民經(jīng)濟服務。

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