中國(guó)對(duì)韓投資轉(zhuǎn)折點(diǎn)

芮曉恒

中韓建交20余年來(lái)，兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系飛速發(fā)展。目前中國(guó)已經(jīng)成為韓國(guó)的最大貿(mào)易伙伴、最大出口市場(chǎng)、最大進(jìn)口來(lái)源國(guó)、最大海外投資對(duì)象國(guó)，2013年兩國(guó)雙邊貿(mào)易額突破2500億美元，韓國(guó)對(duì)華累計(jì)投資超過(guò)500億美元。但與此形成鮮明對(duì)比的是，2014年之前，中國(guó)對(duì)韓投資卻一直增長(zhǎng)緩慢。據(jù)韓方統(tǒng)計(jì)，截至2013年末中國(guó)對(duì)韓直接投資累計(jì)申報(bào)金額為49.5億美元，累計(jì)實(shí)際到位金額僅為25.5億美元。

在傳統(tǒng)意義上，韓國(guó)并非中國(guó)企業(yè)“走出去”的主要目標(biāo)市場(chǎng)，同時(shí)韓國(guó)對(duì)待外資的 “矛盾”心理，也給中國(guó)企業(yè)赴韓投資設(shè)置了無(wú)形阻礙。比如：部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的壁壘和高門檻；韓國(guó)政府對(duì)高端技術(shù)的保護(hù)；民眾強(qiáng)烈的“國(guó)貨意識(shí)”以及強(qiáng)大的工會(huì)組織，等等。這些都導(dǎo)致過(guò)去中國(guó)對(duì)韓投資一直不溫不火，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于蓬勃發(fā)展的兩國(guó)雙邊貿(mào)易和韓國(guó)對(duì)華投資。

直至2014年，韓國(guó)對(duì)來(lái)自中國(guó)的直接投資的態(tài)度發(fā)生逆轉(zhuǎn)。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部于8月底分別在上海與北京舉行韓國(guó)服務(wù)業(yè)投資說(shuō)明會(huì)，專門就服務(wù)業(yè)向中國(guó)投資者舉行說(shuō)明會(huì)，這在歷史上還是頭一次。

傳統(tǒng)冷門投資地

多年來(lái)，中國(guó)的對(duì)外投資主要集中在3個(gè)領(lǐng)域：對(duì)資源、能源等的投資，這主要體現(xiàn)在非洲、南美、大洋洲等地；利用海外較低價(jià)格的土地和勞動(dòng)力，如東南亞等地；以及對(duì)先進(jìn)技術(shù)與品牌的收購(gòu)，如歐美發(fā)達(dá)國(guó)家等。但無(wú)論上述哪個(gè)領(lǐng)域，均不包含韓國(guó)市場(chǎng)。

從1992年中韓兩國(guó)建交至2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前，是中國(guó)資本對(duì)韓投資的第一個(gè)階段。此時(shí)的中資企業(yè)對(duì)韓投資以國(guó)有企業(yè)走出去為主，單個(gè)項(xiàng)目的金額也普遍偏小。截至2013年末，經(jīng)中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)的對(duì)韓直接投資項(xiàng)目?jī)H200余個(gè)，主要集中在金融、貿(mào)易、海運(yùn)、航空、服務(wù)業(yè)等行業(yè)，制造業(yè)等實(shí)業(yè)投資并不多見。這期間，曾作為中國(guó)對(duì)韓最大投資項(xiàng)目的上汽投資雙龍汽車項(xiàng)目也以失敗告終。

2008年全球金融危機(jī)后，受金融危機(jī)、人民幣升值等因素影響，中國(guó)企業(yè)開始加速布局海外，中國(guó)對(duì)韓投資隨之進(jìn)入第二階段。在此背景下，以2010年韓國(guó)濟(jì)州推出投資移民政策為契機(jī)，不少中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入濟(jì)州投資建設(shè)酒店、度假村等，帶動(dòng)了中國(guó)投資者對(duì)韓國(guó)的房地產(chǎn)投資熱。

據(jù)韓國(guó)國(guó)土交通部數(shù)據(jù)，截至2014年3月末，中國(guó)持有的濟(jì)州土地面積達(dá)到322萬(wàn)平方米，短短3年時(shí)間增長(zhǎng)約60倍。這使得房地產(chǎn)投資成為這一階段中國(guó)對(duì)韓投資的代名詞。但亦有分析認(rèn)為，中國(guó)對(duì)韓房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資“雷聲大、雨點(diǎn)小”，盡管計(jì)劃投資規(guī)模較大，但落實(shí)金額相對(duì)偏小，真正實(shí)現(xiàn)開工、進(jìn)入實(shí)體化運(yùn)作的項(xiàng)目并不多。

2014分水嶺

2014年以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，韓國(guó)也積極出臺(tái)引進(jìn)外資的政策，中國(guó)企業(yè)對(duì)韓直接投資出現(xiàn)強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)勢(shì)頭。

韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國(guó)對(duì)韓國(guó)的新增投資額為7.8億美元，超過(guò)2013年全年的投資額（4.8億美元）。盡管從絕對(duì)額上看，這一金額尚且不到中國(guó)每年高達(dá)超900億美元對(duì)外投資額的百分之一，但不可否認(rèn)，今年勢(shì)必成為中國(guó)對(duì)韓投資增長(zhǎng)最為迅猛的一年。

更為重要的是，當(dāng)下中國(guó)對(duì)韓投資正悄然發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，呈現(xiàn)出前所未有的“多點(diǎn)開花”態(tài)勢(shì)，預(yù)示著中國(guó)對(duì)韓投資開始進(jìn)入新的階段。

首先，韓國(guó)在技術(shù)研發(fā)、文化創(chuàng)意、品牌運(yùn)營(yíng)等方面的優(yōu)勢(shì)日益受到關(guān)注，中國(guó)對(duì)韓投資的重點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向韓國(guó)特色的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，如IT、娛樂(lè)、文化、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、可再生能源等領(lǐng)域。較為典型案例包括：2013年服裝企業(yè)迪尚集團(tuán)以1200萬(wàn)美元收購(gòu)了著名的韓國(guó)女性休閑裝企業(yè)AVISTA 36.9%的股份。騰訊公司繼2012年出資4億元入股韓國(guó)最大的即時(shí)通訊媒體KakaoTalk之后，今年3月又投資5億美元入股韓國(guó)知名游戲企業(yè)CJ Games。今年6月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)宣布投資韓國(guó)著名時(shí)裝企業(yè)衣戀集團(tuán)。8月，搜狐出資約8900萬(wàn)元獲得“都教授”金秀賢所屬經(jīng)紀(jì)公司KeyEast的6.4%的股份，成為該公司的第二大股東。

其次，相比以往直接設(shè)立子公司等投資方式，當(dāng)前中資開始更多地通過(guò)收購(gòu)和入股等資本手段進(jìn)軍韓國(guó)市場(chǎng)，前述提到的迪尚集團(tuán)、騰訊公司、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、搜狐等企業(yè)均系通過(guò)戰(zhàn)略收購(gòu)或入股的方式進(jìn)入韓國(guó)市場(chǎng)。這些都表明中資企業(yè)對(duì)韓投資方式更趨靈活與多元化。

再者，近年的主要投資項(xiàng)目中，除綠地集團(tuán)外，其余絕大多數(shù)均是純粹的民營(yíng)企業(yè)?？梢哉f(shuō)，民營(yíng)企業(yè)正成為中資企業(yè)對(duì)韓投資的主力軍。尤其是隨著以騰訊、阿里巴巴、搜狐等為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭先后進(jìn)入韓國(guó)，作為中國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始成為進(jìn)軍韓國(guó)的新生力量。

最后，對(duì)韓國(guó)資本市場(chǎng)的投資成為中國(guó)對(duì)韓投資的新亮點(diǎn)。今年上半年，中國(guó)投資者在韓國(guó)股票、債券市場(chǎng)上的凈買入達(dá)1.68萬(wàn)億韓元（約16億美元），遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期美國(guó)（9790億韓元）和日本（5220億韓元）等投資者對(duì)韓國(guó)資本市場(chǎng)的投資金額，成為韓國(guó)市場(chǎng)上名副其實(shí)的“大買家”。韓國(guó)國(guó)際金融中心還預(yù)測(cè)，韓國(guó)金融市場(chǎng)上的中國(guó)資本有望從目前的約200億美元擴(kuò)大到3?4年后的600億美元。

總體來(lái)看，盡管目前中國(guó)對(duì)韓投資還不是很活躍，在中國(guó)對(duì)外投資總額中的占比也并不是很大，但隨著中國(guó)對(duì)外投資進(jìn)一步加快、中韓兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系不斷深化、未來(lái)中韓自貿(mào)區(qū)協(xié)定（FTA）的達(dá)成，中國(guó)對(duì)韓投資可能很快迎來(lái)真正的爆發(fā)式增長(zhǎng)。正如國(guó)家主席習(xí)近平在7月份訪韓期間所說(shuō)，中國(guó)對(duì)韓投資尚處于起步，“小荷才露尖尖角”，但只要精耕細(xì)作，一定會(huì)蓮香十里飄。

（作者系財(cái)經(jīng)撰稿人，常駐首爾金融業(yè)人士）