泰達宏利成長：堅持品牌傳承 穿越牛熊賺錢 5位管理人11年接力總回報590%

羅雪峰

十余年嘔心瀝血的堅持，泰達宏利目前已建立起共計20多人的研究團隊。而且總經(jīng)理劉青山（原投資總監(jiān)）、投資總監(jiān)梁輝等投研中堅力量在公司的職業(yè)生涯均已達12年

從劉青山到梁輝再到鄧藝穎，2003年4月25日成立至今，泰達宏利成長基金的接力棒在11年中已傳遞了5次。受益于泰達宏利一直堅守的成長股投資理念，不僅泰達宏利成長在5換管理人的情況下取得了11年平均年化收益率超19%的好成績，而且，在開放式股票型基金成立以來的絕對業(yè)績回報前十中，泰達宏利旗下的基金也占據(jù)了三席，平均長期年化收益率達到了17.3%，這一數(shù)據(jù)比深受美國人歡迎的麥哲倫基金16.1%的長期年化回報還要高。

未雨綢繆鎖定成長投資

11年堅持傳承屢結碩果

《投資者報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，泰達宏利公司旗下22只產(chǎn)品中，開基數(shù)量18只，股票型和混合型等主動選股基金13只，占絕對主力，是市場上為數(shù)不多風格鮮明的專注股票投資的基金公司。管理資產(chǎn)規(guī)模上，管理主動選股的基金資產(chǎn)184億元，占全部資產(chǎn)的56%。

2013年，在《銀河證券股票投資管理能力評價體系》中，泰達宏利整體股票投資管理能力在70家公司中排名第12位，2012年在64家公司中排名第13位，2011年在60家公司中排第41位，2010年在60家公司中排第9位，2009年在59家公司中排第25位。除了2011年，其他年份在不同市場環(huán)境中均有較好的表現(xiàn)，特別是在2013年、2012年和2010年的震蕩行情中，充分把握結構性機會，公司整體業(yè)績排名均處于行業(yè)前1/4。

在3月份晨星公布的《中國公募基金公司綜合量化評估報告》中，泰達宏利的綜合能力總評分在所有基金公司中位列前十，其中資產(chǎn)管理能力總評分中位列第六。同樣是在3月份，泰達宏利剛剛斬獲“金牛基金管理公司”稱號。

泰達宏利成功穿越牛熊賺錢，得益于其10多年如一日在打造一種好的投資方法并不斷傳承。

以2012年泰達宏利成長基金的業(yè)績表現(xiàn)為例。截至當年的5月28日，泰達宏利成長以6.34%的跌幅跑輸所有同類型基金，其原因就在于超配了醫(yī)藥股。面對業(yè)績不佳的壓力，怎么辦？時任基金經(jīng)理的梁輝和鄧藝穎均很糾結，但公司投委會最終達成共識，“要抓主要矛盾和矛盾的主要方面”。最終，他們用兩個月的時間實現(xiàn)了神奇大逆轉，一舉從同類基金倒數(shù)第一沖到了正數(shù)第二。

特別值得一提的是，當時的鄧藝穎還僅是一名2011年新晉基金經(jīng)理，因此前在醫(yī)藥行業(yè)研究員的任上連續(xù)為泰達宏利公司發(fā)掘了多只牛股，被委以操盤明星基金的重任。關鍵時刻，在時任投資總監(jiān)劉青山等資深基金經(jīng)理的幫助下，鄧藝穎初生牛犢不畏虎，她充分發(fā)揮自己的研究員特長，在深入調研的基礎上，勇做減法，一舉實現(xiàn)了業(yè)績大逆轉。經(jīng)此一役，她也形成了自己的投資風格，那就是四好提問法——“好的行業(yè)、好的價格、好的管理者、好的趨勢”。

研究員培養(yǎng)體系業(yè)內(nèi)知名

團隊穩(wěn)定保障業(yè)績持續(xù)性

鄧藝穎的成長在泰達宏利并非個案，相反，其研究員培養(yǎng)體系在業(yè)內(nèi)非常出名。這與其是中國首批合資基金管理公司之一有關。據(jù)《投資者報》記者了解，泰達宏利公司在吸取外方股東全球投資智慧以及深刻認知中國資本市場的基礎上，建立并擁有了一整套科學嚴謹?shù)耐顿Y管理流程和先進的研究方法，并且在10年多的實踐中積累了豐富的投資管理經(jīng)驗，取得了良好的長期投資業(yè)績。

泰達宏利基金投研團隊的風格特點是嚴謹、勤奮，每位研究員寫深度報告都要定期做模型并有量化考核，這樣培養(yǎng)了研究員做研究的自主性，而不是借助于賣方的數(shù)據(jù)。通過這樣“站樁式”的訓練，整個投研團隊練就了過硬的基本功。在全行業(yè)人事變動頻繁的情況下，研究人員能夠跳出各種利益的束縛與誘惑，踏實做研究，實屬難得。

也正是因為這種不遺余力地培養(yǎng)自身研究員的策略，經(jīng)過12年嘔心瀝血的堅持，泰達宏利不僅已經(jīng)建立起研究員加基金經(jīng)理在內(nèi)共計20～30人的研究團隊。而且基金經(jīng)理留職率也高達70%，在全行業(yè)中排名靠前，像劉青山、梁輝等投研中堅力量在公司的職業(yè)生涯更是均已超10年之久。

此外，泰達宏利能把握成長股機會，也與廣闊的國際視野密不可分。據(jù)了解，泰達宏利每月甚至每周都會跟外方股東宏利金融香港和臺灣的分公司研究人員開會，專門討論全球科技產(chǎn)業(yè)鏈的變化，因而很細微的行業(yè)變化都能夠跟蹤到。

正是因為這些長期形成的品牌傳承習慣，像泰達宏利成長這樣長期業(yè)績優(yōu)秀的基金不在少數(shù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月2日，開放式股票型基金成立以來的絕對業(yè)績回報前十中，泰達宏利公司占據(jù)三席，分別是泰達宏利成長（成立以來業(yè)績總回報590%）、泰達宏利行業(yè)精選（成立以來業(yè)績總回報396%）、泰達宏利周期（成立以來業(yè)績總回報364%）。作為均在2004年前后成立的3只基金，平均長期年化收益率達到了17.3%，這一數(shù)據(jù)比深受美國人歡迎的麥哲倫基金16.1%的長期年化回報還要高。