傳統銀行存款與互聯網基金比較

●呂佳 周靜濤

傳統銀行存款與互聯網基金比較

●呂佳 周靜濤

隨著以余額寶為代表的互聯網基金的發(fā)展，很大程度上改變了人們的理財及儲蓄方式及觀念。新興的互聯網金融同時也極大地沖擊了銀行的傳統業(yè)務，進而推動了傳統銀行的改革，為我國利率市場化的推進做出了積極貢獻。

互聯網基金 余額寶 貨幣基金 利率市場化

一、互聯網基金概述及發(fā)展

互聯網基金是以云計算、大數據、社交網絡等現代信息技術為支撐，通過互聯網渠道實現交易，參與資金門檻小，費用低廉，并具有民主金融性質的新型基金銷售模式。

美國先鋒（Vanguard）是利用互聯網銷售基金的領跑者，如今管理的總資產已經突破2.46萬億美元。在先鋒出現之前，美國基金業(yè)主流的銷售渠道是銀行，當時銀行憑借渠道的優(yōu)勢，往往會向購買者收取5%甚至8%的認購費。而先鋒的一大創(chuàng)舉，就是不收取昂貴的認購費，推出免傭基金。當時還有許多第三方基金超市也是走類似的路線，通過互聯網直接與最終用戶接觸，并憑借價格的優(yōu)勢，改寫了美國共同基金高額認購費的舊規(guī)矩。

我國互聯網基金相比美國起步較晚，2013年6月13日推出的余額寶是我國第一支互聯網基金，是支付寶為個人用戶推出的通過余額進行基金支付的服務，把資金轉入余額寶即為向天弘基金購買了增利寶貨幣基金。雖起步晚，但自余額寶推出后，一系列類似的互聯網基金呈爆發(fā)式增長，根據中國證券投資基金業(yè)協會2014年6月12日公布的數據顯示，截至今年第一季度末，我國互聯網基金產品已經超過30只，合計資產規(guī)模達到1萬億元。在以余額寶為代表的各類“寶寶”們互聯網基金的出現，也改變中國居民以往儲蓄或理財大多依靠銀行的習慣。由于余額寶具有較強的互聯網基金的代表性，下面以余額寶為例，與傳統銀行業(yè)相比。

二、中國互聯網基金的特點

（一）收益波動性

余額寶自推出伊始，就以高于銀行活期存款十幾倍的收益迅速吸引了大量用戶。目前，央行規(guī)定的活期存款利率為0.35%。2014年1月2日，余額寶七日年化收益率達到最高值，高達6.763%，為銀行活期存款利率的19.32倍；近期余額寶的收益率有所下降，2014年7月4日，收益率為4.220%，仍為活期利率的12倍，同樣高于一年期銀行定期存款利率的3.0%。并且余額寶是每天分配收益，新獲得的收益如不支取，相當于繼續(xù)投資于余額寶，這樣一來，相當于余額寶是每日支付復利?？梢姡呤找媸呛芏嘤脩暨x擇余額寶等互聯網基金的重要因素。2014年7月1日，天弘基金發(fā)布《余額寶運行一周年數據報告》，披露了余額寶的最新數據：截至2014年6月30日，余額寶規(guī)模達5741.60億元，在規(guī)模上成為全球第四、中國第一大基金。

但其收益率卻并非如規(guī)模增長那么穩(wěn)定。2013年6月13日，余額寶問世當天，七日年化收益率為3.234%，短短一周時間，收益率突破5%，又用了一周時間突破6%。余額寶七日年化收益率在2013年7月1日迎來了第一個高峰6.307%，不足一月，余額寶的收益率相比最初已經翻倍了。不過好景不長，2013年7月29日，其收益率就迎來了低點4.369%。之后逐漸攀升至2014年1月2日的第二個新高峰也是迄今為止的最高峰6.763%。第二個高峰之后，便是一條向下的斜線。目前，7月21日的七日年化收益率為4.1840%。（數據源自天天基金網）

（二）操作方便、支取靈活性

傳統銀行理財方式往往具有一定資金門檻，并且持有期間不易贖回，理財信息不公開透明，這些特點也往往使銀行理財受到詬病。而余額寶等一系列互聯網基金一般都沒有資金門檻，1元起存，轉入余額寶的資金在第二個工作日由基金公司進行份額確認，對已確認的份額會開始計算收益，并且其資金能夠隨時用于消費或支付，或自由轉入轉出。正如余額寶的宣傳“首支互聯網基金，專為支付寶定制，兼具理財與消費，一鍵開戶，1元起購，真正T+0支付”，具有以上優(yōu)點，互聯網基金自然受到歡迎。

（三）投資范圍差異性

傳統銀行儲蓄業(yè)務，銀行主要通過吸收的儲蓄對外進行貸款，賺取存貸差。這種儲蓄方式雖能保證用戶的收益率，但收益往往較低。而銀行的理財產品主要是投資于股權、債券、期貨、外匯、貴金屬等，預期收益往往較高，但風險也較大，實際收益參差不齊。

而余額寶是通過購買天弘基金公司的貨幣基金來獲得收益的。貨幣基金主要投資于短期貨幣工具如國債、中央銀行票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等短期有價證券的基金產品。

根據余額寶2013年第四季度報告基金資產組合情況，可見銀行存款是余額寶資產組合的主要構成，余額寶通過集中用戶資金，將資金通過協議存款的形式存放于銀行，資金風險相對較低?？傮w來看，貨幣基金作為基金產品的一種，理論上存在虧損可能，但從歷史數據來看收益穩(wěn)定、風險很小，其本金出現虧損的可能性很低，但收益會受投資市場的波動而上下浮動。

（四）風險性

余額寶等類似的互聯網基金除了收益的風險性外還有傳統銀行存款或理財很少存在的資金安全風險。當余額寶等互聯網基金受到熱捧的同時，網絡賬號被盜刷的現象頻頻出現，許多人在接受這一網絡理財產品的同時，也擔心它的網絡安全問題。盡管余額寶宣稱用戶資金已通過保險公司承保，如有損失，全額賠付，但很多用戶仍有顧忌。余額寶的網絡安全問題，歸根結底是手機的網絡安全問題，手機被偷、手機卡遭補辦、手機中毒，甚至手機被借用、被破解、被復制等情況，都可能導致它的不安全。在實際操作中，用戶賬戶被盜后，其資金會被迅速轉入別的賬戶，而且不容易直接找到真實的資金流入主體，難以追蹤到個人并向其主張索賠。另外，對賬戶被盜信息，用戶未必能及時知曉，也就難以進行及時、有效的事后補救。同時，我國還沒有健全的互聯網金融法律體系和清晰的界定，不能在雙方出現糾紛時提供具體可行的裁判標準。

除此以外，政策監(jiān)管風險也是眾多新興互聯網基金面臨的重大的風險。傳統銀行業(yè)的優(yōu)勢在于信任度和安全性、在于風險管理能力、在于能夠吸收存款并有穩(wěn)定的資本補充能力，是受到嚴格監(jiān)管的，而互聯網基金的不受資本金管理，也不受存貸比管理，故運營成本低，也使其風險抵御能力完全處于一個不確定的狀態(tài)。按照央行對第三方支付平臺的管理規(guī)定，“支付寶”余額可購買協議存款，對能否購買基金并沒有明確的規(guī)定。余額寶借助天弘基金實現基金銷售功能的做法，是在打“擦邊球”。在取得第三方支付牌照、基金第三方支付牌照后，目前還沒有任何一個互聯網公司取得銀行業(yè)經營牌照。實質上，互聯網金融脫離央行貨幣統一清算系統的現象比較嚴重。

三、互聯網基金發(fā)展對傳統銀行業(yè)的沖擊

自余額寶一舉成名后，互聯網金融迎來了“寶寶潮”。微信理財通、百度百賺、新浪微財富、京東小金庫等層出不窮，眾多互聯網平臺紛紛涉足在線理財。央行數據顯示，2014年4月，居民人民幣存款減少1.23萬億元。一向高姿態(tài)的傳統銀行業(yè)也因存款的分流而惴惴不安。為爭奪活期存款客戶，銀行亦紛紛推出類似余額寶的銀行理財產品。

這些金融領域的巨大變化及快速發(fā)展，給用戶們提供了更多存款及理財的渠道，促進了金融產品的多樣化，同時也使得金融領域，尤其是銀行業(yè)的格局發(fā)生了變化。雖然互聯網基金的發(fā)展來勢洶洶，但傳統銀行業(yè)有互聯網基金并不具備的優(yōu)勢。例如銀行的網點優(yōu)勢，銀行具有巨大的渠道優(yōu)勢，由于互聯網基金需要通過網絡購買，一些年紀較大、對于新興事物接受慢的用戶或顧忌互聯網基金安全性的用戶還是會選擇傳統銀行進行儲蓄或理財。如果銀行可以在兼顧老顧客的同時，順應目前的發(fā)展趨勢，推出具有個性化、滿足客戶需求、提升用戶消費體驗的金融產品，或者可以與互聯網基金進行合作，不斷滿足用戶的需求。相信傳統銀行與互聯網金融會相互促進，共同發(fā)展，使用戶受益。

此外，余額寶等“寶寶”們的互聯網基金的興起，也推動了我國利率市場化的進程?！皩殞殹眰冎允軞g迎，正是因為管制下的個人儲蓄利率和開放的金融機構協議存款利率之間存在利差。目前，央行已經有計劃開放存款利率，可見，互聯網基金加快利率市場化的進程。

四、結論

互聯網基金是新興的理財方式，顛覆了傳統的理財及儲蓄形式，憑借自身的低門檻以及便捷的服務，迅速贏得眾多用戶，成為銀行的有力競爭對手。同時，銀行業(yè)也應該與時俱進，提供優(yōu)質的、個性化的創(chuàng)新服務及產品，保留住重要的客戶資源。金融市場的多樣化是有利于促進其發(fā)展的，互聯網基金也為我國的金融業(yè)發(fā)展注入了活力，最終使用戶受益。

[1]邱勛.互聯網基金對商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)及其應對策略[J].上海金融學院學報，2013(4)

[2]AremarkablehistoryofVanguard,https://about.vanguard. com/who-we-are/a-remarkable-history/

[3]余額寶發(fā)布一周年運行報告，http://finance.stockstar. com/MS2014070300000317.shtml

[4]胡月曉.互聯網金融發(fā)展帶來監(jiān)管新問題[N].證券時報,2014.3.25 (A03)

[5]馬元月,岳品瑜.理財產品和互聯網金融分流效應加劇4月1.23萬億居民存款搬離銀行[N].北京商報,2014.5.13

（作者單位：呂佳，吉林師范大學管理學院 吉林四平 136000；周靜濤，格拉斯哥大學亞當斯密商學院英國格拉斯哥）

(責編：賈偉)

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