公司評級：金固股份、鋼研高納、蘇寧云商

金固股份：搭建O2O切入汽車服務(wù)

金固股份（002488），切入具有廣闊空間的汽車服務(wù)市場。2013年起啟動特維輪項目，開展汽車服務(wù)。AM 市場中有品牌力的服務(wù)商大有潛力。特維輪定位為一站式輪胎服務(wù)專家，輪胎是汽車第二大消耗品，又是公司主營業(yè)務(wù)的下游，可以充分發(fā)揮公司的專業(yè)優(yōu)勢。按照當(dāng)前我國私人汽車擁有量1 億輛計算，每年輪胎更換市場容量500億元。

線上+門店+上門服務(wù)構(gòu)筑真正的O2O+一站式服務(wù)。特維輪采用線上銷售+連鎖實體結(jié)合模式，還提供上門服務(wù)，可以讓消費者在事發(fā)地點完成輪胎更換和維護。特維輪的優(yōu)勢體現(xiàn)在：價格親民，具備經(jīng)濟性；服務(wù)專業(yè)；方便快捷；業(yè)務(wù)具有延展性。公司已經(jīng)形成支撐200家門店的后臺體系，以及有效的選址開店經(jīng)驗，2013年4月份至今已經(jīng)成功開設(shè)17家門店。公司遠(yuǎn)景目標(biāo)是門店數(shù)量達(dá)到3000家覆蓋珠三角、長三角以及國內(nèi)一二線城市。按照150家店進(jìn)入成熟期后每年可貢獻(xiàn)營收6億。

操作策略：目前金固股份股價已逐漸走入上升通道，上升通道構(gòu)建中，月?lián)Q手率穩(wěn)定在20%左右，較之前底部區(qū)域5%有明顯增加，顯示成交活躍，有資金逐步介入。隨著O2O業(yè)務(wù)的推進(jìn)，股價有望加速上行，可在上升通道下軌關(guān)注。

鋼研高納：有望迎來反彈

鋼研高納（300034）：2013年公司有色金屬延壓生產(chǎn)量2623噸，同比增長55.58%；銷售量2403噸，同比增長56.45%，增量主要來源于募投項目航空航天用粉末及變形高溫金屬材料制品項目和航空航天用鈦鋁金屬材料制品項目。募投項目新型高溫固體自潤滑復(fù)合材料及制品項目，鑄造高溫合金高品質(zhì)精鑄件項目，真空水平連鑄高溫合金母合金項目在今年進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，未來兩三年仍是公司募投項目產(chǎn)能的釋放期，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供了保障。

新領(lǐng)域突破為公司持續(xù)增長提供動力。2012年初，公司出資與辰源投資等機構(gòu)設(shè)立鋼研廣亨，目的是實施高端特材閥門項目，充分發(fā)揮鋼研高納的技術(shù)優(yōu)勢。2013年公司特材閥門產(chǎn)品正在進(jìn)行行業(yè)認(rèn)證以及工藝路線的摸索，并簽訂銷售合同400萬元，實現(xiàn)了產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，今年將開始貢獻(xiàn)業(yè)績，成為公司新的業(yè)績增長點。另外，公司新孵化的高純高強特種合金項目于2014年開始實施，預(yù)計在上半年實現(xiàn)投產(chǎn)運營。

操作策略：高溫合金龍頭，持續(xù)高成長可期，未來市場空間廣闊，隨著我國第五代戰(zhàn)機的研發(fā)、生產(chǎn)，鋼研高納的需求將保持高景氣。股價沖高至26.87元回落，有一定調(diào)整，可耐心等待更便宜價格出現(xiàn)。

蘇寧云商：用戶體驗提升成轉(zhuǎn)型成敗關(guān)鍵

蘇寧云商（002024）：2013年實現(xiàn)營收1052.92億，同比增長7.05%；利潤總額1.44億，同比減少95.55%；其中線上收入218.90億（占比20.75%），同比增長43.86%；線下收入836.02億，同比增長0.55%。線下經(jīng)營得到改善，門店互聯(lián)網(wǎng)化取得一定效果，線上繼續(xù)貢獻(xiàn)增量。

公司收購PPTV，占領(lǐng)移動端入口，布局智能家電及服務(wù)產(chǎn)業(yè)；收購滿座網(wǎng)，豐富O2O產(chǎn)業(yè)鏈；并積極推動互聯(lián)網(wǎng)金融、組織架構(gòu)調(diào)整、用戶體驗改善、物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)（2013 年底，19個城市物流基地投入使用，17個城市在建，22個城市落實選址、完成土地簽約。小件商品自動分揀倉庫3個城市已投入使用，3個城市加快建設(shè)，15個城市完成土地簽約），并加大研發(fā)投入（新成立北京、硅谷研究院，為轉(zhuǎn)型提供技術(shù)內(nèi)核）。公司轉(zhuǎn)型已到深水區(qū)，短期沒必要過多關(guān)注財務(wù)數(shù)據(jù)，更應(yīng)跟蹤市場份額變化、公司用戶體驗改善和產(chǎn)品落地的事件催化。根據(jù)申萬零售跟蹤的網(wǎng)站流量數(shù)據(jù)（Alexa），14年開年以來蘇寧易購的流量持續(xù)好轉(zhuǎn)。

操作策略：蘇寧云商股價已由去年底高點下滑近50%，股價有反彈需求。關(guān)注蘇寧繼續(xù)推動線下門店改造和布局調(diào)整，線上用戶體驗改善，以及全渠道經(jīng)營模式的推進(jìn)。

金陵飯店：股價上升通道運行穩(wěn)健

金陵飯店（601007）：金陵連鎖酒店突破136家，在管五星級酒店總數(shù)位居全國第一。金陵貴賓會員已突破80萬名、遍布160多個國家。2013年度實現(xiàn)營業(yè)收入53471.37萬元，比上年減少11.85%原因在于：2013年，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，下行風(fēng)險加大，不可控因素增多，受宏觀調(diào)控趨緊、政府限制“三公消費”等影響，市場需求下滑，行業(yè)跌入谷底，公司的酒店經(jīng)營、酒類貿(mào)易等業(yè)務(wù)遭受嚴(yán)重沖擊。

金陵天泉湖養(yǎng)老公寓力爭三季度預(yù)售。“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”位于江蘇盱眙縣，投資逾10億元，由國際會議度假酒店區(qū)、養(yǎng)生養(yǎng)老文化區(qū)、原生態(tài)低密度住宅區(qū)三大核心區(qū)域組成，規(guī)劃面積1269畝，建筑面積26萬平方米。目前已完成精品度假酒店內(nèi)裝工程、養(yǎng)生會所土建及部分裝修、首期五幢養(yǎng)生養(yǎng)老公寓土建施工和機電安裝，為探索生態(tài)旅游和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了條件。力爭2014年二季度天泉湖金陵飯店投入試運營，三季度養(yǎng)生養(yǎng)老公寓實現(xiàn)預(yù)銷售。

操作策略：隨著老齡化社會臨近，金陵飯店養(yǎng)老公寓項目將逐漸得到市場關(guān)注，若能有效開發(fā)80萬貴賓會員帶來的流量資源，養(yǎng)老項目有望帶來業(yè)績，可在上升通道下軌關(guān)注。

保利地產(chǎn)：穩(wěn)健增長 財務(wù)狀況良好

保利地產(chǎn)（600048）：2013年報顯示，保利地產(chǎn)2013年實現(xiàn)營業(yè)收入為923.56億元，同比增長34.03%；歸屬于母公司股東的凈利潤107.47億元，同比增長27.36%；2013年，公司實現(xiàn)銷售簽約面積1064.37萬平方米，同比增長18.11%；實現(xiàn)銷售簽約金額1252.89億元，同比增長23.15%。資產(chǎn)負(fù)債率77.97%，和年初相比減少0.22個百分點?？鄢A(yù)收款項后，其他負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為43.8%，和年初相比略增1.7個百分點。貨幣資金338億元，高于短期借款和一年內(nèi)到期非流動負(fù)債196億元，財務(wù)狀況穩(wěn)健。

保利集中商業(yè)物業(yè)約84萬平方米，商業(yè)租賃及經(jīng)營收入約11億元。同時，商業(yè)公司完成了自營商業(yè)零售業(yè)態(tài)研究，進(jìn)一步深化了品牌戰(zhàn)略聯(lián)盟，為商業(yè)經(jīng)營能力的持續(xù)提升奠定了基礎(chǔ)。公司房地產(chǎn)基金業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長，資金管理規(guī)模突破200億元。報告期內(nèi)，公司借助老博會平臺，正式發(fā)布了“以全產(chǎn)業(yè)鏈方式進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，打造機構(gòu)養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和居家養(yǎng)老‘三位一體’的中國式養(yǎng)老體系” 的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。

操作策略：隨著地產(chǎn)再融資開啟，地產(chǎn)行業(yè)龍頭公司有望憑借規(guī)模優(yōu)勢獲得低成本資金，擴大市場份額。保利地產(chǎn)股價已逐漸走出圓弧底，整個地產(chǎn)板塊溫和反彈背景下，未來股價有望繼續(xù)反彈，可繼續(xù)關(guān)注。

中國鐵建：雙底確認(rèn) 股價反彈

中國鐵建（601186）：2013 年收入 5，867.9 億人民幣，同比增長 21.2%；歸屬上市公司股東凈利潤 103.5 億元人民幣，同比增長 19.9%，對應(yīng)每股收益 0.84元。公司整體毛利率較去年同期有所下滑，這與鐵路總公司成立期間概算調(diào)整延誤，以及勞務(wù)成本上升有關(guān)。另一方面，公司加強了成本管控，管理費用率和財務(wù)費用率均有所下降，導(dǎo)致了整體期間費用率的下降。公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)增速較大，也為整體的業(yè)績增長提供了保障。展望未來，在國家基建投資保持平穩(wěn)增長的預(yù)期下，公司總體收入和利潤有望保持小幅增長。鐵路項目的毛利率將會比較平穩(wěn)，公司的地產(chǎn)、物流等其它業(yè)務(wù)板塊對整體業(yè)績提升的空間還較大。

全年新簽合同額 8，534.8 億元，同比增長 8.1%；新簽海外合同額 800 億，占新簽合同總額的 9.4%。在全部新簽合同中物流和地產(chǎn)板塊的新簽訂單增速較高，分別增長 27.5%、35%。截至 2013 年底，未完工合同額 1.74萬億元，比去年底增長了 16.9%。

操作策略：中國鐵建股價已完成雙底的構(gòu)筑，未來我國鐵路仍將保持高景氣度，公司作為我國鐵路建設(shè)、城軌建設(shè)龍頭企業(yè)，仍將持續(xù)受益，因此，未來股價有望繼續(xù)反彈，可進(jìn)一步關(guān)注。