淺談財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系現(xiàn)狀問(wèn)題及改進(jìn)建議

李典

摘 要：完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系對(duì)于企業(yè)的信息使用者至關(guān)重要，它可以為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化目標(biāo)發(fā)揮積極的支撐作用和保障作用。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)要取得良好的發(fā)展，必須使用合理完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系以指導(dǎo)企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；指標(biāo)體系；問(wèn)題；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）07-0172-02

企業(yè)財(cái)務(wù)分析反映了企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況，是依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)并對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，為企業(yè)投資者和管理者提供財(cái)務(wù)決策和風(fēng)險(xiǎn)控制的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系作為企業(yè)各項(xiàng)信息分析的重要資源，不僅總結(jié)了已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的前提。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，建立完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系至關(guān)重要。

一、現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系存在的問(wèn)題

（一）不能全面揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)涉及的范圍非常廣泛，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系是以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表示的貨幣化信息，對(duì)于發(fā)生在以貨幣表示之外的大量的非財(cái)務(wù)化信息則沒有體現(xiàn)出來(lái)。因此，以這種方式揭示的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就比較片面。此外，現(xiàn)行的指標(biāo)體系中關(guān)于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展能力也只體現(xiàn)在財(cái)務(wù)效益方面，沒有考慮企業(yè)與整個(gè)社會(huì)、自然的長(zhǎng)期協(xié)調(diào)和企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)。

（二）缺少反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)

一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最能反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。而創(chuàng)造現(xiàn)金的能力對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)又至關(guān)重要，不僅可以關(guān)系到企業(yè)能夠正常運(yùn)營(yíng)而不出現(xiàn)資金流的中斷，而且關(guān)系到企業(yè)能否按時(shí)償還到期債務(wù)，甚至關(guān)系到企業(yè)是否會(huì)破產(chǎn)。然而，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表是在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上編制而成的，往往強(qiáng)調(diào)企業(yè)用現(xiàn)有資產(chǎn)獲得了多少會(huì)計(jì)意義上的利潤(rùn)，而不考慮企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲得了多少凈現(xiàn)金流入。現(xiàn)行的償債能力、盈利能力等分析指標(biāo)均是以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表為基礎(chǔ)進(jìn)行分析計(jì)算，以現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析的指標(biāo)僅有“現(xiàn)金流量比率”和“現(xiàn)金流量保障倍數(shù)”，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金的獲取能力沒有充分地反映。

（三）傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在缺陷

傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在一定的缺陷，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1.傳統(tǒng)體系以企業(yè)的最終經(jīng)營(yíng)成果——凈利潤(rùn)來(lái)衡量企業(yè)收益。而銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率既要受到經(jīng)營(yíng)效率的影響，也要受到財(cái)務(wù)政策的影響，還要受到所得稅率高低的影響。當(dāng)這兩項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)引發(fā)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)時(shí)，很難分清是受哪些因素的影響。

2.總資產(chǎn)凈利率缺乏邏輯上的一致性。該指標(biāo)的分子“凈利潤(rùn)”是歸屬于股東所有的收益，而分母“資產(chǎn)總額”則包括股東和債權(quán)人共同的出資，兩者之間缺乏一致性。

3.傳統(tǒng)體系是通過(guò)權(quán)益乘數(shù)與銷售凈利率或資產(chǎn)凈利率之間的這種反向變動(dòng)效應(yīng)來(lái)間接反映債務(wù)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。但這樣反映債務(wù)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不直觀，因?yàn)殇N售凈利率或總資產(chǎn)凈利率受到經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策的雙重影響，盡管權(quán)益乘數(shù)提高后，銷售凈利率或資產(chǎn)凈利率會(huì)降低，但是傳統(tǒng)體系難以把由利息支出增加所導(dǎo)致的降低額與由經(jīng)營(yíng)效率變化所導(dǎo)致的降低額區(qū)別開來(lái)。

二、完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的對(duì)策

（一）構(gòu)建以EVA為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

EVA是稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扣除資本成本后的結(jié)果，用公式表示為：

EVA=NOPAT-WACC*TC （1）

其中，NOPAT表示稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，WACC表示股權(quán)和債務(wù)資本的加權(quán)平均資本成本，TC表示資本總額。其最大的優(yōu)越性在于不僅扣除了債務(wù)資本成本，而且扣除了股權(quán)資本成本。作為一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它被公認(rèn)為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的有力工具。自實(shí)施以來(lái)，受到了廣泛的關(guān)注和歡迎。它不僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，還是一種管理體系和激勵(lì)制度。由于目前仍沒有統(tǒng)一的測(cè)算體系，在應(yīng)用該指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)充分考慮行業(yè)和企業(yè)的特殊性，選取適合的調(diào)整指標(biāo)，使其盡可能正確客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)，指導(dǎo)管理行為。

（二）引入平衡計(jì)分卡指標(biāo)

諸多實(shí)證研究表明，非財(cái)務(wù)指標(biāo)如市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品研發(fā)能力、人力資本等能夠更客觀地反映企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，能提供更為有效的信息。而財(cái)務(wù)指標(biāo)面向的只是過(guò)去，不能對(duì)企業(yè)的未來(lái)有更全面的預(yù)測(cè)。因此，有必要引入平衡計(jì)分卡指標(biāo)中的非財(cái)務(wù)指標(biāo)如客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)和學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)到財(cái)務(wù)分析體系中，將EVA與平衡計(jì)分卡結(jié)合起來(lái)使用，更客觀地反映企業(yè)的整體目標(biāo)。

（三）增加現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

財(cái)務(wù)分析的目的是通過(guò)評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出預(yù)測(cè)和決策，中國(guó)現(xiàn)行的以會(huì)計(jì)利潤(rùn)和投資收益率為核心的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系不能對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行深入分析，而現(xiàn)金流量表提供的信息不僅能反映企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的現(xiàn)金流入、流出和結(jié)余量，而且能反映企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量狀況。從而能夠準(zhǔn)確判斷出企業(yè)的創(chuàng)造現(xiàn)金能力，掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況，進(jìn)而科學(xué)分析出企業(yè)的內(nèi)在發(fā)展價(jià)值。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系存在一些弊端，為了更為深入地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、指導(dǎo)管理行為，企業(yè)可從引入EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，引入平衡計(jì)分卡指標(biāo)，增加現(xiàn)金流量表分析等方面著手，改進(jìn)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，完善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法和管理手段。

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[責(zé)任編輯 安世友]endprint