熊貓煙花：并購華海影視提振效果有限

江歡

熊貓煙花投資的華海時代，其影響力、凈資產(chǎn)以及業(yè)績在傳媒影視行業(yè)里居于末游，對熊貓煙花的提振效果非常有限

一家賣煙花的廠商，突然宣布進軍影視業(yè)，跨界幅度之大，簡直令人詫異。

3月14日，作為兩市唯一一家煙花行業(yè)的上市公司，熊貓煙花突然宣布進軍影視行業(yè)。公司發(fā)布公告稱，擬以5.5億元估值定增收購華海時代影業(yè)傳媒有限公司（以下簡稱“華海時代”）100%股權(quán)。

按照熊貓煙花收購預(yù)案，此次收購的溢價高達8倍以上。資料顯示，華海時代目前僅獨立制作了發(fā)行了2部電視劇，即《箭在弦上》和《娘要嫁人》。

近期，影視行業(yè)成為市場投資的熱門領(lǐng)域。莫說與影視行業(yè)八竿子打不到一塊兒的熊貓煙花希望通過影視行業(yè)轉(zhuǎn)型成功，就連阿里巴巴最近也在手機淘寶上推出了“娛樂寶”，也是覬覦這塊蛋糕。

不過，截至3月27日收盤，熊貓煙花連跌5天，當(dāng)日收盤價為12.54元，5日跌幅達到15.95%。

并購華海影視提振效果有限

3月14日，熊貓煙花公布了重大資產(chǎn)重組，公司擬以9 .17元/股的價格發(fā)行約6000萬股，收購華海時代100%股權(quán)，交易總價為5.5億元。

其收購標(biāo)的華海時代的主營業(yè)務(wù)為電視劇制作和發(fā)行，近年制作和發(fā)行的電視劇包括《娘要嫁人》、《箭在弦上》。

如果要說最近華海時代在電視劇方面有什么大動作，那就是投資制作由黃渤和袁泉主演的電視劇《鋒刃》。

這部電視劇剛在2月召開了開機發(fā)布會，不過很可惜的是，從華海時代的官方微博上，記者并沒有發(fā)現(xiàn)關(guān)于此劇的任何消息。可想而知，華海時代至少從影視文化行業(yè)最基本的前期宣傳上就做得不到位。

《投資者報》通過對A股市場影視類重要公司研究發(fā)現(xiàn)，不論是樂視網(wǎng)還是光線傳媒，它們并購的花兒影視和新麗傳媒在影視行業(yè)都有代表作和知名度。

熊貓煙花投資的華海時代，其影響力、凈資產(chǎn)以及業(yè)績在傳媒影視行業(yè)里居于末游，對熊貓煙花的提振效果是有限的。

從市場表現(xiàn)來看，公司宣布并購后的3月14日、3月17日、3月18日三個交易日內(nèi)，收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。而最新情況顯示，截至3月27日收盤，熊貓煙花已連跌5天。

根據(jù)Wind的統(tǒng)計，自2007年起熊貓煙花參與的并購交易有10余起。然而，如此頻繁的資本運作，并沒有給熊貓煙花的業(yè)績帶來喜訊。

2010年、2011年、2012年、2013年前三季度熊貓煙花扣除非經(jīng)常損益的凈利潤增長率分別為-25%、-204%、146%、-134%。

熊貓煙花多年來謀劃轉(zhuǎn)型，這次能否借華海時代重塑金身有待觀察。

年報業(yè)績預(yù)增靠“撈偏門”

熊貓煙花（600599）1月29日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，經(jīng)公司財務(wù)部初步測算，預(yù)計公司2013年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比增長50%以上，2012年同期公司凈利潤為894.83萬元。

公司稱，2013年度公司業(yè)績有所增長，主要是公司轉(zhuǎn)讓湖南瀏陽農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司5%的股權(quán)，投資收益同比增加所致。

熊貓煙花地處中國煙花之鄉(xiāng)瀏陽，經(jīng)過30多年的發(fā)展，已成為中國最大的出口鞭炮煙花公司，也是國際煙花行業(yè)唯一的上市公司。

而瀏陽是全球最大的煙花爆竹生產(chǎn)貿(mào)易基地。據(jù)《人民日報》報道，瀏陽共有煙花爆竹生產(chǎn)企業(yè)1024家，其產(chǎn)能占全國總量的70%，出口占全國的60%，內(nèi)銷占全國的50%。

不過，近年來熊貓煙花的主營業(yè)務(wù)正面臨著前所未有的困境：一方面，空氣污染日益嚴重不利于煙花銷售；另一方面自中央八項規(guī)定出臺后，公款消費煙花爆竹被叫停，對大型焰火燃放的影響也最為明顯。

熊貓煙花在公告中表示，由于主營業(yè)務(wù)單一、安全生產(chǎn)壓力大、工資成本上漲等因素的影響，公司經(jīng)營業(yè)績及效益在短期內(nèi)難以實現(xiàn)快速增長。

行業(yè)不景氣，業(yè)績不好是可以預(yù)見的。公司財報顯示，2010年、2011年、2012年、2013年前三季度公司扣除非經(jīng)常損益的凈利潤分別為740萬元、-769萬元、351萬元和-747萬元。

雖然主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營成果不理想，并不妨礙熊貓煙花2013年報預(yù)增的“喜訊”。2013年公司靠轉(zhuǎn)讓湖南瀏陽農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司5%的股權(quán)，投資收益同比增加?？梢?，公司在通過“撈偏門”提振業(yè)績。

就像是以演戲為職業(yè)的明星，依靠電視劇、電影的片酬入不敷出，結(jié)果投資其他產(chǎn)業(yè)大賺了一筆。掙錢是好事，但通過“偏門”掙錢并非長久之計。