華夏現(xiàn)金增利

羅雪峰

領(lǐng)銜最適合替代活期存款品種 2個(gè)月內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)2倍半

華夏現(xiàn)金增利貨基今年來(lái)一舉成為投資者申購(gòu)量最大的貨基之一。相較于2013年末437億的規(guī)模，短短兩個(gè)月內(nèi)翻了2.5倍，成為了第2只規(guī)模破千億的貨基品種

每年一季度末，都是銀行攬儲(chǔ)高峰，市場(chǎng)資金利率也常常小幅上揚(yáng)。在此預(yù)期推動(dòng)下，一般情況下逐利資金會(huì)追捧貨幣基金，提前申購(gòu)分享季末貨基的收益。此外，由于去年國(guó)內(nèi)貨幣基金平均收益率高達(dá)3.97%，是活期存款利率的11.3倍。再加上眾多貨幣基金開(kāi)通了“T+0”快速取現(xiàn)業(yè)務(wù)，贖回款當(dāng)天即可到賬，貨幣基金自去年起就開(kāi)始被越來(lái)越多的投資者選擇作為替代活期存款的工具。

究竟哪些貨幣基金最適合替代活期存款？《投資者報(bào)》記者完全從投資人角度出發(fā)，通過(guò)“貨基便利性、貨基收益穩(wěn)定性、貨基團(tuán)隊(duì)管理能力”三道篩子對(duì)全行業(yè)89家基金公司的貨幣基金進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，截至3月12日，已成立的89家基金公司中，可以實(shí)現(xiàn)快速取現(xiàn)的貨幣基金產(chǎn)品共有42只，均可作為活期存款的替代品。但對(duì)高凈值的客戶而言，建議重點(diǎn)關(guān)注華夏現(xiàn)金增利（又稱華夏活期通）、融通現(xiàn)金寶等快速贖回限額在20萬(wàn)元以上的產(chǎn)品，以避免贖回資金無(wú)法足額實(shí)時(shí)到賬。

從實(shí)際效果來(lái)看，華夏現(xiàn)金增利是投資者近期申購(gòu)量最大的貨幣基金之一。公開(kāi)信息顯示，進(jìn)入3月份以來(lái)，華夏現(xiàn)金增利的規(guī)模突破1000億，相較于2013年末437億的規(guī)模，短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)翻了2.5倍。

指標(biāo)一：貨基的便利性

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月27日，已成立的89家基金公司中，有69家基金公司一共發(fā)行了178只貨幣基金（A、B類分類計(jì)算），其中35家基金公司推出了貨幣基金“T+0”快速取現(xiàn)業(yè)務(wù)，加上相關(guān)基金公司與5家互聯(lián)網(wǎng)公司和兩家銀行的7只合作產(chǎn)品（余額寶、微信理財(cái)通、網(wǎng)易現(xiàn)金寶、百度百賺、蘇寧零錢(qián)寶、平安盈、民生如意寶），目前共有42只可以實(shí)現(xiàn)快速取現(xiàn)的貨幣基金產(chǎn)品（其中，由于新華壹諾寶、國(guó)泰超級(jí)錢(qián)包兩只產(chǎn)品在官網(wǎng)上沒(méi)有可供統(tǒng)計(jì)的詳細(xì)信息，下文不再納入統(tǒng)計(jì)分析）。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在這40只產(chǎn)品中，各基金公司官網(wǎng)直銷的貨幣基金日常申購(gòu)均未設(shè)置上限。其中，快速取現(xiàn)上，40只產(chǎn)品中，單日取現(xiàn)金額最低的是蘇寧零錢(qián)寶未實(shí)名認(rèn)證客戶，僅能取現(xiàn)1000元，其次就是中海e通寶和海富通貨幣，僅能取現(xiàn)5萬(wàn)元。單筆取現(xiàn)金額最低的是寶盈貨幣，僅為3萬(wàn)元。這就意味著如果客戶需要贖回20萬(wàn)元的貨幣基金，就必須重復(fù)贖回操作7次，較為不便。

綜合來(lái)看，除了寶盈、大成等的貨幣基金限制較多，便利性稍欠之外，華夏、融通、華安、嘉實(shí)、匯添富、工銀瑞信等公司的貨基便利性均相當(dāng)不錯(cuò)，完全可以滿足投資人替代活期存款的需求。其中，融通現(xiàn)金寶是惟一一只產(chǎn)品沒(méi)有設(shè)置限額，能滿足所有客戶、特別是資金量大的客戶的需要。

從實(shí)際效果來(lái)看，華夏現(xiàn)金增利貨幣基金今年來(lái)倍受投資者的喜愛(ài)，一舉成為投資者近期申購(gòu)量最大的貨基之一。據(jù)相關(guān)公開(kāi)信息顯示，進(jìn)入3月份以來(lái)，華夏現(xiàn)金增利的規(guī)模突破1000億，相較于2013年末437億的規(guī)模，短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)翻了2.5倍。

指標(biāo)二：貨基的收益穩(wěn)定性

作為現(xiàn)金管理工具，資金在選取貨基作為活期存款的替代品時(shí)，除了關(guān)注收益外還看重流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力。華夏現(xiàn)金增利獲得可觀增量的背后，也凸顯了市場(chǎng)資金選擇貨基的邏輯。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2013年6月開(kāi)放式貨幣型基金份額下降了2601.78億份，凈贖回率高達(dá)46%，為了應(yīng)對(duì)其中的流動(dòng)性壓力，有貨幣基金的影子定價(jià)出現(xiàn)了負(fù)偏離（基金收益為負(fù)）。當(dāng)時(shí)的華夏現(xiàn)金增利規(guī)模不降反增，收益水平亦有上浮，使得這只老牌勁旅一時(shí)名聲大噪，被市場(chǎng)譽(yù)為“凈值份額雙增長(zhǎng)樣本”。

據(jù)了解，華夏現(xiàn)金增利貨幣設(shè)立于2004年4月7日，近10年來(lái)，截至2014年3月12日該基金累計(jì)收益為36.2%，設(shè)立以來(lái)503周內(nèi)，367次超越市場(chǎng)同期貨幣基金的簡(jiǎn)單平均值，累計(jì)超越4.12個(gè)百分點(diǎn)；2013年下半年以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，貨幣基金收益率整體高企，華夏現(xiàn)金貨幣表現(xiàn)搶眼，2013年7月1日至2014年3月12日，7日年化收益平均值為5.13%，而同類型貨幣基金同期7日年化收益平均值為4.60%。

此外，華夏現(xiàn)金增利的累計(jì)收益也是同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的2.3倍。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，華夏現(xiàn)金增利貨幣業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為同期7天通知存款利率，相比同期7天通知存款利率即業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，該基金收益表現(xiàn)較好，截至2014年3月12日，華夏現(xiàn)金增利貨幣累計(jì)收益為36.2%，是同期7天通知存款累計(jì)收益15.6%的兩倍有余。

天相投顧對(duì)于7日年化收益率的標(biāo)準(zhǔn)差按同期同類型基金匯總顯示，華夏現(xiàn)金增利貨幣收益波動(dòng)性最近一年、最近兩年、最近3年、最近5年均小于同類型基金的平均水平，按單只基金排名來(lái)看，處于同期同類型貨幣基金的中游水平，總體上來(lái)看，業(yè)績(jī)波動(dòng)性較為穩(wěn)定。

指標(biāo)三：貨基團(tuán)隊(duì)的管理能力

投資者在將自己的活期存款轉(zhuǎn)向貨幣基金時(shí)，除了要關(guān)注貨基的便利性與收益穩(wěn)定性之外，更要考慮該貨基團(tuán)隊(duì)的管理能力。因?yàn)橹挥芯媒?jīng)考驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，才能幫助投資人在便利穩(wěn)健的前提下獲取更多的收益。

以華夏現(xiàn)金增利基金為例，其作為華夏基金公司旗下首只貨幣型基金，自2004年4月設(shè)立以來(lái)，規(guī)模一直位居同期貨幣基金前列，39次季報(bào)數(shù)據(jù)中，規(guī)模位于所有貨幣基金首位18次，位于第二位8次，位于前五名的次數(shù)為38次。其最近一期季報(bào)（2013年四季報(bào)）顯示，華夏現(xiàn)金增利貨幣的資產(chǎn)規(guī)模為437億元，相比其首募規(guī)模64億元增長(zhǎng)了6.8倍有余。今年以來(lái)的2個(gè)月內(nèi)更是在437億元的基礎(chǔ)上又翻了兩倍半，成為第二只規(guī)模突破千億元的基金產(chǎn)品。

規(guī)模的快速增長(zhǎng)，顯然與華夏現(xiàn)金增利的管理人綜合實(shí)力強(qiáng)這一因素息息相關(guān)。據(jù)了解，華夏基金公司成立于1998年4月，是國(guó)內(nèi)最大的基金管理公司，也是首批設(shè)立的老十家基金公司之一。經(jīng)過(guò)近16年的發(fā)展，公司管理公募基金資產(chǎn)規(guī)模（不含聯(lián)接基金）達(dá)到2264億元（截至2013.12.31），位列同期78家基金公司首位。

憑借著良好的綜合管理能力華夏基金公司及旗下基金在各類評(píng)獎(jiǎng)中屢獲殊榮：公司數(shù)次榮獲《上海證券報(bào)》頒發(fā)的“金基金TOP公司獎(jiǎng)”、《中國(guó)證券報(bào)》評(píng)選的“金?；鸸芾砉尽豹?jiǎng)，同時(shí)還多次被《證券時(shí)報(bào)》評(píng)選為“十大明星基金公司”。

也正是由于華夏貨基團(tuán)隊(duì)出色的管理能力，該基金得到了個(gè)人投資者的青睞。從持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，2009年以來(lái)截至2013年中報(bào)，機(jī)構(gòu)持有該基金平均占比為18.82%，個(gè)人投資者持有該基金的平均占比為81.18%。機(jī)構(gòu)投資者占比較小，能夠避免集中贖回?cái)偙≡摶鹗找娴娘L(fēng)險(xiǎn)，此外，份額的穩(wěn)定性也有利于基金經(jīng)理投資久期稍長(zhǎng)的債券，增加貨幣基金的收益。

中國(guó)貨基目前的規(guī)模已破萬(wàn)億，貨基的這種能替代活期存款的特質(zhì)正在越來(lái)越被眾多基金公司充分挖掘。天相投顧表示，盡管目前短期限資金面較寬松，但中長(zhǎng)期限的資金利率水平出現(xiàn)小幅上行，銀行間3個(gè)月質(zhì)押式回購(gòu)利率3月11日收于6.00%，較2月以來(lái)的均值5.31%有所上升，長(zhǎng)期總體流動(dòng)性呈現(xiàn)趨緊。華夏現(xiàn)金增利等有著規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出、運(yùn)作穩(wěn)健、流動(dòng)性好等“多重籌碼”的優(yōu)質(zhì)貨幣基金，不失為良好的現(xiàn)金管理工具，在中國(guó)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性整體趨緊以及存款利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中，具有較高的投資價(jià)值，值得重點(diǎn)關(guān)注。