●浙江農林大學 俞 紅 陶寶山
內部控制信息披露與盈余管理的相關性研究
——以浙江省上市公司為例
●浙江農林大學 俞 紅 陶寶山
本文以2011-2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為研究對象,實證檢驗內部控制信息披露與盈余管理的相關性。結果表明,上市公司內部控制信息披露質量與盈余管理程度之間存在顯著的負相關關系。這意味著,加強上市公司內部控制建設,提高內部控制信息披露質量,能夠有效抑制上市公司管理層的盈余管理行為,對于提高會計信息質量、完善資本市場建設有著積極的作用。
內部控制 信息披露盈余管理
20世紀末以來,國內外財務造假案頻頻發(fā)生,失真的信息披露與失效的內部控制,嚴重影響了證券市場的合理運作,動搖了投資者對資本市場的信心。繼美國出臺了 《內部控制—協作體系的要素及其對于管理層和獨立公共會計師的重要性》、《薩班斯-奧克斯利法案》、COSO報告、ERM框架后,2008年以來我國也出臺了以《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內部控制配套指引》為基礎的一系列內部控制指引,使我國的內部控制信息披露逐漸從自愿性向強制性轉變,引起了社會各界人士的廣泛關注。
所謂盈余管理,是上市公司為特定目的而對盈利進行操縱的行為,很大程度上取決于投資者與管理者之間的委托代理沖突與信息不對稱。內部控制信息披露指企業(yè)管理當局依據一定的標準向外界披露本單位內部控制完整性、合理性和有效性評價的信息以及注冊會計師對內部控制報告審核的信息。國內外學者對內部控制信息披露的研究集中于現狀、缺陷披露和影響因素等,結合盈余管理的研究還較為少見。本文以2011-2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為研究對象,實證檢驗內部控制信息披露質量與盈余管理程度之間的關系,借此為規(guī)范和完善上市公司內部控制建設提供經驗數據,進而為提高其會計信息質量提供政策建議。
McMullen等(1996)認為內部控制報告可以檢查一定比例公司財務報告的問題,且一些小型公司的財務報告不太可能披露內部控制信息。而披露了內部控制信息的公司,卻并不都會披露有關內部控制缺陷的相關信息,Hollis等(2008)指出披露內部控制缺陷的公司具有較高的非正常性盈余。雖然披露內部控制缺陷可能顯示著公司對內部控制情況的嚴謹態(tài)度,但是卻更多地影響著投資者的選擇與公司的財務狀況,Brown等(2012)研究發(fā)現公司披露內部控制缺陷在一定程度上對高管的薪酬有抑制作用。
楊有紅等(2008)發(fā)現2006年在滬市848家上市公司中,能夠嚴格按照《關于做好上市公司2006年年度報告工作的通知》要求在“重要事項”部分詳細說明內部控制情況的只有60家(占7.1%),另外,披露內部控制自我評估報告以及內部控制審核報告的公司很少,兩者均不到5%。而袁敏(2012)對滬市上市公司2010年的內部控制自我評價報告和審計報告分析發(fā)現共有320家上市公司披露了內部控制自我評價報告,相較于以前年度無論是數量還是質量方面都有所提高,而在滬市188家披露內部控制審計信息的公司中,有35家上市公司經“四大”審計。由此看出,自2008年以來我國出臺的以 《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內部控制配套指引》為基礎的一系列內控指引,對公司的內部控制信息披露起到了重大影響。
方紅星等(2011)發(fā)現高質量內部控制能夠抑制公司的應計盈余管理和真實活動盈余管理,披露內部控制鑒證報告的公司具有更低的盈余管理程度,尤其是獲得合理保證的內部控制鑒證報告的公司,其盈余管理程度更低。孫光國等(2013)研究表明,良好的內部控制能顯著降低可操縱性應計利潤,對會計信息的公允有顯著影響,與低質量的內部控制樣本組相比,高質量的內部控制樣本組會計信息確認的更為及時,高質量的內部控制能夠促進會計信息的及時確認與計量。
在現代企業(yè)制度下,所有權與經營權相分離。股東由于能力限制不能直接參與企業(yè)的經營管理活動,而委托有能力的人來行使其經營權,這樣資本所有者與經營管理者之間就產生了委托代理關系。但是委托人與代理人有各自不同的獲利目標,加之兩者之間的信息不對稱,代理人難免會利用這個缺口追求個人利益最大化,損害委托人的利益,而盈余管理則成了代理人進行利潤調控的一種手段。相對的,委托人為了保護自己的利益,傾向于制定更加有效的內部控制與外部監(jiān)督機制,直接表現為要求代理人提供更加透明的會計信息、評價內部控制有效性的報告及第三方審計機構提供的獨立審計意見,從而減弱代理人對財務信息的粉飾。夏立軍等(2005)分析指出公司的信息披露質量越高,投資者與公司管理層之間的信息不對稱程度越低,公司管理層進行盈余管理的靈活性越小。
根據信息經濟學中的信號傳遞理論,內部控制健全有效的公司更傾向于將自身的內部信息通過信號傳遞出來,從而將其與那些內部控制存在缺陷的公司區(qū)分開來。披露內部控制有效信息的公司,被認為具有較好的盈余質量,從而股價會上漲;相對的,那些不披露相關信息的公司則被認為具有不好的消息,其股價會下降。林斌等(2009)通過研究2007年1097家樣本公司的自愿披露內部控制鑒證報告情況,得出內控資源充裕、成長快、設置了內審部門的公司更愿意披露鑒證報告,這些因素都有利于內控質量的提高,進而意味著這類公司進行信號傳遞的動機越強。
通過以上理論分析可以看出,內部控制信息披露與盈余管理之間存在密切的關系,公司的內部控制信息披露質量越高,表明其內部控制有效性越高,投資者與管理者的委托代理沖突與信息不對稱程度越低,從而管理層進行盈余管理的動機越弱。據此,本文提出以下研究假設:上市公司內部控制信息披露質量與盈余管理程度之間存在著顯著的負相關關系。
(一)樣本選擇與數據來源。研究樣本取自2011-2012年深圳證券交易所A股的浙江省上市公司,剔除所有IPO、數據不完整、金融類及ST公司后,共計獲得148家上市公司的267組觀測值。全部年報、內部控制自我評價報告及鑒證報告從深圳證券交易所和巨潮資訊網站手工整理得到,財務數據來自國泰安CSMAR數據庫,采用EXCEL2007和SPSS19.0進行數據處理和分析。其中2011年和2012年的觀測值分別為119個和148個,具體分布狀況如表1所示。
表1 樣本公司分行業(yè)年度分布
(二)變量與模型
1.變量選擇
其一,盈余管理(EARNINGSMANAGEMENT)。本文的被解釋變量,采用修正的Jones模型分離可操縱應計利潤來度量盈余管理程度。具體模型如下:
式中:TAt為第t年期末總應計利潤,用TAt=NIt-CFOt計算得到,其中NIt第t年凈利潤,CFOt第t年期末經營活動現金流量凈額;At-1為第t年期初總資產賬面價值;△REVt為第t年期末主營業(yè)務收入和第t-1年期末主營業(yè)務收入的差額;△RECt為第t年期末的應收賬款和第t-1年期末的應收賬款的差額;PPEt第t年期末固定資產凈額;ξ為隨機擾動項;NDAt為第t年期末的非操縱性應計利潤;DAt為第t年期末的操縱性應計利潤。
本文首先利用模型(1)估計出系數α1、α2和α3,并代入方程(2),計算第t年期末的非操縱性應計利潤NDAt;再根據公式(3)計算操縱性應計利潤DAt。本文以操縱性應計利潤DAt的絕對值ABS(DAt)表示盈余管理程度,該指標越高,盈余管理程度越高。
其二,內部控制信息披露質量 (DISCLOSURE OF INTERNAL CONTROL INFORMATION QUALITY,以下簡稱為ICIDQ)。本文的解釋變量,借鑒徐亞輝(2012)對內部控制信息披露質量的賦值法,詳見表2:
表2 內部控制信息披露質量賦值
內部控制信息披露質量(ICIDQ)得分=內部控制信息披露項目總得分/最大可能得分。內部控制信息披露質量得分越高,表明披露質量越高,反之,則披露質量越低。
另外,為了對盈余管理可能產生影響的因素進行控制,本文還選取了以下控制變量,包括公司規(guī)模(SIZE)、資產負債率(LEV)、獨立董事比例(PD)、審計意見(AO)、總資產凈利率(ROA)和營業(yè)收入增長率(GROWTH),各個變量定義見表3。
表3 變量定義
2.回歸模型。為了驗證上述研究假設,檢驗內部控制信息披露質量與盈余管理程度之間的相關性,建立如下回歸模型:根據研究假設,本文預期內部控制信息披露(ICIDQ)的回歸系數β1顯著為負??刂谱兞糠矫?,公司規(guī)模(SIZE)的回歸系數β2顯著為正、資產負債率(LEV)的回歸系數β3顯著為正、獨立董事比例(PD)的回歸系數β4顯著為負、審計意見(AO)的回歸系數β5顯著為負、總資產凈利率(ROA)的回歸系數β6顯著為負和營業(yè)收入增長率(GROWTH)的回歸系數β7顯著為正。
(一)描述性統計。表4是全部相關變量進行描述性統計分析的結果??梢园l(fā)現盈余管理程度的數值較為集中,其均值為0.0688;內部控制信息披露質量的最大值為1,均值為0.7090,即浙江省上市公司內部控制信息披露的總體情況較好,大部分上市公司能夠較好地披露內部控制自我評價報告與鑒證報告;公司規(guī)模、資產負債率以及營業(yè)收入增長率離散程度較大,參差不齊;獨立董事比例的均值為0.3691,符合上市公司關于設置獨立董事不低于三分之一的要求;審計意見的均值為0.9900,可見會計師事務所出具的審計意見基本為標準無保留意見。
表4 各變量的描述性統計
(二)相關分析。各變量Pearson相關性檢驗結果見表5??梢钥闯?,盈余管理程度(ABS(DA))與自變量內部控制信息披露(ICIDQ)在1%的水平上顯著負相關、與控制變量資產負債率(LEV)在1%的水平上顯著正相關、與審計意見(AO)在5%的水平上顯著負相關、與營業(yè)收入增長率 (GROWTH)在5%的水平上顯著負相關,與其他變量并不存在兩兩相關性。初步顯示內部控制信息披露質量越低、審計意見越差、營業(yè)收入增長率越低,盈余管理程度越強;公司資產負債率越大,盈余管理程度越大。此外,在全部變量中,雖然ROA與GROWTH的相關系數(0.444)最大,但沒有超過0.6,可以認為不存在嚴重的多重共線性問題。
表5 Pearson相關系數
(三)回歸分析。采用SPSS進行回歸分析,表6為模型(4)的回歸結果??梢钥闯觯瑑炔靠刂菩畔⑴顿|量(ICIDQ)與盈余管理程度(ABS(DA))在5%的水平下顯著負相關,說明公司內部控制信息披露質量越高,盈余管理程度越低。這意味著,近年來由于五部委和深、上交所加強了對內部控制信息披露的監(jiān)管力度和制度規(guī)范,加之上市公司本身對內部控制建設的重視,使得上市公司相對于其他企業(yè)更愿意披露高質量的內部控制信息來顯示其較好的內部控制體系與盈余質量,從而增強自己的核心競爭力。
在控制變量方面,資產負債率(LEV)對盈余管理的影響通過了5%的顯著性水平檢驗,表明資產負債率越大,公司償債能力越低,越容易進行盈余管理;審計意見(AO)對盈余管理的影響通過了5%的顯著性檢驗,反映出會計師事務所的審計對管理層的盈余管理行為有一定的限制作用;營業(yè)收入增長率(GROWTH)、獨立董事比例(PD)對盈余管理的影響也均通過了5%的顯著性檢驗。其余控制變量如公司規(guī)模(SIZE)和總資產報酬率(ROA)對盈余管理程度的影響均不顯著,表明不會對會計信息質量產生影響。
本文以2011~2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為樣本,考察了內部控制信息披露質量與盈余管理程度之間的相關性,發(fā)現上市公司內部控制信息披露質量與盈余管理程度之間存在著顯著的負相關關系。因此加強上市公司內部控制建設,提高內部控制信息披露質量,能夠有效抑制上市公司管理層的盈余管理行為,對于提高會計信息質量、完善資本市場建設有著積極的作用。本文的研究是對方紅星和金玉娜(2011)的有益補充,當然也存在一定的局限性,由于我國內部控制評價信息披露開展時間不長,研究時間跨度較短,可能會對研究結果產生一定影響?!?/p>
表7 全樣本多元回歸表
1.Hollis Ashbaugh-Skaife、Daniel W.Collins、W illiam R.Kinney、Jr.and Ryan LaFond.2008.The effect of SOX Internal Control Deficienciesand Their Remediation on Accrual Quality.Accounting Review,83(1).
2.M cMullen、Raghunandan、Rama.1996.Internal control reports and financial reportingproblems.Accounting Horizon,12.
3.方紅星、金玉娜.2011.高質量內部控制能抑制盈余管理嗎?.會計研究,8。4.林斌、饒靜.2009.上市公司為什么自愿披露內部控制鑒證報告?——基于信號傳遞理論的實證研究.會計研究,2。
5.孫光國、楊金鳳.2013.高質量的內部控制能提高會計信息透明度嗎?.財經問題研究,7。
6.夏立軍、鹿小楠.2005.上市公司盈余管理與信息披露質量相關性研究.當代經濟管理,27(5)。
7.楊有紅、汪薇.2008.2006年滬市公司內控信息披露研究.會計研究,3。
8.袁敏.2012.上市公司內部控制信息披露:現狀分析與改進.中國注冊會計師,7。
9.章永奎、劉峰.2002.盈余管理與審計意見相關性實證研究.中國會計和財務研究,4(1)。