農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的理論研究

莫易嫻

（華南農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，廣東 廣州 510642）

農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的理論研究

莫易嫻

（華南農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，廣東 廣州 510642）

農(nóng)村資金短缺是我國“三農(nóng)”困境的重要成因，農(nóng)戶貸款難的問題本質(zhì)上就是農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的問題。通過從國外違約風(fēng)險研究的動態(tài)分析、生成機理與特征、違約實證分析、社會資本、生存分析方法幾個方面探討了農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的相關(guān)研究現(xiàn)狀、動態(tài)發(fā)展及不足之處。

農(nóng)戶；貸款；違約風(fēng)險

我國的農(nóng)戶是農(nóng)村最基本、最主要的經(jīng)濟單元，實際是個人（家庭）與微型企業(yè)的結(jié)合體，具有個人（家庭）和微型企業(yè)的屬性，專家一般認為，我國農(nóng)戶的內(nèi)涵界定為居住在某一農(nóng)村社區(qū)具備消費和生產(chǎn)、經(jīng)濟目標(biāo)和非經(jīng)濟目標(biāo)共存、從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的綜合體，它具有生產(chǎn)和消費的統(tǒng)一體、經(jīng)濟和非經(jīng)濟目標(biāo)共存、農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)共存的綜合體、理性行為與非理性行為并存等特征（史清華，1999[1]；韓明漠，2001；韓喜平，2003；劉克春、李延敏，2005；羅恩平，2007；黃曉紅，2009）。

農(nóng)戶貸款違約原因是多方面的，國內(nèi)外的學(xué)者主要從以下幾個角度去研究：農(nóng)戶違約形成的機理與特征、國外把農(nóng)戶視為中小企業(yè)性質(zhì)研究違約風(fēng)險、相關(guān)的違約實證研究、從農(nóng)戶的特有社會資本視角去研究對違約的影響、使用生存分析的方法去研究農(nóng)戶貸款違約的影響。

一、國外企業(yè)性質(zhì)違約風(fēng)險的研究動態(tài)分析

國外學(xué)者對農(nóng)戶信用風(fēng)險評估經(jīng)驗豐富，但測算的方法與國內(nèi)不同，發(fā)達國家的農(nóng)戶性質(zhì)更像中小企業(yè)，測算違約概率側(cè)重點是其財務(wù)的有關(guān)信息，目前的研究主要有以下幾個方向：

一是探討農(nóng)戶違約的驅(qū)動因素。有學(xué)者認為財務(wù)驅(qū)動因素(Beaver,1966;Altman,1968，1995，2000)，有些學(xué)者提出企業(yè)特征、產(chǎn)業(yè)屬性、區(qū)域?qū)傩缘纫蛩?Ohlson,1980;Stephen A.Hillegeist et al.,2002;sjur westgaard和Nic van der wijst,2001;Evelyn Hayden,2003)。Merton(1974)創(chuàng)立了違約理論，提出資產(chǎn)價值驅(qū)動因素。CreditSuisse(1997)使用保險精算理論研究違約風(fēng)險問題。信用組合觀點模型(Wilson，1997)認為宏觀經(jīng)濟因素(如失業(yè)率、GDP增長率)和非系統(tǒng)性沖擊驅(qū)動因素，并且很多學(xué)者做了實證研究也支持該理論(Altman和Brady,2001;Bangia,Diebold和Schuermann,2000[2];Fama,1986;Ferri,Liu和 Majnoni，2000;Monfort和 Mulder，2000;Reisen,2000;Niekell,Perrandin和Varotto,2000)。

二是選擇和優(yōu)化模型，提高計量和預(yù)測農(nóng)戶違約概率的準(zhǔn)確性。例如：判別分析模型、logit模型、probit模型、離散時間風(fēng)險模型、時間序列累積求和模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、遺傳算法等。

三是在實證研究的過程中，不斷尋找方法來優(yōu)化樣本的選擇。如：增加樣本選擇的隨機性；擴大樣本范圍和樣本數(shù)量（Atlman,1968;wijst,200l）；選擇非對稱比例樣本(Beaver,2003[3];Altman,1968;Lev;Wilcox,1971;Deakin,1972;zmijewski,1984;shumway,2001)；從靜態(tài)樣本(橫截面數(shù)據(jù))到動態(tài)的時間序列數(shù)據(jù)（shurnway,1999;Stephen A.Hillegeistetal.，2002)。

雖然國外相關(guān)研究具有一定的借鑒意義，但是若將國外的農(nóng)戶信用評價指標(biāo)體系生搬硬套至國內(nèi)，把農(nóng)戶當(dāng)中小企業(yè)性質(zhì)來對待，易忽視我國國情和農(nóng)戶的特殊生計狀況，得出錯誤的結(jié)論。

二、農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的生成機理與特征

國際上早在20世紀(jì)60年代就有學(xué)者開始研究農(nóng)戶的經(jīng)濟行為，涌現(xiàn)出組織生產(chǎn)學(xué)派、理性小農(nóng)學(xué)派和以黃宗智為代表的歷史學(xué)派，其研究大多側(cè)重農(nóng)戶借貸的動機和農(nóng)戶借貸行為的影響因素兩方面。對影響農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險方面，國外對發(fā)展中國家農(nóng)村貸款的違約風(fēng)險研究多一些，如Sharma和Zeller(1997)利用pobit方法研究了孟加拉農(nóng)村信貸項目的貸款償還資料，分析了貸款規(guī)模、人口特征等因素對貸款償還的影響。Schreiner(1999)利用logit方法研究了玻利維亞的小額信貸的違約風(fēng)險問題。

中國自20世紀(jì)80年代以來開始關(guān)注農(nóng)戶的經(jīng)濟行為（胡繼連，1992；馬鴻運，1993；史清華等，2002），學(xué)者們認為，農(nóng)村金融市場發(fā)展的最大障礙是信息不對稱、無合格抵押物和高交易成本(沈明高，2004；朱喜，2006；張杰，2006；周立，2007；張瑞懷，2008等)，最終的結(jié)果是農(nóng)戶貸款違約率高。農(nóng)戶缺乏穩(wěn)定的可持續(xù)性的收入來源，在國內(nèi)個人信用體系尚未建立起來之前，銀行通常要求有合格的抵押物，但是在我國的農(nóng)村，由于土地制度的約束，農(nóng)村的土地、房屋、勞動力以及農(nóng)機具等都不算合格的抵押物。因此，中小農(nóng)戶成為金融機構(gòu)信貸配給的對象，出現(xiàn)了農(nóng)戶貸款難的現(xiàn)象(張杰，2006)。

三、國內(nèi)農(nóng)戶個人貸款違約風(fēng)險實證研究

國內(nèi)大多把農(nóng)戶歸為個人，個人信用評估經(jīng)歷了傳統(tǒng)信用評分方法、綜合信用評分方法、現(xiàn)代違約風(fēng)險模型三個階段。傳統(tǒng)信用評分方法缺乏客觀性，容易造成偏差和誤差。綜合信用評分方法是目前世界各大評級公司普遍采用的方法，但有些要素還是采用定性描述，且各要素的關(guān)系是并列的，進而影響決策質(zhì)量。目前現(xiàn)代違約風(fēng)險度量模型已經(jīng)逐漸取代傳統(tǒng)的方法，這類方法的應(yīng)用最有效，主要有線性回歸方法（Mangasarian,1965;Rubin,1997)、Logistic回歸方法(Rosa,2000)、Probit回歸方法(Maddala,2001)、k近鄰 (Cover，1968）、支持向量機 (Huang et al.,2004)、判別分析方法(Bardos,1998)、神 經(jīng)模型(Zaslavsky&Strizhak,2006)、遺 傳 算 法 (Walker et al,1995)、分類樹(Makowski,1985)、專家系統(tǒng)、生存分析方法（Cox,1972;Bellotti&Crook,2007）。各種模型都各有不足之處：如線性規(guī)劃模型只能解決簡單的問題，遺傳算法(Karr，1995)降低局部最優(yōu)的收斂速度，神經(jīng)模型 (Feraud&Cleror，2002)收斂速度較慢(Chung,1999)。較之于Logit模型和神經(jīng)模型，生存分析模型有許多特有的優(yōu)點，比如能處理刪失數(shù)據(jù)，能估計某時點的違約概率，把經(jīng)濟狀況放到模型中評估，評估貸款全過程的違約風(fēng)險等。

對農(nóng)戶貸款違約影響因素的實證，國內(nèi)研究的思路大部分是根據(jù)農(nóng)戶綜合素質(zhì)、償債意愿、償債能力建立各項農(nóng)戶貸款風(fēng)險評價指標(biāo)體系，國內(nèi)相關(guān)研究如下表1所示：

研究的方法也較多，除表1中幾種外，王薛（2007）和蔡慶祝（2010）[4]采用 AHP-模糊綜合評價方法建立了農(nóng)村信用社農(nóng)戶貸款風(fēng)險評價模型，蔡呈偉、苗敬毅（2012）運用熵權(quán)法和PROMETHEE法構(gòu)建了農(nóng)戶小額貸款的信用評價模型。

不論研究方法是Logit模型、Probit模型，還是AHP-模糊綜合評價方法以及運用熵權(quán)法和PROMETHEE法來研究農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險，都存在一個共同的缺陷：只討論未來某時點違約概率的多少，無法將個人信用的動態(tài)變化在違約概率中表現(xiàn)出來（李曙光，2003；崔媛媛，2005；莫茜，2008；鄭星，2009；帥理，2012）。大部分研究重點強調(diào)農(nóng)戶個性特征的風(fēng)險，對宏觀經(jīng)濟變量對貸款違約風(fēng)險不夠重視。

四、社會資本對農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的影響

社會資本廣泛應(yīng)用于社會學(xué)和經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，不少學(xué)者對社會資本進行了多角度多層次的研究，如社會資本的作用機理和影響，對社會資本進行實證研究。學(xué)者有胡榮等（2006）、張建杰（2008）[5]、盧亞娟、陳雨露（2009）[6]、裴志軍、賈先文（2010)、萬俊毅、歐曉明（2011）等。

（一）社會資本在農(nóng)村信貸風(fēng)險控制中的積極作用

由于信息的不對稱，農(nóng)戶大多缺乏合格的抵押物和擔(dān)保品，導(dǎo)致農(nóng)戶的金融需求無法從傳統(tǒng)的金融機構(gòu)中獲得?，F(xiàn)實中，農(nóng)戶的資金大多來源于民間借貸或者政策性的貸款，而且用途集中于消費。社會資本有助于減少貸款中的信息不對稱性問題，學(xué)者們認同社會資本在解釋農(nóng)戶的信用行為等問題時有積極的意義。Jacobs（1961）首次提出現(xiàn)代意義上的社會資本概念?？茽柭鼮樯鐣Y本構(gòu)建完整體系，普特南將社會資本普及。社會資本長期存在于我國農(nóng)村社會，是農(nóng)戶的重要資源（張改清，2008）[7]。在農(nóng)村，社會資本近似起到抵押品的作用（Biggart,2001；劉成玉，2011[8]），在中國，許多民間金融的約束來源于社會資本（林毅夫等，2005），借助社會資本，金融機構(gòu)將單一的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為內(nèi)外雙重監(jiān)督并重（張曉明等，2007），農(nóng)戶私人借貸通過社會資本而不是憑證（褚保金等，2009）。社會資本的積極作用同樣被國際經(jīng)驗事實所證明（Hassan,2002;Karlan,2007;Seibel,2010）。

農(nóng)村金融中，內(nèi)生的信息機制和基于社會資本的信任機制保證了良好的履約行為（Hassan，2002；Gouldner，2005；Karlan，2007）。Aryeetey（2005）認為“群體懲罰”是違約率低的原因。費孝通提出農(nóng)村中的信任其實是一種無形抵押品。劉民權(quán)認為,非正規(guī)金融機構(gòu)有其獨特的獲取信息方式。為此，Impavido（1998）提出基于農(nóng)村的特征，使用團體貸款方式替代擔(dān)保品的貸款。Seibel（2010）通過實證證明菲律賓小額信貸利用社會資本貸款違約率低。

（二）農(nóng)村社會資本的實證研究方面

農(nóng)村社會資本的研究與測量相對薄弱,缺乏對農(nóng)村社會資本微觀、中觀和宏觀層次的系統(tǒng)分析，特別缺乏農(nóng)村社會資本對貸款違約風(fēng)險的影響方面的研究（劉成玉、褚保金[9]、楊向陽，2011；陳柳欽，2012）。

建立社會資本指標(biāo)體系并量化測量社會資本方面，國外學(xué)者如托馬斯·福特·布朗和喬納森·H.特納等把社會資本歸納為微觀層次、中觀層次和宏觀層次三種，實證研究使用多個指標(biāo)測量各個維度(Deth,2003)，經(jīng)驗研究中的社會資本測量的綜述文獻也逐漸出現(xiàn)(Harpham et al.,2002;Kawachi et al.,2004;De Silva,2006;Harpham,2007)。在國內(nèi),社會資本的測量方面,微觀可參見邊燕杰的研究,張文宏(2007)作了一個很好的文獻綜述。介于宏觀社會與微觀個人之間的中觀社區(qū)的社會資本一直是研究者特別關(guān)心的問題(Coleman,1988;Putnam,1993)。模型的分析方法有因子分析法、Logistic模型（徐旭初、李文、劉燕霞，2011），缺陷在于易忽視潛在變量，并且缺乏各變量之間相關(guān)性的評估，導(dǎo)致研究結(jié)果與現(xiàn)實有差距。

五、生存分析方法研究農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的影響

國外學(xué)者在研究宏觀經(jīng)濟因素對信貸風(fēng)險影響這一領(lǐng)域已經(jīng)積累了一定的實證資料，Wilson、Fridson,Garman和Wu（1997）發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟環(huán)境與違約概率（PD）之間存在聯(lián)系。Banasik etal（1999）構(gòu)建一個在經(jīng)濟環(huán)境不好時發(fā)生的允許壞賬率加速的模型。Ferri，Liu and Majnoni（2001）等認為當(dāng)對一國主權(quán)債務(wù)評級分析時，評級機構(gòu)會隨經(jīng)濟的狀況而相應(yīng)地調(diào)整級別的高低；Nickell，Perrandin and Varotto（2000）研究表明經(jīng)濟周期和行業(yè)因素對評級轉(zhuǎn)移的影響，Thomas(2000)研究經(jīng)濟周期與消費行為和申請者之間的關(guān)系。Altman等（2002）證明PD與宏觀經(jīng)濟狀況的關(guān)系，Deventer(2005)通過線性回歸分析對澳大利亞銀行、日本三菱銀行及韓國、美國的多家大型銀行分析表明宏觀因素影響著信貸利差，影響著銀行違約風(fēng)險。Robert等(2004)討論了將環(huán)境數(shù)據(jù)納入信用評分模型的潛在價值和實際操作的一些限制，Max（2010）實證研究表明違約概率與信用周期顯著相關(guān)。

國內(nèi)學(xué)者涉及了少量的宏觀經(jīng)濟因素，但主要研究領(lǐng)域是企業(yè)違約風(fēng)險與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系（李金林，2012）。例如：屠海波（2009）加入了對時間加權(quán)的方法,考慮了時間周期的影響。季峰（2009）利用Copula思想，建立相依違約的概率模型。雷漢云（2012）[10]、孟慶福教授的碩士生高海波和王芳（2006）分析經(jīng)濟周期對企業(yè)違約選擇的影響研究，趙春艷（2010）和張浩博（2011）研究了消費信貸與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系，顏新秀（2009）研究個人違約與宏觀經(jīng)濟變量的關(guān)系。

國內(nèi)學(xué)者一般基于農(nóng)戶綜合素質(zhì)、償債意愿、償債能力建立各項農(nóng)戶貸款風(fēng)險評價指標(biāo)體系，然而不論研究方法是Logit模型（李正波、高杰、崔衛(wèi)杰，2006；劉寶磊和張園園，2009；戴立新和趙榮正，2011）、Probit模型還是AHP-模糊綜合評價方法（蔡慶祝，2010和王薛，2007）以及運用熵權(quán)法和PROMETHEE法（蔡呈偉，苗敬毅，2012）來研究農(nóng)戶貸款違約問題都存在一個共同的缺陷：國外研究達成共識的是以Logistic回歸的傳統(tǒng)模型不能給出違約概率的動態(tài)預(yù)測值，且反映經(jīng)濟形勢的宏觀經(jīng)濟變量也不能納入模型中，傳統(tǒng)往往只單純地將宏觀經(jīng)濟指標(biāo)作為協(xié)變量，忽視其時變交互的特性(vandell,1993;Zandi,1998)。生存分析模型可以考慮不同的宏觀經(jīng)濟變量的時變相依協(xié)變量的特征，使得模型預(yù)測效果更準(zhǔn)確(Thomas，2001)。

這些研究現(xiàn)狀和現(xiàn)實困境足以讓人們對農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險這個領(lǐng)域進行重新審視，利用農(nóng)戶社會資本，結(jié)合國內(nèi)不同區(qū)域農(nóng)戶收入結(jié)構(gòu)的變化，使用生存分析模型提出對相關(guān)領(lǐng)域進行深入系統(tǒng)研究的必要性。

六、評述

目前研究存在的缺陷：（1）社會資本對農(nóng)戶貸款的可獲得性方面做了深入的研究，但社會資本如何有效控制農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險方面僅有一些零星的初步的探索，結(jié)合農(nóng)戶的特殊性，把社會資本作為違約影響因素考慮在內(nèi)的相關(guān)實證研究較少見。（2）農(nóng)村社會資本的研究與測量相對薄弱，缺乏對農(nóng)村社會資本微觀、中觀和宏觀層次的系統(tǒng)分析，相應(yīng)的農(nóng)戶社會資本測量指標(biāo)體系沒有系統(tǒng)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。（3）傳統(tǒng)Logistics回歸模型是目前商業(yè)銀行使用最廣泛的參數(shù)統(tǒng)計方法，這些模型的估計無法將反映經(jīng)濟形勢的宏觀經(jīng)濟變量納入模型中，傳統(tǒng)往往只單純地將宏觀經(jīng)濟指標(biāo)作為協(xié)變量，并未考慮宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的時變交互特征。（4）結(jié)合國內(nèi)不同經(jīng)濟區(qū)域與城鎮(zhèn)化的深入，農(nóng)戶收入結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及動態(tài)變化對農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險影響的研究沒有。

農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的發(fā)生，主要與支付能力有關(guān)。國內(nèi)學(xué)者較少從農(nóng)戶收入結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及變化趨勢來審視農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險的問題。隨著城鎮(zhèn)化的深入，更多農(nóng)戶工資性收入比重更高。相關(guān)研究結(jié)果表明，欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)民收入結(jié)構(gòu)中，家庭經(jīng)營純收入和工資性收入構(gòu)成農(nóng)民收入的主要部分，其中家庭經(jīng)營純收入的份額呈遞減趨勢，而工資性收入則呈現(xiàn)增加的變化趨勢（黃艷嫻，2012）。大都市郊區(qū)收入結(jié)構(gòu)中工資性收入是收入結(jié)構(gòu)中的主體，財產(chǎn)性收入的比重也偏大，工資性收入和財產(chǎn)性收入之和占總收入的89.36%，這與城鎮(zhèn)家庭有相似之處（楊發(fā)祥、徐丹丹，2011）。農(nóng)戶的工資性收入越高，農(nóng)戶越容易獲得更高的收入（吳海濤、陳玉萍，2009），農(nóng)民收入由家庭經(jīng)營收入占主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣べY性收入占主導(dǎo)。這就意味著，收入的增長由農(nóng)業(yè)因素轉(zhuǎn)變?yōu)榉寝r(nóng)因素，呈現(xiàn)出市場驅(qū)動型特征（武鵬鵬，2011）。據(jù)2013年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)戶的工資性收入已成為家庭收入的主體。而工資收入是嚴(yán)重受經(jīng)濟周期的影響，即意味著，農(nóng)戶還款的能力將越來越受到經(jīng)濟周期波動的影響。

在研究農(nóng)戶貸款違約風(fēng)險中，傳統(tǒng)往往只單純地將宏觀經(jīng)濟指標(biāo)作為協(xié)變量，卻忽視時變交互特征(vandell,1993;Zandi,1998)。國外研究達成共識的是以Logistic回歸的傳統(tǒng)模型是個靜態(tài)的違約值，并且遺漏宏觀經(jīng)濟的因素。生存分析模型能夠?qū)⒉煌暮暧^經(jīng)濟變量加入模型中，使得模型更精確(Thomas，2001)。

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1003-4625（2014）07-0093-04

F832.43

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2014-04-20

廣東省教育科研“十二五”規(guī)劃2011年研究項目：服務(wù)于學(xué)生的公益型網(wǎng)絡(luò)借貸研究（2011TJK274）；全國統(tǒng)計局課題：生存分析、系統(tǒng)性風(fēng)險與農(nóng)戶貸款違約概率分析（2013LY120）；國家社會科學(xué)基金項目：金融聯(lián)結(jié)的理論機理研究（11BJL012)；華南農(nóng)業(yè)大學(xué)“211”青年項目：農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)信貸違約概率研究(2012211QN06)支持。

莫易嫻（1973-），女，廣西柳州人，經(jīng)濟學(xué)博士，研究方向：網(wǎng)絡(luò)金融，銀行經(jīng)營管理。

王淑云）