未來我國壽險養(yǎng)老保險產(chǎn)品發(fā)展趨勢及其制約因素

孫玉淳

首先，城鎮(zhèn)化和老齡化將導(dǎo)致規(guī)?？涨暗酿B(yǎng)老金融市場產(chǎn)生。2013年《投資藍(lán)皮書》指出，2030年中國城鎮(zhèn)化水平將達(dá)到70%，未來20年將有3億人從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市，大量農(nóng)村人口將失去傳統(tǒng)的土地養(yǎng)老保障，加上空前規(guī)模的老齡化浪潮，我國居民的養(yǎng)老壓力將不斷加大。在巨大的養(yǎng)老壓力下，攢足養(yǎng)老費用將成為每一個人面臨的共同話題。我國規(guī)模巨大的儲蓄，從一個側(cè)面反映了居民對缺乏養(yǎng)老保障的擔(dān)心，根據(jù)中國人民銀行2013年一季度儲戶問卷調(diào)查結(jié)果表示，居民44.5%傾向于“更多儲蓄”，37.6%傾向于“更多投資”，只有17.9%的居民傾向于更多消費。

其次，定額年金在相當(dāng)長時間內(nèi)將占據(jù)主流。一方面是由于我國居民更偏好于保本理財，加之資本市場的走勢大起大落，居民不愿意自己承擔(dān)投資風(fēng)險;另一方面，對于資產(chǎn)管理型產(chǎn)品，無論是保險公司還是業(yè)務(wù)員，都還未做好充分準(zhǔn)備。例如，目前萬能險和投連險實施透明的費用扣除，在銷售實務(wù)中無論是業(yè)務(wù)員還是客戶都很難接受。實際上，定額年金產(chǎn)品或類似功能的兩全產(chǎn)品已經(jīng)成為目前個人渠道主流產(chǎn)品。國內(nèi)最大的個人渠道壽險公司中國平安在2012年，其銷量最大的五款產(chǎn)品都是類似于定額年金的快速返還型分紅產(chǎn)品。

最后，隨著資本市場的發(fā)展，資產(chǎn)管理型產(chǎn)品將逐步發(fā)展壯大。分享國家經(jīng)濟成長結(jié)果，是養(yǎng)老資產(chǎn)保值增值的必然要求。由于定額年金作為資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，保險公司承擔(dān)巨大的利差損風(fēng)險，必然會選擇風(fēng)險較小、收益較低的固定回報類產(chǎn)品，難以分享資本市場的成果。因此，從美國經(jīng)驗來看，客戶承擔(dān)投資風(fēng)險的變額年金型產(chǎn)品將越來越被市場所接受。2011年5月5日，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展變額年金保險試點的通知》(保監(jiān)壽險[2011]624號)和《變額年金保險管理暫行辦法》，引進新的保險險種——變額年金，以期通過推動投資型和養(yǎng)老型保險產(chǎn)品的創(chuàng)新來豐富和改善保險市場的險種結(jié)構(gòu)。但是，由于近年來股市走勢低迷，阻礙了變額年金的推廣。

目前，存在兩個制約養(yǎng)老保險發(fā)展的風(fēng)險因素:一是資本市場能否穩(wěn)定回報。美國盡管飽受次貸危機和歐洲債務(wù)危機的沖擊，但美國股市除了2008當(dāng)年下跌30%之外，接下來幾年都有不同程度的上漲，2009～2011年，道瓊斯指數(shù)分別上漲19%、11%和6%。反觀我國股市，始終是一個極不成熟的市場，波動劇烈，且整體回報很低。二是能否發(fā)展普惠的養(yǎng)老稅收優(yōu)惠制度?？v觀美國養(yǎng)老稅收優(yōu)惠制度的演進歷程，最重要的趨勢就是普惠所有人群。通過個人年金計劃和企業(yè)年金計劃，美國幾乎所有的人都能享有養(yǎng)老稅收優(yōu)惠，并且政府還會對養(yǎng)老計劃進行非歧視繳費檢查，確保計劃不會偏袒高收入者。而我國實行的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠制度由于種種原因，只有一小部分企業(yè)職工能夠享受，而且企業(yè)內(nèi)部繳費也差異很大，因而公平性被廣泛詬病，目前在研究的上海個人養(yǎng)老稅收遞延制度，也因代表性不足，公平性不夠，操作復(fù)雜而遲遲未能出臺。