對國內(nèi)影子銀行發(fā)展的監(jiān)管建議

李 白

（吉林財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，吉林長春 130033）

對國內(nèi)影子銀行發(fā)展的監(jiān)管建議

李 白

（吉林財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，吉林長春 130033）

近些年來，影子銀行的規(guī)模越來越大，在我國的金融中的作用也越來越大，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，伴隨而來的是影子銀行蘊(yùn)藏的風(fēng)險。目前，我國在影子銀行的監(jiān)管方面尚處于起步階段。本文主要分析闡述了國內(nèi)影子銀行在發(fā)展中存在的問題以及如何實(shí)現(xiàn)對影子銀行的監(jiān)管。

國內(nèi)影子銀行；發(fā)展問題；金融監(jiān)管

一、影子銀行存在的意義

（一）影子銀行是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的重要補(bǔ)充

影子銀行能極大的緩解當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的局面，特別對于那些小型、微型以及農(nóng)村企業(yè)來說，影子銀行在緩解其短期資金流動方面有著重要的作用，能夠幫助其渡過難關(guān)，進(jìn)而有助于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這也是無形之中補(bǔ)充了我國金融機(jī)構(gòu)職能的空缺。

（二）有利于推動我國金融創(chuàng)新

影子銀行是金融創(chuàng)新的結(jié)果，而影子銀行的不斷發(fā)展反之促進(jìn)金融體系進(jìn)一步創(chuàng)新。當(dāng)前，我國影子銀行的快速發(fā)展是我國金融體系深化改革的表現(xiàn)，也是我國金融改革發(fā)展與創(chuàng)新的重要產(chǎn)物。我國影子銀行的產(chǎn)生發(fā)展不但對于我國金融市場、金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)新有著積極的促進(jìn)作用，而且有利于我國多元化融資結(jié)構(gòu)的金融市場的形成。這也表面了我國金融體系向全面服務(wù)的金融業(yè)轉(zhuǎn)型。

二、國內(nèi)影子銀行發(fā)展中存在的問題

（一）加大杠桿風(fēng)險

相比普通商業(yè)銀行留存準(zhǔn)備金，影子銀行完全不需要留存準(zhǔn)備金，因此，影子銀行在杠桿率的使用方面有著獨(dú)特的優(yōu)勢，可以使用比普通商業(yè)銀行更高的杠桿率，杠桿率的上升意味著風(fēng)險系數(shù)的增加，從而使得整個金融體系的杠桿率上升，加大了整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險。

（二）增加流動性風(fēng)險

資金是影子銀行交易和經(jīng)驗(yàn)的主要對象，當(dāng)前，傳統(tǒng)銀行的部分功能和業(yè)務(wù)已經(jīng)被影子銀行替代，影子銀行的無序發(fā)展無形之中加大了我國商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險。影子銀行的操作模式中，融資的主要渠道是短期資本市場，而投資則轉(zhuǎn)向了長期資產(chǎn)，中間的短期、長期期限錯配無法解決。一旦出現(xiàn)市場資金問題，就會導(dǎo)致商業(yè)銀行出現(xiàn)擠兌風(fēng)險，一旦不能馬上將長期資產(chǎn)變現(xiàn)，就會加速商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險的發(fā)生。

（三）消弱政府貨幣政策的影響

當(dāng)前，我國傳統(tǒng)的的金融結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生改變，社會融資中影子銀行所占的比重越來越大。由于影子銀行的運(yùn)行超出了貨幣政策的管控范圍，因此對我國貨幣政策的執(zhí)行帶來不利的影響。加大了貨幣政策的調(diào)控難度，影子銀行履行著貨幣銀行的智能，而卻不屬于傳統(tǒng)貨幣銀行的監(jiān)管體系。無形之中使得央行的調(diào)控能力減弱，增加了貨幣政策的調(diào)控難度。

（四）造成金融體系的不穩(wěn)定

影子銀行的發(fā)展一定程度上增加了社會資本的虛擬化，使得我國金融體系的風(fēng)險性增加。當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策壓力以及外部沖擊雙重影響影子銀行時，影子銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險會擴(kuò)散到整個金融體系，對我國金融市場的穩(wěn)定造成嚴(yán)重影響。主要表現(xiàn)在：擠壓和沖擊我國正規(guī)金童體系資金融通渠道，危害金融機(jī)構(gòu)的平穩(wěn)運(yùn)營；對于居民的經(jīng)濟(jì)利益造成嚴(yán)重的損害；民間借貸不規(guī)范引發(fā)社會風(fēng)險和市場風(fēng)險。

三、加強(qiáng)我國影子銀行監(jiān)管途徑

（一）健全完善影子銀行監(jiān)管法律法規(guī)

完善的法律法規(guī)體系為影子銀行的監(jiān)管夯實(shí)了基礎(chǔ)。中國市場主要表現(xiàn)在數(shù)量龐大的銀信臺作之中，為了繞開貸款規(guī)模限制，近年來中國一些商業(yè)銀行進(jìn)行了大規(guī)模的銀信合作信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等影于銀行業(yè)務(wù)，留下巨大風(fēng)險漏洞，因此需要加快立法進(jìn)程以滿足現(xiàn)實(shí)監(jiān)管的需要。監(jiān)管部門應(yīng)制定整體性的監(jiān)管政策框架和法律將影子銀行納入監(jiān)管范圍，以確保在結(jié)構(gòu)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，明確抵押品凈額計算機(jī)制的合法性，為資產(chǎn)證券化和衍生品市場規(guī)范發(fā)展創(chuàng)造良好的法制環(huán)境；對基金管理公司的門檻、資質(zhì)、募集對象以及投資規(guī)范和限售渠道的要求進(jìn)行細(xì)化。另外，要完善影子銀行的法律法規(guī)體系，對于金融衍生品所依賴的原生資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)作出嚴(yán)格規(guī)定，同時，可以對影子銀行實(shí)行法定特許專用權(quán)，并嚴(yán)格限定其金融來源，進(jìn)而有效防止影子銀行因?yàn)榱鲃有再Y產(chǎn)不足而無法及時償還賬務(wù)所帶來的流動性風(fēng)險。從體制上充分保障社會投資者的利益。

（二）穩(wěn)健有序推進(jìn)金融業(yè)市場創(chuàng)新

金融創(chuàng)新是金融業(yè)乃至金融市場發(fā)展改革的動力，對于提高行業(yè)競爭力和服務(wù)水平、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級及增長方式轉(zhuǎn)變具有重要意義。但是金融業(yè)市場的創(chuàng)新并不能從根本上減少風(fēng)險，只能在一定程度上分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險。而且，金融市場中衍生品創(chuàng)新程度的不斷增加，會不斷拉長金融交易的鏈條，最終致使金融市場的透明度越來越差。在創(chuàng)新的旗號下，投機(jī)行為一波接一波地被推向高峰，金融日益與實(shí)體經(jīng)濟(jì)想脫節(jié)，一旦虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，就會逐漸演變?yōu)橥稒C(jī)經(jīng)濟(jì)，致使風(fēng)險積累程度越來越高。我國的金融產(chǎn)品的創(chuàng)新應(yīng)該在我國金融系統(tǒng)風(fēng)險可控的情況下逐步進(jìn)行，由于銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)不計入表外業(yè)務(wù)，外表業(yè)務(wù)不但能增加銀行的收益，而且還不計入到資產(chǎn)負(fù)債當(dāng)中。因此，不少商業(yè)銀行有著轉(zhuǎn)移風(fēng)險、進(jìn)行風(fēng)險管理弱化的傾向，為此，我國金融監(jiān)管部門應(yīng)該根據(jù)我國金融市場具體情況，本著監(jiān)管能力與投資者承受能力相適應(yīng)、以實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求為基礎(chǔ)的原則，在加大金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新的同時，不斷加大調(diào)控力度，確保金融體系的規(guī)范和制度中包含金融產(chǎn)品創(chuàng)新。因而，對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)行有效的規(guī)范和引導(dǎo)，最終使得金融產(chǎn)品創(chuàng)新將不利影響降低到最低的情況下，促進(jìn)我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?？傊?，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的關(guān)系協(xié)調(diào)是個微妙的博弈過程，具體的操作尺度需要金融監(jiān)管部門科學(xué)的把握。

（三）嚴(yán)格規(guī)范影子銀行信息披露

未來我國影子銀行系統(tǒng)監(jiān)管的重點(diǎn)是建立健全陽光透明的信息披露機(jī)制，影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計非常復(fù)雜，這些金融衍生品交易大都在柜臺交易市場進(jìn)行，鮮有公開的、可以披露的信息，而信息的不對稱難免會給監(jiān)管帶來阻礙。因此，對其進(jìn)行管理的基本前期自然是獲取及時、充分的信息。借鑒美國當(dāng)年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)監(jiān)督場外交易，確保能夠全面監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)以及金融交易。同時，要嚴(yán)格限制我國影子銀行的杠桿率。具體措施主要分析以下幾部分：一、設(shè)計信息披露的范圍、頻率、內(nèi)容、方式，主要包括影子銀行的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和交易方式；二、設(shè)立責(zé)權(quán)明確的監(jiān)管主體，主要負(fù)責(zé)影子銀行履行信息披露義務(wù)，建立信息披露的激勵和懲罰機(jī)制；三、確保評級機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，保障評級過程的公平、公正、公開。

探索新的涵蓋影子銀行系統(tǒng)的金融市場信息披露機(jī)制，從而提高金融產(chǎn)品和金融市場的透明度。為提高金融市場以及金融產(chǎn)品的市場透明度，在進(jìn)行金融市場信息披露機(jī)制的建立時確保能夠覆蓋影子銀行系統(tǒng)，保障金融衍生品能夠在陽光透明的信息監(jiān)督平臺上進(jìn)行交易。在此過程中交易商的行為受到了監(jiān)督，投機(jī)與操控市場的行為得到了有效的抑制，商品價格和資產(chǎn)價格得以趨于理性。這不但是對金融衍生品市場的的重要風(fēng)險控制行為，而且也有利于在當(dāng)前市場環(huán)境下促進(jìn)影子銀行的健康穩(wěn)步發(fā)展。

（四）強(qiáng)化影子銀行運(yùn)行的動態(tài)監(jiān)測

銀行存款準(zhǔn)備金制度以及資本充足率無法對影子銀行進(jìn)行有效的制約，同樣，影子銀行業(yè)得不到類似存款保險制度的保護(hù)。影子銀行的操作模式是短期負(fù)債與長期投資的匹配，而一旦出現(xiàn)負(fù)債來源以及基礎(chǔ)產(chǎn)品問題，就會致使影子銀行損失慘重甚至倒閉。因此，對影子銀行加強(qiáng)監(jiān)督，并囊括至存款保險制度之中是十分有必要的。這只要包括建立嚴(yán)格的注冊登記制度、設(shè)立逆周期的資本充足條件、促進(jìn)資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的期限匹配、限制業(yè)務(wù)活動和貸款集中程度等。為了應(yīng)對擠兌風(fēng)險，還應(yīng)建立與傳統(tǒng)商業(yè)銀行類似的存款保險制度或類似于“最后貸款人”的救助機(jī)構(gòu)，積極引導(dǎo)經(jīng)審查等級的影子銀行辦理商業(yè)保險，對影子銀行的部分業(yè)務(wù)提供必要保障，使其在非常時期能夠免于陷入流動性危機(jī)。監(jiān)管部門應(yīng)注重動態(tài)性，隨時關(guān)注影子銀行的杠桿化水平，把握市場的波動，強(qiáng)化風(fēng)險的動態(tài)監(jiān)測，建立高效的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，并根據(jù)定期上報的相關(guān)數(shù)據(jù)資料，采用合理的風(fēng)險測量方法，確定機(jī)構(gòu)實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險水平，根據(jù)結(jié)果督促其采用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理手段以優(yōu)化風(fēng)險指標(biāo)。具體而言，可以要求機(jī)構(gòu)向監(jiān)管當(dāng)局提供更為豐富的信息，包括詳細(xì)的期限檔次以及交易資產(chǎn)和表外頭寸在各種情況下的流動性分析；要求機(jī)構(gòu)提供詳細(xì)的流動性評估報告，供監(jiān)管者用來發(fā)布單個機(jī)構(gòu)的流動性指引；監(jiān)管當(dāng)局定期公布分析流動性整體趨勢的系統(tǒng)報告。同時，通過流動性緩沖要求、核心融資比率監(jiān)管、針對流動性的額外資本要求等工具的使用，降低系統(tǒng)性流動性風(fēng)險事件發(fā)生的概率和嚴(yán)重程度。

（五）推進(jìn)完善影子銀行內(nèi)部控制管理制度

完善影子銀行公司治理，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險內(nèi)控，是降低影子銀行系統(tǒng)在脆弱性的有效手段，也是規(guī)范影子銀行的治本之法。一、隔斷商業(yè)銀行與影子銀行之間風(fēng)險傳輸通道，設(shè)立風(fēng)險“防火墻”。對于商業(yè)銀行表內(nèi)資金轉(zhuǎn)向私募股權(quán)基金等影子銀行機(jī)構(gòu)；對于小額貸款公司向銀行融資要嚴(yán)格審查。銀信合作等業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格遵守資產(chǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)讓和潔凈轉(zhuǎn)讓的原則。二、加強(qiáng)對資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理。銀行開展資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)應(yīng)關(guān)注借款人的還款能力和意愿，不能因證劵化而放松審查標(biāo)準(zhǔn)，明確禁止過度復(fù)雜的證劵化和再證劵化，嚴(yán)格控制產(chǎn)品杠桿率。三、嚴(yán)格控制金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險，對于金融內(nèi)部人員參與民間金融活動已經(jīng)發(fā)現(xiàn)要嚴(yán)肅處理，阻斷民間金融體系風(fēng)險向銀行體系轉(zhuǎn)移。四、征信機(jī)構(gòu)內(nèi)部要建立健全控制管理制度，杜絕評級人員參與一切可能對評級公正產(chǎn)生影響的咨詢或者顧問業(yè)務(wù)，確保評級的公平、公正、公開。五、逐漸引入和提高對私募基金和對沖基金經(jīng)理人資質(zhì)的要求，通過管理人的準(zhǔn)入限制保證基金的管理水平。同時，改革“投機(jī)補(bǔ)償”的薪酬制度，建立對影子銀行高管的問責(zé)制，防止管理者過度自信所帶來的風(fēng)險偏好和金融腐敗。另外，影子銀行機(jī)構(gòu)需參照監(jiān)管部門設(shè)定的資本金、流動性及撥備要求，在日常經(jīng)營過程中時刻調(diào)整自身的交易及管理行為，以保證符合風(fēng)險指標(biāo)，配合金融監(jiān)管主體的監(jiān)管措施，稱為金融市場活動中安全的一環(huán)。

四、結(jié)語

我國影子銀行的快速發(fā)展是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，雖然影子銀行在發(fā)展過程中，對于我國的金融市場帶來了巨大的不穩(wěn)定因素，嚴(yán)重危害我國金融市場的穩(wěn)定，但是也要看到影子銀行對我國金融市場積極的一面，辯證的看待影子銀行問題，只有不斷完善對影子銀行的監(jiān)管，完善我國金融市場制度，才能最大程度降低影子銀行帶來的問題，使之更好的服務(wù)于我國金融市場。

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For the Development of the Shadow Banking Regulatory Proposal

LI Bai

In recent years, the size of the shadow banks is more and more big, and in our fi nancial in greater role, in promoting economic development and at the same time, accompanied by the shadow banking risk reserves. At present, our country is still in its infancy in shadow banking supervision. This paper mainly analyses the problems existed in the development of domestic shadow banking problems and how to realize the shadow banking supervision.

Domestic Shadow Banking; Development; Financial Supervision

F832

A

1009 - 3109（2014）05-0046-03

（責(zé)任編輯：何昆燁）

李 白，女，漢族，本科，吉林財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院。