打破“剛性兌付”困局促進信托業(yè)發(fā)展的觀察與思考

孫 雯

（中國人民銀行鎮(zhèn)江市中心支行，江蘇鎮(zhèn)江 212000）

打破“剛性兌付”困局促進信托業(yè)發(fā)展的觀察與思考

孫 雯

（中國人民銀行鎮(zhèn)江市中心支行，江蘇鎮(zhèn)江 212000）

“剛性兌付”的信托業(yè)潛規(guī)則促進了信托業(yè)的爆發(fā)式增長。然而，隨著行業(yè)規(guī)模不斷擴大，兌付風險事件陸續(xù)出現(xiàn)，“剛性兌付”日漸成為信托業(yè)發(fā)展的桎梏。盡管擁有諸多打破“剛性兌付”的理由，但受各方利益既得者打破動力不足的影響，行動十分遲緩。在壓力與動力并存之下，打破“剛性兌付”勢在必行。

剛性兌付;兌付風險;路徑選擇

一、引言

2009年以來，信托業(yè)出現(xiàn)井噴式發(fā)展，資產(chǎn)總規(guī)模從2萬億迅速膨脹至2013年的10.91萬億，一躍成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融行業(yè)。信托業(yè)風光的背后，除高收益率外，信托業(yè)的優(yōu)勢源于其兜底的“剛性兌付”。然而，伴隨著信托業(yè)的高增長，管理的資產(chǎn)規(guī)模已遠超信托所能夠承受的“剛性兌付”能力：2555億元權益承載了4.4萬億元信托資金。當前，風波不斷，相繼爆發(fā)兌付危機，給信托業(yè)敲響警鐘，“剛性兌付”或將成為其進一步發(fā)展的桎梏。同時，“剛性兌付”文化正從信托業(yè)向整個財富管理行業(yè)蔓延，諸如債券市場、銀行理財產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品、券商資產(chǎn)管理計劃、基金子公司資產(chǎn)管理計劃等。2014年初，中誠信托“誠至金開1號”兌付危機，部分破除了；而“11超日債”成為引爆我國首例實質性違約的公司債券，債市“剛性兌付”的打破將對信托等行業(yè)影響深遠；日前央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》，也警示了理財產(chǎn)品的“剛性兌付”問題。

二、信托業(yè)的高增長之下，兌付風險不斷加大

信托兌付風險事件正不斷涌現(xiàn)，2012年13起，2013年亦達14起。2014年信托業(yè)更是將迎來歷史性兌付高峰，規(guī)模高達5.3萬億元，較2013年增長超過50%；2015年壓力依舊。礦產(chǎn)信托首當其沖的成為違約的重災區(qū)。除了中誠信托“誠至金開1號”之外，吉林信托松花江77號礦產(chǎn)信托項目第五期規(guī)模為1億元的產(chǎn)品再次逾期；華潤信托穩(wěn)益系列集合信托產(chǎn)品被曝出本金大幅虧損；中融信托兩款六井煤礦信托或將到期違約；長安信托多只信托產(chǎn)品已陷入山西煤商聯(lián)盛能源的危機等。同時，房地產(chǎn)信托亦不容樂觀。當前，三四線城市頻現(xiàn)房地產(chǎn)存量滯銷、有價無市等跡象，一旦房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)周期性調整，或將推高房地產(chǎn)信托潛在違約比重。2012年以來，已有不少房地產(chǎn)信托項目暴露兌付風險，比如2012年4月的吉林信托-長白山11號南京聯(lián)強集合資金信托計劃、2013年4月的安信信托-溫州“泰宇花苑”項目開發(fā)貸款集合信托計劃等。此外，產(chǎn)業(yè)信托中很多投向了產(chǎn)能過剩行業(yè)，在經(jīng)濟放緩的背景下，危機四伏。

至今，信托風險事件最終處置結果是采用“時間換空間”拖延式的展期方式以及來自當?shù)卣豌y行救助，不計代價地兌現(xiàn)“剛性兌付”承諾。然而，這種兌付無疑是用一個風險掩蓋另一個風險，只是將風險爆發(fā)節(jié)點后延。特別是在當前信托集中到期、經(jīng)濟增速放緩、信托公司杠桿過高而風險敞口較為集中的背景下，加之利率市場化加大市場風險、“錢荒”事件觸發(fā)對流動性風險的擔心，兌付危機將不斷浮現(xiàn)。美銀美林的報告認為中國很多信托產(chǎn)品已經(jīng)失去清償能力，許多產(chǎn)品最終違約不過是時間問題。

三、打破“剛性兌付”的緣由

（一）直接違背信托的相關法律法規(guī)

迄今，現(xiàn)行法律和監(jiān)管層都未對信托公司必須兜底、“剛性兌付”進行硬性約束?！缎磐泄竟芾磙k法》規(guī)定，信托公司開展信托業(yè)務不得承諾信托財產(chǎn)不受損失或者保證最低收益；《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規(guī)定信托公司推介信托計劃時，不得以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。更何況，監(jiān)管層要求確保兌付的初衷是為了推動新業(yè)務，消除投資者的疑慮，維護金融和社會穩(wěn)定，避免引發(fā)系統(tǒng)性風險，防止因信托投資虧損誘發(fā)群體性事件。由此，只要合法合規(guī)、盡職操作，市場波動帶來的風險理應由投資者自行承擔，信托公司不用承擔任何法律責任。

（二）信托業(yè)整體實力和生存業(yè)態(tài)正發(fā)生巨大轉變

信托業(yè)中少數(shù)玩家應承擔的成本卻由多數(shù)普通人埋單，這種“成本轉嫁”有失公平。如果普通階層必須忍受負利率對財富的侵蝕，而富裕階層購買高收益信托卻有“剛性兌付”護航，顯然難以服眾。并且，信托業(yè)整體實力逐步提升，有實力改變過去為求發(fā)展而“委曲求全”的局面。同時，支撐信托快速增長的金融環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境以及經(jīng)營環(huán)境都在發(fā)生深刻變化，“需求遞減，風險遞增，競爭激烈”正逐漸成為新的行業(yè)生態(tài)。隨著信托資產(chǎn)規(guī)模越發(fā)龐大，風險事件將會越來越多，單純依靠“剛性兌付”來維持，會給信托業(yè)帶來沉重負擔，使其發(fā)展陷入困境。

（三）造成市場行為的扭曲和市場在金融資源配置中的失靈，不利于培育健康、成熟的金融市場

1.與“風險與收益相匹配”的市場規(guī)律相悖，導致投資者的行為異化和道德風險?！皠傂詢陡丁笔沟眯磐挟a(chǎn)品異化成為一個“零風險，高收益”的怪胎。投資者享受遠超過市場公允水平的高收益，卻不用承擔任何風險，信托幾乎已淪為高收益?zhèn)?，甚至高息定存?！皠傂詢陡丁痹诰徍蛯`約風險擔心的同時，卻強化了市場去搶購高收益產(chǎn)品的興趣。

2.降低市場識別風險的能力，造成不規(guī)范運作的影子銀行業(yè)務風險的膨脹?！皠傂詢陡丁毕拢L險傳導機制失靈，強化了投資者的錯誤認識，單純關注收益率，無法對理財產(chǎn)品和機構進行有效淘劣。投資者失去風險防范意識，將資金投放給許諾保本較高收益的項目，進一步縱容影子銀行業(yè)務擴張，不利于整頓。2011年房地產(chǎn)加強調控，房地產(chǎn)信托成立數(shù)量本應下降，但在高收益的誘惑下，房地產(chǎn)信托成立數(shù)量、募集規(guī)模分別同比增長96.22%和71.01%。同時，與門檻低、涉面廣的銀行理財產(chǎn)品相比，信托產(chǎn)品準入門檻高，違約波及面窄，若打破，或是風險教育的最佳案例之選。

3.扭曲風險定價機制，推動無風險收益率上行。信托規(guī)模、銀行理財產(chǎn)品大勢擴張，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的異軍突起，無形中使得各類產(chǎn)品的收益率不斷攀升，并成為無風險收益率。無風險利率的抬高造成市場資金價格中樞不斷上移，金融與實體經(jīng)濟脫節(jié)。截至2013年三季度末，信托貸款的平均利率為11.5%，而影子銀行信貸（不含民間借貸）的加權平均利率不足8%。打破“剛性兌付”才能讓無風險利率的參照體系更規(guī)范、更真實，減少人為扭曲，促使市場利率趨于合理，進而從總體上降低實體經(jīng)濟的融資成本。

4.造成優(yōu)勝劣汰進化機制的喪失，縱容逆向選擇，進而導致資金配置失當。投資者的收益固定以及對風險不敏感使得融資成本不受風險約束，刺激銀行、信托公司放松盡職調查及風險控制，甚至鋌而走險，盲目提高杠桿率，優(yōu)先選擇高收益項目，產(chǎn)生的“擠出效應”加劇實體經(jīng)濟運行的“空心化”以及中小企業(yè)的“融資難”、“融資貴”，并導致優(yōu)質穩(wěn)健的信托項目因收益上的劣勢逐漸喪失市場，形成信托的“劣幣驅逐良幣”法則，阻礙產(chǎn)品創(chuàng)新和信托業(yè)的長遠發(fā)展。

（四）所掩蓋的風險不斷積累，誘發(fā)系統(tǒng)性問題

彩色樹種顏色多變能夠讓園林綠化建設工作更加豐富，讓城市的景觀層次更上一步，對于當前發(fā)展狀況下城市建設工作有非常重要的推動作用。我國彩色樹種在園林綠化中應用的范圍在不斷的擴大，它能夠滿足人民群眾多樣化的需求。

“剛性兌付”通過延期兌付、滾動和“拆東墻補西墻”等騰挪方式去實現(xiàn)?！皠傂詢陡丁比藶榈貏?chuàng)造出一個沒有違約記錄的市場，雖能阻止風險的傳染和擴散，但并不能真正消除隱藏的風險，不利于建立起相應的風險防火墻，反而會助長業(yè)務規(guī)模的非理性增長，為更大的危機埋下伏筆。局部、單點式的風險尚可采用上述做法，倘若“剛性兌付”所掩蓋的潛在違約率持續(xù)上升（特別是經(jīng)濟下行時期），風險爆發(fā)事件增多，大規(guī)模兌現(xiàn)來襲，上述做法將難以為繼，損失必將成倍放大，超出更多信托公司、銀行的賠付極限，實質性違約不可避免，進而引發(fā)“蝴蝶效應”，最終導致系統(tǒng)性風險，殃及整個金融業(yè)，屆時為“剛性兌付”買單的將是整個經(jīng)濟體系。

（五）沖擊金融市場，阻礙利率市場化進程

十八屆三中全會表明決策層對資本市場的發(fā)展寄予厚望。但是，2013年全球主要股市皆創(chuàng)新高，而中國藍籌股的估值卻創(chuàng)新低，其主要根源就在于信托、銀行理財?shù)犬a(chǎn)品的“剛性兌付”，其快速膨脹無形中抬高無風險收益率，使得股市資金被不斷擠出。并且，“剛性兌付”促進債市收益率提高，債券價格下跌。2013年6月之后中國各種債券的收益率迅速走高，10年期國債收益率提高100個基點左右。同時，“剛性兌付”亦阻礙了利率市場化進程以及管制型和市場化兩種利率體系的并軌。打破“剛性兌付”，促使資金回流，平滑資本市場的流動性緊張狀態(tài)，緩解影子銀行的潛在風險，二元化利率體系也才能順利并軌。

四、“剛性兌付”難以打破的原因

（一）“剛性兌付”造就了信托業(yè)的“跨越式”發(fā)展

信托業(yè)的快速發(fā)展，除收益率遠高于定期存款、銀行理財產(chǎn)品外，更得益于“剛性兌付”致使其表現(xiàn)出的“零風險”特點?！皠傂詢陡丁睂L險隔離，正是在這種“安全感”的庇護之下，投資者狂熱追逐信托產(chǎn)品，很大程度上成就了信托業(yè)的“非理性繁榮”，并成為普遍遵循的“潛規(guī)則”。《2013中國信托業(yè)年度報告》顯示，僅有5.37%的受調查投資者發(fā)生過虧損，10.06%投資者未能實現(xiàn)預期收益。正是如此，隱性“剛性兌付”的無法真正打破。

（二）信托產(chǎn)品本身特點

信托產(chǎn)品流動性差、投資門檻高，投資者在產(chǎn)品結束前基本無法退出，也沒有渠道分散風險，不能像股票、基金根據(jù)情況隨時賣出或贖回，“剛性兌付”是保障投資者利益的最后防線。如果沒有這一道防線，投資者的利益將很難得到保障，投資熱情必將降溫。同時，“剛性兌付”可以確保本金、收益的安全，投資者無需任何專業(yè)知識，就能達到收益最大化，避免了損失。

1.維護聲譽，留住客戶?！皠傂詢陡丁倍档讜斐蓪崒嵲谠诘膿p失，信托公司本應反對。然而，在沒有第三方專業(yè)機構提供動態(tài)評級的情況下，投資者的決策取決于信托公司的聲譽。為了維護聲譽，“剛性兌付”演變?yōu)樾磐袠I(yè)不成文的規(guī)定和對投資者的一種承諾。“剛性兌付”是信托產(chǎn)品銷售的利器，打破就意味著聲譽受損，未來業(yè)務將難以開展，產(chǎn)品無人問津。沒有信托公司愿意用自身聲譽和業(yè)務前景做賭注，貿(mào)然開啟信托爆單者的先例。

2.信托公司尚未擺脫“通道”角色，產(chǎn)品線不夠豐富，只能通過默許“剛性兌付”提高投資者對信托產(chǎn)品的接納度。《中國信托業(yè)發(fā)展報告（2013）》指出，信托公司自主資產(chǎn)管理能力欠缺，是“剛性兌付”久未打破的原因。在未嚴格履行受托人義務（信息披露不完整不及時、放松對項目的盡職調查以及風險控制等）的局面下，投資者只得到固定收益，而信托公司未根據(jù)實際收益，按比例分配給投資者；加之信息不對稱，由投資者承擔項目風險顯失公平，簡單打破“剛性兌付”將難逃投資者的責難?！皠傂詢陡丁睂嶋H上是信托業(yè)一個市場化選擇和生存法則，也是其生存的本能反應。

3.外部環(huán)境的變化對信托業(yè)提出新的要求，促使其必須遵守“剛性兌付”。現(xiàn)行格局下，基金、證券、保險公司紛紛進軍實業(yè)債權投資領域，信托公司“全牌照”的壟斷優(yōu)勢正逐步消失。與銀行、券商、保險資產(chǎn)管理等同業(yè)競爭過程中，處于弱勢的信托公司為了增加吸引力，“剛性兌付”便成為一條不成文的規(guī)矩。在信托行業(yè)立法、監(jiān)管不完善的情況下，“剛性兌付”也成為托底制度缺漏的策略。

（四）信托與銀行存在共同利益關系

信托業(yè)為核心的信用模式仍是銀行信用的延伸和代名詞，投資者并非出于對信托產(chǎn)品投資收益和風險的比對而做出的選擇，而是出自于此。這正是投資者對信托產(chǎn)品趨之若鶩的根源，也是“剛性兌付”的重大原因。推介產(chǎn)品時，傾向于強調高收益，而對風險提示普遍存在不足。有關調查指出近半數(shù)消費者曾在2013年遭遇過銀行誤導，72%的受訪者遇到過不同程度的理財產(chǎn)品銷售誤導。同時，“合格投資者”概念一直被忽視，盲目銷售致使不能承受風險，特別是以湊份子方式將眾多抗風險弱的投資者帶入信托市場?！?013中國信托業(yè)年度報告》顯示，僅3.94%投資者可以承受本金虧損超過10%，而絕大多數(shù)投資者厭惡風險。一旦發(fā)生兌付危機，銀行將難以脫離干系，利益必將受損。

五、治理“剛性兌付”的路徑選擇

（一）總體思路

信托產(chǎn)品本應有正常的違約率，信托公司也無完全兌付義務。然而，“剛性兌付”已成為市場習慣性思維，一旦被打破，引發(fā)的負面連鎖反應或將難以想象，其治理是一個較長期的過程，不可能一蹴而就。打破“剛性兌付”須多管齊下，不斷完善資產(chǎn)管理的頂層設計，而不只是將風險甩給投資者，特別是在信托公司未完全履行受托人責任，加之沒有任何配套保護機制配合的當下。并且，化解“剛性兌付”絕非放任一兩個事件違約，而是應通過正確的方式、合理的步驟、循序漸進地進行，簡單一刀斬斷絕非明智之舉。何況與傳統(tǒng)銀行渠道對比，信托作為一種“逆周期”業(yè)務，更應注重規(guī)范發(fā)展，從瘋狂回歸理性，實現(xiàn)平穩(wěn)增長，避免陷入危機死循環(huán)。同時，打破“剛性兌付”，應轉變信托業(yè)的“融資導向”定位，恢復其“受人之托、代人理財”的本質功能，劃清與銀行的角色分工；投資者應樹立風險識別、擔責意識；政府應回歸“監(jiān)管服務提供者”的角色，為市場經(jīng)濟運行提供一個交易成本盡可能低的制度環(huán)境，堅決打破每當出現(xiàn)涉及金額較大的金融違約行為之時，就為市場托底，甚至強制全體納稅人為少數(shù)人的冒險逐利失敗“買單”的慣例。

（二）打破和化解“剛性兌付”的具體舉措

1.培育投資者的風險自擔意識，提升風險判斷能力。通過多種渠道深入普及“買者自負，賣者有責”的投資理念。讓投資者具有一定的產(chǎn)品及項目甄別能力，“先選受托人，再選產(chǎn)品”，綜合考量信托公司、融資方、擔保人的實力，再通過信托產(chǎn)品本身設計來識別產(chǎn)品優(yōu)劣，切忌唯收益論，根據(jù)自身風險偏好和流動性偏好選擇合適的產(chǎn)品，理性投資，謹慎應對周期性行業(yè)風險。同時，用投資者的選擇來實現(xiàn)不同風險項目的差別定價，促進信托產(chǎn)品的優(yōu)勝劣汰；通過價格機制配置資源，降低投資者對“剛性兌付”的依賴。

2.信托公司應合規(guī)、盡職操作，不斷提升資產(chǎn)管理能力。

（1）信息披露完善性、透明化。進一步提高信息披露的完備性、充分性、及時性，做到盡責提示，特別是其中風險提示，即信托產(chǎn)品背后的利率風險、市場風險、信用風險等，讓合適的投資者購買合適的產(chǎn)品，實現(xiàn)風險匹配。并且，積極完善信托業(yè)務的登記制度和平臺建設，改變信托產(chǎn)品信息披露不完整以及隨之引發(fā)的誤導銷售的問題，使得風險投資理念更易獲得投資者的認同。同時，公開透明代銷機制，制定信托銷售及推介管理辦法。整頓銷售渠道，杜絕違規(guī)承諾、不當銷售的現(xiàn)象，切實履行賣者責任。作為合作方的銀行則應遵守推介禁忌，不得誤導投資者，尤其要提醒銀行只是推介方，并不對產(chǎn)品風險提供擔保；不能夸大信托計劃的業(yè)績和管理團隊的能力，避免代銷信托理財帶來的客戶風險和法律糾紛。

（2）信托公司應加強主動管理能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力和經(jīng)營風險監(jiān)控，在盡職調查、項目評審、合同簽署、抵質押擔保等過程中更加審慎，建立縝密的風險防范措施，特別是房地產(chǎn)、地方政府融資平臺等項目，深入考察，及時跟蹤預警，防止單個項目的風險向自營業(yè)務或其他信托計劃蔓延。并且，不斷強化自身約束，完善公司治理結構，轉型發(fā)展模式，由粗放、外延、單純追求規(guī)模的模式向內涵、精細、高科技含量的模式轉型。同時，信托與銀行緊密相連，仍未改變其以銀行信用延伸的核心信用模式。若能在核心模式上先行轉變，亦不失為破解“剛性兌付”之良策。

3.監(jiān)管部門提高局部陣痛的容忍度，監(jiān)管重心前移。

（1）理性對待兌付風險，授權逐步暴露經(jīng)營風險。監(jiān)管部門應轉變“只要不出現(xiàn)兌付問題就是沒問題”的監(jiān)管思路，審時度勢，放松對信托公司兌付環(huán)節(jié)上的“零風險”要求，允許適度暴露風險，從默許部分信托項目延期兌付或者利息部分兌付做起，用事實違約教育投資者，用破產(chǎn)實例警示金融機構，循序漸進的推動和變革信托業(yè)畸形的現(xiàn)狀；讓實質違約帶來信用利差的重新定價，還原價格與風險關系，逐步破除“剛性兌付”。同時，借鑒日本的貸款信托和銀行的保本理財產(chǎn)品的經(jīng)驗，允許一部分信托產(chǎn)品保本保收益，降低投資者的預期收益率。

（2）將監(jiān)管的重心由注重事后控制轉換為事前、事中控制上來。目前，監(jiān)管層對信托公司的監(jiān)管，主要集中于事后控制，放松了對“賣者有責”的監(jiān)管，致使信托產(chǎn)品良莠不齊。加大事前、事中的審查力度，注重風險防范控制措施的監(jiān)管，比如信托公司是否將信托產(chǎn)品配給適當?shù)目蛻?、是否履行謹慎管理義務、是否履行信息披露義務以及是否侵占受益人委托人權益等，堅決禁止不良項目的混入。

4.啟動責任區(qū)分機制，建立受托人盡責標準，包括盡職調查、信息披露、動態(tài)管理等。加快修訂《信托法》，明確信托公司與客戶的法律關系，細化受托人應盡的義務和職責，清晰化信托公司職責的內涵和外延，劃清受托盡責和市場投資風險邊界。日本最新《信托業(yè)法》推出“受托人有限責任信托”，以應對受托人責任“無限化”的可能。當遇到兌付危機時，通過正常的司法程序和金融申訴機制，厘清信托公司之責，保護投資者的利益。同時，建立科學的收益分配制度，將信托收益扣除信托費用后全部回報客戶，取締額外收益，促使其逐步回歸到單純代客理財?shù)男磐斜驹矗浞煮w現(xiàn)受托人的責任。

5.建立風險緩沖、化解、緩釋機制。一是引入信用評級機構對信托產(chǎn)品進行分類評級，促進非標準化業(yè)務的標準化，亦或推動信托產(chǎn)品的基金化運作，緩解“剛性兌付”的壓力。二是由各家信托公司出資設立信托業(yè)穩(wěn)定基金。當發(fā)生兌付危機時，在強化“買者自負”責任意識的前提下，給予投資者一定損失補償，并對系統(tǒng)性重要信托公司實施必要的救助，維護金融市場穩(wěn)定。需要強調的是先由信托公司自行承擔風險處置的責任，只有當產(chǎn)品違約引發(fā)的風險危及行業(yè)穩(wěn)定時，才通過信托穩(wěn)定基金進行救助或收購，及時隔離問題公司。三是與股票、基金和債券相比，信托產(chǎn)品難以轉讓，風險無法轉移規(guī)避，加之投資起點高，若不以“剛性兌付”作為補償，其很可能喪失市場競爭力。積極借鑒國際經(jīng)驗（英、美等信托行業(yè)發(fā)達國家采用基金形式，在二級市場買賣），搭建公開交易平臺，甚至公開發(fā)行上市，增強信托產(chǎn)品流動性，延緩因兌付時點錯配帶來的信托流動性危機，擴大其總體影響力，緩釋風險。

[1]項崢.“剛性兌付”難掩影子銀行風險[J].中國經(jīng)濟周刊，2014（2）：18-18.

[2]李光磊.繼續(xù)“剛性兌付”還是“坦然面對”[N].金融時報，2014-04-10.

[3]鄧中豪.理財產(chǎn)品“剛性兌付”困局待破題[N].新華每日電訊，2013-01-07.

[4]范杰.治理剛性兌付切莫“硬碰硬”[N].經(jīng)濟日報，2013-03-27.

The Observation and Reflection on Promoting the Development of Trust Industry

SUN Wen

"Trust industry unspoken rule the rigid to" promote the trust industry's explosive growth. However, as the industry continues to expand the scale, payment risk events appear in succession, "rigid" has become an obstacle to the development of the trust industry. Despite its many broken "rigid" reasons, but by the parties to the vested interests of those broken impact underpowered, action is very slow. In the pressure and power co-exist, to break the "rigid" be imperative.

Rigid Payment; Payment Risk; Path Selection

F832

A

1009 - 3109（2014）05-0036-06

（責任編輯：何昆燁）

孫 雯，女，漢族，本科，中國人民銀行長春中心支行，經(jīng)濟師。