互聯(lián)網(wǎng)金融如何能“快樂成長(zhǎng)”

賈中正

2014年兩會(huì)民生關(guān)注調(diào)查，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，成為與環(huán)保、腐敗、收入分配等并駕齊驅(qū)的熱點(diǎn)話題。

何謂互聯(lián)網(wǎng)金融？顧名思義就是傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的融合，它是基于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、網(wǎng)絡(luò)支付和信息中介功能的新興金融模式，如互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)融資、網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)取?/p>

崛起于爭(zhēng)議聲中

互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的背后有其內(nèi)在邏輯和合理原因，偶然性與必然性共存。

首先，金融抑制是深層原因。我國(guó)金融體系不完善，金融市場(chǎng)機(jī)制不健全，導(dǎo)致市場(chǎng)資源錯(cuò)配，資金大多流向低效國(guó)企或產(chǎn)業(yè)，“一業(yè)興而百業(yè)衰”的擠出效應(yīng)必會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

盡管銀行服務(wù)意識(shí)欠缺，工作效率不高，但仍可利用自身壟斷地位通過(guò)低存高貸坐享高息差帶來(lái)的超額利潤(rùn)。而以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，可能使銀行“躺著都掙錢”的時(shí)代一去不返。

其次，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是內(nèi)在動(dòng)因。互聯(lián)網(wǎng)金融是金融與互聯(lián)網(wǎng)的嫁接，蘊(yùn)含著互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新精神。

傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)（如網(wǎng)上銀行）主要借助互聯(lián)網(wǎng)開展金融業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)處于輔助支撐地位；現(xiàn)今的互聯(lián)網(wǎng)金融早已不再受限于傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，尤其是隨著電子商務(wù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的迅猛發(fā)展，創(chuàng)新模式也層出不窮，譬如以P2P為代表的網(wǎng)絡(luò)借貸、以余額寶為代表的各種“寶寶”、以PayPal為代表的第三方支付都是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)步的體現(xiàn)。

再次，投資渠道狹窄是客觀原因。由于銀行儲(chǔ)蓄實(shí)際利率長(zhǎng)期為負(fù)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，多層次資本市場(chǎng)尚未建立等諸多原因交匯，致使民眾難以實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，進(jìn)而催生了樓市熱、黃金熱、玉石熱等怪現(xiàn)象，究其原因在于國(guó)內(nèi)投資渠道不暢，投資選擇單一且收益較低甚至為負(fù)。而余額寶、百付寶、易付寶、財(cái)付通等的出現(xiàn)，契合了普通民眾安全與收益并舉的需求，可謂恰逢其時(shí)。

此外，金融改革是寶貴契機(jī)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)是深化金融體制改革的必然結(jié)果，與黨的十八屆三中全會(huì)提出的發(fā)展普惠金融、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品的指導(dǎo)思想并行不悖。

正因于金融體系改革這股春風(fēng)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品才會(huì)如雨后春筍般涌現(xiàn)。反過(guò)來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融也是金融改革的催化劑和助推器，它的成長(zhǎng)與發(fā)展既會(huì)鞭策銀行創(chuàng)新進(jìn)步，也會(huì)加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

內(nèi)外兼修是正道

2014年2月，銀行業(yè)協(xié)會(huì)開始考慮將互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金協(xié)議存款納入一般性存款管理，按規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金。國(guó)內(nèi)三大行則明確不接受與余額寶旗下天弘基金為代表的各類貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)行協(xié)議存款交易。

3月14日，央行緊急暫停虛擬信用卡以及二維碼支付業(yè)務(wù)。

3月15日，央行對(duì)《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》和《手機(jī)支付業(yè)務(wù)發(fā)展指導(dǎo)意見》草案第三次征求意見。該草案規(guī)定：個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)賬單筆不超過(guò)1000元，年累計(jì)不能超過(guò)1萬(wàn)元；個(gè)人單筆消費(fèi)不得超過(guò)5000元，月累計(jì)不能超過(guò)1萬(wàn)元。

央行及行業(yè)協(xié)會(huì)研究出臺(tái)相關(guān)政策固然存在爭(zhēng)議，但也體現(xiàn)了有關(guān)方面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

其一，信息安全不容忽視?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，需要大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及信息技術(shù)的支持，但互聯(lián)網(wǎng)信息安全問題一直備受詬病。個(gè)人賬戶與移動(dòng)終端綁定，移動(dòng)終端一旦遭受病毒攻擊或設(shè)備遺失，賬戶信息很易泄露。

網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在促進(jìn)金融創(chuàng)新的同時(shí)，還具有非比尋常的風(fēng)險(xiǎn)放大效應(yīng)。網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新服務(wù)節(jié)點(diǎn)多、鏈條長(zhǎng)、信息海量等特點(diǎn)使其更易遭受外來(lái)惡意攻擊，由此導(dǎo)致的后果不堪設(shè)想。近期發(fā)生在國(guó)外的“棱鏡門”監(jiān)控丑聞、彭博泄密事件、美國(guó)塔基特企業(yè)泄密、韓國(guó)信用卡泄密等，國(guó)內(nèi)的攜程網(wǎng)用戶信息泄露、如家等連鎖酒店信息泄露、CSDN密碼外泄門、天涯社區(qū)信息泄露等，如此事例，不勝枚舉。

其二，選擇性忽略風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)于夸大收益。眾所周知，收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比是亙古不變的市場(chǎng)定律。與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的貨幣基金雖通過(guò)與銀行簽訂存款協(xié)議，利用期限錯(cuò)配和利率差理論上收益穩(wěn)定，但仍可能因某些不可測(cè)的“黑天鵝”事件導(dǎo)致虧損。

近期央行發(fā)布的“暫停兩項(xiàng)業(yè)務(wù)”和草案中的“支付設(shè)限”，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的負(fù)面影響已漸顯現(xiàn)，余額寶收益率從1月2日高峰時(shí)的6.763%下跌至3月24日的5.511%，并且這種趨勢(shì)仍在持續(xù)。

還有部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在推銷創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)沒有盡到告知義務(wù)，故意隱瞞風(fēng)險(xiǎn)，夸大收益以誘引投資者。如被央視3·15曝光的金玉恒通理財(cái)案，其曾號(hào)稱“月純收益達(dá)35%，三個(gè)月即可回本”。

其三，進(jìn)入門檻低，內(nèi)控機(jī)制不健全。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于起步階段，相關(guān)法律監(jiān)管真空，監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺位，沒有統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等，這都為部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)“越界”吸儲(chǔ)和放貸提供便利。如2013年10月天力貸P2P公司因涉嫌非法吸儲(chǔ)被關(guān)停。

部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理能力不高，內(nèi)部風(fēng)控機(jī)制不完善。如有的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)尚未建立第三方資金托管機(jī)制，當(dāng)大量資金沉淀在賬戶中并缺乏有力外部監(jiān)督時(shí)，資金被非法挪用甚或法人攜款跑路等風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大增。

其四，最終貸款人缺位。傳統(tǒng)銀行體系中的最終貸款人一般指該國(guó)的中央銀行，它的職責(zé)之一就是在商業(yè)銀行面臨因信任危機(jī)引發(fā)擠兌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)為其提供資金融通或擔(dān)保，以緩解短期內(nèi)用戶對(duì)貨幣非正常需求的沖擊，防止市場(chǎng)恐慌帶來(lái)的危機(jī)蔓延或惡化。

根據(jù)我國(guó)相關(guān)法規(guī)，為避免因信用違約、期限錯(cuò)配等導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在滿足嚴(yán)格監(jiān)管的條件下傳統(tǒng)商業(yè)銀行需為其儲(chǔ)戶計(jì)提20%左右的準(zhǔn)備金，并由中央銀行作為最終貸款人對(duì)其予以支持。而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)無(wú)需劃撥準(zhǔn)備金，沒有相應(yīng)法規(guī)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，亦缺乏最終貸款人的保護(hù)，一旦發(fā)生違約，借助互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)散的“羊群效應(yīng)”將更加猛烈，破壞力和影響力也更加巨大。

讓互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)“快樂成長(zhǎng)”

其實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融并非非此即彼的“零和博弈”關(guān)系，前者的關(guān)注點(diǎn)在于“小微”群體，具有海量交易筆數(shù)和小微單筆金額特征；后者則在服務(wù)大型客戶方面更具優(yōu)勢(shì)。準(zhǔn)確把握二者的優(yōu)劣，并作出正確的市場(chǎng)定位，可讓互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷與傳統(tǒng)金融的穩(wěn)健優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而讓互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)“快樂成長(zhǎng)”。endprint

具體的建議如下：

一是包容支持，鼓勵(lì)創(chuàng)新。鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)步應(yīng)是開放經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管態(tài)度，在確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這一底線的前提下，可適當(dāng)為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新松綁。如在建立相關(guān)安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度的條件下，推行二維碼掃描支付；在解決“弱實(shí)名”和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的前提下，允許發(fā)放虛擬信用卡等。

二是建章立制，規(guī)范發(fā)展。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，應(yīng)對(duì)其行業(yè)準(zhǔn)入門檻、運(yùn)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)范圍、內(nèi)控機(jī)制、監(jiān)督懲罰等作出明確規(guī)定，重點(diǎn)關(guān)注其業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險(xiǎn)控制。而有了相應(yīng)法律法規(guī)作支撐，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新才會(huì)師出有名，有理有據(jù)，市場(chǎng)也會(huì)更加有信心。

在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，可考慮設(shè)置企業(yè)運(yùn)營(yíng)和盈利最低要求；成立專業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新（如二維碼支付算法）進(jìn)行安全認(rèn)證，避免出現(xiàn)惡意篡改或交易抵賴等損害消費(fèi)者權(quán)益現(xiàn)象的發(fā)生；規(guī)范業(yè)務(wù)范圍與流程，如要求企業(yè)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，對(duì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)支付制定最高限額；對(duì)“越界”攬儲(chǔ)或放貸者當(dāng)用重典，加大其違規(guī)成本。

三是跨業(yè)聯(lián)合，協(xié)同監(jiān)管。轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管理念，破除金融體制藩籬，創(chuàng)新金融監(jiān)管模式。鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融跨界經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，應(yīng)以部際聯(lián)席會(huì)議制度為契機(jī)，打破“一行三會(huì)”相互獨(dú)立的監(jiān)管體系，建立以中央銀行為核心，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)為主體，各行業(yè)自律組織為補(bǔ)充的新型監(jiān)管體系和監(jiān)管架構(gòu)。由中央銀行統(tǒng)一協(xié)調(diào)，明確互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管主體、監(jiān)管對(duì)象和監(jiān)管范圍，實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)、電子商務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的聯(lián)合監(jiān)管。

四是信息共享，注重安全。為了更好地防范或控制風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融參與各方應(yīng)秉承開放合作的態(tài)度，加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品、數(shù)據(jù)處理、流程監(jiān)控等方面的信息共享，努力為公眾提供更優(yōu)質(zhì)、更安全、更便捷的金融服務(wù)。

五是未雨綢繆，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融投資者權(quán)益保護(hù)，探索設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融保障基金，探討建立最終貸款人制度。

互聯(lián)網(wǎng)金融保障基金可以通過(guò)公開或定向方式向互聯(lián)網(wǎng)金融參與者募集資金，用以補(bǔ)償因各種風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的投資者或消費(fèi)者損失，以最大化保護(hù)其利益。最終貸款人制度則會(huì)在危機(jī)來(lái)臨時(shí)給市場(chǎng)以信心，為互聯(lián)網(wǎng)金融提供堅(jiān)強(qiáng)后盾，抑制恐慌心理的蔓延。

同時(shí)，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融交易的頻繁、快速和虛擬等特點(diǎn)，應(yīng)加強(qiáng)信息技術(shù)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，建立有效風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和應(yīng)急處理機(jī)制，防患于未然，謹(jǐn)防不可測(cè)外部沖擊導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

（作者系中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所助理研究員、博士后）endprint