我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題及完善措施

賈俊梅

（赤峰學(xué)院第二附屬醫(yī)院，內(nèi)蒙古 赤峰 024000）

股權(quán)激勵(lì)作為一種手段，要與公司的機(jī)構(gòu)設(shè)置和發(fā)展目標(biāo)相統(tǒng)一，更要與激勵(lì)對(duì)象和業(yè)績(jī)考核相協(xié)調(diào)，這樣才能最大化的發(fā)揮該機(jī)制的效用.我國(guó)各行的上市公司面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該努力尋求適合自己的發(fā)展方式，積極的完善內(nèi)控，吸納人才，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員工的利益一體化，最大程度地促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展.

1 股權(quán)激勵(lì)的基本概述

股權(quán)激勵(lì)主要是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì).股權(quán)激勵(lì)的實(shí)質(zhì)是以股票價(jià)格作為公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)基礎(chǔ)，通過(guò)股票升值所產(chǎn)生的價(jià)差作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬，從而將報(bào)酬與業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)，經(jīng)理層在采取最優(yōu)策略最大化的同時(shí)，使股東利益更接近最大化，這樣來(lái)約束經(jīng)理層的短期行為，降低道德風(fēng)險(xiǎn)，縮減所有者的監(jiān)督成本.如何對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理方面一直存在很大的爭(zhēng)議,鑒于股權(quán)激勵(lì)的復(fù)雜性，所以有必要進(jìn)行深入探討.

1.1 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀

截至2011年5月底，共有204家上市公司正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì).在這204家上市公司中，有100家公司是在今年以來(lái)才開(kāi)始公布或?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃的.根據(jù)資料,在全球500家的大工業(yè)企業(yè)中,已有80%的企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行了以股票期權(quán)為主的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，我國(guó)的上市公司股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展期.由于近期低迷的股票市場(chǎng)，直接影響到了上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施.具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）股價(jià)持續(xù)下挫，使得股票價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格，被激勵(lì)者無(wú)法行權(quán)，股權(quán)激勵(lì)成一紙空文，尤其在2010年或更早之前推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，陸續(xù)終止了原定股權(quán)激勵(lì)方案.億緯鋰能（300014）2011年5月27日公告，擬向激勵(lì)對(duì)象授予320.5萬(wàn)份股票期權(quán)，首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為22.62元，但公司5月30日的收盤(pán)價(jià)為20.12元，如果股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間跌破行權(quán)價(jià)，股權(quán)激勵(lì)起不到激勵(lì)作用，股權(quán)激勵(lì)能否最終實(shí)施將具有很大不確定性.

（2）嚴(yán)厲的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件難以實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致未能行權(quán).特別是近年受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控政策影響較大的房地產(chǎn)公司.2010年1月萬(wàn)科公告宣布終止2007年股權(quán)激勵(lì)方案，2007年度和2008年度萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃均由于業(yè)績(jī)考核指標(biāo)未能達(dá)成先后終止實(shí)施.

因上述原因被迫終止或取消股權(quán)激勵(lì)的并非個(gè)案，作為一個(gè)新興的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，如何克服上述問(wèn)題，以達(dá)到良好的激勵(lì)效果，已經(jīng)成為大家關(guān)注的焦點(diǎn).

1.2 股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國(guó)上市公司的影響

我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有眾多的好處，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)讓經(jīng)營(yíng)者更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展.股權(quán)激勵(lì)方式更為關(guān)注公司未來(lái)價(jià)值的創(chuàng)造能力，從而鼓勵(lì)管理層通過(guò)自身努力讓公司獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，提升公司的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力和競(jìng)爭(zhēng)力.

第二，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案可以讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)相結(jié)合，將二者的利益聯(lián)系起來(lái)，從而調(diào)節(jié)管理層和所有者之間的矛盾.

第三，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)模式可以降低公司的激勵(lì)成本，留住有用人才.實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案可以讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益，從而增強(qiáng)公司員工的歸屬感主人翁意識(shí)，激發(fā)員工的工作積極性創(chuàng)造性.

第四，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案后，企業(yè)的管理者和技術(shù)人員成為了企業(yè)的股東，他們可以享有企業(yè)的利潤(rùn)，得到相應(yīng)的獎(jiǎng)懲，從而提升了管理層和技術(shù)員工的工作積極性.在管理效果上，它由以外部激勵(lì)為主變?yōu)橐詥T工自身的內(nèi)在激勵(lì)為主，從而主動(dòng)去為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，為人力資本潛在價(jià)值的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了無(wú)限的空間.

1.3 股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的必然性

股權(quán)激勵(lì)解決了公司高層管理人員利益與股東利益及上市公司價(jià)值之間的一致問(wèn)題.由于上市公司的高級(jí)管理人員大多是其關(guān)聯(lián)股東和大股東的代理人，股權(quán)激勵(lì)使他們具有對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的積極性，通過(guò)分立和剝離出缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、不能增加股東價(jià)值的現(xiàn)金陷阱業(yè)務(wù)，兼并收購(gòu)新的能夠增加股東財(cái)富的投資機(jī)會(huì)，以增加上市公司的利潤(rùn)和投資價(jià)值，從而增加股東和管理層的利益.

2 上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

雖然《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)——股份支付》的頒布實(shí)施使上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施逐步完善，但是如果上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏相應(yīng)的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，則很可能導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的不合理，這樣就很容易造成不必要的成本，而且引發(fā)高管人員道德風(fēng)險(xiǎn)的概率也增大，這些都是實(shí)際操作中出現(xiàn)的一些問(wèn)題,需要引起注意.

2.1 股權(quán)激勵(lì)方式過(guò)于單一且匹配錯(cuò)位

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，95%以上已經(jīng)公布方案的上市公司的股權(quán)激勵(lì)方式集中于股票期權(quán)和限制性股票兩種，而且有近80%的公司采用的是股票期權(quán)方式，可以說(shuō)激勵(lì)模式相當(dāng)單一，狹隘的理解股權(quán)激勵(lì)和單一運(yùn)用股票期權(quán)的模式，導(dǎo)致激勵(lì)模式與企業(yè)實(shí)際狀況不相匹配的情形.

2.3 等待期和股權(quán)激勵(lì)成本分?jǐn)偟拇_定不規(guī)范

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第十一號(hào)——股份支付》,等待期指可行權(quán)條件得到滿(mǎn)足的期間.其中可行權(quán)條件為規(guī)定服務(wù)期間的股份支付,等待期是授予日至可行權(quán)日的期間;對(duì)于可行權(quán)條件業(yè)績(jī)的股份支付,應(yīng)當(dāng)在授予日以最可能的業(yè)績(jī)結(jié)果預(yù)計(jì)等待期長(zhǎng)度.部分公司在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，沒(méi)有根據(jù)等待期的定義結(jié)合公司股權(quán)激勵(lì)方案規(guī)定的可行權(quán)條件進(jìn)行綜合判斷,造成當(dāng)期巨額虧損.

2.3 激勵(lì)股權(quán)公允價(jià)值的計(jì)算不盡合理

我國(guó)上市公司普遍采用“一次授權(quán)分批行權(quán)”的模式,造成了各個(gè)期權(quán)的存續(xù)期不同.有些公司在激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定授予日或事后追認(rèn)授予日不明確,影響了期權(quán)公允價(jià)值計(jì)算.

2.4 信息披露不夠準(zhǔn)確

相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露規(guī)范中要求對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的公允價(jià)值的確定方法采用估值模型和估值技術(shù)、主要假設(shè)、相關(guān)參數(shù)、選取原則和方法來(lái)計(jì)算結(jié)果以及對(duì)期權(quán)費(fèi)用的分配進(jìn)行披露.但很多公司沒(méi)有按相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)信息進(jìn)行披露，例如：沒(méi)披露如何對(duì)可行權(quán)數(shù)量做出最佳估計(jì),也沒(méi)披露期權(quán)費(fèi)用分配的原則，在等待期內(nèi)的攤銷(xiāo)情況，還有部分公司沒(méi)有披露期權(quán)公允價(jià)值計(jì)算方法及依據(jù)的相關(guān)假設(shè).所以，公司信息披露充分性真實(shí)性方面需要加強(qiáng).

2.5 股權(quán)激勵(lì)方案中豁免條款的特殊計(jì)量運(yùn)用不當(dāng)

股權(quán)激勵(lì)方案中可能會(huì)增設(shè)一些可以不受可行權(quán)條件限制就可立即行權(quán)的豁免情形，如“當(dāng)激勵(lì)對(duì)象因開(kāi)始依法享有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇而與公司終止勞動(dòng)關(guān)系或聘用關(guān)系時(shí)，其已獲授但未解鎖的限制性股票將一次性全部解鎖”就屬于這類(lèi)豁免條款.對(duì)于豁免條款的會(huì)計(jì)處理，可以參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——股份支付》第五條的規(guī)定“授予后立即可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予日按照權(quán)益性工具的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積”執(zhí)行.

3 上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題的完善

3.1 采用多種激勵(lì)方式發(fā)揮不同激勵(lì)工具的作用

從2009年經(jīng)公告的股權(quán)激勵(lì)方案來(lái)看，采用的激勵(lì)工具比較單一，73.24%的上市公司采用單一的股票期權(quán)的方式進(jìn)行激勵(lì)，還有22.53%的上市公司采用單一的限制性股票方進(jìn)行激勵(lì)，只有三家采用組合方式進(jìn)行激勵(lì)，而股票期權(quán)模式很大程度上依賴(lài)于公司股價(jià)的變動(dòng)，因此會(huì)造成高層管理人員更多的關(guān)心企業(yè)股票價(jià)格的變化，集中精力采取一些比較激進(jìn)的方法來(lái)抬高股價(jià)，從而與企業(yè)的實(shí)際情況脫節(jié)，很有可能給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，外部的信息使用者也不能很好的了解企業(yè)的真實(shí)情況.

3.2 進(jìn)一步修訂相關(guān)準(zhǔn)則、應(yīng)用指南及相關(guān)法律法規(guī)

股權(quán)激勵(lì)制度的建立和發(fā)展對(duì)建立現(xiàn)代企業(yè)制度至關(guān)重要，因此需要一個(gè)完整的法律體系予以保障.從《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》頒布到證監(jiān)會(huì)的三號(hào)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》，我國(guó)政府不停的在法規(guī)制定方面做著努力，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化對(duì)各要素執(zhí)行方面及時(shí)的做出了相應(yīng)的調(diào)整，完善的法律、法規(guī)體系有利于企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境中公開(kāi)、公平的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也會(huì)為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提供良性循環(huán)發(fā)展環(huán)境.

3.3 加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督管理

內(nèi)部的約束最終是建立在法人治理的基礎(chǔ)上，缺乏合理的內(nèi)部監(jiān)管體制，很可能引發(fā)管理層的道德風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，對(duì)各項(xiàng)工作的開(kāi)展也會(huì)缺乏效率，很容易造成人員的的閑置和資源的浪費(fèi).因此我們非常有必要為股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施來(lái)建立一套行之有效的并且是切實(shí)的內(nèi)部監(jiān)管體系.公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)有效發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，在完善內(nèi)部監(jiān)督體制時(shí)，應(yīng)該加強(qiáng)公司董事會(huì)的獨(dú)立性和透明性，完善內(nèi)部監(jiān)督體制，為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效實(shí)施提供良好的運(yùn)行機(jī)制.

3.4 完善權(quán)益工具公允價(jià)值確定的原則

公允價(jià)值法具有廣泛的適用性和普遍的認(rèn)可性，充分考慮了時(shí)間價(jià)值，體現(xiàn)了股權(quán)期權(quán)的真實(shí)價(jià)值，減少了人為操縱的可能性，使任何時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表都更具有相關(guān)性和可靠性.對(duì)于以權(quán)益結(jié)算的股份支付，應(yīng)按授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)量，不確認(rèn)其后續(xù)公允價(jià)值變動(dòng)，而公允價(jià)值的確定應(yīng)當(dāng)以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)，如果沒(méi)有活躍的交易市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)考慮估值技術(shù)，通常情況下，公司應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的相關(guān)規(guī)定確定權(quán)益工具的公允價(jià)值，并根據(jù)股份支付協(xié)議的條款的條件進(jìn)行調(diào)整.

3.5 完善上市公司股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)信息的披露

完善信息披露制度可以減少股票市場(chǎng)信息的不對(duì)稱(chēng).由于我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的方案只需要股東大會(huì)批準(zhǔn)即可通過(guò)，因此，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的過(guò)程中做到信息公開(kāi)、公正，就尤為重要了.面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在利益的驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)代上市公司虛假披露、舞弊的手法更加隱蔽，虛假披露、內(nèi)幕交易和操作市場(chǎng)的結(jié)合更加緊密，選擇性披露更加普遍.

總之,股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是把“雙刃劍”，實(shí)施的好，能使公司與高管形成雙贏的局面，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但如果實(shí)施的不好，則會(huì)造成無(wú)法挽回的損失.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在我國(guó)的有效實(shí)施,需要政府以及公司的共同努力,針對(duì)我國(guó)不同的市場(chǎng)環(huán)境并借鑒成功的國(guó)外經(jīng)驗(yàn),使我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度日益成熟起來(lái).

〔1〕中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2011.

〔2〕財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（2006）[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006.

〔3〕財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南（2006）[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2006.

〔4〕財(cái)政部會(huì)計(jì)司編寫(xiě)組.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解（2006）[M].人民出版社，2007.

〔5〕周江生.論股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值[J].會(huì)計(jì)之友，2012（02）.