中小企業(yè)融資問題研究

○王保軍

（河南省醫(yī)藥學校 河南 開封 475000）

作為國民經(jīng)濟的支柱，中小企業(yè)在對GDP貢獻、促進科技進步、帶動就業(yè)、擴大出口等方面，起到了不可替代的重要作用。然而，中小企業(yè)融資問題是一直困擾著我國中小企業(yè)發(fā)展的主要問題，特別是金融危機引發(fā)全球經(jīng)濟危機之后，銀行業(yè)信貸緊縮、央行多次提高存款準備金率等加劇中小企業(yè)融資困難問題，導致中小企業(yè)資金鏈緊張甚至斷裂，繼而引發(fā)中小企業(yè)破產(chǎn)的發(fā)生。自1998年該問題已經(jīng)得到社會各界的普遍關(guān)注，國務(wù)院2004年頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中要求建立滿足不同類型企業(yè)的融資需求的多層次資本市場，著力推進創(chuàng)業(yè)板等適合中小企業(yè)發(fā)展的股票市場，拓展中小企業(yè)的融資途徑。普惠金融概念的提出，同樣也要求建立一個惠及中小企業(yè)的完善公平的金融體系，實現(xiàn)金融公平這一愿景。本文正是基于這一背景，對中小企業(yè)融資問題進行深入細致地分析，探討融資困難的根本原因，并具有針對性地提出相應(yīng)的政策建議。

一、中小企業(yè)融資困難的根本原因

中小企業(yè)融資困難的問題，是由眾多而非單一因素造成的，本文從金融制度、資本市場層次、作為資金需求方的中小企業(yè)、作為資金供給方的銀行中介機構(gòu)四個角度進行分析總結(jié)，力圖對中小企業(yè)融資困難的根本原因做出全面準確的探討。

1、金融體系落后和金融管制過多

一國金融體系的成熟程度，將直接決定金融市場對資金資源配置的效率。一個落后的金融體系不能夠有效配置社會剩余資本，并導致金融效率與公平的缺失。落后的金融體系主要體現(xiàn)在金融市場化程度低，容易受政府意志的影響；金融機構(gòu)數(shù)量與種類少，銀行成為主要融資途徑，債券市場不發(fā)達。

許多情況表明，我國金融市場化程度不夠高，往往是政府意志取代了市場作用，政府往往通過產(chǎn)業(yè)政策等扶植一部分企業(yè)，卻忽視了中小企業(yè)的政策需求與利益。與此同時銀行等金融機構(gòu)的自主性不夠強，易受政府的信貸政策主導，造成對中小企業(yè)的忽視。

目前我國分配社會閑置資金的主要途徑是銀行，債券市場規(guī)模極小。商業(yè)銀行作為金融中介機構(gòu)，主要問題在于控制著社會大量閑置資金的銀行，往往扮演著亦官亦商的雙重角色。它自然無法完全按照商業(yè)化運作機制進行資金配置，較多情況只能按照上級的批示、產(chǎn)業(yè)政策等進行信貸活動。銀行競相爭奪交通、電信、石油化工、事業(yè)單位等具有壟斷地位且收益穩(wěn)定行業(yè)的市場份額，卻忽視競爭性行業(yè)的中小企業(yè)。特別是在當下強調(diào)銀行穩(wěn)定性經(jīng)營的大背景下，銀行更不敢輕易涉足違約風險較大的中小企業(yè)。適合于中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板股票市場、地方性債券市場等尚處于空白階段，造成了目前的融資困境。

由于我國處于金融改革初期，目前金融管制現(xiàn)象較多。金融管制自然具有一定的合理性，然而不適當?shù)慕鹑诠苤撇粌H阻礙了金融市場的發(fā)展，而且又阻礙了融資活動的正常開展。國有企業(yè)等大型企業(yè)可以通過政府主導的信貸配給獲得融資，而中小企業(yè)則不得不求助于不規(guī)范的其他途徑融資，結(jié)果進一步加大了金融市場監(jiān)管的難度，形成惡性循環(huán)。

2、資本市場缺乏層次

我國資本市場的建立與發(fā)展是伴隨著經(jīng)濟體制改革進行的。由于改革制度設(shè)計不配套等歷史原因，我國資本市場還存在著一些深層次的結(jié)構(gòu)性問題。目前我國資本市場主要包括上交所、深交所兩個股票市場、深交所中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場等，與西方發(fā)達國家相比，我國的企業(yè)債券市場、中小企業(yè)股票市場尚處于起步階段，對解決中小企業(yè)融資問題的幫助尚未達到應(yīng)有的水平。與美國等西方發(fā)達國家相比，我國資本市場層次太低，遠遠不能滿足中小企業(yè)融資的需要。我國企業(yè)債券市場的建立還處于空白階段，股票市場上市要求標準過高，為中小企業(yè)設(shè)立了較高的入市門檻。銀行作為我國金融市場最大的金融主體，往往忽視了中小企業(yè)的資金融通需求。面對以上窘境，中小企業(yè)的發(fā)展受到了嚴重的資金約束，難以發(fā)揮其原本的經(jīng)濟職能。

3、中小企業(yè)內(nèi)因

一些學者認為中小企業(yè)融資困難的出現(xiàn)與中小企業(yè)自身缺陷不無關(guān)系。管理結(jié)構(gòu)混亂、市場風險識別能力低、盈利能力極其不穩(wěn)定、信用風險意識薄弱和高死亡率等都是導致中小企業(yè)融資困難的因素。

公司管理制度混亂是存在于中小企業(yè)的普遍現(xiàn)象。我國多數(shù)中小企業(yè)為家族企業(yè)，沒有形成有效科學的公司管理結(jié)構(gòu)，管理方式落后、缺乏科學的公司組織形式、操作程序不規(guī)范等問題突出，又由于部分企業(yè)財務(wù)制度混亂、信息不透明、財務(wù)報表缺乏有效的審計，這些問題都增加了銀行對企業(yè)的審查難度、企業(yè)貸款的風險，使得銀行面對中小企業(yè)融資時存在惜貸現(xiàn)象。同時，這些問題也影響了中小企業(yè)的形象，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

缺乏可用于抵押的財產(chǎn)是中小企業(yè)的另一特點。商業(yè)銀行追求穩(wěn)健經(jīng)營，在授貸過程中具有嚴格內(nèi)控機制、審核標準。在這一背景下，即使銀行具有大量可貸資金，然而由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小、自身資金積累不足等原因?qū)е码y以獲得銀行貸款的支持。

4、銀行資金供給不足

銀行資金供給方向以及供給能力是影響中小企業(yè)通過銀行獲得資金支持力度的另一重要影響因素。上文已經(jīng)分析得出，由于銀行扮演著亦商亦官的角色，授信方向易受政府產(chǎn)業(yè)政策等的影響，因而銀行的信貸分配往往集中于大型國有企業(yè)。同時由于中小企業(yè)信譽度往往不高、經(jīng)營盈利不穩(wěn)定、死亡率高等導致銀行在面臨中小企業(yè)貸款申請時出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象。下面主要是從影響銀行授信能力的因素角度分析中小企業(yè)融資困難的原因。

銀行資本充足率要求限制了銀行擴大信貸的能力。資本充足率是指銀行自有資本（包括核心資本與附屬資本）占風險資產(chǎn)的比率，資本充足率要求限制了銀行經(jīng)營的杠杠化程度。銀行經(jīng)營的杠桿化，是指銀行憑借較少的自有資本即可實現(xiàn)較多的債權(quán)資產(chǎn)。然而在當今強調(diào)銀行風險管理、穩(wěn)定經(jīng)營的國際大背景下，資本充足率被各國政府強調(diào)，并要求各商業(yè)銀行保持較高的資本充足率以提高抵御風險的能力。資本充足率的提高降低了銀行經(jīng)營的杠桿化，使得銀行貸款能力弱化，限制了銀行對中小企業(yè)的授信能力。

二、解決中小企業(yè)融資問題的政策建議

針對以上造成中小企業(yè)融資困難的因素，本文提出以下政策建議：消除金融抑制，放寬金融管制，建立多層次資本市場；建立完善的征信體系；規(guī)范中小企業(yè)內(nèi)部管理，提高自身素質(zhì)。

1、建立健全金融市場，放寬金融管制

建立成熟發(fā)達金融市場，重點在于創(chuàng)建多層次的資本市場，以滿足不同類型企業(yè)的資金融通需求，并充分發(fā)揮風險投資與中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場對中小企業(yè)融資需求的支持。中小企業(yè)由于其自身難以符合傳統(tǒng)金融機構(gòu)的融資標準，風險投資往往能夠填補這一空缺，風險投資具有融資效率高、回報率高等特點，能夠有效吸收社會閑置資金，為中小企業(yè)的擴張發(fā)展提供充足的資金保障。同時發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場能夠為中小企業(yè)提供重要的融資渠道。創(chuàng)業(yè)板市場能夠為許多發(fā)展?jié)摿薮?、成長性好的企業(yè)提供便利的融資渠道。這樣才能解決因金融抑制、金融市場落后導致的中小企業(yè)融資困境。

放寬金融管制要求放寬利率管制，實現(xiàn)利率的完全市場化。利率是資金的市場價格，理應(yīng)由資金的需求供給雙方?jīng)Q定，而非官方厘定。我國現(xiàn)行的利率政策由央行直接制定，弊端較多。利率管制的直接后果是商業(yè)銀行無法隨市場變化隨時調(diào)整資金價格，這就造成了商業(yè)銀行無法根據(jù)資金供需狀況以及企業(yè)自身風險狀況而自行定價，最終造成商業(yè)銀行的非商業(yè)化經(jīng)營，演變?yōu)橐喙僖嗌痰慕巧?，這就造成了中小企業(yè)的融資需求難以通過銀行貸款得到支持，利率市場化對改變這一困境提供了良好的機遇。

2、建立完善的社會征信體系

信用是現(xiàn)代經(jīng)濟社會進行有效運行的前提，良好的信用條件能夠滿足經(jīng)濟發(fā)展的資金需求，相反惡劣的信用環(huán)境將導致資金融通的困難甚至停滯，使得經(jīng)濟難以正常運行。良好信用環(huán)境的建立需要一個廣泛而全面的社會信用信息體系，建立社會征信體系能夠為信息使用者提供對方詳細的信用狀況，使得經(jīng)濟活動中的賒銷以及貸款活動的授信方對債權(quán)人的真實資信情況等能夠有全面真實的認識。同時企業(yè)以及個人的信用信息數(shù)據(jù)庫還可以有效減少因信息不對稱等導致的交易成本，對信用不良者拒絕提供信用等，從而不斷改善社會信用風氣。

完善的社會征信體系要從銀行資信體系的建設(shè)著手，銀行資信體系的信息來源主要為銀行內(nèi)部的客戶信用信息庫，該體系的服務(wù)對象要以商業(yè)銀行為主，從而有效降低商業(yè)銀行面臨的信用風險。建立一個廣泛而全面的社會征信體系要求各金融機構(gòu)的配合，整合上至中央銀行信貸等級查詢系統(tǒng)，下至各金融機構(gòu)內(nèi)部客戶信用信息數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)各部門單位信息的高效共享，從而建立一個全面廣泛的企業(yè)及個人征信咨詢體系。該征信體系的建立，能夠有效解決信用過程中存在的信用不對稱等問題，并為信用活動主體提供了一個高效的信用查詢系統(tǒng)，使得資信差的個體難以獲得社會的資金支持，在這樣一個信用體系下，企業(yè)將會更加珍惜自己的信用，更加重視并追求長遠而非短期利益。

3、規(guī)范中小企業(yè)內(nèi)部管理，提高自身素質(zhì)

中小企業(yè)融資渠道的通暢與否與其自身的素質(zhì)息息相關(guān)。中小企業(yè)應(yīng)該從以下幾個方面著力提升自身素質(zhì)：首先，改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，尤其是對于家族化管理的私營企業(yè)，要大力吸收引進高級管理人才，提升公司管理的科學性，同時要完善企業(yè)內(nèi)部控制機制，有效防范企業(yè)經(jīng)營過程中的風險，努力營造一個公平、透明以及負責的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。其次，要建立健全中小企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)管理制度。嚴格按照會計規(guī)章制度，建立規(guī)范的企業(yè)會計制度，科學合理地根據(jù)企業(yè)自身情況，進行企業(yè)賬目的設(shè)立。在企業(yè)財務(wù)管理過程中，要確保會計財務(wù)數(shù)據(jù)的真實可靠，并加強對企業(yè)財務(wù)報表的審核，定期將報表交付外部審計機構(gòu)進行審計以提高企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的可信度，以自身實力的提升取信于銀行，提高自身融資能力。最后，牢固樹立誠信意識，增強信用觀念，加強企業(yè)債務(wù)管理水平，防止企業(yè)資金鏈的斷裂，樹立良好的信用形象，為企業(yè)融資創(chuàng)造有利條件。

[1]尹杞月：中小企業(yè)融資難研究[D].西南財經(jīng)大學，2012.

[2]趙光蘭：我國中小企業(yè)融資困難原因解析[D].廣東外語外貿(mào)大學，2009.

[3]蒲茂強：當前我國中小企業(yè)融資難問題研究[D].西南財經(jīng)大學，2012.