預(yù)制菜第一股業(yè)績(jī)亮眼味知香高速發(fā)展下仍存隱憂

⊙ 紅餐產(chǎn)業(yè)研究院

2021年4月27日，味知香在上海證券交易所正式上市，成為A股第一家半成品菜上市公司，此后，味知香在產(chǎn)品、渠道上頻頻發(fā)力，不斷發(fā)展、擴(kuò)張。如今，面臨當(dāng)下仍比較分散、集中度不高、競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的預(yù)制菜市場(chǎng)，味知香未來(lái)如何保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)？其又能否成長(zhǎng)為真正的預(yù)制菜巨頭？

最早發(fā)力預(yù)制菜2021年?duì)I收達(dá)7億多元

2008年12月，夏靖成立了蘇州味知香食品有限公司，在此之前，夏靖夫婦一直在農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)賣(mài)菜。目前，味知香旗下有諸多品牌，其中味知香為經(jīng)銷(xiāo)店和加盟店，主要面向個(gè)人消費(fèi)者；饌玉主要從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)，面向酒店、餐廳、食堂等；定位高端火鍋食材的“味愛(ài)瘋狂”，專注各地特色美食的“搜香尋味”；提供火鍋底料及調(diào)味包的“知香工坊”主要提供火鍋底料及調(diào)味包等。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，味知香2021年?duì)I業(yè)收入7.65億元，同比增加22.84%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.33億元，同比增加6.06%。其中，零售渠道（經(jīng)銷(xiāo)店和加盟商）收入占比62.39%，加盟店收入3.47億元、經(jīng)銷(xiāo)店收入1.30億元；針對(duì)B端批發(fā)渠道收入為2.43億元，占比為31.78%。從收入增速看，味知香2017-2021年收入同比增長(zhǎng)分別為23.41%、29.87%、16.41%、14.80%和22.84%。

預(yù)制菜是在疫情的影響下意外火爆起來(lái)的，而味知香早在2008年就進(jìn)入了預(yù)制賽賽道，隨后又得到資本市場(chǎng)大力支持，占盡了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，具體體現(xiàn)在上游采購(gòu)端、渠道端等各環(huán)節(jié)上。

從上游采購(gòu)端來(lái)看，味知香2021年年報(bào)顯示，原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的90.93%，其中肉禽類(lèi)成本占比62.86%、魚(yú)蝦類(lèi)占比25.22%。味知香采購(gòu)的家禽類(lèi)細(xì)分品種較多，其中占比較大的雞大胸采購(gòu)價(jià)格與農(nóng)業(yè)部發(fā)布的白條雞批發(fā)價(jià)相比，基本都低于市場(chǎng)價(jià)。在其他類(lèi)目原材料采購(gòu)方面，味知香也通過(guò)不同供應(yīng)商比價(jià)談判獲取到了最低采購(gòu)價(jià)格。

從渠道端來(lái)看，味知香從農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)起家，通過(guò)零售渠道（經(jīng)銷(xiāo)商和加盟店）輻射C端市場(chǎng)。但近些年經(jīng)銷(xiāo)商的收入占比不斷減少，其年報(bào)顯示，2016年味知香經(jīng)銷(xiāo)收入占比72.49%，到了2021年，經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現(xiàn)收入1.30億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的16.99%。

相反，加盟店形式更能擴(kuò)大市場(chǎng)份額，因此其在味知香中的比重逐年上升。2021年年報(bào)顯示，味知香已擁有1319家加盟店，合作經(jīng)銷(xiāo)店572家，加盟店?duì)I收占比也從2016年的3.71%增長(zhǎng)至2021年的45.99%，達(dá)到3.47億元，占到公司近一半的收入。

除了傳統(tǒng)的線下渠道，2021年味知香也開(kāi)始布局線上市場(chǎng)。2021年電商渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1521.59萬(wàn)元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1.99%。

從產(chǎn)品端來(lái)看，味知香一直不斷對(duì)老產(chǎn)品進(jìn)行改良，持續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)已發(fā)展到300多種產(chǎn)品。

從產(chǎn)能端來(lái)看，味知香的產(chǎn)能也在不斷升級(jí)。2018-2020年的3年間，味知香產(chǎn)能利用率分別為81.49%、85.89%和99.18%，產(chǎn)銷(xiāo)率基本都在100%。為爭(zhēng)搶市場(chǎng)機(jī)遇，味知香募集資金到賬后立即加速推進(jìn)新產(chǎn)能建設(shè)，產(chǎn)能將提升至6.5萬(wàn)噸/年。截止2021年末，味知香募集投建設(shè)的年產(chǎn)5000噸的食品用發(fā)酵液及年產(chǎn)5萬(wàn)噸的食品發(fā)酵工廠廠房主體已建設(shè)完工。

從品牌端來(lái)看，深耕預(yù)制菜行業(yè)14年的味知香，在A股上市后造勢(shì)能力更強(qiáng)，特別在華東長(zhǎng)三角地區(qū)知名度很高，也是未來(lái)向全國(guó)進(jìn)行拓展的基本保障。

高速發(fā)展下仍存隱憂產(chǎn)品及供應(yīng)鏈等面臨挑戰(zhàn)

在未來(lái)，預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將愈加考驗(yàn)企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和供應(yīng)能力。味知香雖先發(fā)制人拿下了預(yù)制菜（半成品菜）第一股，但在這兩大核心方面也仍面臨著不小的挑戰(zhàn)。

以產(chǎn)品創(chuàng)新為例，產(chǎn)品創(chuàng)新能力與公司的研發(fā)投入息息相關(guān)。味知香2021年年報(bào)顯示，其研發(fā)人員僅7人，上市前僅4人，研發(fā)人員數(shù)量遠(yuǎn)低于其他上市速凍調(diào)理食品企業(yè)。同時(shí)，味知香的研發(fā)費(fèi)用率也低于近似行業(yè)公司。2018-2021年，其研發(fā)費(fèi)用率分別為0.19%、0.17%、0.20%和0.29%，而2021年安井食品、海欣食品和惠發(fā)食品的研發(fā)費(fèi)用分別為0.95%、1.13%和2.86%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，并不是所有菜品都適合做口感、價(jià)格等被消費(fèi)者認(rèn)可的預(yù)制菜，因此做預(yù)制菜的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一就是菜品開(kāi)發(fā)，能否找到擊中市場(chǎng)痛點(diǎn)的爆品是企業(yè)突圍的關(guān)鍵。

供應(yīng)鏈方面，味知香的主要品類(lèi)是即烹食品，對(duì)冷鏈要求較高。雖有自建的專用物流配送體系，但僅用于核心銷(xiāo)售區(qū)域——華東地區(qū)的產(chǎn)品配送，在距離較遠(yuǎn)且集中度不高的地區(qū)，味知香只能使用第三方物流公司進(jìn)行配送，冷鏈的物流成本無(wú)疑又增加不小的成本支出。供應(yīng)鏈強(qiáng)大是預(yù)制菜做強(qiáng)做大的關(guān)鍵，但總的來(lái)看，味知香在冷鏈物流方面并不占優(yōu)勢(shì)。

除了產(chǎn)品創(chuàng)新和供應(yīng)鏈能力這兩大核心方面外，眼下味知香面臨的其他壓力同樣也不小。比如，行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。疫情的催化加上單身經(jīng)濟(jì)、宅經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，促使不管是資本市場(chǎng)還是上下游的各企業(yè)，都開(kāi)始涉足預(yù)制菜這一賽道。再比如，過(guò)度依賴區(qū)域市場(chǎng)。味知香作為一家區(qū)域性企業(yè)，其業(yè)績(jī)也過(guò)于依賴華東地區(qū)的發(fā)展。2021年味知香華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入7.24億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.02%。2018-2021年華東地區(qū)的銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額的比重分別為97.41%、96.81%、96.80%和96.02%。過(guò)于依賴華東地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)是，一旦發(fā)生類(lèi)似于3-4月份上海疫情導(dǎo)致江浙滬門(mén)店被大規(guī)模封控的情況，將極大影響到其1-2季度業(yè)績(jī)。而且，目前華東區(qū)市場(chǎng)接近飽和，味知香要想開(kāi)拓其他市場(chǎng)，對(duì)其研發(fā)及銷(xiāo)售水平提出了巨大挑戰(zhàn)。

總的來(lái)看，味知香面臨的各方面挑戰(zhàn)都不小，未來(lái)能否成為真正的預(yù)制菜行業(yè)巨頭，只能等時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)了。