互聯(lián)網(wǎng)是金融改革的助推器 “余額寶們”最大的問題是誤導(dǎo)性宣傳

李勇+解惠涵

全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈：

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合越來越緊密。不少傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)開始依托互聯(lián)網(wǎng)，一些金融領(lǐng)域原有的格局不斷被打破。這其中，有P2P和眾籌為代表的信息平臺模式，也有以余額寶為代表的銷售渠道模式……

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是什么？它又有哪些風(fēng)險？監(jiān)管者在面對被稱為“野蠻生長”的互聯(lián)網(wǎng)金融時該如何監(jiān)管？兩會期間，全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈就相關(guān)問題接受了《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者的采訪。

P2P和眾籌需要適度監(jiān)管

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：在您看來，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是什么？

吳曉靈：我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的運(yùn)用，包括互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算和移動支付等。由于互聯(lián)網(wǎng)的開放、包容、簡便和高效，它大大降低了服務(wù)成本，使許多傳統(tǒng)金融難以服務(wù)的人群進(jìn)入了服務(wù)的范圍。但是互聯(lián)網(wǎng)金融，并沒有改變金融的本質(zhì)功能。

金融有四項最基本的功能，第一是商業(yè)銀行和中央銀行共同創(chuàng)造信用貨幣；第二是證券公司的功能，它的核心是連接投資方和融資方；第三是信托的功能，由第三方替別人來理財和管理資金；第四是保險的功能，對受損害的人進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。這四項基本功能概括來說，就是創(chuàng)造信用貨幣、做投融資的中介、替別人理財和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：互聯(lián)網(wǎng)給金融業(yè)帶來的影響是什么？

吳曉靈：金融的四項基本功能不會因為互聯(lián)網(wǎng)的介入而發(fā)生本質(zhì)的變化。但是由于互聯(lián)網(wǎng)的特性，能夠使它服務(wù)的人群下沉，能使許多過去不在傳統(tǒng)金融服務(wù)范圍之類的這些人群享受到金融的服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)平臺更便于信息交流，使直接融資更加方便，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融改革的助推器。

互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融在功能上沒有改變，但是從技術(shù)運(yùn)用上來說，是可以兼容的，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)都可以運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)，包括大數(shù)據(jù)、云計算和移動支付等。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：目前，依托互聯(lián)網(wǎng)而產(chǎn)生的P2P和眾籌模式興起，有人擔(dān)心它們會產(chǎn)生風(fēng)險。對它們應(yīng)該如何監(jiān)管？

吳曉靈：從事P2P和眾籌的公司應(yīng)該是溝通投融資的信息平臺，它的特點(diǎn)是不挪用客戶的資金，不對客戶資金安全作出承諾，比如做擔(dān)保等。如果說這個信息平臺所做的事情超出上述兩點(diǎn)，那就是金融中介機(jī)構(gòu)所做的事情，應(yīng)該去獲得金融牌照。

另外，盡管你是一個溝通投融資的信息平臺，但是因為你服務(wù)的人群太多了，如果出了風(fēng)險，可能會有社會負(fù)效應(yīng)，所以，在這種情況下，也需要適度的監(jiān)管。在美國，它的眾籌是有最高金額限制的，即100萬美元，這樣，如果你一旦出現(xiàn)了風(fēng)險的話，不至于出現(xiàn)大的市場負(fù)效應(yīng)。

“余額寶們”最大的問題是

誤導(dǎo)性宣傳

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：最近一段關(guān)于余額寶的話題很多，各類“寶寶”也是層出不窮，您如何看待它們的風(fēng)險性和合規(guī)性？

吳曉靈：余額寶本質(zhì)是貨幣基金的銷售，銷售的是天弘基金管理公司的天弘增利寶貨幣基金，他們做的是把支付寶的功能和天弘增利寶貨幣基金的銷售結(jié)合起來了。

現(xiàn)在的各種“寶”，它的本質(zhì)都是一個支付系統(tǒng)和一個基金的銷售結(jié)合起來，對于這種行為，必須要滿足兩個方面的合規(guī)：第一必須有基金銷售的許可，《證券投資基金法》已經(jīng)明確基金銷售是要有證監(jiān)會許可的，支付寶履行了證監(jiān)會許可的程序，其他“寶”的銷售，我認(rèn)為只要是獲得了證監(jiān)會的許可，應(yīng)該說是合法的。第二要向客戶說明基金不保本、不保收益、風(fēng)險自擔(dān)。作為貨幣市場基金來說，跌破面值的可能性比較小，但是你也不能對投資者說這個東西是保本的。

目前我國在市場上銷售的各種“寶”，最大的問題就是誤導(dǎo)性宣傳，使投資者認(rèn)為是沒有風(fēng)險而且收益很高的。有的甚至為了保收益還倒貼錢。我認(rèn)為這樣的做法都是違背金融的規(guī)定的，而且不利于建立正常的市場競爭秩序。

各種“寶”的經(jīng)營風(fēng)險，是T+0的贖回和基金資金運(yùn)用的期限錯配帶來的流動性風(fēng)險?！皩殹币＿@個收益，就必須投資在一定期限上的產(chǎn)品，但是這邊又承諾客戶隨時可以贖回，這就有一個期限不匹配的問題，因而對發(fā)行這類產(chǎn)品的公司的流動性管理和流動性的承受能力有極高的要求。這點(diǎn)阿里能夠做到，但是其他的公司未必能夠做到，要知道阿里為了做到這一點(diǎn)，也是做了大量的技術(shù)準(zhǔn)備和資金準(zhǔn)備。

“余額寶們”放大了過去的老問題

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：有觀點(diǎn)認(rèn)為，以余額寶為代表的“寶寶”們會造成社會資金成本的上升。您怎么看？

吳曉靈：余額寶所做的這些事情是把大部分錢都存到了銀行同業(yè)間去做協(xié)議存款，于是就引起了社會上的批評。

我認(rèn)為余額寶掛鉤的基金90%以上投向了銀行協(xié)議存款，它所帶來的問題不是余額寶的問題，大家所說的銀行同業(yè)協(xié)議存款問題，比如協(xié)議存款太多、存款利率太高等，并不是由于“寶寶”們出現(xiàn)而出現(xiàn)的新問題，而是由于“寶寶”們的出現(xiàn)，放大了過去的老問題，因而解決問題的辦法，不是抑制“寶寶”們，而是要解決銀行同業(yè)本身所存在的問題。讓銀行同業(yè)業(yè)務(wù)回歸本質(zhì)，讓銀行間的短期金融融通證券化，發(fā)行大額銀行間的存單。貨幣基金在這樣的一個市場上是一個平等的交易者。

目前，大家爭論比較多的是貨幣基金在銀行的協(xié)議存款在提前支取的時候，是否有罰息的問題。

以前，如果提前支取協(xié)議存款是有罰息的，后來因為同業(yè)存款競爭激烈了，所以銀行就說基金的協(xié)議存款，如果提前支取，銀行不罰息?，F(xiàn)在因為貨幣基金量太大了，對銀行的沖擊也太大了，又集體提出來取消不罰息，我認(rèn)為這件事情應(yīng)該是市場一對一的主體所解決的問題，而不宜以某一種統(tǒng)一的辦法來解決這個問題。協(xié)議存款就其本意來說，就是協(xié)議雙方約定的存款，你約定了利率，你也可以約定規(guī)則，提前支取罰息不罰息，應(yīng)該是交易雙方約定的結(jié)果，不宜做出統(tǒng)一的規(guī)定。endprint