陳宗林

摘 要：普遍認為金融業(yè)四大支柱包括銀行、保險、證券、信托四大類，信托業(yè)已經成為我國金融市場體系不可分割的一部分。自從1978年我國信托行業(yè)恢復發(fā)展以來，前后大大小小經歷了6次整治，直到2007年“兩法”出臺后，信托業(yè)才趨于規(guī)范化發(fā)展，并呈現較快發(fā)展，但依然存在著諸多問題。本文基于目前我國信托業(yè)發(fā)展現狀及發(fā)展過程中存在的問題，對我國信托業(yè)將來的發(fā)展趨勢做出淺析。

關鍵詞：信托；現狀；趨勢

1.我國信托業(yè)發(fā)展現狀

自信托業(yè)恢復發(fā)展以來，我國信托業(yè)經歷了1982年4月、1985年9月、1988年10月、1993到1996年、1998年6月、2006年12月六次不同程度的整頓改革，直到2001年《中華人民共和國信托法》、2007年《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務管理暫行辦法》的頒布，中國信托業(yè)才逐步步入規(guī)范運行的軌道。

自2009年以來，信托公司全行業(yè)管理的信托資產規(guī)模，已經連續(xù)4個年度保持了50%以上的同比增長率。2009年的2.02萬億元，同比增長65.57%；2010年的3.04萬億元，同比增長50.50%；2011年的4.81萬億元，同比增長58.25%；2012年達7.47萬億元，同比增長55.30%，到2013年已經突破10萬億大關，達到10.91萬億。期間，2010年首次超過公募基金的規(guī)模，2012年又超過保險業(yè)的規(guī)模，一躍成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融部門。如圖1所示：

數據來源：中國信托業(yè)協會

2010年全行業(yè)利潤總額為158.76億元，每家（按60家計）平均利潤2.56億元，行業(yè)凈資產收益率為12.03%； 2011年全行業(yè)利潤總額為298.57億元，同比增長88.06%，每家平均利潤（按65家計）4.59億元，行業(yè)凈資產收益率提升為18.28%； 2012年全行業(yè)利潤總額為441.40億元，同比增長47.84%，平均每家利潤（65家計）增加到6.79億元，行業(yè)凈資產收益率提升為21.72%； 2013年全行業(yè)利潤總額為568.61億元，同比增長28.81%，平均每家利潤（65家計）增加到6.79億元。上述指標充分說明信托公司顯著的經營水平，依托強大的制度優(yōu)勢及信托人不懈的努力，信托公司已經用事實證明了自己的能力。2010年至2013年信托公司的營業(yè)收入及利潤情況統計見圖2所示：

截至2014年二季度，從信托資金來源來看，單一資金信托仍占據主要地位，占比為67.99%，集合資金信托以26.36%位居第二，管理財產類信托僅占5.65%；

從信托資產功能來看，融資類信托仍占據主要地位，占比為40.64%，投資類信托以33.01%位居第二，事務管理類信托占26.35%。如圖3所示：

2.我國信托業(yè)發(fā)展中存在的問題

從“一法兩規(guī)”制度出臺以來，信托公司在經歷了幾十年的扭曲發(fā)展之后，可以說是步入了正軌。但是從目前來看，信托依然處于彷徨和迷茫的時期，近幾年的飛速發(fā)展在信托行業(yè)內還能持續(xù)多久，將來信托業(yè)的市場定位等問題依然是信托業(yè)所面臨的焦點問題。

信托業(yè)前幾年的飛速發(fā)展，在一定程度上依賴于資金信托業(yè)務，而資金信托業(yè)務是具有委托貸款性質的，該業(yè)務的發(fā)展與商業(yè)銀行有高度的相關性。近兩年來，影子銀行成為金融行業(yè)內炙手可熱的名詞，信托首當其沖，成為負面輿論解讀和限制性的監(jiān)管干預的盾牌。但事實上，信托目前歸于銀監(jiān)會監(jiān)管，根據信托的原理來看，信托若可以擺脫監(jiān)管銀行的銀監(jiān)會的監(jiān)管，回歸到自己的監(jiān)管體系和經營體制中來，就不會存在這個問題了。信托業(yè)的問題不僅僅與我國國內金融體制有關，與其行業(yè)自身甚至是公司都有撇不開的關系。

第一、信托公司自身問題。如果把信托公司以樣本（人均利潤、凈利潤、新增受托資金、新增集合資金）區(qū)間依次分為優(yōu)秀、良好、一般、較差、最差五個等級的業(yè)績表現的話，依照目前信托行業(yè)狀況，只有5—10家信托公司處于良好以上水平，由于四個業(yè)務指標既有規(guī)模指標也有效率指標，這種“二八定律”現象是可以代表信托行業(yè)內兩極分化特征，這也就暴露出信托行業(yè)內競爭環(huán)境不好，存在大量低效率的信托公司個體。

第二、商業(yè)模式問題。由信托公司的資金來源結構可以看出，目前我國的信托公司的盈利模式主要依靠融資業(yè)務等被動的管理方式，信托的投資功能和資產管理功能沒有充分發(fā)揮，造成了信托業(yè)利潤增長率低于信托業(yè)資產規(guī)模增長率。

第三，風險防控問題。隨著近年來信托業(yè)的快速發(fā)展，信托業(yè)的風險也在積聚和逐步顯現。2013年以來，信托業(yè)暴露出的風險事件，引起了社會各界對信托業(yè)的關注和擔憂，信托監(jiān)管與信托業(yè)界更是將嚴防信托風險作為工作的重中之重。總的來看，信托行業(yè)風險可控，但風險防控壓力增大。一是實體經濟風險向信托傳遞，部分前些年大規(guī)模擴張的行業(yè)面臨深度調整，個別產業(yè)風險顯著上升，影響信托項目兌付。二是部分交易對手財務困難，特別是中小企業(yè)經營壓力大，資金周轉困難，可能難以按時償還信托貸款。三是部分金融機構履職盡責不到位，未能發(fā)現交易對手涉及民間借貸、未及時發(fā)現交易對手違規(guī)擔保或項目實際控制人挪用信托資金等問題。

3.我國信托業(yè)發(fā)展對策

信托業(yè)要實現可持續(xù)發(fā)展，成為金融行業(yè)有獨立影響力的支柱，必須明確自身的定位，在為客戶提供專業(yè)的金融服務方面，要將經營模式逐漸向財富管理、私人銀行等主動管理業(yè)務改變。同時信托公司要大力發(fā)展金融創(chuàng)新，以創(chuàng)新產品服務并領先市場，從而成為真正的“受人之托，代人理財”的專業(yè)金融機構。

信托公司自身采取的措施：一是加大存量項目風險監(jiān)測和處置力度，在項目出現風險之后，切實履行受托人責任，綜合運用流動性支持、資產管理公司收購、并購重組等多種手段，將損失降到最低限度；二是新增項目嚴控風險，融資類集合信托項目的準入門檻明顯提高，行業(yè)選擇更加謹慎；三是汲取教訓，盡職管理意識和能力有待提高，項目實施前的盡職調查和論證要更加全面，項目運行期間的管理要更加嚴謹。

監(jiān)管部門采取的主要措施有：一是逐級逐筆明確風險防控責任，穩(wěn)妥處置風險事件。要求信托公司對未來到期的所有項目建立臺賬，實時監(jiān)測項目風險，逐筆明確責任人，并制定風險化解預案。二是緊盯風險變化，嚴控重點領域，對房地產、融資平臺、礦產等風險隱患進行重點監(jiān)測。三是加強風險項目問責。給予存在風險項目的信托公司的相關責任人員和業(yè)務團隊給予經濟處罰、行政處罰和展業(yè)限制等處罰。四是加強潛在風險防控。要求信托公司所有信托產品在入市前逐筆向監(jiān)管部門報告，及時叫停存在風險隱患的信托產品。

4.我國信托業(yè)未來的發(fā)展趨勢

信托業(yè)發(fā)展具有很鮮明的國際特征和時代特征，參照我國過去30年信托行業(yè)發(fā)展及未來經濟社會發(fā)展所面臨的主要任務，未來信托業(yè)的發(fā)展有以下四個方向：

第一，城鎮(zhèn)化中的資金信托業(yè)務。自“十二五”以來，城鎮(zhèn)化已經成為中國經濟發(fā)展的重要推動力量，城鎮(zhèn)化帶動城鎮(zhèn)經濟和工業(yè)經濟的發(fā)展，帶動居民消費結構的升級和城鎮(zhèn)之間的人口流動。這給信托業(yè)的發(fā)展帶來了機遇。當前，國內直接融資比例依然較低，資金供給過度依賴商業(yè)銀行。在這種狀況下，發(fā)揮資金信托業(yè)務的投融資功能有助于優(yōu)化社會融資結構。

第二，資產證券化中的信托業(yè)務。經過30多年的經濟快速增長，國內已經積蓄了多樣的財產種類和足夠大的財產存量規(guī)模，為了充分有效的發(fā)揮這些財產對社會的作用，提高其流動性，資產證券化業(yè)務應運而生。這類業(yè)務的開展通常需要對證券化資產進行真實出售、破產隔離和流動性增強處理。從國外經驗來看，都是用信托機制來完成的，這是信托天然的優(yōu)越性。

第三，財富管理及相關事務管理類信托業(yè)務。近幾年國內經濟社會的高速發(fā)展，為現代信托財產管理制度及產業(yè)行為的應用打開了廣闊的空間。在代際財富傳承方式中，子承父業(yè)的傳統容方式易遭遇后代衰敗風險，即所謂的“富不過三代”的魔咒，而且在現代經濟代理人制度中容易遭受道德風險，信托可以彌補這些不足之處。

第四，社會保障、管理與服務類信托業(yè)務。在中國社會主義市場經濟體制完善的過程中，因部分政府職能不明而導致的越位、缺位、錯位問題還比較突出。在社會管理、保障和服務領域，這一問題顯得尤為嚴重。目前，我國在養(yǎng)老金、醫(yī)療保障金、住房公積金、房屋維修基金等領域仍然由政府或政府下屬非市場化機構采取行政化或準行政化手段來管理，這種管理方式不但效率不高，反而容易因監(jiān)管不到位而產生腐敗問題。（作者單位：河南財經政法大學）

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