人民幣國際化破局

易玨

央行上?？偛?014年2月18日宣布，在自貿(mào)區(qū)啟動支付機構(gòu)跨境人民幣支付業(yè)務，這成為中國央行支持上海自貿(mào)區(qū)“金融30條”中首個落地的政策細則。三天之后，央行上?？偛堪l(fā)布了《關于支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)擴大人民幣跨境使用的通知》以下簡稱《通知》，就人民幣境外借款、雙向人民幣資金池、跨境人民幣集中收付、個人跨境人民幣業(yè)務等作出具體規(guī)范。 央行提出，在風險可控前提下，可在試驗區(qū)內(nèi)對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面創(chuàng)造條件進行先行先試。此外，跨境融資自由化和便利化等，也被納入自貿(mào)區(qū)深化金融領域開放創(chuàng)新的內(nèi)容之中。

2014年2月28，央行上海總部發(fā)布“外匯管理細則”、“反洗錢細則”。

一個月內(nèi)政策利好頻頻出臺，為我國新一輪的改革實踐順利開局。

人民幣跨境突破

這一輪政策利好劍指人民幣國際化，新政在人民幣境外借款、人民幣跨境資金管理等業(yè)務操作層面提供了更為細化的政策依據(jù)?！锻ㄖ芬?guī)定，開展經(jīng)常項下跨境人民幣集中收付業(yè)務的成員企業(yè)，除集團內(nèi)企業(yè)外，可拓展至與集團內(nèi)企業(yè)存在供應鏈關系的、有密切貿(mào)易往來的集團外企業(yè)。據(jù)悉，在以往的其他地區(qū)試點中，跨境人民幣集中收付范圍僅局限于集團內(nèi)。

《通知》具體規(guī)定了試驗區(qū)人民幣境外借款、跨境雙向人民幣資金池、跨境人民幣集中收付等業(yè)務的操作，為企業(yè)提供了新的資金工具。并且《通知》明確提出“區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)可以從境外借用人民幣資金”。此外，《通知》還規(guī)定了試驗區(qū)人民幣境外借款、跨境雙向人民幣資金池、跨境人民幣集中收付等業(yè)務的操作，為企業(yè)提供了新的資金工具。

區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)可以從境外借用人民幣資金，但數(shù)額不得超過實繳資本倍數(shù)乘以宏觀審慎政策參數(shù)，其中區(qū)內(nèi)企業(yè)的實繳資本倍數(shù)為1倍，區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)的實繳資本倍數(shù)為1.5倍。

分析人士認為，范圍的擴大無疑一方面可以使人民幣提升集中收付業(yè)務的更多便利及優(yōu)勢，如減少跨境收支交易數(shù)量和金額，提高資金運用和結(jié)算效率，降低資金頭寸管理成本和外匯風險惠及集團企業(yè)更廣泛的供應鏈成員，從而有利于集團企業(yè)強化它在供應鏈管理中的主導地位。

業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到國際市場人民幣的貸款利率低，人民幣境外借款在自貿(mào)區(qū)全面開閘，可以較大程度上降低企業(yè)融資成本，促進企業(yè)貿(mào)易投資便利化。

此外，對于個人的利好也不可小覷。隨著支付機構(gòu)跨境人民幣支付業(yè)務的推行，未來，“海淘”將更加方便。全程使用人民幣支付，不僅支付更快捷，還省去了匯率波動可能帶來的經(jīng)濟損失。

中外銀行搶灘

對這金融機構(gòu)來說，這是一個規(guī)?？捎^的新領域。2月18日，中國銀行上海分行與快錢公司、工商銀上海分行與盛付通、建設銀行上海分行與銀聯(lián)電子支付、招商銀行上海分行與通聯(lián)、民生銀行上海分行與東方電子在現(xiàn)場簽訂相關合作協(xié)議。

國有銀行先期啟動，外資銀行也正緊鑼密鼓。多位外資銀行人士認為，對外資銀行而言，自貿(mào)區(qū)是個大舞臺，誰能抓住自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務創(chuàng)新機遇，就能牢牢扎根中國快速發(fā)展。外資銀行在自貿(mào)區(qū)圍繞跨境雙向人民幣資金池業(yè)務、經(jīng)常項下集中收付、人民幣跨境借款等金融創(chuàng)新業(yè)務的激烈競爭，正悄然拉開序幕。

2月21日，花旗中國已在上海自貿(mào)區(qū)為羅氏中國實施經(jīng)常項下人民幣跨境集中收付和軋差凈額結(jié)算，成為區(qū)內(nèi)首單該類業(yè)務。

花旗銀行上海分行副行長、現(xiàn)金流動管理總監(jiān)張曉萌表示，跨國企業(yè)和有計劃走出去的中資企業(yè)需求旺盛?！耙话愣际谴笮推髽I(yè)和我們談得比較多，有的想把資金調(diào)往國外，有些則需要從母公司回調(diào)資金。中資企業(yè)可能更看重我們在全球化財資管理、雙向人民幣資金池建設等方面的綜合能力?！痹跇I(yè)務開展方面，花旗中國將采用錯位競爭策略，重點發(fā)展人民幣跨境集中收付和資金池等財資管理業(yè)務，花旗銀行（中國） 副行長裴奕根說。

樣本意義顯現(xiàn)

不過，借此推動人民幣國際化還需要一個重要的因素，即讓更多國外人使用與接收人民幣。國際金融危機之后，美國持續(xù)量化寬松導致美元大幅貶值，越來越多的國家開始青睞人民幣。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國央行已與23個國家和地區(qū)的貨幣當局簽署了貨幣互換協(xié)議，涉及規(guī)模近2.5萬億元人民幣。盡管銀行方面開始跟外國商家商洽合作，但這僅僅是一小步。

據(jù)央行官員透露，今年央行的跨境人民幣業(yè)務的重點分為七個方面，包括進一步擴大經(jīng)常項下人民幣跨境使用；擴展人民幣跨境投融資業(yè)務；繼續(xù)大力推動人民幣計價；（和境外央行等機構(gòu)）進一步拓展貨幣合作；繼續(xù)完善跨境人民幣業(yè)務的清算、結(jié)算網(wǎng)絡；積極推動人民幣資本項目可兌換；繼續(xù)積極支持上海自貿(mào)區(qū)的各項試點。

申銀萬國證券研究所首席分析師李慧勇認為，此舉也意味著堅持人民幣國際化總體路線“經(jīng)常項下人民幣輸出、資本項下人民幣回流”，因此擴大人民幣資本輸出與提升國際貿(mào)易人民幣計價份額，必定要求人民幣繼續(xù)保持升值的大方向不做改變，保證國際市場的持幣動機，而這將考驗監(jiān)管層的風險控制能力。

所幸的是，整個細則貫穿了“風險可控、可復制、可推廣”等關鍵因素，在“負面清單”的管理思路指導下，自貿(mào)區(qū)改革效應正在凸顯。對企業(yè)來說，不斷落地的政策都使得上海自貿(mào)區(qū)的吸引力正在逐步增加，據(jù)公開報道的數(shù)據(jù)顯示，外資企業(yè)入駐自貿(mào)區(qū)的速度正在加快，目前已有超過400家外資企業(yè)入駐。

上海自貿(mào)區(qū)改革樣本意義正在不斷顯現(xiàn)。消息顯示，天津、廣東、浙江、四川、重慶、福建都已將申報自貿(mào)區(qū)作為當?shù)卣闹攸c工作。endprint