構(gòu)建面向全球競爭的自貿(mào)區(qū)包容性管理理念

郁鴻元

導讀：建立自由貿(mào)易試驗區(qū)，是我國在改革開放新形勢下，順應全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展新趨勢，實施更加積極主動對外開放戰(zhàn)略的一項重大舉措，重點任務(wù)是加快政府職能轉(zhuǎn)變、探索管理模式創(chuàng)新、擴大服務(wù)業(yè)開放、深化金融領(lǐng)域開放創(chuàng)新，這將為全面深化改革和進一步擴大開放，實現(xiàn)制度創(chuàng)新，探索新途徑、積累新經(jīng)驗，對激發(fā)經(jīng)濟活力、創(chuàng)造制度紅利具有十分重要的意義。

中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)（以下簡稱試驗區(qū)）已于2013年9月28日正式揭牌，同時公布了經(jīng)國務(wù)院批準的《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》（以下簡稱《方案》）。建立試驗區(qū)，是我國在改革開放新形勢下，順應全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展新趨勢，實施更加積極主動對外開放戰(zhàn)略的一項重大舉措，重點任務(wù)是加快政府職能轉(zhuǎn)變、探索管理模式創(chuàng)新、擴大服務(wù)業(yè)開放、深化金融領(lǐng)域開放創(chuàng)新，這將為全面深化改革和進一步擴大開放，實現(xiàn)制度創(chuàng)新，探索新途徑、積累新經(jīng)驗，對激發(fā)經(jīng)濟活力、創(chuàng)造制度紅利具有十分重要的意義。

一、試驗區(qū)肩負著提升中國競爭力使命

（一）加快轉(zhuǎn)變政府的職能

《方案》指出：試驗區(qū)肩負著我國在新時期加快政府職能轉(zhuǎn)變、積極探索管理模式創(chuàng)新、促進貿(mào)易和投資便利化，為全面深化改革和擴大開放探索新途徑、積累新經(jīng)驗的重要使命，是國家戰(zhàn)略需要。

《方案》還指出：經(jīng)過兩至三年的改革試驗，加快轉(zhuǎn)變政府職能，積極推進服務(wù)業(yè)擴大開放和外商投資管理體制改革，大力發(fā)展總部經(jīng)濟和新型貿(mào)易業(yè)態(tài)，加快探索資本項目可兌換和金融服務(wù)業(yè)全面開放，探索建立貨物狀態(tài)分類監(jiān)管模式，努力形成促進投資和創(chuàng)新的政策支持體系，著力培育國際化和法治化的營商環(huán)境，力爭建設(shè)成為具有國際水準的投資貿(mào)易便利、貨幣兌換自由、監(jiān)管高效便捷、法制環(huán)境規(guī)范的自由貿(mào)易試驗區(qū)，為我國擴大開放和深化改革探索新思路和新途徑，更好地為全國服務(wù)。

（二）確立先試先行的角色

憑借我國高增長的市場容量，中國正由全球跨國公司的制造中心轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略中心和決策中心。近10年來，隨著中國市場在全球影響力的持續(xù)提升，越來越多的跨國公司希望在上海設(shè)立亞太區(qū)總部甚至全球事業(yè)部總部、全球性研發(fā)中心。上海在吸引跨國公司地區(qū)總部集聚方面，正處于歷史性的戰(zhàn)略機遇期。在這個大趨勢下，我國理應改變片面的“以市場換技術(shù)”的外向產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，通過充分挖掘龐大的內(nèi)需市場，盡力吸引全球高級生產(chǎn)要素向中國集聚。特別在2008年金融危機以后，擴內(nèi)需政策正進一步激發(fā)國內(nèi)市場的增長潛能，為逐步提高的勞動力素質(zhì)和相對完備的配套能力，為吸收高附加值、高技術(shù)含量外商投資創(chuàng)造了相對充裕的條件；而跨國公司將全球戰(zhàn)略重心從歐美市場向以中國為核心的亞太區(qū)新興市場轉(zhuǎn)移的趨勢也日益突出，這帶來了整個價值鏈的轉(zhuǎn)移。無疑，試驗區(qū)將肩負如何進一步吸引全球高級要素向中國集聚的“洼地”角色。因此，試驗區(qū)除了在財稅、金融、貿(mào)易便利化政策之外，還應在全球主要出口市場設(shè)立相應的貿(mào)易促進機構(gòu)，為企業(yè)搭建國際貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，提供綜合性服務(wù)平臺和境外貿(mào)易合作區(qū)建設(shè)。因此，試驗區(qū)責無旁貸地將擔當“先行軍”的新角色。

（三）價值鏈競爭力的提升

試驗區(qū)不僅是對外新一輪開放的新戰(zhàn)略，促進投資、貿(mào)易、金融便利化，更肩負著中國更深層次參與全球價值鏈，提升全球價值鏈競爭力的歷史重任。未來10年的全球競爭，將是價值鏈的競爭，這將決定未來中國經(jīng)濟的命運。面對美國等發(fā)達國家“再工業(yè)化”的浪潮，以及國內(nèi)傳統(tǒng)優(yōu)勢的流失的現(xiàn)實，我國必須建立起新的競爭優(yōu)勢，向全球價值鏈上游攀升，推動貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)全面升級。

這種全面升級還使試驗區(qū)所承載的使命體現(xiàn)在更具體的三個方面：首先，盡快提高加工貿(mào)易料件的本地化率，加快零部件、原材料在加工貿(mào)易中從上游企業(yè)向下游企業(yè)的傳遞速度，提高加工貿(mào)易與國內(nèi)原有產(chǎn)業(yè)的結(jié)合度；其次，培育并強化參與加工貿(mào)易的企業(yè)的自身優(yōu)勢，促使跨國公司將更多的設(shè)計、生產(chǎn)、流通和服務(wù)環(huán)節(jié)放在中國，優(yōu)化母子公司之間的分工關(guān)系，促使加工貿(mào)易由單純生產(chǎn)向綜合服務(wù)和全球運營方向轉(zhuǎn)型；最后，按照“十二五規(guī)劃”延長產(chǎn)業(yè)鏈，提高增值含量的要求，在促進內(nèi)外資加工貿(mào)易協(xié)調(diào)發(fā)展的同時，加強加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)分類評估，明確并細化禁止、限制類產(chǎn)業(yè)目錄，建立準入退出機制，通過財稅、金融、品牌認證等手段加大引導力度，積極培育核心競爭力。

（四）倒逼國內(nèi)市場的改革

從國際大環(huán)境看，當前，不同貿(mào)易體系下的談判內(nèi)容更加側(cè)重貿(mào)易與投資并重、服務(wù)貿(mào)易和投資協(xié)定相關(guān)聯(lián)。尤其是隨著TISA（國際服務(wù)貿(mào)易協(xié)定）、TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議）、TTIP（跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定）談判在加速推進，更高標準的國際自由貿(mào)易協(xié)定在框架、內(nèi)容、要義等方面提出了較為嚴格的要求與規(guī)定。例如，大多數(shù)TISA談判參與方在金融、證券、法律服務(wù)等領(lǐng)域已沒有了外資持股比例或經(jīng)營范圍限制。而我國這些領(lǐng)域的政策仍停留在傳統(tǒng)的WTO多邊貿(mào)易框架體制下，銀行、證券、保險、電信等行業(yè)在上一輪加入WTO談判時仍保留有許多限制外資準入的措施，缺乏參與TISA談判的基本條件。而更由于國際政治等原因，TPP、TTIP談判現(xiàn)在還將中國排除在外。

有鑒于我國在新一輪區(qū)域自由貿(mào)易談判中處于較為被動地位的現(xiàn)實，加速推動試驗區(qū)建設(shè)顯然更具全球化視角。一方面，我國正在準備積極參與全球自貿(mào)區(qū)談判，并推動中國全方位的自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略，以保障中國的全球化利益。另一方面，上海在貿(mào)易、金融、投資、航運、港口、關(guān)稅、“負面清單”、離岸市場等領(lǐng)域的改革，以及加快服務(wù)業(yè)開放、加快政府職能轉(zhuǎn)變，建立與試驗區(qū)相適應的監(jiān)管等制度環(huán)境等重點制度性創(chuàng)新，也正是中央政府借推動國內(nèi)自貿(mào)區(qū)建設(shè)的契機，倒逼國內(nèi)市場化改革，推動我國與新一輪全球規(guī)則體系接軌的戰(zhàn)略考量。

從趨勢上看，中國第一波“全球化紅利”將趨于結(jié)束，而第二波“全球化紅利”正在展開。有別于依托低要素成本參與國際分工所獲得的第一波“全球化紅利”，第二波“全球化紅利”，就是通過龐大的內(nèi)需市場，吸收國外高級生產(chǎn)要素，如技術(shù)、人力資本等來推動中國經(jīng)濟的升級。從總體看，我國吸收國際資本的綜合優(yōu)勢并未明顯減弱，在逐步提高勞動力素質(zhì)和相對完備的配套能力后，吸收高附加值、高技術(shù)含量的外商投資將把我國經(jīng)濟發(fā)展水平提上新的高度。

二、試驗區(qū)將呈現(xiàn)五大亮點

《方案》指出：緊緊圍繞面向世界、服務(wù)全國的戰(zhàn)略要求和上?！八膫€中心”建設(shè)的戰(zhàn)略任務(wù)，按照先行先試、風險可控、分步推進、逐步完善的方式，把擴大開放與體制改革相結(jié)合、把培育功能與政策創(chuàng)新相結(jié)合，形成與國際投資、貿(mào)易通行規(guī)則相銜接的基本制度框架。

《方案》提出了五項任務(wù)：一是加快政府職能轉(zhuǎn)變；二是擴大投資領(lǐng)域的開放；三是推進貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；四是深化金融領(lǐng)域的開放創(chuàng)新；五是完善法制領(lǐng)域的制度保障。圍繞著主要任務(wù)和措施，試驗區(qū)將會呈現(xiàn)著五大亮點：

（一）負面清單：除了規(guī)定不能干的，其他都能干

“負面清單”是試驗區(qū)內(nèi)一項典型的制度創(chuàng)新，它體現(xiàn)了在投資領(lǐng)域“非禁即入”的原則，即除了清單上規(guī)定不能干的，其他都可以干，且不再需要政府事前審批。

“負面清單”事實上是劃清政府和市場的邊界，明確政府需要管的事，而不是無限制伸手。試驗區(qū)采用這種新的經(jīng)濟管理模式，與新一屆政府強調(diào)的簡政放權(quán)、職能轉(zhuǎn)變在本質(zhì)上一致，能夠更好地發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)作用。采用“負面清單”制度后，政府的事前審批權(quán)力會弱化，事中、事后監(jiān)管能力卻需要強化。

（二）境內(nèi)關(guān)外：允許企業(yè)“先入?yún)^(qū)，再申報”

試驗區(qū)建立在保稅區(qū)的基礎(chǔ)上，但與保稅區(qū)的“境內(nèi)關(guān)內(nèi)”模式相比，試驗區(qū)將真正走向“境內(nèi)關(guān)外”。試驗區(qū)將按照“一線徹底放開，二線高效管住”的要求，改革貨物“先申報、后入?yún)^(qū)”的海關(guān)監(jiān)管模式，允許企業(yè)“先入?yún)^(qū)，再申報”。凡符合國際慣例的貨物均暢通無阻，不存在關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘。

（三）服務(wù)業(yè)開放：“鯰魚效應”惠及民生

與WTO主要著眼于貨物貿(mào)易不同，“擴大服務(wù)業(yè)開放、促進服務(wù)貿(mào)易”是試驗區(qū)的重要任務(wù)。《方案》提出，選擇金融服務(wù)、航運服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、專業(yè)服務(wù)、文化服務(wù)以及社會服務(wù)領(lǐng)域擴大開放，營造有利于各類投資者平等準入的市場環(huán)境。在此之前，由于開放不足、存在一定的保護，我國服務(wù)業(yè)的發(fā)展遠不能滿足國內(nèi)居民日益增長的需求。比如在財富管理方面，多數(shù)人只能選擇存款或理財產(chǎn)品，在通貨膨脹中資產(chǎn)不斷縮水。在教育、醫(yī)療方面，好的學校周圍一房難求，優(yōu)質(zhì)醫(yī)院永遠人滿為患……可以利用試驗區(qū)在海關(guān)監(jiān)管上“一線徹底放開”的優(yōu)勢，開設(shè)一個跨境電子商務(wù)網(wǎng)站，讓消費者同步購買全球的打折商品，利用這個平臺提供關(guān)稅代繳服務(wù)，避免了在目前的代購模式下，貨物被查扣的風險。對外開放將影響金融、旅游、教育和醫(yī)療等多個服務(wù)行業(yè)，競爭主體多元化對老百姓是實實在在的利好。

（四）金融創(chuàng)新：率先試行利率市場化

2013年以來，我國的金融改革快馬加鞭，從金融“國十條”出臺、取消貸款利率下限到最新的擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。在改革的“最后一公里”路上，試驗區(qū)將扮演重要角色：在試驗區(qū)內(nèi)，實現(xiàn)金融機構(gòu)資產(chǎn)方價格實行市場化定價；推動金融服務(wù)業(yè)對符合條件的民營資本和外資金融機構(gòu)全面開放，允許金融市場在試驗區(qū)內(nèi)建立面向國際的交易平臺；逐步允許境外企業(yè)參與商品期貨交易等。利率市場化會壓縮銀行的“法定”利潤空間。但另一方面，試驗區(qū)鼓勵金融創(chuàng)新，也會給金融機構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型安上一雙翅膀。

（五）資本項目可兌換：助推人民幣國際化

人民幣資本項目可兌換，是試驗區(qū)內(nèi)最受矚目的金融改革之一。試驗區(qū)將探索面向國際的外匯管理改革試點，建立與試驗區(qū)相適應的外匯管理體制，全面實現(xiàn)貿(mào)易投資便利化。鼓勵企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個市場，實現(xiàn)跨境融資自由化。我國外匯管理制度對資本輸出有不少限制，推動企業(yè)走出去，首先要清除這些限制。此外，海外的金融資源非常便宜，有的區(qū)域貸款利率只有國內(nèi)的一半。可以利用試驗區(qū)平臺，引進這些資源服務(wù)中國實體經(jīng)濟。試驗區(qū)試行人民幣資本項目可兌換，會讓國內(nèi)金融市場與國際金融市場局部連接。在開放的同時，國內(nèi)的金融改革需要跟上，否則會產(chǎn)生資金價格的落差。

三、試驗區(qū)將成金融制度創(chuàng)新試驗田

（一）金融創(chuàng)新的兩層理念

《方案》提出：加快金融制度創(chuàng)新。在風險可控前提下，可在試驗區(qū)內(nèi)對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面創(chuàng)造條件進行先行先試。在試驗區(qū)內(nèi)實現(xiàn)金融機構(gòu)資產(chǎn)方價格實行市場化定價。探索面向國際的外匯管理改革試點，建立與自由貿(mào)易試驗區(qū)相適應的外匯管理體制，全面實現(xiàn)貿(mào)易投資便利化。鼓勵企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個市場，實現(xiàn)跨境融資自由化。深化外債管理方式改革，促進跨境融資便利化。深化跨國公司總部外匯資金集中運營管理試點，促進跨國公司設(shè)立區(qū)域性或全球性資金管理中心。建立試驗區(qū)金融改革創(chuàng)新與上海國際金融中心建設(shè)的聯(lián)動機制。

《方案》還提出：增強金融服務(wù)功能。推動金融服務(wù)業(yè)對符合條件的民營資本和外資金融機構(gòu)全面開放，支持在試驗區(qū)內(nèi)設(shè)立外資銀行和中外合資銀行。允許金融市場在試驗區(qū)內(nèi)建立面向國際的交易平臺。逐步允許境外企業(yè)參與商品期貨交易。鼓勵金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新。支持股權(quán)托管交易機構(gòu)在試驗區(qū)內(nèi)建立綜合金融服務(wù)平臺。支持開展人民幣跨境再保險業(yè)務(wù)，培育發(fā)展再保險市場。

（二）金融創(chuàng)新的催化力量

在知識經(jīng)濟時代，商品貨幣化、貨幣資本化的程度加深與頻率加速，金融創(chuàng)新不僅決定金融資本的效率與效益，也反作用于產(chǎn)業(yè)資本能否轉(zhuǎn)型升級。因此在中國，政策限制是金融創(chuàng)新的攔路虎。中國的改革開放過程就是政策和體制持續(xù)創(chuàng)新推動經(jīng)濟增長的過程，中國的特區(qū)、先行區(qū)和自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新，都是政策、法制和體制創(chuàng)新的產(chǎn)物，也是政策創(chuàng)新推動資源、管理、科技、產(chǎn)品、市場創(chuàng)新的典范。

如果說創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的“核心力量”，政策創(chuàng)新則是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的“啟動力量”，金融創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的“催化力量”。產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程就是破壞和創(chuàng)新的循環(huán)過程，這是所謂的“創(chuàng)造性毀滅”的理論來源，舊產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)造性毀滅帶來新產(chǎn)業(yè)的新生與發(fā)展。創(chuàng)造性毀滅的過程，就是由資本推動的先行者實現(xiàn)“價值創(chuàng)新”而后行者出現(xiàn)“價值毀滅”。在知識經(jīng)濟時代，“創(chuàng)造性破壞”改變了二八定律，表現(xiàn)為“贏者通吃”，即99%的市場或利潤為1%的先行產(chǎn)業(yè)或企業(yè)獲得。

試驗區(qū)如果通過政策創(chuàng)新因勢利導，推動金融資源創(chuàng)新、金融政策創(chuàng)新、金融管理（包括監(jiān)管）創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新，進而讓金融工具（產(chǎn)品）創(chuàng)新的自動化進程與產(chǎn)業(yè)邊界擴展形成比較好的匹配，實現(xiàn)金融創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的目標，有利于發(fā)揮金融市場的價格發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能。

（三）警惕資產(chǎn)的錯配概率

在中國，金融創(chuàng)新面臨舊體制、舊組織、舊資源、舊管理、舊產(chǎn)品、舊政策的改革與創(chuàng)新，既有金融體制創(chuàng)新，也有金融資源、金融組織、金融技術(shù)、金融產(chǎn)品（工具）創(chuàng)新，因此，金融創(chuàng)新不僅是金融要素組合創(chuàng)新，更是金融領(lǐng)域整體的大改革。放松金融管制、放寬銀行設(shè)立條件、取消或放松利率管制、取消或放松對銀行資產(chǎn)負債管理、允許銀行和非銀行金融機構(gòu)實行業(yè)務(wù)交叉等，都屬于金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新范疇。這些創(chuàng)新推動金融市場向深度和廣度方向發(fā)展，雖然提高了流動資產(chǎn)收益率，但增加了金融中介機構(gòu)之間競爭、利率風險上升，銀行資產(chǎn)負債額越來越大，資產(chǎn)錯配概率增大。

金融創(chuàng)新無止境，要用創(chuàng)新“對沖”創(chuàng)新的風險，無論是銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、銀行支付和清算體系、銀行資產(chǎn)負債管理，還是金融機構(gòu)、金融市場、資本市場和整個金融體系、國際貨幣制度都持續(xù)在進行金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新將伴隨著金融業(yè)發(fā)展相始終，試驗區(qū)的金融創(chuàng)新也不可能一蹴而就，要有長期的、可持續(xù)的、創(chuàng)新的思想準備?！斗桨浮匪龅摹霸谠囼瀰^(qū)內(nèi)實現(xiàn)金融機構(gòu)資產(chǎn)方價格實行市場化定價”，則似乎暗示著試驗區(qū)的利率市場化并不會一步到位，而是先資產(chǎn)（貸款）、后負債（存款），以盡力控制自貿(mào)區(qū)內(nèi)外的套利行為。

四、試驗區(qū)金融監(jiān)管創(chuàng)新及金融制度改革突破

試驗區(qū)被廣泛認為最有價值的部分是金融行業(yè)的對外開放。試驗區(qū)有望放開外資金融機構(gòu)設(shè)立外資銀行、民營資本與外資金融機構(gòu)共同設(shè)立中外合資銀行、區(qū)內(nèi)符合條件的中資銀行從事離岸業(yè)務(wù)，也很大可能率先實現(xiàn)資本項目可兌換以及利率市場化等，這些金融制度的試點都具有革命性，將對上海真正成為國際金融中心、經(jīng)濟中心產(chǎn)生重要的推動作用?！斗桨浮分赋觯簣詻Q實施“二線安全高效管住”，……通過風險監(jiān)控、第三方管理、保證金要求等方式實行有效監(jiān)管。

（一）金融監(jiān)管制度如何創(chuàng)新

1.處理好兩個關(guān)系：“管”與“放”的尺度上權(quán)衡

盡管試驗區(qū)的實施細則還未出臺，但可以預見的是在該區(qū)域內(nèi)，將給相關(guān)企業(yè)機構(gòu)提供更大的自由度。但是，金融服務(wù)業(yè)放開的同時，相應的金融風險也會大大增加，甚至對金融市場的穩(wěn)定性造成較大影響。這也就對該領(lǐng)域內(nèi)的金融監(jiān)管提出了新的要求，一種在“管”與“放”的尺度上的權(quán)衡。我們認為，可以通過借鑒國外某些金融中心的監(jiān)管方式，再結(jié)合我國金融市場狀況來構(gòu)建試驗區(qū)的金融監(jiān)管制度。比如，具有較高相似度的迪拜國際金融中心（DIFC）的監(jiān)管創(chuàng)新給試驗區(qū)的金融監(jiān)管提供了一個較好的藍本。

迪拜自由貿(mào)易區(qū)自建立開始就吸引了大量金融機構(gòu)進駐，在這些金融機構(gòu)及其他企業(yè)紛紛在DIFC掛牌營業(yè)的基礎(chǔ)上，DIFC的證券交易所和商品期貨交易所等市場也迅速建立起來。DIFC自建立以來取得如此大的成功，很大程度上歸功于其制度上的設(shè)計，尤其是金融監(jiān)管方面的創(chuàng)新：在DIFC區(qū)域內(nèi)，成立了一個獨立的風險性監(jiān)管機構(gòu)——迪拜金融服務(wù)局（DFSA），主要負責在迪拜國際金融中心的相關(guān)機構(gòu)執(zhí)照授予及其金融服務(wù)活動的持續(xù)監(jiān)管。該金融服務(wù)局可以定義成一個綜合性的管理機構(gòu)，監(jiān)管范圍包括資產(chǎn)管理、銀行和信貸服務(wù)、證券、集體投資基金、商品期貨交易、托管和信托服務(wù)、伊斯蘭金融、保險、一個國際證券交易所以及一個國際大宗商品衍生品交易所。DFSA的職責主要集中在六個方面：政策和法律制定、授權(quán)、識別、監(jiān)管、執(zhí)行以及國際合作。DFSA作為監(jiān)管者的權(quán)利主要來源于2004年DIFC一號法令——《監(jiān)管法》的有關(guān)條文。DFSA這樣一個高效率、現(xiàn)代化、獨立性強的監(jiān)管機構(gòu)，更多地采用風險性、原則性監(jiān)管的理念，使得迪拜國際金融中心逐漸發(fā)展為一個以安全、發(fā)展為導向的商業(yè)平臺。

2.理念上兩個關(guān)注：制度創(chuàng)新與模式變革

試驗區(qū)的監(jiān)管實踐，也可以實驗性地建立這樣的監(jiān)管機構(gòu)，賦予該機構(gòu)區(qū)域性立法的權(quán)限，并對自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的相關(guān)機構(gòu)準入及運營實行統(tǒng)一的監(jiān)管。要實現(xiàn)這種監(jiān)管上的創(chuàng)新在初期至少要關(guān)注以下兩個方面：

首先，現(xiàn)行的金融監(jiān)管制度不能滿足試驗區(qū)的金融改革需求，必須要在試驗區(qū)內(nèi)實現(xiàn)監(jiān)管制度的創(chuàng)新。我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保護監(jiān)會等三家獨立的監(jiān)管機構(gòu)組成，實行分業(yè)監(jiān)管。試驗區(qū)內(nèi)金融服務(wù)業(yè)的進一步放開也必然涉及不同監(jiān)管部門的職能范圍。雖然，我國大體上的金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀并不適合混業(yè)監(jiān)管，但在試驗區(qū)內(nèi)，似乎“大金融監(jiān)管”的模式更為便捷高效，可以借鑒迪拜的經(jīng)驗，設(shè)立一個金融服務(wù)管理機構(gòu)。

其次，這次試驗區(qū)的建立也是一個很好的契機實現(xiàn)金融監(jiān)管理念上的變革，即嘗試從規(guī)則性監(jiān)管（Rules-based Regulation）模式向風險性監(jiān)管（Risk-based Regulation）甚至原則性監(jiān)管（Principles-based Regulation）模式的傾斜，這也是國際上監(jiān)管模式變革的整體趨勢。

我國一直以來主要采取的是規(guī)則性監(jiān)管模式，即通過較為體系化的法律法規(guī)去規(guī)制相關(guān)市場中的金融活動。這種方式雖然能較為有效地控制市場風險，但是由于規(guī)則的滯后性，一方面局限了市場自由度，很難及時有效地處理和規(guī)制金融創(chuàng)新，另一方面也產(chǎn)生了不少監(jiān)管套利行為。

（二）金融制度改革如何突破

1.試驗區(qū)建設(shè)最大挑戰(zhàn)是金融問題

目前海外已有的成百上千個自貿(mào)區(qū)，盡管在功能、規(guī)模上不盡相同，但是大多數(shù)自貿(mào)區(qū)的基本特征在于鼓勵吸引投資、推動貿(mào)易方面，給予充分的稅率、利率優(yōu)惠、通關(guān)便捷等方便。由于這些自貿(mào)區(qū)所在國家，在利率、匯率、資本賬戶管理和本幣的可自由兌換方面，本身是市場化的、自由的（有些初期是非市場化、非自由的），因此其基本上不存在對金融制度的變革需求。

但是，試驗區(qū)建設(shè)與海外多數(shù)自貿(mào)區(qū)最大的不同是，除上述提到的需要在非金融的若干領(lǐng)域變革制度外，最突出、最重要的是要求對經(jīng)濟全局最具沖擊力和顛覆性影響力的金融也必須加快改革，否則，試驗區(qū)的其他改革是難以向縱深發(fā)展的。其一，試驗區(qū)與“區(qū)外境內(nèi)”的中國其他地區(qū)將實行不同的金融制度與政策，所以前者只要真正與國際金融市場接軌，先行先試，則試驗區(qū)與“區(qū)外境內(nèi)”一定會產(chǎn)生利息差、匯率差，會進一步吸引“區(qū)外境內(nèi)”其他地區(qū)的機構(gòu)紛紛在試驗區(qū)投資設(shè)機構(gòu)，便于利用國際金融市場籌資，也可能利用制度空子返回投資套利，沖擊國內(nèi)的宏觀平衡。其二，試驗區(qū)內(nèi)的服務(wù)貿(mào)易其注冊地和經(jīng)營地往往是分開的，其大量的業(yè)務(wù)不可能局限于試驗區(qū)內(nèi)，在目前國內(nèi)外利差、匯差不一致情況下，就可能會產(chǎn)生大量的套利型籌資投資活動。倘若存在大量資金大進大出的套利交易，會給貨幣調(diào)控形成較大的壓力。屆時，央行必然會加大實施促進外匯流出或流進的“對沖”措施力度，則會加大非試驗區(qū)的金融改革力度。

2.試驗區(qū)金融改革原則是放管可控

關(guān)鍵在于通過設(shè)立無形的銀行“特別賬戶”這一“鐵絲網(wǎng)”，才能堅守住“一線徹底放開、二線有效管制”的原則。

（1）一線徹底放開

在試驗區(qū)內(nèi)，金融機構(gòu)的準入、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、匯率利率和本外幣的兌換及去境外市場的籌資投資，一切按市場規(guī)則或國際慣例辦。唯有如此，才是真正的放開，才有試點意義。

（2）二線有效管制

與國際金融市場完全打通的試驗區(qū)內(nèi)與區(qū)外的中國其他地區(qū)之間，其資金往來有部分管制的，但此管制可以不同于以往：一是管制的內(nèi)容和規(guī)模，可隨整個中國經(jīng)濟改革的深入，是動態(tài)變化的；二是有意識地通過“特別賬戶”這一通道，把試驗區(qū)內(nèi)由市場配置金融資源的機制，主動引進、傳遞到“關(guān)外境內(nèi)”、傳遞到全國金融市場，實現(xiàn)既對國內(nèi)的金融改革形成一定的沖擊壓力，又對這種沖擊壓力盡可能做到可控、可接受，這才是真正的有效管制。

責任編輯：張 煒