2014，銀行業(yè)改革轉(zhuǎn)型年

孟繁業(yè)

2014年，金融改革將進(jìn)一步深化。中國(guó)銀行業(yè)所要經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)及去杠桿、資產(chǎn)質(zhì)量壓力突現(xiàn)、行業(yè)準(zhǔn)入有序放開等都將對(duì)銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成挑戰(zhàn)，行業(yè)整體盈利增長(zhǎng)趨向經(jīng)濟(jì)體平均水平將成為必然趨勢(shì)。但銀行規(guī)?？傮w平穩(wěn)擴(kuò)張、中間業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，綜合性資產(chǎn)管理角色逐步確立及資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股政策的落地也將有助于銀行獲得新的增長(zhǎng)點(diǎn)，勢(shì)必成為2014年銀行業(yè)亮點(diǎn)之所在。

利率市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)

存款保險(xiǎn)制度呼之欲出

2013年，在貸款利率全面放開后，央行建立了市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作正式實(shí)施，同業(yè)存單發(fā)行與交易試點(diǎn)不斷推進(jìn)。目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化僅剩下存款利率放開這最后一步。對(duì)于未來推進(jìn)利率市場(chǎng)化的方向和路徑，央行已經(jīng)制定了三步走的方針：短期目標(biāo)是建立健全自主定價(jià)機(jī)制，取消貸款利率下限；中期目標(biāo)是形成較為完善的市場(chǎng)利率體系，健全中央銀行利率調(diào)控能力；遠(yuǎn)期目標(biāo)是全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制占主導(dǎo)，市場(chǎng)主動(dòng)調(diào)節(jié)能力極大增強(qiáng)。

利率市場(chǎng)化既給銀行帶來機(jī)會(huì)，也給銀行帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，作為周期性特性明顯的行業(yè)，銀行業(yè)一旦面臨經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，必然承受隨之而來的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并造成銀行和儲(chǔ)戶的利益損失；另一方面，在存款保險(xiǎn)制度缺失的條件下，國(guó)家會(huì)承擔(dān)隱性擔(dān)保責(zé)任，一定程度上將導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制不健全，特別是部分中小銀行為追求高額利潤(rùn)而過度投機(jī)，忽視風(fēng)險(xiǎn)的存在。因此，在利率市場(chǎng)化的大背景下，建立存款保險(xiǎn)制度尤為必要。

市場(chǎng)化價(jià)格改革推進(jìn)

利率中樞系統(tǒng)性上升

2013年，中國(guó)貨幣市場(chǎng)利率水平和波動(dòng)率極度活躍。市場(chǎng)利率逐漸從雙軌制向單一利率轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整、資金供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)位及外匯占款穩(wěn)定性下降都造成了市場(chǎng)價(jià)格的不穩(wěn)定，市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈，主要體現(xiàn)在以下幾方面：一是利率匯率市場(chǎng)化雙升。二是公開市場(chǎng)利率、shibor利率和國(guó)債收益率成為影響商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債價(jià)格的新市場(chǎng)化基準(zhǔn)。市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)格的不斷攀升，造成現(xiàn)有以公允價(jià)值計(jì)量的銀行投資品估值下滑，投資交易風(fēng)險(xiǎn)加大。三是各類資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。四是在市場(chǎng)化機(jī)制形成的同時(shí)，監(jiān)管部門為應(yīng)對(duì)創(chuàng)新提高治理能力，圍繞“去杠桿、去產(chǎn)能、去泡沫”，監(jiān)管部門相繼出臺(tái)了相關(guān)文件，增加了銀行經(jīng)營(yíng)的不確定性。2014年市場(chǎng)化價(jià)格改革進(jìn)一步推進(jìn)，流動(dòng)性偏緊的格局、抬升的利率中樞和價(jià)格波動(dòng)加大都將影響銀行的戰(zhàn)略定位和經(jīng)營(yíng)環(huán)境。因此，如何建立完善科學(xué)的價(jià)格形成機(jī)制將會(huì)是監(jiān)管部門工作重點(diǎn)，也將是我國(guó)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的關(guān)鍵一步。中國(guó)貨幣市場(chǎng)仍將處于調(diào)整期。

貨幣基金崛起

銀行負(fù)債成本間接提升

貨幣基金不會(huì)分流銀行的負(fù)債總量，但會(huì)改變銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)。從貨幣基金的投資標(biāo)的來看，不外乎是國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)、同業(yè)存款，最終都會(huì)變?yōu)殂y行負(fù)債。所不同的是，原本居民存在銀行的活期存款，經(jīng)由貨幣基金投資貨幣市場(chǎng)工具之后，變?yōu)槎ㄆ诖婵?、協(xié)議存款或者是同業(yè)存款。2013年以來貨幣基金先后推出T+0模式、交易型貨幣基金等創(chuàng)新產(chǎn)品，貨幣基金的流動(dòng)性和投資便利性顯著提升。以“余額寶”為例，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售，僅5個(gè)月時(shí)間規(guī)模便超過1000億，客戶數(shù)接近3000萬，且隨著其認(rèn)可度和安全性的提高，客戶已逐步從小額向大額擴(kuò)散。

互聯(lián)網(wǎng)金融給銀行造成的沖擊主要是在資產(chǎn)端，因?yàn)橹饕娜谫Y主體存在重合，從而部分壓縮了銀行的信貸空間，削弱了傳統(tǒng)銀行的議價(jià)能力。但短期來看，貨幣市場(chǎng)基金投資品背后衍生出來的信用主體風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一直沒有被挖掘出來，在中性偏緊的貨幣政策下，貨幣基金對(duì)銀行負(fù)債成本的抬升還將持續(xù)，只有當(dāng)貨幣市場(chǎng)資金定價(jià)經(jīng)歷去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)后，貨幣基金的收益才會(huì)降溫。

在互聯(lián)網(wǎng)金融攻城略地的同時(shí)，銀行也開始主動(dòng)求變，與基金公司合作推出了現(xiàn)金管理產(chǎn)品，這一變化將進(jìn)一步加快貨幣基金的普及。

金融對(duì)內(nèi)對(duì)外開放擴(kuò)大

民營(yíng)銀行加速拓展

2013年，黨的十八屆三中全會(huì)決議指出，將推進(jìn)銀行業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，進(jìn)一步完善銀行風(fēng)險(xiǎn)管控體系、銀行分類監(jiān)管制度和金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化退出機(jī)制，更好地發(fā)揮市場(chǎng)配置金融資源的決定性作用。其中對(duì)內(nèi)開放，主要是允許民營(yíng)資本進(jìn)入金融系統(tǒng)建立銀行。此外，國(guó)務(wù)院發(fā)布的“金融國(guó)十條”，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》等文件也都在不斷放開民營(yíng)銀行門檻限制，民營(yíng)銀行申請(qǐng)的陣營(yíng)在不斷壯大。預(yù)計(jì)2014年中國(guó)民營(yíng)銀行將在尊重規(guī)律、試點(diǎn)先行、探索經(jīng)驗(yàn)、穩(wěn)妥推進(jìn)的思路下邁出富于創(chuàng)新的一步。在有限牌照約束下，發(fā)起人資質(zhì)較強(qiáng)、風(fēng)控及風(fēng)險(xiǎn)處置制度較完善的民營(yíng)銀行將會(huì)成為區(qū)域金融的新寵。當(dāng)然，監(jiān)管部門也必將秉承審慎監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)，密切關(guān)注民營(yíng)銀行的發(fā)展。

同業(yè)業(yè)務(wù)降杠桿

優(yōu)先股試點(diǎn)提升生息資產(chǎn)增速

2014年，短期來看，從監(jiān)管部門穩(wěn)定市場(chǎng)、緩釋風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管實(shí)踐來看，對(duì)銀行表內(nèi)外規(guī)模增長(zhǎng)、資產(chǎn)配置和信用債市場(chǎng)可能產(chǎn)生沖擊。主要體現(xiàn)在以下三方面：一是部分股份制銀行和中小城商行將承受較大的縮減同業(yè)資產(chǎn)壓力，而四大行的同業(yè)規(guī)模則有進(jìn)一步擴(kuò)張空間；二是直接影響金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置，導(dǎo)致非標(biāo)資產(chǎn)量?jī)r(jià)齊跌，貨幣市場(chǎng)網(wǎng)上網(wǎng)下價(jià)格趨同，“非標(biāo)”向“標(biāo)準(zhǔn)化”轉(zhuǎn)移；三是“標(biāo)準(zhǔn)”資產(chǎn)分化，信用債利率上行，利率債需求上升。

長(zhǎng)期來看，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入網(wǎng)上化、集中化、市場(chǎng)化階段。一是監(jiān)管部門勢(shì)必主動(dòng)要求商業(yè)銀行調(diào)整現(xiàn)有同業(yè)業(yè)務(wù)管理運(yùn)作模式，包括對(duì)同業(yè)融資業(yè)務(wù)實(shí)行集中度管理、統(tǒng)一授信管理及交易對(duì)手名單制管理，將促使商業(yè)銀行在總行層面統(tǒng)籌管理并運(yùn)作全行同業(yè)業(yè)務(wù)，將網(wǎng)下業(yè)務(wù)逐步向網(wǎng)上轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)同業(yè)業(yè)務(wù)總行集中運(yùn)作化，以及風(fēng)險(xiǎn)、授信的集中管控和精細(xì)化管理。二是從監(jiān)管預(yù)期來看，監(jiān)管力度的強(qiáng)弱取決于高利率融資渠道和網(wǎng)上資金利率的套利空間是否繼續(xù)存在。監(jiān)管的高壓態(tài)勢(shì)有利于從根源上消除利率雙軌制驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新，有利于資金流向透明化，使得金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

商業(yè)銀行是利率市場(chǎng)化的主體，其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是利率市場(chǎng)化能夠成功的重要條件。2013年11月30日國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。從商業(yè)銀行來講，開展優(yōu)先股試點(diǎn)有利于商業(yè)銀行創(chuàng)新資本工具，滿足資本監(jiān)管要求。發(fā)行可計(jì)入其他一級(jí)資本的優(yōu)先股可以作為商業(yè)銀行充實(shí)資本金的重要措施，有利于降低普通股資本融資壓力。隨著生息資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和巴塞爾協(xié)議Ⅲ等監(jiān)管要求逐步實(shí)施，在目前主要依賴規(guī)模增長(zhǎng)的粗放型經(jīng)營(yíng)模式下，上市銀行資本補(bǔ)充的需求愈加強(qiáng)烈。但銀行也面臨雙重困境，一方面，銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，利?rùn)留存增幅趨緩；另一方面，在股價(jià)破凈情形下，普通股資本融資受限。因此商業(yè)銀行需要拓寬資本補(bǔ)充來源，積極創(chuàng)新資本工具多渠道籌集資本。發(fā)行優(yōu)先股可以作為充實(shí)其他一級(jí)資本的重要措施，從而進(jìn)一步豐富資本補(bǔ)充的工具。進(jìn)一步而言，在目前股價(jià)破凈、普通股資本融資受限情況下，如果發(fā)行優(yōu)先股融資，然后用于普通股回購(gòu)，或?qū)⒛芴嵘蓛r(jià)，使普通股融資成為可能，從而進(jìn)一步提升核心一級(jí)資本。（作者單位：農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部）endprint