關(guān)于證券中小投資者權(quán)益自我保護(hù)的思考

吳書博

（石家莊城市職業(yè)學(xué)院，河北 石家莊 050091）

一、投資者自我保護(hù)的內(nèi)涵

投資者自我保護(hù)，即投資者自己保護(hù)自己，其關(guān)鍵是審慎對(duì)待自己的證券投資事務(wù)，自主承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、自主采取保護(hù)措施，及時(shí)行使和主張權(quán)利。自我保護(hù)是投資者主動(dòng)選擇的一種行為，投資者可單獨(dú)或聯(lián)合采取措施，維護(hù)自身權(quán)益。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)中中小投資者權(quán)益損害現(xiàn)狀

在我國(guó)證券市場(chǎng)中，由于投資者保護(hù)機(jī)制的不完善，導(dǎo)致中小股東的股東權(quán)利保護(hù)嚴(yán)重不足，中小投資者利益受到侵害的案件卻時(shí)常發(fā)生，侵害主要包括以下幾類：

第一類：大股東和上市公司之間進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易；

第二類：虛假包裝、虛構(gòu)利潤(rùn)；

第三類：股價(jià)操縱；

第四類：重大遺漏或隱瞞；

第五類：內(nèi)幕交易。

這些侵害投資者權(quán)益的行為會(huì)產(chǎn)生多大的危害，我們可以從一些典型案例來了解。

（一）關(guān)聯(lián)交易案例：猴王案件

猴王的資產(chǎn)3.7億元，負(fù)債23.96億元。猴王的控股公司猴王集團(tuán)要破產(chǎn)，由于猴王集團(tuán)挪用上市公司的錢，以及由上市公司給他的負(fù)債進(jìn)行擔(dān)保，從而導(dǎo)致猴王上市公司面臨破產(chǎn)。據(jù)資料披露，猴王集團(tuán)及其子公司欠猴王上市公司5.9億元，猴王上市公司還為猴王集團(tuán)及其子公司擔(dān)保4.59億元貸款。猴王破產(chǎn)雖然不等于上市公司破產(chǎn)，但由于上市公司和集團(tuán)公司之間通過關(guān)聯(lián)交易形成的巨額債務(wù)得不到清償，這就必然殃及上市公司，從而導(dǎo)致了重大中小投資者利益受損。

（二）虛構(gòu)利潤(rùn)：銀廣廈事件

銀廣廈通過偽造購(gòu)銷合同、偽造出口報(bào)關(guān)單、虛開增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件偽造金融票據(jù)等手法，虛構(gòu)巨額利潤(rùn)7億多元，導(dǎo)致截至2001年11月30日，廣大投資者損失約93億元人民幣。銀廣廈事件披露后，廣大中小投資者在律師及有關(guān)部門的幫助下，向法院提起訴訟，但卻只得到暫不受理的回答。

（三）股價(jià)操縱：億安科技案

億安科技通過操縱其控制的股票賬戶，以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣，影響股票的交易價(jià)格、交易量，制造虛假的股票行情。在七操縱過程中，從1999年初的9元左右，炒到2000年2月的126.31元的歷史天價(jià)，控盤機(jī)構(gòu)的賬面盈利一度達(dá)到20多億元。經(jīng)過巨量換手后，又在2001年初跌至20多元，成為中國(guó)股市售價(jià)跌幅達(dá)百元的股票，中小投資者損失慘重。

諸如此類侵害中小投資者利益的案件還有很多，此外在我國(guó)證券市場(chǎng)中小投資者的參與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、剩余分配權(quán)、知情權(quán)也經(jīng)常受到侵犯，中小投資者的權(quán)益被侵犯后的訴訟賠償也很難得以順利實(shí)現(xiàn)。

三、證券投資者權(quán)益自我保護(hù)的措施建議

目前我國(guó)的證券市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)全流通時(shí)代投資者的利益需要更多的保護(hù)。投資者除了依靠外界的力量保護(hù)外還應(yīng)積極主動(dòng)的進(jìn)行自我保護(hù)。

（一）加強(qiáng)自身學(xué)習(xí)，提高維權(quán)和參與意識(shí)

中小投資者自身要不斷學(xué)習(xí)金融、證券、法律法規(guī)等多方面的知識(shí)，了解可能會(huì)侵害到自身利益的各種違法行為，要充分利用法律、法規(guī)所賦予的權(quán)力；主動(dòng)地參與到公司治理和經(jīng)營(yíng)決策中來，樹立起法律維權(quán)意識(shí)，充分保護(hù)自身的合法權(quán)益。

（二）正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行理性投資

證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是投資結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)的偏離程度。無論是不成熟的市場(chǎng)機(jī)制、不完善的監(jiān)管體系，抑或是成熟的市場(chǎng)機(jī)制、完善的監(jiān)管體系，都存在風(fēng)險(xiǎn)。因此，中小投資者在入市之前要強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，具備承受風(fēng)險(xiǎn)的心理。同時(shí)要懂得風(fēng)險(xiǎn)管理的基本思路和方法，通過“風(fēng)險(xiǎn)分散”和“風(fēng)險(xiǎn)回避”等方式，進(jìn)行理性投資。

（三）依靠保護(hù)組織，尋求自我保護(hù)

目前，國(guó)外許多國(guó)家都建立了相應(yīng)的投資者保護(hù)組織，但在國(guó)內(nèi)，每當(dāng)中小投資者權(quán)益受到侵害時(shí)，往往因?yàn)榫S權(quán)成本過高、自身力量薄弱、缺乏自我保護(hù)意識(shí)等，而不等得到有效保護(hù)。因此，當(dāng)前迫切需要一個(gè)組織，為中小投資者代言，集合全體中小投資者的力量，維護(hù)和爭(zhēng)取合法權(quán)益。

[1]何誠(chéng)潁.“中國(guó)股市‘板塊現(xiàn)象’分析”[J].《經(jīng)濟(jì)研究》，2001(12).

[2]朱從玖.《投資者保護(hù)——國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)踐》[C].復(fù)旦大學(xué)出版社，2002年.

[3]馬勝.“規(guī)范上市公司管理，保護(hù)投資者利益”——對(duì)中國(guó)上市公司推行獨(dú)立董事制度.

[4]何旭強(qiáng)，鄭江淮，劉海鵬.“投資者保護(hù)與證券市場(chǎng)發(fā)展——理論、經(jīng)驗(yàn)與政策的探討”[C].深圳證券交易所第七屆會(huì)員單位與基金公司研究成果，2005年.