行業(yè)分析：傳媒、醫(yī)藥、金融

傳媒：電影景氣持續(xù)

投資要點(diǎn)：

1、春節(jié)檔電影市場(chǎng)繁榮。

2、關(guān)注新的制作力量份額擴(kuò)張。

2014年春節(jié)檔從除夕至初六，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)取得12.4億票房，較去年春節(jié)檔期的7.55億大幅增長(zhǎng)64%。春節(jié)6天全國(guó)影片放映總場(chǎng)次在60萬(wàn)場(chǎng)左右，同比增長(zhǎng)36%左右，而檔期內(nèi)單日觀影人次同比增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于此，驗(yàn)證市場(chǎng)繁榮在銀幕數(shù)增長(zhǎng)的拉動(dòng)之外，更來(lái)自于消費(fèi)需求的井噴，觀影已具備大眾日常消費(fèi)的屬性。

2013年電影市場(chǎng)上半年表現(xiàn)優(yōu)于下半年，原因是上半年優(yōu)質(zhì)影片供給較為充分，但下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給能力不足抑制了票房的表現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境趨于成熟，渠道已放量，而影片供給仍未充分的格局下，電影市場(chǎng)新進(jìn)入者搶占份額提升行業(yè)地位面臨契機(jī)。尤其在電影觀眾結(jié)構(gòu)變化，細(xì)分市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)培育，觀影口味多元化訴求提升的背景下，新的制作力量具備崛起的潛力。

推薦公司：光線傳媒，2014年公司總票房目標(biāo)可達(dá)40億，公司的節(jié)目業(yè)務(wù)將分享行業(yè)良好景氣度，并存在潛在的創(chuàng)新影視內(nèi)容開(kāi)發(fā)模式的機(jī)會(huì)，而公司持續(xù)圍繞傳媒行業(yè)進(jìn)行的投資布局，將持續(xù)放大資源整合能力。

醫(yī)藥：流感高發(fā) 清熱解毒品種受益

投資要點(diǎn)：

1、清熱解毒類中成藥1月份增速明顯。

2、行業(yè)仍處于高速成長(zhǎng)期。

冬春交替，流感進(jìn)入高發(fā)季節(jié)。江蘇、浙江、山東、廣州等省份，14年流感的發(fā)病率明顯比往年要高。1月份，我們調(diào)研了江蘇某市清熱解毒類中成藥銷售情況：熱毒寧單月銷售額897.3萬(wàn)，同比增長(zhǎng)137%，其他清熱解毒類中成藥月度銷售額也明顯提升。

清熱解毒中藥注射劑在歷次疫情中證明了其療效，臨床認(rèn)可度不斷提升?？紤]到高端清熱解毒品種上市時(shí)間集中在2003-2005年段，從生命周期角度，其行業(yè)仍處于高速成長(zhǎng)期。（1）基層市場(chǎng)看替代清開(kāi)靈。若清開(kāi)靈完全被高端品種替代，預(yù)計(jì)可新增80億市場(chǎng)空間。（2）高端醫(yī)院看處方率提升。我們統(tǒng)計(jì)高端醫(yī)院市場(chǎng)清熱解毒中藥注射劑的使用療程數(shù)在2200萬(wàn)人次左右，而其理論目標(biāo)人群為8500萬(wàn)人，存在3倍以上增長(zhǎng)空間。

投資建議：繼續(xù)強(qiáng)烈推薦康緣藥業(yè)，推薦洪城股份、上海凱寶?？稻壦帢I(yè)：公司口服品種重回增長(zhǎng)軌跡，熱毒寧30億級(jí)別的大品種雛形已經(jīng)顯現(xiàn)，銀杏內(nèi)酯五年內(nèi)有望過(guò)20億規(guī)模。估值壓制因素有望隨著增發(fā)方案最終結(jié)果出臺(tái)而解除。

金融：互聯(lián)網(wǎng)金融雙雄格局

投資要點(diǎn)：

1、微信紅包助推騰訊平臺(tái)跨越。

2、互聯(lián)網(wǎng)金融向資產(chǎn)端滲透。

騰訊以社交平臺(tái)起家，盡管在平臺(tái)效應(yīng)上勝過(guò)阿里，但支付賬號(hào)和支付場(chǎng)景上遠(yuǎn)遜于阿里。而春節(jié)搶紅包這個(gè)簡(jiǎn)單的應(yīng)景應(yīng)用，在短短半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，使得銀行卡綁定量由2000萬(wàn)躍升至2億張，極大地補(bǔ)足了支付賬號(hào)的短板。

目前互聯(lián)網(wǎng)金融的主要著力點(diǎn)是渠道的創(chuàng)新上，變現(xiàn)方式主要是貨幣基金。這只是初級(jí)階段，做大資產(chǎn)端、豐富產(chǎn)品線是下一步動(dòng)作，比如阿里控股天弘基金、騰訊戰(zhàn)略合作國(guó)金證券，可以預(yù)測(cè)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過(guò)各種手段獲取金融牌照是大概率事件。

看好兩類標(biāo)的。一是已上市的中小金融機(jī)構(gòu)，且國(guó)有股權(quán)比例較低者。邏輯在于：1）已上市，打通了融資渠道；2）中小券商轉(zhuǎn)型需求迫切；3）國(guó)有股權(quán)占比低，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更具包容心，甚至愿意放棄控股權(quán)。候選標(biāo)的包括：國(guó)金、太平洋、國(guó)海、長(zhǎng)江等。二是具備互聯(lián)網(wǎng)基因的大型券商。邏輯在于：1）該類券商綜合實(shí)力強(qiáng)，能構(gòu)筑一定的抗沖擊壁壘；2）具有一定互聯(lián)網(wǎng)基因，愿意犧牲部分短期利潤(rùn)，獲取龐大的客戶群體。

旅游：好天氣促景區(qū)繁榮

投資要點(diǎn)：

1、主題類旅游大受歡迎。

2、出境游增速加快，需求旺盛。

今年春節(jié)黃金周期間，受到游客需求變化，及電視劇和電影等因素影響，主題類旅游大受歡迎。人們已經(jīng)不再單一的景區(qū)旅游，而是顯示出多元化的需求，根據(jù)各地旅游委統(tǒng)計(jì)顯示，包括冰雪游、海島游、民俗游、溫泉游、生態(tài)郊外游等主題休閑旅游已經(jīng)成為越來(lái)越多家庭和游客的選擇。在出行方式上，越來(lái)越多的游客選擇靈活度高的自駕和自助方式。

根據(jù)中國(guó)旅游研究院對(duì)游客出游預(yù)訂的調(diào)查，在今年春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)游客出國(guó)游意愿高達(dá)39.3%，人氣首次超過(guò)國(guó)內(nèi)跨省游。中國(guó)旅游局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)黃金周時(shí)間僅團(tuán)隊(duì)出境人數(shù)就達(dá)到472.5萬(wàn)人次，同比增18.1%。從我國(guó)當(dāng)前所處的社會(huì)和旅游需求發(fā)展階段及“三游”數(shù)據(jù)發(fā)展趨勢(shì)看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年我國(guó)出境游數(shù)據(jù)都將保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

投資建議：從春節(jié)黃金周期間的數(shù)據(jù)看，整個(gè)旅游行業(yè)的景氣度相對(duì)持平去年同期水平。其中，景區(qū)和免稅及出境游子板塊表現(xiàn)相對(duì)出色。我們重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)穩(wěn)定的中國(guó)國(guó)旅和峨眉山，長(zhǎng)期看好宋城股份和中青旅的發(fā)展空間。