創(chuàng)業(yè)板：整體業(yè)績增幅僅兩成如何支撐70倍PE？

袁璐

進(jìn)入馬年后，A股市場展現(xiàn)開門紅的強(qiáng)勁走勢，滬指本周一度重新站上2100點，創(chuàng)業(yè)板亦創(chuàng)下1559.77點的新高位。相比2013年創(chuàng)業(yè)板高達(dá)82.73%的漲幅，創(chuàng)業(yè)板公司去年整體業(yè)績增幅就略顯遜色了。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，已披露業(yè)績預(yù)告366家創(chuàng)業(yè)板公司去年合計實現(xiàn)凈利潤區(qū)間在270億元—310億元，同比增長約5%—22%。截至2月10日，366家公司以業(yè)績預(yù)告為基礎(chǔ)對應(yīng)的市盈率約為59倍—68倍。366家公司中，業(yè)績報喜226家，占比超過70%。

創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)增超70%

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2月13日，已公布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)中，有37家公司2013年凈利潤同比增幅超過100%。

其中，康奈特成為創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長冠軍，該公司預(yù)計，2013年凈利潤較上一年度增長1169.90%—1764.29%。公司稱，經(jīng)營業(yè)績同比上升的主要原因是公司內(nèi)部轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入穩(wěn)定期，生產(chǎn)潛力逐漸釋放的同時，加強(qiáng)了市場開拓力度，產(chǎn)品毛利率同比略有上升。此外，公司提高管理水平，加強(qiáng)成本費用方面的控制。該公司去年非經(jīng)常損益對凈利潤的影響金額預(yù)計為170萬元左右，而公司預(yù)計全年凈利潤在900萬元—1400萬元。

位居創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長榜單第二位的超圖軟件，預(yù)計2013年凈利潤將較上一年度增長868.11%—979.81%，而公司預(yù)計全年凈利潤在5200萬元—5800萬元。超圖軟件去年出售參股子公司北京國遙新天地信息技術(shù)有限公司所獲得的投資收益較好，該公司去年非經(jīng)常性損益對凈利潤影響數(shù)約為2700萬元。相比之下，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績季軍智云股份的非經(jīng)常性損益占比較小，僅為210萬元，其主要為政府補貼。而智云股份預(yù)計去年實現(xiàn)凈利潤2700萬元-3100萬元，同比上升769.99%—898.87%。

此外，業(yè)績增長5倍以上的公司還有海默科技及三維絲。而去年創(chuàng)業(yè)板熱門之一的中青寶業(yè)績增幅位列第九名，較上一年增幅205.54%—235.54%，凈利潤約5100.07萬元—5600.83萬元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年創(chuàng)業(yè)板凈利潤有望過億的企業(yè)約113家。其中碧水源、華誼兄弟、匯川技術(shù)3家公司預(yù)計凈利潤將超5億元，成為創(chuàng)業(yè)板業(yè)績高企。

數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2013年業(yè)績虧損的創(chuàng)業(yè)板公司15家。其中，萬福生科持續(xù)虧損，預(yù)計2013年虧損1.84億元—1.89億元。除此之外，星河生物去年虧損1.65億元—1.60億元；而星星科技虧損額約1.47億元—1.42億元。

值得一提的是，有12家公司在2013年有望扭虧。其中，海蘭信業(yè)績較上一年增長176%—206%，凈利潤約1010.56萬元—1409.46萬元。而國聯(lián)水產(chǎn)2012年虧損2.26億元，2013年凈利潤有望達(dá)到1.35億元—1.5億元；大富科技2013年業(yè)績也由2012年虧損1.91億元實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。此外，新大新材、高新興、天龍光電、東方日升、向日葵等公司也走出虧損低谷。

業(yè)績分化明顯 股價風(fēng)險加劇

網(wǎng)宿科技：高增長或繼續(xù)支撐高股價

網(wǎng)宿科技以全年404%的漲幅領(lǐng)跑創(chuàng)業(yè)板，深交所公告顯示，公司業(yè)績較上一年增長113%—143%，凈利潤約2.2億元—2.5億元。2013年，隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢，公司整體發(fā)展穩(wěn)健，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，品牌影響力不斷提升。網(wǎng)宿科技去年受益于行業(yè)的發(fā)展及公司業(yè)務(wù)平臺規(guī)模、產(chǎn)品競爭力的提升；同時，公司通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高運營效率、科學(xué)管理成本，實現(xiàn)了凈利潤的較快提升。

從市場表現(xiàn)來看，該股受業(yè)績支撐，股價持續(xù)走高，近期創(chuàng)下139.2元/股的新高點。

東方財富：漲幅超200% 業(yè)績跌90%

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年創(chuàng)業(yè)板板塊漲幅靠前的股票中，東方財富2013年漲幅225%，但業(yè)績比上年同期下降約77%-91%，凈利潤盈利約350萬元—850萬元。對于業(yè)績的下降原因，公司表示，受2012年金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)預(yù)收收入大幅下降影響，2013年確認(rèn)的遞延收入同比大幅下降，導(dǎo)致2013年金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)較大幅度下降。同時，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和公司業(yè)務(wù)推廣統(tǒng)籌安排的影響，2013年公司互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比也出現(xiàn)了一定幅度下降。

在市場表現(xiàn)方面，東方財富逐漸走向“價值回歸之路”。該股已經(jīng)從去年10月最高的25.97元/股，回落到20元以下，近期最低值跌破15元，股價近乎腰斬。

啟源裝備：業(yè)績下滑近30% 動態(tài)PE216倍

創(chuàng)業(yè)板的啟源裝備去年漲幅157%，但深交所公告顯示，其業(yè)績較上一年下降21.69%—29.52%，凈利潤約900萬元—1000萬元。公司稱，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，變壓器專用設(shè)備行業(yè)處于恢復(fù)調(diào)整期，母公司裝備產(chǎn)品市場需求依然未有明顯改觀。因此公司裝備產(chǎn)品收入下降，公司綜合毛利率較高的產(chǎn)品比例下降，從而導(dǎo)致 2013 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比出現(xiàn)一定程度的下降。

此外，近期啟源裝備董事會換屆選舉鬧劇遭遇了投資者用腳投票，公司股價已連續(xù)下跌近30%。從年報預(yù)測給出的數(shù)據(jù)看來，企業(yè)似乎難以支撐高估值。