黃金是被“錯(cuò)殺”了嗎

葉輝

黃金結(jié)束了長達(dá)12年的牛市，2013年黃金跌幅接近30%，使它的金融屬性與保值穩(wěn)定性受到越來越多的質(zhì)疑。成都威爾鑫首席分析師楊易君近日拋出一個(gè)觀點(diǎn)，認(rèn)為黃金是被“錯(cuò)殺”了。這個(gè)觀點(diǎn)引起不少黃金鐵桿粉絲的共鳴。

黃金真的是被“錯(cuò)殺”的嗎？

楊易君認(rèn)為，全球都在濫發(fā)貨幣，2013年美國QE3釋放貨幣約1萬億美元，日本央行釋放的貨幣超過1. 5萬億美元。如此海量的貨幣釋放，如果沒有政治層面對(duì)黃金市場的影響，金價(jià)即便表現(xiàn)疲弱，也不會(huì)演化為大幅下跌。美國想要繼續(xù)釋放貨幣，又要強(qiáng)化美元信用，有強(qiáng)烈的操縱金價(jià)下跌的欲望。從經(jīng)濟(jì)層面看，全球貨幣泛濫并未通過通脹形式傳導(dǎo)至黃金市場，令黃金發(fā)揮抗通脹的金融功能。

目前全球都處于低通脹時(shí)期，美國通脹指標(biāo)處于數(shù)十年絕對(duì)低位水平，歐元區(qū)甚至處于通縮趨勢中。貨幣泛濫并未引發(fā)通脹，這似乎是個(gè)有些難解的話題。楊易君做了一個(gè)生動(dòng)的比喻：如果我們把全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境比喻成一塊地，企業(yè)經(jīng)營形勢比喻成這塊地上的草，貨幣比喻成水。近年代表全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的這塊地，在2 0 0 8年之后，因?yàn)橄盗薪鹑谖C(jī)，被侵害得嚴(yán)重沙化。對(duì)很多企業(yè)而言，如果沒有胡楊林般強(qiáng)悍的生命力，難以在沙漠中擁有綠洲。貨幣注水直接填了底層窟窿，地面種子難以得到實(shí)質(zhì)性灌溉。但如果全球央行持續(xù)不斷灌水，水位終將回到沙漠地表，所有種子、綠草都將得到有效灌溉，沙漠也將漸漸轉(zhuǎn)化為全球經(jīng)濟(jì)繁榮的綠洲。伴隨而來的便是通脹抬頭，屆時(shí)黃金必將再度發(fā)揮對(duì)抗通脹的魅力。

因此楊易君認(rèn)為，在全球央行繼續(xù)大肆貨幣注水的背景下，即便通脹指標(biāo)處于低位，金價(jià)也不應(yīng)該大幅下跌，而應(yīng)該維持在一個(gè)相對(duì)的低位。2013年金價(jià)的大幅下跌，是一個(gè)具有政治陰謀的錯(cuò)殺，如果2014年延續(xù)“錯(cuò)殺”慣性，將構(gòu)成中長期買進(jìn)時(shí)機(jī)。

“錯(cuò)殺”這個(gè)說法，讓很多專家產(chǎn)生共鳴，他們都認(rèn)為黃金牛市并沒有結(jié)束。

環(huán)球財(cái)經(jīng)研究院院長宋鴻兵就認(rèn)為，黃金、白銀長期還是大牛市，這主要是根據(jù)美元供求關(guān)系決定的，美元過剩是刺激金價(jià)的根本。

不過，也有很多人對(duì)“黃金牛市沒有結(jié)束”說法潑冷水。民生銀行私人銀行部投資顧問孫磊就認(rèn)為，黃金的周期一般是十年，漲十年，跌十年。從周期的角度看，目前步入下跌行情還不到兩年，所以，下跌才剛剛開始。

《投資與理財(cái)》雜志特約分析師指出，金價(jià)究竟走向何方，現(xiàn)在爭議很大。不過，可以確定的是，它已經(jīng)過了一帆風(fēng)順上漲的時(shí)期，投資黃金“傻瓜式賺錢”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。