中小企業(yè)融資問題研究——以貴州省貴陽市為例

張凌燕

（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)，貴州 貴陽 550025）

縱觀我國經(jīng)濟(jì)取得重大成就的三十年，中小企業(yè)一直在其中扮演極為重要的角色。相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2012年我國中小企業(yè)數(shù)量已超過國內(nèi)企業(yè)總數(shù)的95%，并創(chuàng)造和提供了50%以上的稅收，75%以上的就業(yè)崗位。僅從以上數(shù)據(jù)可見中小企業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相連的密切關(guān)系。但現(xiàn)實(shí)狀況卻呈現(xiàn)倒掛之態(tài)，一方面中小企業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)巨大，另一方面卻又在發(fā)展中面臨諸多瓶頸問題，尤其是融資難導(dǎo)致進(jìn)入21世紀(jì)后中小企業(yè)后勁乏力。有鑒于此，破解中小企業(yè)融資難的困境可謂迫在眉睫。本文以貴州省貴陽市作為典型例證，探討此難解之題。

一、調(diào)研概況

貴陽是貴州省會(huì)城市，地處中國西南一隅，一直以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于全國中游水平。自2012年1月12日《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)貴州經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展的若干意見》以國發(fā)[2012]2號(hào)印發(fā)以來，貴陽作為全省的經(jīng)濟(jì)龍頭，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境均表現(xiàn)出良好發(fā)展勢頭，中小企業(yè)也面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，但籌資難題仍是橫亙于前的攔路虎。因此，就總體而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展在全國處于中間地帶但又呈現(xiàn)蓬勃之態(tài)的貴陽市中小企業(yè)目前狀況以及融資瓶頸具有較好的代表性，既能體現(xiàn)其發(fā)展存在的問題，在變遷中的諸多建議和經(jīng)驗(yàn)亦可適用于國內(nèi)更大范圍的中小企業(yè)。

1.貴陽市中小企業(yè)基本現(xiàn)狀

本次調(diào)研從貴陽市中小企業(yè)目錄中隨機(jī)抽樣選取了96家，分屬十二個(gè)不同行業(yè)。其中制造業(yè)占比最大，為61%；其次是商貿(mào)、批發(fā)、零售類企業(yè)，占比16%；再次是交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)等，占比接近8%；其余建筑業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)等占比均不超過5%。

企業(yè)從業(yè)人數(shù)方面，300人以下占據(jù)了80%；年?duì)I業(yè)收入3000萬元以下占比高達(dá)70%，只有不到5家企業(yè)年銷售收入過億，但其中2000萬至3000萬的占據(jù)絕大多數(shù)。說明貴陽市中小企業(yè)不屬于微型，還是具備一定規(guī)模，若能輔以資金的融通支持，應(yīng)當(dāng)能迅速成長。

2.貴陽市中小企業(yè)資金現(xiàn)狀

資產(chǎn)總額：調(diào)研的96家企業(yè)中，2011年年底資產(chǎn)總額在2000萬元（含）以下的占比57.10%，2000萬到5000萬元的占比18.94%，5000萬到1億元的占比13.31%，1億元以上的10.65%。2012年年底2000萬到5000萬元的比例略有下降，為18.07%，2000萬以下的則小幅增長至57.83%，5000萬元以上的基本保持不變?？梢娰F陽市大部分中小企業(yè)資產(chǎn)總額集中在2000萬元以下，規(guī)模較小。

資產(chǎn)負(fù)債率：本次調(diào)查反映出一半左右（47家）中小企業(yè)均在50%以下，50%-75%的占了四成左右，為37家，75%以上的有12家。2012年相較2011年幾乎沒有變化，負(fù)債比例低于工業(yè)發(fā)達(dá)省份城市，在全國處于中間略偏下水平。

資金短缺情況及其用途：樣本中，59%的企業(yè)存在資金缺口，大部分缺口在300萬以下，資金需求在1000萬以上的只有4家企業(yè)。所需資金用途方面，有60家，占62.5%的企業(yè)是需擴(kuò)大生產(chǎn)，購買固定資產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備；維持正常資金需求的有24家，占比25%；其余12家選擇了技術(shù)改造和研發(fā)，占比12.5%?？梢姶蟛糠制髽I(yè)資金需求量不大，但需求較為頻繁，基本是為自身發(fā)展前景籌措資金。

3.貴陽市中小企業(yè)融資基本狀況

融資渠道方面，通過自有資金補(bǔ)充的有37家，占比38.54%。此外，雖然超過半數(shù)企業(yè)認(rèn)為民間借貸方便快捷，但真正只有8.30%的企業(yè)會(huì)長期采用民間借貸行為，主要是成本過高，風(fēng)險(xiǎn)過大。超過半數(shù)的企業(yè)融資首先考量的還是銀行，且超過三成企業(yè)只向一家銀行申請過貸款，說明信心不足。能順利獲得貸款的也不足一半，接近七成的企業(yè)獲得貸款數(shù)額在100萬元以下，期限也以一年以下的短期貸款為主，72%的企業(yè)認(rèn)為獲得銀行貸款難。拒貸原因方面，無抵押、不符合銀行信貸范圍以及以前從未與銀行發(fā)生信貸關(guān)系，銀行未能熱情接待并拒貸的占了50%以上，還有22%的企業(yè)未明拒貸原因。在是否利用過政府設(shè)立的社會(huì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)或是政府政策支持獲得貸款的選項(xiàng)中，80%的企業(yè)選擇“否”。以上數(shù)據(jù)充分說明中小企業(yè)融資渠道單一，獲取貸款較難。

二、中小企業(yè)融資難成因分析

根據(jù)本次調(diào)研所獲數(shù)據(jù)分析，中小企業(yè)目前融資難的主要原因包括以下幾個(gè)方面：

（一）企業(yè)自身原因

1.中小企業(yè)規(guī)模小，創(chuàng)新不足，缺乏對信貸資金的吸引力

貴陽市中小企業(yè)無論規(guī)模、經(jīng)營效益或是壽命在全國都具有一定代表性。本次調(diào)研顯示，中小企業(yè)本身所處產(chǎn)業(yè)層次較低，生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備較為落后，大部分從事加工制造低端產(chǎn)業(yè)鏈的低附加值產(chǎn)品，缺乏創(chuàng)新意識(shí)和能力，無力塑造企業(yè)自主品牌商譽(yù)，營銷網(wǎng)絡(luò)窄、層次低。沒有創(chuàng)新性和自身特色的生產(chǎn)和經(jīng)營難以在眾多同質(zhì)性的企業(yè)中脫穎而出，金融機(jī)構(gòu)無法區(qū)分孰優(yōu)孰劣，自然要收縮信貸。此外，由于規(guī)模偏小，基礎(chǔ)薄弱，中小企業(yè)經(jīng)營效益波動(dòng)性較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，平均壽命不超過3年?；谏鲜鎏卣?，中小企業(yè)對信貸資金的吸引力便顯得非常差。

2.中小企業(yè)管理不規(guī)范，未能樹立誠信形象

樣本中大多數(shù)中小企業(yè)均沿用家族管理模式，經(jīng)驗(yàn)不足，制度不規(guī)范，未能建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)。甚至有部分企業(yè)商譽(yù)意識(shí)弱，目光短淺，不重視長期利益，惡意欠逃商業(yè)銀行債務(wù)的現(xiàn)象屢見不鮮，對外形成中小企業(yè)誠信缺失的負(fù)面形象。此外，大部分中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，信息不透明，報(bào)表粗糙簡單，應(yīng)付差事，不能有效反映自身資產(chǎn)運(yùn)營狀況。更有甚者，資產(chǎn)證明和交易合同等弄虛作假以騙取銀行信貸。因此，金融機(jī)構(gòu)無力在諸多中小企業(yè)中識(shí)別資信良好，具有還款意愿和能力的企業(yè)，為降低風(fēng)險(xiǎn)，只好一刀切，采取提高利率、緊縮信貸策略，或干脆拒絕對中小企業(yè)提供貸款。

3.中小企業(yè)缺乏抵押資產(chǎn)，獲取貸款難度大

本次調(diào)研樣本企業(yè)獲取銀行貸款方式中，只有13%是通過產(chǎn)權(quán)清晰的資產(chǎn)抵押獲得的，而超過六成企業(yè)只能依靠信用貸款或是第三方擔(dān)保貸款。而目前大部分商業(yè)銀行為控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，通常要求融資企業(yè)提供產(chǎn)權(quán)明晰的抵押，如商品房、廠房、固定資產(chǎn)等。但我國中小型企業(yè)普遍缺乏此類可抵押資產(chǎn)，導(dǎo)致貸款條件無法滿足。甚至就算抵押擔(dān)保，部分商業(yè)銀行也只提供給信用等級(jí)較高的少數(shù)中小企業(yè)，無疑提高了貸款門檻。

（二）企業(yè)外部原因

1.法律法規(guī)及政府相關(guān)政策扶持不完善、不到位

雖然《中小企業(yè)促進(jìn)法》早已頒布并實(shí)施，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了法律支持，但其規(guī)定過于籠統(tǒng)，進(jìn)一步配套細(xì)化的法規(guī)、政策和條例還未出臺(tái)，難以有效發(fā)揮作用。而且在融資支持方面，該法與其他相關(guān)法律法規(guī)——如《商業(yè)銀行法》尚缺乏有效的協(xié)調(diào)和溝通，導(dǎo)致該法中的一些優(yōu)惠政策與措施無法實(shí)現(xiàn)，甚至導(dǎo)致中小企業(yè)出現(xiàn)“非國民待遇”，無論國有企業(yè)還是外資企業(yè)均在金融資源競爭中輕松凌駕于中小企業(yè)之上，使其面臨不公平的生存環(huán)境。此外，雖然舉國上下乃至貴陽市，越來越意識(shí)到中小企業(yè)的重要作用并積極出臺(tái)一系列優(yōu)惠政策扶持，但在實(shí)施中要么覆蓋面過窄，要么政策與措施并未完全得到落實(shí)，“水中花”“鏡中月”，大多數(shù)中小企業(yè)未能受益。

2.為中小企業(yè)服務(wù)的信用體系不完善

就貴陽市以至全國平均水平而言，中小企業(yè)信用體系仍不完善。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

（1）中小企業(yè)征信系統(tǒng)及信用評價(jià)制度不成熟。雖然各家商業(yè)銀行均推行了自身的中小企業(yè)征信制度，但這種各自為戰(zhàn)的資信調(diào)查體系不夠深入和完善，也未建立信息共享制度，專業(yè)性和技術(shù)性均有一定欠缺，導(dǎo)致其結(jié)果缺乏規(guī)范性和權(quán)威性?？梢哉f，這種只鱗片爪的中小企業(yè)資信調(diào)查是主觀和片面的。此外，諸如貴陽市政府也實(shí)施了相應(yīng)的征信及信用評級(jí)制度，但同樣存在上述問題，且沒有將其在更高層次上納入政府信用管理體系建設(shè)系統(tǒng)工程，評級(jí)機(jī)構(gòu)及體系影響力不夠，無法得到省內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可。

（2）服務(wù)于中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系難以滿足需要。尤其是中西部省份，政府或者未建立由其全額出資的中小企業(yè)信用擔(dān)保公司，或者僅在籌建之初給予一次性資金支持，沒有后續(xù)的資金注入或補(bǔ)償機(jī)制。而民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常規(guī)模較小，資金來源渠道窄，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，自身信譽(yù)不高，也未能與協(xié)作銀行建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，需獨(dú)自承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，因此只能選擇性擔(dān)保，覆蓋面非常小，嚴(yán)重影響中小企業(yè)融資。此外，有關(guān)中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系建設(shè)的法律法規(guī)不健全，一定程度上也限制了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展。本次調(diào)研中，貴陽市中小企業(yè)通過擔(dān)保而獲得貸款的比率不到三成。

3.傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)貸款機(jī)制的影響

迄今為止，我國國有商業(yè)銀行和股份制銀行在金融市場中仍占據(jù)壟斷地位，超過80%的金融資源掌握在其手中。在現(xiàn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防范和責(zé)任追究機(jī)制背景下，規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高、誠信度低、信息不對稱的中小企業(yè)自然在融資獲取上遭受排斥，難以匹敵放貸成本相對較低的大企業(yè)。貴陽市大部分國有商業(yè)銀行均表示征信成本過高，而中小企業(yè)違約成本較低，存在道德風(fēng)險(xiǎn)，因此寧愿犧牲市場，也要保證風(fēng)險(xiǎn)可控，可見向中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性明顯不高。國有商業(yè)銀行和股份制銀行在長久的融資實(shí)踐中，幾乎已形成了上述導(dǎo)向。在地方性中小銀行由于設(shè)立限制多、建設(shè)緩慢的情況下，中小企業(yè)融資環(huán)境和生存空間堪憂。

4.資本市場發(fā)展尚未完善，融資渠道單一

雖然自20世紀(jì)90年代以來，我國已經(jīng)陸續(xù)建立了主板市場、二板市場和創(chuàng)業(yè)板市場，但中小企業(yè)中相當(dāng)比例是個(gè)人獨(dú)資或合伙制企業(yè)，無法在資本市場上進(jìn)行直接融資。就算是公司制，主板市場定位太高，二板和創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)較晚、規(guī)模小，定位不清，限制過嚴(yán)，對數(shù)量眾多的中小企業(yè)而言，僅僅是杯水車薪。大部分中小企業(yè)仍只能依賴銀行信貸或民間借貸來滿足融資需求，比如貴陽市絕大部分中小企業(yè)按目前條件無緣二板或是創(chuàng)業(yè)板市場。再加上我國債券市場建設(shè)一直較為滯后，發(fā)行債券融資也有路無門。此外，能作為中小企業(yè)融資需求有效補(bǔ)充的風(fēng)險(xiǎn)資本在我國起步晚，規(guī)模小，制度不規(guī)范，未能發(fā)揮應(yīng)有的作用。最后，專門服務(wù)于中小企業(yè)的地方性小銀行、貸款公司、投資公司在國內(nèi)才初露苗頭，而票據(jù)市場、應(yīng)收賬款及融資租賃等面向中小企業(yè)的金融工具也尚不夠發(fā)達(dá)，融資渠道過于單一。

三、破解中小企業(yè)融資難的對策建議

（一）企業(yè)自身應(yīng)提升管理能力和信用等級(jí)

1.積極引進(jìn)人才，提高管理水平，完善產(chǎn)權(quán)制度

諸如貴陽市中小企業(yè)，往往由于人才素質(zhì)不高，無力構(gòu)建完善的管理制度，經(jīng)營決策隨意性大。因此，應(yīng)積極探索人才引進(jìn)之道，借助高層次管理人才之力，構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)管理制度，提升管理水平，厘清產(chǎn)權(quán)關(guān)系。努力提高企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的知名度，鍛造企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的能力，取信銀行和資本市場，獲得發(fā)展所需資金。

2.樹立誠信意識(shí)，提高透明度

本次調(diào)查顯示，信息不對稱是銀行拒貸的一個(gè)關(guān)鍵原因。因此，中小企業(yè)應(yīng)積極樹立信用意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高會(huì)計(jì)工作質(zhì)量，誠信經(jīng)營，誠信借貸，并積極配合相關(guān)金融機(jī)構(gòu)提供完整的、真實(shí)的、及時(shí)的高質(zhì)量信息，提高信用等級(jí)，杜絕道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，打消融資機(jī)構(gòu)顧慮。

（二）完善相關(guān)法律法規(guī)和扶持性政策

有關(guān)中小企業(yè)融資法律法規(guī)方面，美國歷經(jīng)半個(gè)多世紀(jì)的積累，通過《小企業(yè)法》《小企業(yè)投資公司法》《機(jī)會(huì)均等法》《公平信貸機(jī)會(huì)法》《小企業(yè)股權(quán)投資促進(jìn)法》、《信貸擔(dān)保法案》等，從機(jī)會(huì)公平均等、政府注資、信用擔(dān)保、股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟雀鱾€(gè)方面形成了完備的法律體系，不斷優(yōu)化中小企業(yè)的融資環(huán)境，提供多元融資渠道，促進(jìn)了美國中小企業(yè)的極大發(fā)展。因此，我國完全可借鑒其成熟經(jīng)驗(yàn)，在已頒布的《中小企業(yè)促進(jìn)法》《合伙企業(yè)法》《鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》《個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》等基礎(chǔ)上，從應(yīng)與其配套的公平待遇、信貸優(yōu)惠、信用擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)投資、民間借貸等方面出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，進(jìn)一步明確中小企業(yè)融資過程中的權(quán)利義務(wù)及融資范圍、渠道及方式，保障其公平均等的地位和利益。此外，地方政府也需結(jié)合本地特點(diǎn)出臺(tái)差別化法規(guī)、政策體系，不缺位，也不越位，明確中小企業(yè)在地方經(jīng)濟(jì)中的地位，促進(jìn)其健康發(fā)展。

（三）構(gòu)建中小企業(yè)融資服務(wù)體系

1953年美國設(shè)立了聯(lián)邦小企業(yè)管理局（SBA），主要履行解決中小企業(yè)融資難的職責(zé)。既向中小企業(yè)直接發(fā)放貸款，也通過與全國近萬家貸款機(jī)構(gòu)的合作，向中小企業(yè)提供融資擔(dān)保。此外，SBA還專門設(shè)立了小企業(yè)投資公司計(jì)劃，為高科技企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)投資和貸款擔(dān)保。SBA對中小企業(yè)的保護(hù)和扶持，再加上美國國內(nèi)競爭充分的成熟金融機(jī)構(gòu)的配合，為中小企業(yè)提供了最優(yōu)質(zhì)的融資服務(wù)體系，成就了全世界最發(fā)達(dá)的中小企業(yè)群體。與之相比，我國為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)過于單一，且貸款門檻設(shè)置較高，使其欲貸無門，所以構(gòu)建我國中小企業(yè)融資服務(wù)體系已迫不及待。首先，應(yīng)加快改革中小企業(yè)行政管理機(jī)構(gòu)的職能，培養(yǎng)為中小企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)、金融服務(wù)而非行政管理的意識(shí)，研究發(fā)布相關(guān)扶持發(fā)展的政策方針，涉及金融支持、信用擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)資本等方面，疏通協(xié)調(diào)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府三家關(guān)系，統(tǒng)籌兼顧，建立專為中小企業(yè)服務(wù)的融資平臺(tái)；其次，通過法律法規(guī)明確中小企業(yè)在金融市場上的平等地位，貫徹公平待遇原則，打破國有銀行的歧視，推動(dòng)其降低貸款門檻，簡化手續(xù)，并針對中小企業(yè)開發(fā)金融產(chǎn)品；再次，積極完善中小企業(yè)信用擔(dān)保及信用評價(jià)制度。政府應(yīng)引導(dǎo)健全信用擔(dān)保制度，為擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供政策服務(wù)和資金支持，鼓勵(lì)成立多種所有制、多種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，形成全國、省、市、縣縱向立體擔(dān)保體系，并出臺(tái)政策措施激勵(lì)民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)聯(lián)合做強(qiáng)。如貴陽市成立的融資性擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)，整合近百家擔(dān)保機(jī)構(gòu)，共享資源，抱團(tuán)增強(qiáng)實(shí)力。同時(shí)還應(yīng)完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用資質(zhì)認(rèn)定和評級(jí)制度，更好地服務(wù)于不同類型的中小企業(yè)。此外，政府可考慮建立再擔(dān)保體系，雙重?fù)?dān)保能更徹底地消除融資疑慮，解決融資難題。另一方面，應(yīng)加快建立和細(xì)化中小企業(yè)信用評級(jí)制度，引入與國際接軌的適用性好的信用評級(jí)指標(biāo)體系。除財(cái)務(wù)指標(biāo)外，應(yīng)重視非財(cái)務(wù)指標(biāo)的構(gòu)建，并建立共享信用數(shù)據(jù)庫，樹立評級(jí)的公正和權(quán)威性，使金融機(jī)構(gòu)能鑒別信用好的企業(yè)，避免逆向選擇的發(fā)生。最后，應(yīng)積極探索建立符合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的地方性中小金融機(jī)構(gòu)。如貴陽市應(yīng)在成立貴州銀行的基礎(chǔ)上再接再厲，繼續(xù)引導(dǎo)鼓勵(lì)發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)。此舉不但能作為大銀行的補(bǔ)充，也能規(guī)范民間借貸行為，引導(dǎo)民間資本流入，優(yōu)化資源配給，靈活快速地服務(wù)于中小企業(yè)。

（四）完善資本市場建設(shè)，構(gòu)建多元融資模式

首先，應(yīng)進(jìn)一步針對當(dāng)前證券市場進(jìn)行改革，合理降低中小企業(yè)的上市條件和成本，鼓勵(lì)符合條件的中小企業(yè)上市。如貴陽市應(yīng)積極完善推動(dòng)上市的工作機(jī)制，培育上市后備資源，擴(kuò)大扶持范圍，出臺(tái)配套激勵(lì)政策，努力推進(jìn)中小企業(yè)上市。還應(yīng)發(fā)展專門為中小企業(yè)融資需求服務(wù)的二板市場，為更多的中小企業(yè)IPO提供平臺(tái)。要考慮設(shè)立區(qū)域性的中小資本市場，尤其地處我國中西部的省份城市，增強(qiáng)靈活性，作為中小企業(yè)尤其是科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期融資平臺(tái)，以構(gòu)建我國多層次資本市場。其次，應(yīng)加快風(fēng)險(xiǎn)投資體系建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入和退出機(jī)制，拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入。地方政府可發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，鼓勵(lì)成立中小企業(yè)投資公司，健全風(fēng)投中介機(jī)構(gòu)，為投資人、投資公司提供專業(yè)服務(wù)。最后，應(yīng)推進(jìn)全國及地方多層次債券市場的建設(shè)，鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)行債券。并積極推進(jìn)各方開發(fā)適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品及配套服務(wù)，如集合票據(jù)融資、供應(yīng)鏈融資、互助擔(dān)保融資等方式，更好地構(gòu)建多元融資模式。

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