基金產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范

【摘要】基金產(chǎn)品的創(chuàng)新之路隨著金融危機(jī)的爆發(fā)變得困難重重，這對于尚在起步階段的中國基金產(chǎn)品創(chuàng)新更是有著無法估量的影響。目前國內(nèi)基金產(chǎn)品創(chuàng)新還面臨的問題有基金投資者對基金產(chǎn)品理解和認(rèn)識(shí)存在偏差和不足，這也讓我國的基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)和壓力大大增加。

本文分析了基金產(chǎn)品的含義以及基金產(chǎn)品創(chuàng)新的必要性，而后就基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)以及存在風(fēng)險(xiǎn)的原因做詳細(xì)論述，并針對這些風(fēng)險(xiǎn)尋找應(yīng)對之策，力圖為基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新提供參考建議。

【關(guān)鍵詞】基金產(chǎn)品 創(chuàng)新 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、中國基金行業(yè)發(fā)展變遷及基金產(chǎn)品含義

（一）發(fā)展變遷

1990年初，中國的金融業(yè)出現(xiàn)了基金行業(yè)，經(jīng)過一段時(shí)間的準(zhǔn)備，20世紀(jì)末，國家對基金行業(yè)做出了正式的相關(guān)規(guī)定，中國基金行業(yè)也是在這個(gè)時(shí)候開始了蓬勃的發(fā)展和建設(shè)。

為了中國基金行業(yè)的發(fā)展，中國不斷出臺(tái)相關(guān)法律制度進(jìn)行規(guī)范和完善基金行業(yè)，對于《基金法》的修改也是廣泛征求社會(huì)意見，例如，關(guān)于從業(yè)人員是否可以炒股、是否以及如何建立公司型基金、私募如何納入監(jiān)管等等，都有著社會(huì)的廣泛參與，并且在2011年的修改中，第一次明文提出有限保護(hù)基民的利益。同時(shí)，也不斷加強(qiáng)基金行業(yè)其他方面的管理和監(jiān)控，例如：一，量化解決不同投資組合間的同方向交易的監(jiān)控指標(biāo)；二，關(guān)于私募股權(quán)基金重新啟動(dòng)備案制，保證管理的清晰等等。通過這些法案的修訂以及這種方法措施的完善，中國基金行業(yè)的發(fā)展也將更加順利和快速。

（二）基金產(chǎn)品涵義

基金公司設(shè)計(jì)出各種各樣的基金品種，這些基金品種的目的在于滿足不同投資者的不同投資需要和偏好，這些基金品種即是基金產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品的特點(diǎn)是多種多樣，是為適應(yīng)投資者需要而產(chǎn)生的，例如：（1）股票型基金產(chǎn)品，這類基金產(chǎn)品目的在于滿足激進(jìn)型投資者的需要，這類投資者敢于追求高收益而不怕承受風(fēng)險(xiǎn)；（2）債券型、貨幣型以及保本型基金產(chǎn)品，這類基金產(chǎn)品則是為了滿足穩(wěn)健型投資者的需要，這類投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高，更追求持久而穩(wěn)妥的收益。

二、基金產(chǎn)品創(chuàng)新必要性

（一）增強(qiáng)基金行業(yè)盈利能力

基金產(chǎn)品創(chuàng)新可以滿足日益多樣化的投資者的需求，因此它可以增加基金行業(yè)的盈利，實(shí)現(xiàn)基金行業(yè)的持久發(fā)展。由于資本市場的發(fā)展以及現(xiàn)代信息技術(shù)的快速更新，現(xiàn)有的單一的、傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品已經(jīng)越來越不能滿足投資者的需求，其對基金行業(yè)的擴(kuò)張以及盈利增加都形成了嚴(yán)重的制約。基金行業(yè)是一個(gè)特別的行業(yè)，其特殊性在于其經(jīng)營的是信用以及基金，但是同大多數(shù)行業(yè)一樣，其盈利方式是出售產(chǎn)品和勞務(wù)，因此，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新對基金行業(yè)來說有著重要的意義。

（二）有助于中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中小型企業(yè)的發(fā)展，尤其是在其創(chuàng)業(yè)初期以及成長初期階段，融資問題是其最容易遇到的問題，而基金產(chǎn)品可以幫助其解決這個(gè)問題，因此基金產(chǎn)品對中小型企業(yè)發(fā)展有重要的影響，隨著中小型企業(yè)的類型多樣化，基金產(chǎn)品已經(jīng)越來越不能適應(yīng)其發(fā)展，基金產(chǎn)品創(chuàng)新勢在必行，通過基金產(chǎn)品創(chuàng)新，可以有效促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展，同時(shí)為整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都做出貢獻(xiàn)。

（三）完善及發(fā)展基金市場

目前國內(nèi)基金市場的問題諸多繁雜，主要有：一，基金產(chǎn)品本身也存在嚴(yán)重的問題，例如：嚴(yán)重的同質(zhì)化、很多基金產(chǎn)品屬性不明確等等；二，基金公司進(jìn)行基金產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)的盲目性，即只追求高收益而忽視本身的金融特性，這也是由目前基金市場的不完善競爭所造成的；三，創(chuàng)新的基金產(chǎn)品與投資者的需求不能相匹配等等。這些問題歸根結(jié)底還是由于基金產(chǎn)品創(chuàng)新的問題，因此基金產(chǎn)品創(chuàng)新對完善基金市場具有重大意義。

三、基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨的風(fēng)險(xiǎn)障礙

（一）基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨的風(fēng)險(xiǎn)

基金產(chǎn)品的創(chuàng)新是行業(yè)的需求以及時(shí)代的希望，但是在整個(gè)基金產(chǎn)品創(chuàng)新過程中存在著諸多的障礙，最主要的障礙在于基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性。所謂基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，是一種可能性，是在整個(gè)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新過程中，進(jìn)行創(chuàng)新的主體出現(xiàn)的，包括：一是創(chuàng)新措施實(shí)施不順利；二是創(chuàng)新產(chǎn)品投入市場后收益發(fā)生變化，出現(xiàn)損失等的可能性。具體而言，基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

1.設(shè)計(jì)過程中的風(fēng)險(xiǎn)。這部分的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于各種不確定因素導(dǎo)致，創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)措施不能按照原計(jì)劃完成或者達(dá)不到預(yù)定目標(biāo)而產(chǎn)生的。

2.實(shí)施過程中的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在實(shí)施過程中，由于各種存在的不確定因素，使得整個(gè)實(shí)施過程實(shí)施困難，阻礙重重或者實(shí)施結(jié)果與預(yù)期可能性大相徑庭，嚴(yán)重不相符。

（二）基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系

將基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)細(xì)致歸類可以劃分為：一是信用與信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；二是設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；三是市場風(fēng)險(xiǎn)與法律風(fēng)險(xiǎn)；四是流通風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)。在基金產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中，各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是相互融合、相互交叉的，風(fēng)險(xiǎn)之間也是相互干擾和影響的。在這當(dāng)中，市場風(fēng)險(xiǎn)處在主導(dǎo)地位，例如市場風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致某種基金產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，則其信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨著價(jià)格波動(dòng)而變化，而其他風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對市場風(fēng)險(xiǎn)造成影響?？傊甬a(chǎn)品創(chuàng)新的過程是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)交纏的復(fù)雜過程。

四、基金產(chǎn)品創(chuàng)新存在風(fēng)險(xiǎn)的原因

（一）基金體系的不穩(wěn)定性

隨著基金產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，基金品種越來越多，原來界限分明的各種專項(xiàng)或者非專項(xiàng)基金機(jī)構(gòu)變得融合起來，整個(gè)基金體系的不穩(wěn)定在慢慢顯現(xiàn)與加劇。同時(shí)，基金體系的不穩(wěn)定性還導(dǎo)致市場投資活動(dòng)的增加以及多樣化，并且其對市場操縱的手段變得更加豐富，整個(gè)基金市場的流動(dòng)不斷體現(xiàn)全局化，因此，局部的基金風(fēng)險(xiǎn)很有可能影響整個(gè)基金體系甚至最終演變?yōu)槿值幕痫L(fēng)險(xiǎn)?？偟膩碚f，整個(gè)基金體系缺乏穩(wěn)定性，這給基金產(chǎn)品創(chuàng)新帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）基金風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏

整個(gè)基金市場的發(fā)展，需要各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并且這些工具需要時(shí)時(shí)創(chuàng)新和發(fā)展。目前國內(nèi)的基金市場由于建成較晚、體系還不完善等原因，一直未有足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這也導(dǎo)致了國內(nèi)基金風(fēng)險(xiǎn)管理落后的局面。隨著金融工程技術(shù)的發(fā)展，各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具不斷被開發(fā)，但是距離滿足投資者需求還有一段距離。endprint

而在國內(nèi)基金市場，本身就存在風(fēng)險(xiǎn)管理工具不足的問題，而市場卻要求有更多的基金產(chǎn)品創(chuàng)新，基金產(chǎn)品創(chuàng)新又意味著需要更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這就進(jìn)一步提高了基金市場的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致整個(gè)基金市場因?yàn)榇罅抗芾砉ぞ叩娜狈Χ霈F(xiàn)市場混亂等嚴(yán)重后果，整個(gè)基金市場因此變得更加不穩(wěn)定以及缺乏秩序。

（三）基金監(jiān)管缺乏有效性

目前基金市場的監(jiān)管領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，監(jiān)管對象隨著基金產(chǎn)品的創(chuàng)新而不斷增多，監(jiān)管機(jī)構(gòu)分身乏術(shù)，對于基金的監(jiān)管缺乏有效性以及全面性。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對投資、基金以及準(zhǔn)基金公司等部門負(fù)責(zé)監(jiān)管，且基金行業(yè)的外延業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，隨時(shí)都有可能轉(zhuǎn)變成真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)避不可免在基金產(chǎn)品創(chuàng)新上缺乏有效性以及實(shí)時(shí)性。

五、如何應(yīng)對基金產(chǎn)品創(chuàng)新中存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）基金監(jiān)管與基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范

1.建立和完善基金監(jiān)管的法律支持體系。建立和完善基金監(jiān)管的法律支持體系可以有效地保障基金監(jiān)管的運(yùn)行。具體可從以下幾點(diǎn)完善：一是對監(jiān)管者，要嚴(yán)格行使監(jiān)管職能；二是制定和完善與主體法律相適應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，落實(shí)監(jiān)管；三是通過制定過渡性條款條規(guī)，以管理立法條件還不完善的基金市場部分。

2.實(shí)行嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入監(jiān)管?；甬a(chǎn)品創(chuàng)新最終目的是要將產(chǎn)品投入市場，嚴(yán)格市場準(zhǔn)入監(jiān)管可以在最后關(guān)節(jié)降低基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。通過對即將進(jìn)入市場的基金創(chuàng)新產(chǎn)品、工具進(jìn)行。一是創(chuàng)新產(chǎn)品公司的審核、注冊；二是創(chuàng)新產(chǎn)品交易公司及其經(jīng)紀(jì)人的資格嚴(yán)格審查；三是創(chuàng)新產(chǎn)品交易規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的把握等方式，可以有效得降低基金產(chǎn)品創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以對基金市場的發(fā)展起到保障作用。

（二）基金監(jiān)管體系建設(shè)

1.加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息交流與共享，建立和健全基金信息披露制度。通過建立統(tǒng)一的基金監(jiān)管中心，可以將各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管信息統(tǒng)一整合以及相互交流，可以促進(jìn)整個(gè)監(jiān)管體系的持久穩(wěn)定和有效。全面的監(jiān)管體系，可以有效降低基金產(chǎn)品創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)、提高基金監(jiān)管的效率。

2.監(jiān)管的市場化，引入金融機(jī)構(gòu)信用評級法。引入金融機(jī)構(gòu)的信用評級法進(jìn)入基金市場，有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)，分別在于：一，評價(jià)基金創(chuàng)新產(chǎn)品，對基金產(chǎn)品創(chuàng)新有引導(dǎo)和規(guī)范作用；二，利用信用評級法，可以有效限制不合格、不正當(dāng)?shù)幕甬a(chǎn)品創(chuàng)新，提高整個(gè)基金產(chǎn)品創(chuàng)新的質(zhì)量和效率。

（三）基金產(chǎn)品創(chuàng)新主體與基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范

1.有條件地進(jìn)行基金產(chǎn)品創(chuàng)新?；甬a(chǎn)品創(chuàng)新主體進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新時(shí)要嚴(yán)格把握尺度，綜合考慮各方面因素，包括經(jīng)營主體的規(guī)模、經(jīng)營主體所能動(dòng)用的最大資金、經(jīng)營主體本身的創(chuàng)新實(shí)例等等。同時(shí)在基金產(chǎn)品創(chuàng)新的管理過程中，要及時(shí)對產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和記錄，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并解決其中存在的問題，對于各種突發(fā)事件應(yīng)及時(shí)做好防范工作。

2.基金機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)。要從內(nèi)部建立和完善基金產(chǎn)品創(chuàng)新控制制度，具體包括：一是明確基金產(chǎn)品創(chuàng)新過程中各人員的職權(quán)和責(zé)任，對于創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的問題實(shí)行嚴(yán)格的問責(zé)制度；二是對內(nèi)部實(shí)行全面的控制以及稽核；三是建立管理信息系統(tǒng)，內(nèi)容主要包括產(chǎn)品創(chuàng)新過程中的風(fēng)險(xiǎn)問題、監(jiān)控過程等等。

（四）注重發(fā)揮行業(yè)自律組織的監(jiān)管作用

對于基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的對應(yīng)防范，不僅是政府部門的監(jiān)管，更是整個(gè)行業(yè)自身的職責(zé)，通過發(fā)揮基金行業(yè)的自我監(jiān)管，可以更加有效、全面的防范基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。不斷創(chuàng)新的基金產(chǎn)品讓基金市場愈加復(fù)雜，只有引導(dǎo)整個(gè)行業(yè)的自律才能真正做到全面防范基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐也證明行業(yè)自律在防范基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定基金市場秩序、維護(hù)基金體系穩(wěn)定等方面起到了無法替代的作用。

（五）行業(yè)間基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范

基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)影響基金行業(yè)，更會(huì)蔓延至其他金融行業(yè)，因此，其風(fēng)險(xiǎn)防范不僅僅是單個(gè)基金行業(yè)的職責(zé)，整個(gè)金融行業(yè)都應(yīng)該參與進(jìn)來。通過行業(yè)間對基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范的合作與協(xié)調(diào)，可以有效降低基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)防范可以從以下兩個(gè)方面做到：一是其他行業(yè)與基金行業(yè)的共同合作監(jiān)管防范；二是其他行業(yè)機(jī)構(gòu)和成員對其進(jìn)行的監(jiān)管防范。

六、結(jié)論

綜上所述，進(jìn)行基金產(chǎn)品創(chuàng)新是發(fā)展基金市場的關(guān)鍵，發(fā)展基金市場又能促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而進(jìn)行基金創(chuàng)新的關(guān)鍵是要防范基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。換言之，基金產(chǎn)品創(chuàng)新既對基金市場有著重大影響，也能促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展。因此，無論是政府還是行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都要重視基金產(chǎn)品創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)防范，對基金產(chǎn)品創(chuàng)新給予支持的同時(shí)，嚴(yán)格處理創(chuàng)新過程中的不適宜現(xiàn)象，努力建設(shè)公平、完善的基金市場體系。

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作者簡介：陳鋒（1986-），男，漢族，福建平潭人，廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2013級在職研究生，現(xiàn)供職于福建陽明創(chuàng)業(yè)投資有限公司，研究方向：基金產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)計(jì)。endprint