經(jīng)濟增長需向內(nèi)部要動力

黃劍輝(國家開發(fā)銀行研究院副院長)

經(jīng)濟增長需向內(nèi)部要動力

黃劍輝(國家開發(fā)銀行研究院副院長)

通過深化投融資體制改革和市場化改革,實現(xiàn)由"外生性投資"轉(zhuǎn)向"內(nèi)生性投資".

2014年上半年以來,外部環(huán)境的復蘇向好為中國出口恢復提供了難得的機遇,但美、歐、日貨幣政策不協(xié)調(diào),新興市場資本流出和經(jīng)濟失速,仍將對中國經(jīng)濟造成一定沖擊.

不過,新的調(diào)控政策在"穩(wěn)增長"和"調(diào)結(jié)構(gòu)"兩端作用顯現(xiàn),整體經(jīng)濟呈現(xiàn)"憂中有喜"的特點.上半年經(jīng)濟下行很大程度是在擠去經(jīng)濟運行中的"水分";結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能降耗也取得顯著成效.只是從經(jīng)濟運行中長期來看,還存在新的問題對下半年增長造成威脅.

當前市場普遍將宏觀調(diào)控的創(chuàng)新解讀為"微刺激"政策,反映市場依舊在期待源于外生的宏觀政策來實現(xiàn)增長,內(nèi)生增長動力不足;自5月份出現(xiàn)的經(jīng)濟企穩(wěn)現(xiàn)象,很大程度上就是依靠于出口的恢復和政策的刺激,經(jīng)濟增長依賴于資產(chǎn)負債表擴張和財務杠桿提升的特征也比較明顯.

雖然貨幣政策向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào),各層次流動性也較為寬松,但金融領(lǐng)域的銀根寬松并未有效緩解實體經(jīng)濟"融資貴"問題,長端利率高企問題突出.2月份以來,銀行間市場利率下降,而長端國債收益率基本穩(wěn)定,形成收益率曲線的陡峭化現(xiàn)象,對銀行中長期貸款定價產(chǎn)生影響,從而提升了實體經(jīng)濟的融資成本.

要解決這些問題,有賴于宏觀經(jīng)濟政策的配套實施.

可通過適度擴大投資,促進內(nèi)生經(jīng)濟增長.要科學看待投資對經(jīng)濟增長的作用,投資既是需求端,又是供給端,投資是消費的前提和基礎.

盡管當前GDP增長對投資的依賴還很強,但瓶頸領(lǐng)域投資不足、新興產(chǎn)業(yè)投資不足、內(nèi)生性投資不足的問題比較突出.許多基礎設施如城市地下管網(wǎng)、中西部鐵路、農(nóng)村水利設施、防災減災設施等還有較大投資空間;許多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,如頁巖氣、海洋開發(fā)等的投資空間依然很大;不少領(lǐng)域如醫(yī)療、養(yǎng)老、網(wǎng)絡通信等可加快開放民營資本進入,發(fā)揮市場活力.通過深化投融資體制改革和市場化改革,實現(xiàn)由基于政策刺激、擴大需求引致的"外生性投資",轉(zhuǎn)向基于質(zhì)量效益、促進生產(chǎn)力發(fā)展、有效改善民生的"內(nèi)生性投資".

在構(gòu)建有利于金融供給主體主動服務實體經(jīng)濟的制度安排方面,可降低金融業(yè)準入門檻,增加金融供給主體,加快設立中小微金融機構(gòu),鼓勵民營資本參與,推動普惠金融發(fā)展;"疏堵結(jié)合"引導影子銀行健康發(fā)展,應從服務實體經(jīng)濟發(fā)展的角度來積極規(guī)范和引導相關(guān)金融創(chuàng)新,同時通過加強監(jiān)管與提高透明度等方式來防范影子銀行體系的潛在風險.

還可通過全面深化改革,提升要素供給效率,實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動,拓展市場空間,構(gòu)建促進可持續(xù)發(fā)展的新機制新動力.

要從國內(nèi)外兩方面構(gòu)建開放型市場體系,使市場在更廣闊的空間配置資源.加快同周邊國家和區(qū)域基礎設施互聯(lián)互通建設,推進絲綢之路經(jīng)濟帶、海上絲綢之路建設;打造"京津冀一體化"、"長江經(jīng)濟帶"等新的區(qū)域協(xié)同發(fā)展經(jīng)濟帶.

在促進技術(shù)創(chuàng)新方面,強化企業(yè)的創(chuàng)新主體地位;強化市場決定研發(fā)方向、技術(shù)路線的理念;健全技術(shù)轉(zhuǎn)移機制,完善風險投資機制,鼓勵商業(yè)模式創(chuàng)新,充分發(fā)揮資本市場對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持作用.