資本競逐影視業(yè)

文 · 本刊記者 蔡爽

資本競逐影視業(yè)

文 · 本刊記者 蔡爽

“風景那邊獨好”，這是2014年影視板塊留給資本市場的最大印象。雖然在主板目前還缺少明星公司的身影，但在中小板和創(chuàng)業(yè)板，大小文化影視公司早已做得風生水起，也因此，從私募到銀行再到地產(chǎn)商，眾多資本爭相踏來

作為全國首家在A股主板上市的影視公司，2014年6月4日，長城影視放棄IPO，正式宣布通過借殼江蘇宏寶上市。事實上，自上市方案推出，長城影視就受到了資本市場的熱烈追捧，更曾在上市后連續(xù)出現(xiàn)過十二個漲停版?！霸谖铱磥?，長城影視登陸A股主板市場的象征意義和現(xiàn)實意義同樣重大。從小的方面來看，它掀開了公司發(fā)展的新篇章，從大的方面來說，這也給資本市場帶來了新的投資機遇與創(chuàng)造活力，未來發(fā)展應該還是被看好的。”中國電影家協(xié)會秘書長饒曙光在接受《中國新時代》記者采訪時這樣說道。

“長城影視一直把原創(chuàng)作為核心理念，董事長趙銳勇本人就是國家一級作家，對影視劇本的創(chuàng)意、拍攝、后期剪輯都要事無巨細親自處理，而一般影視公司選擇外包的三維特效、包裝、宣傳、發(fā)行等流程，也均由公司獨立完成?！别埵锕膺M一步對記者表示，目前，長城影視擁有20多個編劇團隊，每部電視劇創(chuàng)作前，包括市場可行性等眾多因素趙銳勇都會和專業(yè)團隊經(jīng)過充分討論。

據(jù)了解，作為“中國新興產(chǎn)業(yè)500強”、全國最大的影視傳媒機構(gòu)之一，長城影視股份有限公司估值達到180億元人民幣。相關(guān)招股說明書同時顯示，2013年長城影視僅獨家投拍的電視劇就達496集，2014年更計劃達到700集以上。一時間，關(guān)于影視文化與資本市場聯(lián)姻的討論再次甚囂塵上。

春天仍將繼續(xù)

“風景那邊獨好”，這是2014年影視板塊留給資本市場的最大印象。雖然在主板目前還缺少明星公司的身影，但在中小板和創(chuàng)業(yè)板，大小文化影視公司早已做得風生水起，也因此，從私募到銀行再到地產(chǎn)商，眾多資本爭相踏來。

如此熱捧，并非毫無理由。長期以來，我國影視產(chǎn)業(yè)一直被業(yè)內(nèi)人士看好，而之所以發(fā)展長期“名不副實”的主要原因則有兩個方面：影視公司規(guī)模小且集中度低；相關(guān)配套措施缺乏。近來，隨著這兩項制約條件的同時破冰，影視業(yè)的春天似乎仍將持續(xù)。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在整個資本市場，與影視文化傳媒相關(guān)的上市公司共有50家，2013年股價全部實現(xiàn)上漲，尤其在去年大盤整體走勢趨弱的大背景下，這一成績更顯得難能可貴。其中華誼兄弟、樂視網(wǎng)漲幅約為220%；華策影視與光線傳媒則分別上漲了191%和121%。

相比影視公司的快速擴張，支持政策的接連推出同樣“給力”。此前就曾有消息放出，稱財政部將聯(lián)合國家發(fā)改委、國土資源部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國人民銀行等十幾個部委，出臺《關(guān)于支持電影發(fā)展的若干經(jīng)濟政策的通知》，以從根本上解放影視業(yè)的發(fā)展。在采訪中，一位影視行業(yè)分析師也向記者側(cè)面證實了這一政策的真實性，“今后，政府將會每年安排億元資金重點力推5部左右的影片。在稅收上，除了堅持近兩年來國家和各級地方政府出臺的稅收減免政策外，應該也還有更大幅度優(yōu)惠，比如擴大免征范圍或者延長免征期限等?！?/p>

此外，該分析師還透露，政策的主攻方向是綜合促進影視業(yè)發(fā)展，所以對于土地也會有所涉及。目前，我國影院用地來源多樣，為了鼓勵影院建設(shè)，國家有關(guān)部門或?qū)⑼ㄟ^新建、配建、改建等多種形式增加影院數(shù)量，實行協(xié)議轉(zhuǎn)讓、掛牌等差別化土地供應政策?！斑@樣做一方面在于鼓勵現(xiàn)有影院加快改造升級步伐，盡快成為商業(yè)綜合體，一方面也在于促進發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，鼓勵將工業(yè)用地轉(zhuǎn)化為影院建設(shè)用地?！鄙鲜龇治鰩熑缡钦f道。

而在投融資領(lǐng)域，同樣動作不凡。除今年3月文化部與中國人民銀行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于深入推進文化金融合作的意見》，用文件形式拓展中小制作影視劇和文藝片融資渠道外，影視專項基金也在發(fā)揮著越來越重要的作用。對此，饒曙光表示，“其實，發(fā)展基金早就存在，近來我們又把它再次落實，只要是在大陸院線上映并獲得收入的影片，都需要把票房的5%上繳該基金，2013年共收繳近11億元人民幣?！别埵锕庀蛴浾呓榻B，對于這些錢，國家會將一部分直接撥付給影院，另一部分則投入到三四線及欠發(fā)達地區(qū)的銀幕建設(shè)，“我們最終的目的，是希望通過擴大消費人群，為行業(yè)的發(fā)展保駕護航?！?/p>

跨界的煩惱

影視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開資本的注入，更離不開企業(yè)的支持，這應是不爭的事實，但在此輪影視資本大戲中，眾多“非專業(yè)演員”的參加，讓包括饒曙光在內(nèi)的專業(yè)人士摸不著頭腦。這一現(xiàn)象在近來表現(xiàn)得更加明顯：如湘鄂情宣布擬出資2.85億元人民幣收購苗女影視51%股權(quán)；煙花龍頭熊貓煙花擬出資5.5億元向萬載華海收購影視企業(yè)華海時代100%股權(quán)。比此稍早，還有ST天龍、北京旅游、禾盛新材等一系列上市公司跨界參與影視融資，可謂盛況空前。

以熊貓煙花為例，作為A股唯一一家主營業(yè)務為煙花的公司，熊貓煙花雖然獨一無二，但表現(xiàn)卻難盡人意，近三年來其凈利潤均為負值，隨著我國空氣污染的日益嚴重，熊貓煙花或?qū)⒚媾R前所未有的困境。事實上，在招股說明書中，就連公司自己也承認，由于主營業(yè)務單一，安全生產(chǎn)壓力大，工資成本上漲的因素影響，公司經(jīng)營業(yè)績及效益在短期內(nèi)難以實現(xiàn)快速增長。但就是這樣一家公司，在轉(zhuǎn)型投資影視公司后卻觸底反彈，2014年6月，在被停牌三個月后，艱難前行的熊貓煙花讓所有人大跌眼鏡，復牌第一天即以漲停報收，顯然這次投資影視很得市場胃口。

很多時候，在一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時期，大量資本和上市公司的涌入是一件好事，不過具體到我國影視娛樂業(yè)的發(fā)展，到底會帶來什么，這一點，尚不能得出具體的答案。饒曙光研究中外影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展多年，在他看來，資本與影視存在很大聯(lián)系，但卻并不一定就是決定性的，尤其是在眾多公司跨界經(jīng)營的情況下，煩惱也許會多過幸福?！吧鲜泄驹淹顿Y影視公司，一方面是政策驅(qū)動，上市公司覺得有利可圖，退一步講即使現(xiàn)在不賺錢，做個財務性投資也比較穩(wěn)妥。另一方面，我覺得主要還是投資方并沒有深入分析市場環(huán)境造成的，文化影視終歸還是有風險，類似湘鄂情、熊貓煙花這類行為，有可能是為了打通產(chǎn)業(yè)鏈，亦或是對主營業(yè)務的多元化擴張，但效果如何我持謹慎態(tài)度?！苯y(tǒng)計數(shù)據(jù)也證明了饒曙光口中的風險并非危言聳聽。目前，中國每年出品數(shù)百部電影，影視劇則更是多如牛毛，但只有一部分會最終與觀眾見面，而在這中間既叫好又叫座的則更是鳳毛麟角。不過上市公司已被逼入墻角，快速見效是他們最重要的考慮因素?！氨M管基本面還摸不透，但是找個理由就能漲，我們做投資，有的時候只能跟著泡沫起舞?！睆V州一位私募人士如此感嘆。

另一位從事風險投資的張先生在接受記者采訪時同樣表達了自己的擔憂，他甚至不敢排除這輪影視資本大戲有炒作之嫌，即上市公司通過“玩概念”，坐高股價并從中獲利。事實上，這種聲音已不是第一次出現(xiàn)，數(shù)月前，鶴禧投資總經(jīng)理霍昕就曾對外界表示，資本爭相進入影視業(yè)就是玩票，和古代富家子弟炒作文玩字畫無異。他的理由是，影視行業(yè)雖然發(fā)展空間很大，但毛利率極低，如果僅從影視劇角度看，目前處于嚴格的監(jiān)管之下，更無施展之地。“那些不沾邊的公司進入影視行業(yè)，幾乎都是為了做市值?！被絷空f道。

對于市場行為下的資本自由流動，猜測動機并無實質(zhì)意義。外界擔心的是，缺少對行業(yè)的管理經(jīng)驗與優(yōu)秀人才，跨界投資影視業(yè)會面臨不小風險，而一旦持續(xù)虧損，資本難免通過降低作品質(zhì)量謀求快速收回成本。如若成真，這就不僅僅是某幾個跨界公司的煩惱，而是整個行業(yè)的擔憂。

幸好，不管是2013年度出現(xiàn)巨額虧損的湘鄂情，還是主營業(yè)務面臨困境的熊貓煙花，進軍影視業(yè)后，在二級市場均有不錯行情，只是這種表現(xiàn)可能難以持續(xù)。申銀萬國投資顧問譚飛在接受采訪時就曾反復提醒投資者等待時機，“目前，從市場操作層面分析，不少跨界參與影視投資的個股已經(jīng)漲了一大截，短期內(nèi)顯然已經(jīng)過度透支了利好。”

明星助陣就能贏嗎

2014年，中國電影市場發(fā)展繼續(xù)了近年來的狂飆突進，僅頭兩個月，全國電影票房就達到18億元，同比大幅增加80%，國產(chǎn)電影大賣，相關(guān)企業(yè)業(yè)績大幅增長也就成為自然。世紀證券分析認為，2014年國產(chǎn)電影將延續(xù)票房增長，主要驅(qū)動因素包括銀幕數(shù)快速增長，團購等周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，票價上漲的壓力逐漸減輕。“在一段時間內(nèi)，票價不會大幅上漲，預期穩(wěn)定了，影視公司有更大的空間去提升作品質(zhì)量，契合觀眾需求?！?/p>

一邊是資本集體涌入影視產(chǎn)業(yè)，與之相呼應的是上市公司們的集體跨界；另一邊則是明星從產(chǎn)業(yè)下游扶搖直上，通過入股參與公司經(jīng)營提升自身地位。與這些相比，同為影視作品的核心，內(nèi)容在中國影視作品的地位卻沒有明顯提升。

近日，幾乎與長城影視同時，北京能量影視傳播有限公司宣布擬在創(chuàng)業(yè)板上市。雖然在招股說明書中，記者看到其介紹自己是一家電視和網(wǎng)絡(luò)視頻內(nèi)容服務提供商，主營業(yè)務為視頻節(jié)目的研發(fā)、制作和發(fā)行，但事實情況卻遠非如此簡單。和一般影視公司不同，能量影視擁有兩個明星股東。其中，陳魯豫持有325萬股，占比5.57%，為第三大股東；周立波持股3.34%，為第七大股東。作為能量影視早期研發(fā)的兩檔傳統(tǒng)品牌節(jié)目《魯豫有約》和《壹周立波秀》的核心主持人，陳魯豫和周立波在公司擁有重要地位，據(jù)統(tǒng)計2011年能量影視對于這兩檔節(jié)目的依賴度達到50%。另一方面，有資料顯示，陳魯豫早在2010年即開始擔任能量影視的董事，據(jù)披露報告顯示，僅2013年，陳魯豫在能量影視的年薪就高達775萬元，而能量影視的主營業(yè)務收入也在穩(wěn)步提升。2011年主營業(yè)務收入為12,078.64萬元，2012年主營業(yè)務收入為17,791.79萬元，2013年主營業(yè)務收入為27,147.16萬元。

類似陳魯豫和周立波這樣明星參與影視經(jīng)營的實例在中國已逐漸成為常態(tài)，如華誼兄弟就好似一個明星聯(lián)盟，但過分依賴明星同樣暴露了我國影視發(fā)展的弊端：重表面，輕內(nèi)容，弱營銷。在美國，傳統(tǒng)票房收入只占到影片票房收入的15%左右，其他方面的版權(quán)收入才是主要來源。在中國，目前一年僅網(wǎng)絡(luò)下載觀影人次就達100億以上，因此改變這種過度依賴，首要在于延伸產(chǎn)業(yè)鏈。當然，電影衍生產(chǎn)業(yè)并非簡單地推出幾個玩具，充分挖掘電影附加值需要時間，電影元素商品化也需要經(jīng)驗，而資本化正是為這種摸索提供了資金支持。

雖路途多舛，但對于影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來，饒曙光仍充滿信心?！巴磺坝肋h不會犯錯，但從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，影視產(chǎn)業(yè)的逐步資本化是必由之路。未來，我認為有三大邏輯可以支撐影視產(chǎn)業(yè)繼續(xù)深入：其一是銀幕院線向全國鋪開，畢竟國人觀影習慣已經(jīng)形成；其二，觀眾有了自己的特定觀影口味；其三，國家明確了對文化產(chǎn)業(yè)的扶持，未來2,000-5,000萬之間的中小投資電影將會是新熱點?！?/p>