馬年黃金能否馬上漲價？

本刊記者 王寅

馬年黃金能否馬上漲價？

本刊記者 王寅

在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不振、中國2013年黃金消費破千噸、全球最大黃金ETF增持黃金等消息的刺激下，黃金價格可能走出2013年的陰霾。

中國黃金協(xié)會2月10日公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年我國黃金消費量首次突破1000噸，達到1176.40噸，同比增長41.36%。2月12日，國內(nèi)金價最高沖至254元/克，創(chuàng)近三個月以來國內(nèi)金價的最高水平。

此后，美國商務(wù)部2月13日公布的數(shù)據(jù)令人失望。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份美國商品零售額經(jīng)季節(jié)調(diào)整環(huán)比下降0.4%，低于市場預(yù)期；美國勞工部同日發(fā)布數(shù)據(jù)也顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，在截至2014年2月8日的一周里，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)上升至33.9萬，而經(jīng)濟學(xué)家平均預(yù)期為33萬。這在帶動美元走弱的同時促進了黃金價格的上漲。2月14日凌晨，紐約商品交易所黃金期貨市場2014年4月黃金期貨價格突破1300美元/盎司，而黃金價格上次位于1300美元/盎司以上還是2013年11月8日。

供需造就2013走勢

2013年，美聯(lián)儲推出四輪量化寬松政策（QE），這使得就業(yè)、房產(chǎn)、制造業(yè)等經(jīng)濟領(lǐng)域呈現(xiàn)增長態(tài)勢。在這樣的情況下，市場避險情緒減弱，貴金屬資產(chǎn)遭遇拋售，國際金價大跌。

銀河期貨貴金屬研究員楊學(xué)杰認(rèn)為，過去的一年中，黃金貨幣屬性漸消退，而商品屬性凸顯。北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心研究員覃維桓對本刊記者表示：“從供需關(guān)系的角度來看，2013年4月和6月國際金價出現(xiàn)大幅下跌的主要原因是有大莊家——如SPDR黃金基金——在做空黃金，這兩次打壓都主要通過在紐約商品交易所的拋售來實現(xiàn)?！?/p>

但這兩次大莊家對黃金價格的打壓都遭遇了巨大抵抗，并且讓“中國大媽”蜚聲國際?！耙灾袊髬尀槭椎膶嵔鹳I盤使全球黃金供應(yīng)出現(xiàn)緊俏，上海黃金交易所的成交金價比倫敦定盤價每盎司要高出十幾甚至二十幾美元，這就造成國際黃金市場上現(xiàn)貨價格高出期貨價格的反?，F(xiàn)象。”覃維桓表示，由于金價下跌，回收金數(shù)量下降，新興國家中央銀行繼續(xù)買入黃金回避信用貨幣風(fēng)險，實物黃金市場上整體出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。

與其他商品一樣，當(dāng)市場供不應(yīng)求時，黃金價格自然也會上漲。國際市場上的大量實金流向亞洲，紐約商品交易所的黃金庫存也大幅下降。在這種情況下，當(dāng)時做空黃金的國際機構(gòu)被迫放慢了打壓的步伐，以免黃金期貨市場出現(xiàn)違約。但覃維桓認(rèn)為，由于其目標(biāo)沒有改變，所以后半年金價仍舊處于跌勢，到年底再次回到低位。

不過供需情況在2014年可能發(fā)生變化。央行與民間，誰買？

中國人民銀行網(wǎng)站公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國的黃金儲備為1054噸，與2009年4月的數(shù)據(jù)持平，連續(xù)五年不變。

有媒體認(rèn)為，美聯(lián)儲逐步退出QE時，擔(dān)心國際資本流出沖擊本國經(jīng)濟的發(fā)展中國家有理由增加黃金儲備。

在很多時候，央行會將其外匯儲備多元化，黃金常被作為一種對沖全球通脹的保值產(chǎn)品。但美國達拉斯聯(lián)邦儲備銀行高級經(jīng)濟學(xué)家王健認(rèn)為，國際資本的流出、流入與美聯(lián)儲QE政策關(guān)系不是很大，而是跟各國自身的經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)。王健表示，國際資本看好哪個國家的經(jīng)濟發(fā)展，就會流向哪個國家。而中國央行連續(xù)五年保持黃金儲備不變，似乎也印證了這一觀點。

可民間對黃金的需求態(tài)度卻與央行迥異。據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2013年中國黃金產(chǎn)量達到428.163噸，同比增長6.23%，中國連續(xù)第七年成為全球第一大黃金生產(chǎn)國，排名第二的澳大利亞2013年黃金產(chǎn)量僅為259噸。但中國生產(chǎn)的黃金根本無法滿足中國的消費需求。2013年，中國同時還是全球第一大黃金進口國，中國內(nèi)地從香港地區(qū)進口黃金達1158噸，同比增長107%。

2013年，全球黃金投資需求普遍下滑。以2013年重要的黃金做空力量世界最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF為例，2013年末其凈持倉量下滑至798噸，持倉價值下滑至308億美元，較年初的1350噸和735億美元降幅分別達到40%和58%?！坝捎赟PDR黃金基金已經(jīng)把能夠拋售的實金都賣掉了，如果要繼續(xù)打壓金價，實金供應(yīng)不足是不可克服的困難?！瘪S桓告訴本刊記者，在低價下礦產(chǎn)金和回收金數(shù)量都會減少，而實金需求會上升。

“但以西方的視角，黃金只是投資工具之一，隨著美國股市等資產(chǎn)的回報好轉(zhuǎn)，投資者必然會拋售黃金轉(zhuǎn)投股市等資產(chǎn)市場?！狈ㄅd銀行金屬研究主管巴哈認(rèn)為，東西方對黃金的文化、看法不一致，導(dǎo)致西方市場黃金ETF等資產(chǎn)撤離，而東方的中國、印度等經(jīng)濟體民眾搶購金飾、金條，巴哈認(rèn)為“實物黃金購買將逆轉(zhuǎn)金價”的判斷仍有待進一步觀察。

資本市場似回暖

進入2014年后，黃金期貨市場價格也在逐漸回暖。2月14日，交投最活躍的COMEX4月期貨黃金價格結(jié)算價報每盎司1318.60美元，連升八日，為2011年7月來最長升勢。隨著黃金價格的逐漸上漲，全球黃金ETF的黃金持倉量也出現(xiàn)了上漲。根據(jù)民生銀行金融市場部日報統(tǒng)計，2014年1月，黃金ETF自2013年9月以來出現(xiàn)了首次增持。2月14日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR黃金ETF的黃金持倉量為801.25噸，當(dāng)周累計增加4.2噸。

“預(yù)計今年上半年金價將在每盎司1200到1500美元區(qū)間波動，上升是總趨勢。如果美國經(jīng)濟不能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，美元疲軟，則牛市可能再現(xiàn)?！钡S桓同時也表示，若美國經(jīng)濟真正復(fù)蘇，美元走強，則金價還會下跌?！邦A(yù)期金價在2014年的波動性會加大，但基本上不會再創(chuàng)新低。”覃維桓說。

責(zé)編:王寅