歐元區(qū)最艱難時刻已成過去

羅樂　吳玲

核心提示：歐元區(qū)經(jīng)濟度過了最艱難的時刻，隨之而來的復蘇可能會為整個歐洲乃至世界的經(jīng)濟提供新的動力。

歐盟委員會發(fā)表的《2013年秋季歐洲經(jīng)濟預測》寫道，“今年春天出現(xiàn)的充滿希望的跡象終于變成了實實在在的現(xiàn)實。經(jīng)過連續(xù)6個季度的停滯或萎縮之后，歐盟經(jīng)濟終于在2013年第二季度出現(xiàn)了增長?！备钊诵牢康氖?，歐盟委員會認為，這一復蘇將會持續(xù)，并在2014年加快增長速度。

逆境中艱難復蘇

《支點》：受美國次貸危機影響，近幾年歐洲一些國家也面臨寒冬，日子不好過。他們復蘇的情況怎么樣？

丁純：綜觀2013年歐洲經(jīng)濟走勢，雖然在3月發(fā)生了塞浦路斯存款稅風波等事件，但總體上看，歷時4年多的歐債危機已度過了希臘等有關(guān)外圍國家瀕臨破產(chǎn)的危險期。2013年上半年，歐盟經(jīng)濟開始明顯從谷底走出，盡管復蘇步履依然蹣跚，但下半年維持了經(jīng)濟狀況基本穩(wěn)定的趨勢。

經(jīng)濟增長方面，以具代表性的歐元區(qū)GDP環(huán)比增速來衡量，歐元區(qū)GDP在第二季度終于走出持續(xù)6個季度的衰退，實現(xiàn)環(huán)比0.3%的正增長。作為經(jīng)濟先行指標的歐元區(qū)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)），10月份的終值為51.9，比9月份的高點52.2有所下降，卻是連續(xù)4月站在50的榮枯線上，表明繼續(xù)增長的可能性較大。11月5日，歐盟委員會雖維持歐元區(qū)衰退0.4%的預計不變，但已將歐盟一年的經(jīng)濟增長率從春季預測的萎縮0.1%上調(diào)至零增長。

金融方面，狀況也明顯好轉(zhuǎn)。目前，西班牙和意大利的國債收益率已跌至4%，重回危機前水平，歐元幣值也穩(wěn)中有升，歐洲股市上漲。更令人欣喜的是，愛爾蘭于2013年12月15日退出國際救助計劃，成為首個走出困境的外圍國家。

歐盟能取得如此成績當屬不易，功勞首推這幾年陸續(xù)執(zhí)行的一系列經(jīng)濟治理措施。在步步緊逼的危機下，歐盟在逆境中不斷克服內(nèi)部紛爭，相繼通過一系列治理措施，如從無到有建成永久性的金融救助機制、加強金融監(jiān)管、籌建銀行聯(lián)盟、強化和鞏固財政、簽署財政契約等，同時注意出臺各類激勵舉措，全面提升各國經(jīng)濟競爭力。從經(jīng)濟治理層面看，這些舉措已繼續(xù)深化歐洲一體化進程并向前邁出了一大步。

最艱難的時刻已成過去

《支點》：有人說，歐債危機已經(jīng)過去，也有人說，危機的陰霾還未散去。歐洲究竟有沒有走出危機？

江時學：如何判斷一個國家是否解決債務危機，這是個難題。解決歐債危機是否意味著GDP增長率必須擺脫負增長？是否意味著債務額和財政赤字分別相當于GDP的比重，必須低于歐盟確定的60%和3%的“門檻”？是否意味著IMF、歐盟和歐洲央行組成的“三駕馬車”不必再向危機國家提供紓困？是否意味著危機國家可以重返資本市場？是否意味著十年期國債收益率被降低到6%或7%以下……是必須符合上述所有條件還是僅需符合其中一個條件？

且不論我們能否獲得一個公認的定義，但可以肯定的是，歐債危機最緊急的時刻已不復存在。人們不再擔憂希臘會退出歐元區(qū)，不再擔憂歐元是否會消失，不再擔憂危機會進一步惡化，不再擔憂歐盟會崩潰。

保羅·威爾芬斯：歐元區(qū)經(jīng)濟度過了最艱難的時刻，隨之而來的復蘇可能會為整個歐洲乃至世界的經(jīng)濟提供新的動力。2013年底，雖然希臘經(jīng)濟衰退的情況已漸漸好轉(zhuǎn)， 但一個新問題又浮出水面，即歐元區(qū)通縮風險：通脹率已由2012年的2%下降至2013年第三季度的0.7%。同時，歐元相對于美元呈升值趨勢，也為商品進口帶來了更大的壓力。

對此，歐洲央行將利率從0.5%下調(diào)至0.25%，旨在為刺激歐元區(qū)大多數(shù)國家的實體經(jīng)濟，并降低歐元的升值壓力，通過降低政府債務占GDP的比率，進一步減少利率支出和企業(yè)投融資成本。低利率已經(jīng)幫德國股票市場價格指數(shù)刷新了紀錄，而在法國和其他歐元區(qū)國家的股票，其市場價格指數(shù)也都很可能增加，而股價動態(tài)往往反映經(jīng)濟發(fā)展的真實情況。

可以預測，德國的經(jīng)濟增長率將由2013年的0.5%增長至2014年的1.5%，并在2015年達到2%。德國的經(jīng)濟擴張將強烈刺激法國、意大利、荷蘭和奧地利等國的出口，而法國和意大利的經(jīng)濟擴張也將有助于提高西班牙、葡萄牙的經(jīng)濟情況，因為前兩個國家是后者許多企業(yè)的主要市場。只要美國經(jīng)濟回升的勢頭延續(xù)，中國的年經(jīng)濟增長率不低于5%，歐元區(qū)國家將受益于美國和中國的出口增長。

德國的經(jīng)常賬戶盈余占GDP的比例約6%，這個高比例反映了在2012年與2013年期間德國對于美國和中國的出口增長。一個穩(wěn)定的德國政府有助于更好的經(jīng)濟政策，即在國家層面和德國16個區(qū)域的狀態(tài)。即使沒有較高的稅率，德國的債務占GDP的比例也可能會下降，因為就業(yè)的增長，德國持續(xù)的高就業(yè)率意味著更高的稅收。自從德國政府享有“ AAA ”的最高評級，德國所有主要評級機構(gòu)的名義和實際利率都保持在非常低的水平。

面臨財政緊縮的苦惱

《支點》：近幾年，為應對主權(quán)債務危機，一些歐洲國家不得不采取財政緊縮的辦法避險，但也帶來了其他方面的麻煩。

江時學：歐盟經(jīng)濟復蘇乏力的原因是多方面的，其中最為重要的是財政緊縮政策帶來的“后遺癥”很難在短期內(nèi)消失。財政緊縮避免了“道德風險”，改善了財政狀況，甚至使經(jīng)常項目出現(xiàn)順差，但其對經(jīng)濟增長的傷害是十分明顯的。而且，這樣的傷害是持久的。

同時，家庭和企業(yè)的債務負擔遏制了消費和投資的增長。雖然債務危機的形勢在好轉(zhuǎn)，但家庭和公司的債務負擔依然很重。一方面，家庭和企業(yè)為減輕債務負擔而被迫訴諸“去杠桿化”；另一方面，它們對歐盟經(jīng)濟增長的前景似乎并不看好。在經(jīng)濟調(diào)整和財政緊縮的過程中出現(xiàn)的種種摩擦和失衡，也加劇了經(jīng)濟增長的不確定性，所有這一切都影響了消費和投資的擴大。

更不容忽視的是，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長乏力。與2010年和2011年相比，2012年以來中國、巴西、印度、墨西哥、俄羅斯、南非和土耳其等新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長明顯減速。歐盟認為，這一減速使歐盟對新興經(jīng)濟體的出口在2013年減少了0.9%。如果2013年新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長率無大幅度上升，預計歐盟對其出口還會減少。endprint

保羅·威爾芬斯：現(xiàn)在，歐元區(qū)最大的問題是意大利已遭受十年的勞動生產(chǎn)率下降。意大利有太多的官僚主義，以及缺乏可以便捷受益于全球化的大型跨國公司，而且勞動力市場的法規(guī)和稅法相當復雜。最后，相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值，意大利的外國直接投資處于溫和狀態(tài)，總數(shù)額多年來不到德國和法國的一半。

丁純：當前，阻礙歐盟經(jīng)濟快速復蘇的因素主要在三個方面。首先，高債務負擔難以在短期內(nèi)降至60%的目標值，這將成為歐盟采用更靈活財政措施的絆腳石。而嚴重的失業(yè)問題既增加財政負擔又抑制內(nèi)需，還會影響社會穩(wěn)定。

不僅如此，成員國之間經(jīng)濟差異巨大，各方宏觀經(jīng)濟政策的需求不一致，將會影響復蘇政策的制定與執(zhí)行效率，最典型問題是核心國家與外圍國家間圍繞財政緊縮或刺激的爭議。實際上，這已不是什么新問題。近期有媒體報道，歐盟降息的決定遭到了以德國央行行長魏德曼為首的至少3位歐洲央行管理委員會委員的反對。

此外，成員國中的“疑歐（懷疑一體化）”傾向會加大成員國同心協(xié)力、共度危機的難度。成員國之間經(jīng)濟上的失衡、求援國和施援國的相互博弈、成員國間社會差異擴大等多種因素的影響，使得民眾對歐洲的認同感日漸式微，歐盟從“多速歐洲”向“多層歐洲”轉(zhuǎn)化的風險加大，德國選擇黨的興起和英國要挾退出歐洲一體化的言行即為明證。

由于上述問題短期內(nèi)很難解決，在財政手段受到債務掣肘的情況下，歐盟若希望有所作為，恐怕將更多倚重貨幣政策以及擴大外需來提振經(jīng)濟。

與美聯(lián)手構(gòu)建“經(jīng)濟北約”

《支點》：在后危機時代，歐洲若要加快復興速度，該做出怎樣的選擇？

丁純：以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體狀況正日趨向好。從擴大外需的角度來看，美國是歐盟最重要的貿(mào)易伙伴，2012年雙邊貿(mào)易額近5000億歐元，又是歐盟最主要的出口目的地，占歐盟對外出口的17.3%，因此美國經(jīng)濟復蘇對歐盟出口提振的意義重大。

另一方面，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟下滑給歐盟出口蒙上了一層陰影。后危機時代，新興經(jīng)濟體對歐盟出口的重要性日漸明顯，如2012年歐盟僅對“金磚四國”出口已占歐盟對外出口的20.5%，只比歐盟對北美自貿(mào)區(qū)的份額低0.3個百分點。

在外貿(mào)政策方面，由于WTO框架下的多哈回合談判陷入僵局，歐盟擴大外需的重要舉措就是廣泛建立雙邊自貿(mào)區(qū)，其中分量最重的當屬正在談判中的美歐自貿(mào)區(qū)。

美歐自貿(mào)區(qū)構(gòu)想可追溯到上世紀90年代，但一度備受冷落，近年來由于全球化、新興國家崛起和WTO談判停頓的壓力，又開始活躍。如今，建立美歐自貿(mào)區(qū)甚至被提高至構(gòu)建“經(jīng)濟北約”的戰(zhàn)略高度，可見雙方謀求合作的心情有多么迫切。隨著2013年12月中旬第三輪談判的接踵而至，雙方全力期望在2014年內(nèi)建成“高質(zhì)量的自貿(mào)區(qū)”。

至于歐美所倡導的貿(mào)易自由化，將不僅是當下WTO框架中偏重貨物貿(mào)易的自由化，而將是涵蓋服務貿(mào)易、政府采購、知識產(chǎn)權(quán)保護等，更能體現(xiàn)歐美優(yōu)勢的全面的貿(mào)易自由化。歐美GDP超過全球的45%，貿(mào)易量約占世界三分之一，如此龐大的體量，加之在高新技術(shù)及話語權(quán)方面的優(yōu)勢地位，通過歐美自貿(mào)區(qū)重新制定貿(mào)易游戲規(guī)則和劃定新技術(shù)標準，從而占領(lǐng)今后經(jīng)濟發(fā)展制高點的意圖便顯露無遺。一旦如愿，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家又將面臨“再次入世”的尷尬。（支點雜志2014年1月刊）endprint