終端銷售未有起色 服裝業(yè)盈利將下滑

“今年的銷售業(yè)績肯定比去年差?！痹谏虾５囊患掖鬂櫚l(fā)超市的服裝柜臺，銷售員如是告訴《投資者報》記者，“沒人買有什么辦法？銷售量減少一半左右?！?/p>

這與多家券商報告所說的“服裝終端銷售未有起色”是相吻合的。對服裝企業(yè)來說，首要任務(wù)就是去庫存。

“服裝行業(yè)前年的行情比較好，所以去年準備了比較多的庫存，但去年的情況不好，導(dǎo)致庫存增加嚴重?！币晃蝗绦袠I(yè)分析師稱，去年四季度的庫存比三季度有所下降，不過目前還在去庫存過程中。

去庫存必然會引起打折增多，這對服裝企業(yè)而言，意味著毛利率下滑。在此過程中，各家服裝企業(yè)的問題一一暴露。

“今年服裝企業(yè)的增速下滑，那是肯定的?！鄙鲜龇治鰩熣f，服裝行業(yè)是后周期行業(yè)，其訂貨基本上都提前半年完成了，因此其自身問題的暴露比宏觀經(jīng)濟的情況要晚半年。

基本上所有的服裝企業(yè)的業(yè)績依然處于下降通道中。美邦服飾董秘兼財務(wù)負責人韓鐘偉在與投資者溝通時坦言：“2013年春夏裝訂貨額同比有所下降，同時公司仍將適度調(diào)控期貨生產(chǎn)和配發(fā)，預(yù)期加盟渠道一季度仍會有一定的下滑，但降幅將顯著縮小。直營渠道來看，目前處于緩慢回升的階段，零售市場的變化情況目前仍然不太明朗?！?/p>

不過從中長期看，上述分析師表示，服裝行業(yè)至少還有5年的穩(wěn)定增長。

打折去庫存成當務(wù)之急

新春伊始，上海多家商場就打出了春裝促銷廣告。

“服裝企業(yè)正在控制庫存，通過打折消化?！鄙虾ＷC券服裝行業(yè)分析師張鳳展表示，“目前服裝企業(yè)通過存貨周轉(zhuǎn)，確實消化了一些。大部分服裝企業(yè)的庫存情況好一些了?！?/p>

多家服裝類上市公司董秘向《投資者報》記者表示，當前促銷情況較多，即使高端品牌原來不打折，到了季末也開始打折。關(guān)于庫存，除了兩季銷售70%～80%，到第三季還有尾貨要處理。

一位行業(yè)分析師表示，去年以來，由于受宏觀環(huán)境影響，去年春夏裝庫存依然不少，今年打折的特別多。即使在新品上市后，打折的節(jié)奏還在進行中，服裝企業(yè)依然在想辦法消化去年的庫存。

該分析師表示，服裝是后周期行業(yè)，訂貨一般都提前半年進行。因此，庫存是預(yù)期的東西，之前情況好，所以備貨就多一些。而實際銷售情況與預(yù)期并不吻合，導(dǎo)致庫存增加，所以就只能去庫存。此外宏觀環(huán)境不好，導(dǎo)致行業(yè)銷售放緩。

去年以來，去庫存也成了各大上市服裝企業(yè)面臨的重要問題。

美邦服飾監(jiān)事長涂珂表示，2013年公司仍將繼續(xù)堅持庫存消化的系列策略。

對于庫存高企的服裝企業(yè)，去庫存更是當務(wù)之急。凱撒股份當前庫存達到了3.8億元，占營業(yè)收入的七成。公司財務(wù)副總監(jiān)魏麗純表示，“母公司已經(jīng)控制住庫存增長，并有下降趨勢?！逼浔硎?，公司在汕頭總部舉辦春夏和秋冬特賣會，每次持續(xù)2個月左右，特賣會款式多、持續(xù)時間長、價格低，是有效處理庫存的方式。

那么，庫存多少才算合理？一家上市公司董秘向《投資者報》記者透露，每家企業(yè)的情況不同，其合理的庫存范圍也不同，比如男裝、休閑裝還有女裝的庫存不一樣，加盟店與直營店的庫存也不一樣，不過總體來說，一般企業(yè)庫存占到服裝主營收入的三成左右，是正常的范圍。

遭遇電商及國外品牌夾擊

事實上，除了庫存高企，去年以來，在宏觀經(jīng)濟的影響下，服裝企業(yè)所面臨的各種不同的困難也全面爆發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，2013年1月份，全國50家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降12.0%。其中服裝類零售額增速為-14.9%。2013年春節(jié)黃金周期間，全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比增長14.4%，創(chuàng)四年新低。服裝類零售額同比僅增長5.1%，增速較去年同期大幅下滑17個百分點。

同時，網(wǎng)絡(luò)銷售還分割了服裝市場，2012年第四季度中國B2C市場交易規(guī)模達到1685.6億元，其中服裝品類交易規(guī)模達524.8億，環(huán)比增長61.6%，同比增長223.1%，創(chuàng)2012年新高。

前述行業(yè)分析師表示，休閑類服裝企業(yè)的休閑服裝去年也經(jīng)歷了調(diào)整，除了受到電商的影響外，還受到國外品牌的沖擊。比如ZARA、UNIQLO等品牌在一、二線城市的快速推進。

對高端服裝來說，雖然受電商銷售影響較小，但是受到購物卡、團購等的影響。政府對高端消費限制的影響同樣在服裝行業(yè)起作用。

“因此，高、中、低檔的服裝企業(yè)的增速都在放緩?！鄙鲜龇治鰩熣f。

內(nèi)部轉(zhuǎn)型難一蹴而就

服裝企業(yè)遭受外界多重壓力沖擊的同時，其自身的各種矛盾也隨之暴露出來。

其中，大企業(yè)有大企業(yè)的煩惱。上述分析師說，如美邦服飾，主要是盈利模式受到挑戰(zhàn)。同時，目標客戶群在收窄，一、二線市場的外資品牌發(fā)展比較快對其形成沖擊。而美邦的體量已經(jīng)比較大，要保持高速增長就比較難。今年庫存壓力比去年減少，但是終端銷售如果起不來，會持續(xù)影響公司的發(fā)展。

而對于另一家休閑服飾龍頭企業(yè)森馬服飾，東莞證券分析師黃凡表示，該公司旗下的兩大品牌“森馬”和“巴拉巴拉”均已過快速成長期。擴張對業(yè)績的拉動效應(yīng)將逐步減弱。

中信證券分析師汪蓉表示，2012年休閑服行業(yè)兩大龍頭森馬和美邦承受了巨大壓力。盈利增速不及行業(yè)均值，主因是其與國際品牌直接競爭的過程中，涉及開發(fā)、品牌營銷、供應(yīng)鏈管理及快速反應(yīng)能力等。這些公司都面臨轉(zhuǎn)型，但是轉(zhuǎn)型難以一蹴而就，且效果仍存在不確定性。

小公司也有小公司的困難。在汪蓉看來，小公司發(fā)展的空間大一些，但是同樣問題比較多。

上海證券服裝行業(yè)分析師張鳳展也表示，比如希努爾大力新開直營店，單店銷售下降，國內(nèi)業(yè)務(wù)下滑。2012年度，公司逆勢擴張，減少加盟店，大力拓展直營渠道，購買店鋪。截至2012年底，公司在購買店鋪上的支出高達10億元左右。公司在直營店經(jīng)營方面經(jīng)驗不多、品牌號召力不足的情況下，投入重金購買商業(yè)店鋪，風險較大，對增強公司的核心競爭力幫助不大。同時擴張并沒有提升公司營收水平，2012年公司營業(yè)收入僅增長2.76%。希努爾證券投資部人士向記者表示，加盟店減少是合并所致，至于原因看年報即可。張鳳展表示，公司業(yè)績增速緩慢也與2012年度整體內(nèi)需不足有關(guān)系。

另一家公司報喜鳥去年四季度營業(yè)收入下滑21.7%，營業(yè)利潤下滑31.8%。中金公司分析師郭海燕表示，原因包括終端銷售不景氣、2011年四季度的高基數(shù)、以及春節(jié)延后帶來的發(fā)貨延后等。公司二線城市開大店的戰(zhàn)略可能放緩。受行業(yè)景氣度影響，以及前次融資不及預(yù)期，公司開大店的速度在2013年將放緩，公司的渠道戰(zhàn)略及“二線城市”最高端的品牌定位面臨調(diào)整。

記者撥通了報喜鳥董秘方小波的電話，但一直無人接聽。報喜鳥證券投資部人士則表示只能找方小波采訪。

朗資股份、百圓褲業(yè)等企業(yè)投資者關(guān)系部人士均表示，關(guān)于存貨的問題還需等待年報的發(fā)布。七匹狼則在記者截稿前還未予回應(yīng)?！锻顿Y者報》將會持續(xù)跟蹤。

開開實業(yè)董秘劉光靚則表示，目前公司的庫存還在比較合理范圍內(nèi)，關(guān)于有些服裝企業(yè)的庫存壓力大已經(jīng)引起了重視，但是公司目前還沒有到這個地步。

利潤增速放緩難以避免

在內(nèi)外交困、打折去庫存的情形下，服裝企業(yè)的利潤受影響是必然的。

凱撒股份董秘兼財務(wù)總監(jiān)馮育升表示，去年為了消化庫存，一些產(chǎn)品的價格略有下調(diào)。這從毛利率下降可以看出來。

以森馬服飾為例，中信證券分析師汪蓉表示，公司2012年營業(yè)面積同比增長近15%、而終端銷售增長約10%，但庫存清理影響實際報表收入。庫存清理同時還影響到綜合毛利率提升和銷售費用的有效攤薄，故其預(yù)計公司2012年凈利潤降幅明顯大于收入，預(yù)計下滑30%～50%。

東莞證券分析師黃凡認為，森馬服飾2013年業(yè)績改善還要看存貨的消化程度。2012年前三季度公司存貨14.39億元，較年初增長31.3%。2012年存貨消化沒有預(yù)期中好。去庫存仍然是2013年的重點。而存貨的消化必將壓制毛利率的提升，同時銷售費用和管理費用將大幅提升。預(yù)計2012年全年，公司的毛利率同比下降2個百分點左右，凈利率下降5個百分點左右。

另一家休閑服飾龍頭企業(yè)美邦服飾已公布2012年年報，其營收和凈利潤分別下滑4.38%和29.55%。公司董秘韓鐘偉在預(yù)測2013年一季度業(yè)績時表示，2013年春夏裝訂貨額同比有所下降，同時公司仍將適度調(diào)控期貨生產(chǎn)和配發(fā)，預(yù)期加盟渠道一季度仍會有一定的下滑，但降幅將顯著縮小。直營渠道來看，目前處于緩慢回升的階段，零售市場的變化情況目前仍然不太明朗。

上述券商行業(yè)分析師表示，春夏裝訂貨會去年四季度剛剛開過，服裝企業(yè)普遍受到影響。預(yù)計今年下半年，終端銷售或者會有起色，但是目前依然沒有回暖跡象。