高流動性+定期分紅 銀華升級版貨幣ETF問世

2012年以來，貨幣基金創(chuàng)新不斷，多種類型新型貨幣基金相繼問世。進(jìn)入2013年，貨幣ETF成為備受市場關(guān)注的創(chuàng)新模式。

目前正在發(fā)行中的銀華交易型貨幣基金（場內(nèi)簡稱：銀華日利），是銀華交易型工具產(chǎn)品線的重要部件，它和分級基金一道為場內(nèi)投資者提供了較為完整的解決方案。

《投資者報》記者采訪獲悉，銀華日利對現(xiàn)有貨幣基金進(jìn)行了重大創(chuàng)新。首先，根據(jù)場內(nèi)投資者的交易習(xí)慣，銀華日利采取不結(jié)轉(zhuǎn)收益的全價計價方式，實現(xiàn)了份額數(shù)不變而份額凈值遞增，更符合投資者的場內(nèi)交易習(xí)慣，便于提出買賣報價；其次，在每年初采取定期收益分配的形式發(fā)放現(xiàn)金紅利，有助于機構(gòu)投資者合理避稅。

這些創(chuàng)新也讓該基金相比同類貨幣ETF擁有了更多的優(yōu)勢。據(jù)了解，該基金自3月18日起通過各指定券商渠道發(fā)行，投資者可以選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上現(xiàn)金方式進(jìn)行認(rèn)?？紤]到4月初即為清明小長假，認(rèn)購銀華日利的投資者保證金在小長假中也能享受到貨幣基金收益。

貨基與股市無縫對接

致力于為投資者提供簡便、效率、多樣化交易工具的銀華基金，在成功推出分級基金，為投資者提供看多杠桿工具的基礎(chǔ)上，再次為擇機入市的閑置資金提供了一款重大的市場創(chuàng)新工具。

據(jù)悉，銀華基金正在發(fā)行的銀華日利，可以在一級市場申購、贖回；二級市場買入、賣出，在證券交易所開市時間內(nèi)均可買入賣出或申購贖回，在二級市場賣出后，T+0可用、T+1可取，不影響正常交易。此類產(chǎn)品的投資范圍也與貨幣型基金相同，主要包括：現(xiàn)金、通知存款、短融券、397天以內(nèi)債券及資產(chǎn)支持證券、債券回購、央行票據(jù)、中期票據(jù)等。

這種模式的最大創(chuàng)新點是為基金份額提供了上市交易通道，當(dāng)日買入份額當(dāng)日即可分享收益，當(dāng)日賣出后則不可享受當(dāng)日收益，但賣出份額所得的資金即時可用于股票交易，資金在T+1日清算后可以提取。

銀華日利實現(xiàn)了貨幣基金和股市的無縫對接，投資者可以像買賣股票一樣買賣貨幣基金。當(dāng)日賣出股票，即時可買入貨幣基金；當(dāng)日賣出貨幣基金，即時可買入股票。既不閑置現(xiàn)金，又不錯過股市。貨幣型ETF能在股票和基金之間實現(xiàn)“T+0”交易，能為證券賬戶閑置資金提供一種便捷的新型現(xiàn)金管理工具。

收益穩(wěn)定費用低廉

對于個人投資者而言，銀華日利還直接提高了閑置保證金的收益，再加上不存在所謂貼現(xiàn)，這樣年化收益可能接近普通貨幣基金的水平。從具體收益數(shù)據(jù)來看，去年貨幣型基金的平均收益是3.98%，預(yù)計2013年年化收益維持在3.0%～3.5%之間。

總體來說，在收益率上，銀華日利具有三大特點。一是股民資金的“加油站”，解決了其“股市沒行情，現(xiàn)金不增值”的煩惱。

二是“蓄水池”功能。投資貨幣市場工具的產(chǎn)品收益大大高于目前投資者保證金賬戶的收益。對券商來說，銀華日利就像一個巨大的蓄水池，用較高的收益留住自己的客戶，吸引其他券商和銀行的客戶，為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)長期發(fā)展積蓄能量。

據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，2011年國內(nèi)所有成立滿一年的貨幣市場基金，當(dāng)年平均收益率：A類為3.33%，B類為3.42%，其中14 只貨幣基金的年收益更是超過4%。對于場內(nèi)投資者來說，其證券保證金賬戶內(nèi)資金的利率參照活期存款利率確定，2010年利率僅為0.36%，2011年利率為0.5%。即投資貨幣市場工具的產(chǎn)品收益大大高于目前投資者保證金賬戶的收益。

三是“無風(fēng)險套利工具”。銀華日利每日凈值穩(wěn)步上漲，因此一二級市場折溢價套利時，不存在母基金凈值波動風(fēng)險。

根據(jù)目前銀華日利的費用方案設(shè)計，貨幣市場ETF申購贖回費率為0，二級市場交易費用接近0。因此，對于二級市場交易和申購贖回的投資者，所獲得的收益與目前貨幣市場基金類似，約為3%～4%。

另外，由于貨幣市場ETF規(guī)定的管理費和托管費費率合計比目前貨幣市場基金低0.05%，即投資者凈收益將高于目前貨幣市場基金接近0.05%。管理費用低于貨基平均水平，在復(fù)利因素作用下，管理費用上的優(yōu)勢會提升其長期回報。

而該基金1000元的最小申贖金額和10000元的最小買賣門檻，使得中小投資者也能分享貨幣市場收益并參與套利交易。

定期分紅合理避稅

銀華日利在收益分配機制也受到市場關(guān)注。據(jù)了解，銀華日利在每年采取“新年紅包”形式發(fā)放現(xiàn)金紅利，有助于機構(gòu)投資者合理避稅。

在攤余成本法和累計凈值計價之下，銀華日利每年將會積累約2%～4%的投資收益。根據(jù)契約規(guī)定，該基金每年定期進(jìn)行一次集中分紅，將截至上一年度12月31日凈值超過1.00元的部分以現(xiàn)金的方式予以分配。

對于重視定期收入的投資者來說，現(xiàn)金分紅可使其每年得到一筆現(xiàn)金收入，以應(yīng)付各項支出。對于企業(yè)來說，由于現(xiàn)金分紅部分可以免稅，銀華日利既可以作為企業(yè)閑置資金的管理工具，又提供了一個良好的利潤管理工具，實現(xiàn)合理避稅。

使用銀華日利而非其他可分紅基金進(jìn)行避稅操作的好處主要有四點：第一，基金分紅時點和數(shù)額較為確定，便于企業(yè)籌措資金；第二，貨幣型基金虧損概率極低，操作期間不會有凈值下跌、造成額外虧損的可能；第三，貨幣型基金沒有申贖費用，操作成本低；第四，基金投資標(biāo)的以短久期債券為主，流動性較好，變現(xiàn)相對容易，因分紅后集中贖回導(dǎo)致凈值下跌的概率較低。