焦炭下跌動能充足

上周四，焦炭期貨1401合約和主力合約1309雙雙以跌停報收，弱勢盡顯。若以春節(jié)前的高點觀之，焦炭的走勢幾乎是在鏡像復(fù)制農(nóng)歷新年前的走勢，怎么漲上去的又怎么跌了下來。近期，焦炭產(chǎn)量與庫存雙雙高企，偏空的基本面是否會借宏觀壓力使期貨價格繼續(xù)鏡像復(fù)制年前的走勢？這將給市場留下極大的想像空間。

首先，中國經(jīng)濟(jì)開年不佳，創(chuàng)2009年以來最差開局。中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年前兩個月的中國社會消費(fèi)品零售總額同比增長了12.3%，工業(yè)增加值增長了9.9%，兩項數(shù)據(jù)都低于市場預(yù)期，較大程度地打擊了市場信心。

第二，“國五條”的利空壓倒了“城鎮(zhèn)化”的利多。3月1日，樓市新政“國五條”細(xì)則搶在“兩會”前公布，其中“個人售房需按轉(zhuǎn)讓所得的20%征稅”受到普遍關(guān)注，使年后就開始走弱的建材品種應(yīng)聲加速下行。雖然有業(yè)內(nèi)人士指出，城鎮(zhèn)化將在未來10年拉動40萬億元投資，但“兩會”期間，多空參半的城鎮(zhèn)化討論并未像預(yù)期的那樣強(qiáng)烈利多建材品種。

第三，鋼材與焦炭產(chǎn)能過剩現(xiàn)象日益嚴(yán)重?！拔业匿摬木W(wǎng)”庫存數(shù)據(jù)顯示，截至2013年3月1日，全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量為2175.1萬噸，連續(xù)十一周上升，較前一周增加136.7萬噸，同比增加293.2萬噸。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2013年2月下旬重點大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為203.42萬噸，環(huán)比增長1.4%，且這一數(shù)據(jù)自本年1月起持續(xù)上升。

今年1月份焦化廠平均開工率達(dá)到83%，預(yù)計1月焦炭產(chǎn)量為3600萬噸左右，2月份產(chǎn)量3540萬噸左右。國內(nèi)焦化企業(yè)庫存持續(xù)上升，主要焦炭市場走勢偏弱，市場價格普降50～130元/噸左右。

從去年12月31日起，焦炭期貨與螺紋鋼期貨的調(diào)整價差（注：調(diào)整價差=焦炭9月價格-螺紋鋼9月價格*0.444）強(qiáng)勢拉大，直到2月5日達(dá)到最大值后逐漸回歸，近期隨著焦炭重挫，價差已趨于負(fù)值，但并不能表明焦炭價格跌落到位，隨著螺紋鋼的下跌，該價差仍會進(jìn)一步回升。

應(yīng)該說，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩長期困擾著鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，焦炭走勢嚴(yán)重背離螺紋鋼走勢的現(xiàn)象不可持續(xù)，如果沒有去年炒作“城鎮(zhèn)化”帶來的利多，鋼材及焦炭市場將繼續(xù)弱勢下行，即使有反彈也只能是曇花一現(xiàn)，眼下高壓的房地產(chǎn)政策只是其快速下行的催化劑，并不是決定性因素。

截至14日，焦炭9月合約日線空頭排列，雖然15日在市場普漲下有所回升，但仍受均線壓制，價格回到年前大平臺，多頭將在信心恢復(fù)區(qū)艱難等待新行情出現(xiàn)。