道指連連漲 追漲晚不晚？
2013-12-31 00:00:00鄧小波
投資者報 2013年11期
現(xiàn)在加入美股的狂歡，晚不晚？
上周，《投資者報》在《量化寬松政策不變，美股繼續(xù)強勁》的文中提到，支撐美股持續(xù)走高的最重要內(nèi)在動力——全球量化寬松政策基石沒有動搖。
黑石顧問合伙人公司副董事長拜倫·韋恩（Byron Wien）曾經(jīng)歷過多次市場的波動，他說：“不要和美聯(lián)儲做對。”巨額的貨幣刺激舉措支撐了此次連漲。
另一個重要原因是，在過去12個月里，美國國內(nèi)股市的資金凈流入總共有767億美元（約合4769億元人民幣）。
美國股市自2009年的黑暗時期以來，已經(jīng)翻了一倍多。今年，多數(shù)指數(shù)幾乎每周都在提升，且創(chuàng)下很多新紀錄。截至3月14日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)連續(xù)十個交易日上漲，創(chuàng)下了2012年3月15日以來最久的連漲紀錄。
現(xiàn)在的問題是，投資者應追漲嗎？
顯然，在市場見底時買股比升破新高后買更好?？墒?，如果牛市繼續(xù)呢？
并且，意大利選舉造成了僵局，人們由此認為歐洲還是不穩(wěn)定，這又給了人們把錢轉移到美國的一個理由。
投資者對股市信心增強的最顯著跡象之一就是，市場波動性指數(shù)CBOE Volatility Index（簡稱VIX）受到抑制。
VIX指數(shù)衡量的是標準普爾500指數(shù)的預期波動性，通常被視為“恐懼情緒指標”。該指數(shù)今年始終低于15，為2007年以來在15以下維持時間最長的一次，去年同期該指數(shù)高于20?；厥?011年8月至10月時，美國信用評級遭下調(diào)后，有關歐元區(qū)解體的擔憂高漲，VIX指數(shù)曾突破過40。
期權市場的價格走勢也顯示出，股市未來波動風險較幾個月前顯著降低了。此前即便是金融危機過后的股市平穩(wěn)期，期權走勢也預示過市場存在大幅波動風險。
種種跡象表明，恐懼已經(jīng)遠去了，信心正在積聚?？瓷先ィ拦煽駳g的時節(jié)已經(jīng)到來了。
可是，摩根士丹利CEO戈爾曼（（James P. Gorman）在前不久說：“我希望散戶投資者當下不要涌入市場，而是要謹慎行事。”
這輪上漲行情確有持續(xù)的可能性，絕對的。但是，行情必然會在某個時點逆轉，使得人們在流動性不足的情況下，試圖降低風險。問題是，要不要冒這樣的險？
