熱錢(qián)新隱身術(shù)

一紙“20號(hào)文”，似乎成了境內(nèi)熱錢(qián)進(jìn)出的分水嶺。

2013年5月之前，通過(guò)貿(mào)易渠道流入中國(guó)境內(nèi)的熱錢(qián)似乎勢(shì)不可擋。從2012年12月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增量突然飆升，2013年前4個(gè)月新增額累計(jì)達(dá)1.5萬(wàn)億元。

重壓之下，5月初，中國(guó)國(guó)家外匯管理局下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（即“20號(hào)文”），以應(yīng)對(duì)熱錢(qián)借道貿(mào)易流入國(guó)內(nèi)。一個(gè)月后，人們發(fā)現(xiàn)5月份出口數(shù)據(jù)同比僅增長(zhǎng)1%，遠(yuǎn)低于4月份增速14.7%，進(jìn)口同比下降0.3%——貿(mào)易數(shù)據(jù)恢復(fù)常態(tài)。

熱錢(qián)流入的風(fēng)頭似乎被逆轉(zhuǎn)，熱錢(qián)正在流出的聲音開(kāi)始不斷加大。國(guó)內(nèi)外環(huán)境又有新變化。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克關(guān)于QE的新表述，導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)利率和美元走強(qiáng)的預(yù)期，并可能使資金重新回流美國(guó)，對(duì)全球市場(chǎng)流動(dòng)性短期造成壓力；而對(duì)國(guó)內(nèi)而言，在經(jīng)歷近半年的凈流入后，這些實(shí)現(xiàn)套利的海外資金是否正籌謀大規(guī)模清盤(pán)撤出？那些被熱錢(qián)助力炒高的資本市場(chǎng)，在當(dāng)下或未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)，是否會(huì)遭遇一輪暴跌？

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》對(duì)貿(mào)易企業(yè)、銀行及相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查，意在勾勒出海外游資的運(yùn)作鏈條以及全新動(dòng)向，并試圖通過(guò)20號(hào)文前后貿(mào)易項(xiàng)下發(fā)生的變化，描述熱錢(qián)進(jìn)出的利益通道?？梢钥闯?，在控制住通過(guò)貿(mào)易套利的熱錢(qián)之后，監(jiān)管部門(mén)仍然需要對(duì)其他方式的熱錢(qián)涌動(dòng)進(jìn)行更有效的觀察和監(jiān)管。