多看少動(dòng)為上策

凡事都有兩面性，當(dāng)我們總是埋怨A 股主板萎靡的時(shí)候，卻容易忽略A股另一朵奇葩— — 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，它已從從年初的6 0 0點(diǎn)到現(xiàn)在的110 0點(diǎn)。單從這個(gè)來(lái)說(shuō)，還是能給股民些許安慰的，就好比中國(guó)男足進(jìn)不了世界杯，但中國(guó)機(jī)器人足球隊(duì)世界杯奪冠一樣。巧合的是，創(chuàng)業(yè)板中的公司不少就是造機(jī)器人的。

分析來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板獲得資金追捧是有著一定的理論和政策支撐的。其一，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，以投資為主體的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大的投資機(jī)會(huì)已逐漸消失，周期類行業(yè)的隕落已不可避免，而新興產(chǎn)業(yè)占比較高的小盤股符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，因此將長(zhǎng)期具有成長(zhǎng)價(jià)值。其二，6月份，我國(guó)貨幣市場(chǎng)爆發(fā)了罕見的“錢荒”，本應(yīng)通過(guò)公開市場(chǎng)操作進(jìn)行調(diào)節(jié)的央行，此時(shí)選擇了袖手旁觀。而對(duì)于當(dāng)前“ 流動(dòng)性整體適度”的表態(tài)，則說(shuō)明央行將不再以市場(chǎng)短期利率的波動(dòng)作為流動(dòng)性收放的參考，貨幣政策將轉(zhuǎn)向“用好增量，盤活存量”。而這一思維的轉(zhuǎn)變，預(yù)示著下半年市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的概率較大，流動(dòng)性的緊張導(dǎo)致股市資金趨緊的現(xiàn)象持續(xù)存在，由此也將使資金難以推升大盤股的股價(jià)，更多的將呈現(xiàn)間歇性流入小盤股的特征。

當(dāng)然，小盤股目前也確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)今年以來(lái)持續(xù)大幅的上漲，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的整體估值明顯區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的個(gè)股，有明顯抬升，特別是隨著I P O啟動(dòng)預(yù)期在不斷增強(qiáng)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的股票會(huì)大量涌入，難免會(huì)對(duì)當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板股票的估值帶來(lái)一定的沖擊。即便超過(guò)4 0 多倍的市盈率，仍然可以無(wú)視，但即將到來(lái)的業(yè)績(jī)中考卻一定要警惕。截至目前，51 家已披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板公司中，業(yè)績(jī)報(bào)喜的比例不到四成，而那些完全無(wú)業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股則無(wú)異于高科技“地雷”。

綜合各類因素看，下半年將是創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的時(shí)期，預(yù)計(jì)上下的波動(dòng)以及內(nèi)部的分化都將加大。在這樣一個(gè)大浪淘沙的背景下，那些成長(zhǎng)性好、創(chuàng)新性突出的個(gè)股終將“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，而那些完全無(wú)業(yè)績(jī)支撐的“偽成長(zhǎng)”個(gè)股則無(wú)異于高科技“地雷”。

在當(dāng)今全球化時(shí)代，消費(fèi)者和生產(chǎn)者都已打破國(guó)界藩籬，美國(guó)市場(chǎng)成長(zhǎng)股的故事，為我們尋找中國(guó)成長(zhǎng)股提供了線索。從19 8 0年至今的3 0年間，美國(guó)股市主要指數(shù)表現(xiàn)平凡，但部分成長(zhǎng)股表現(xiàn)卻遠(yuǎn)超市場(chǎng)基準(zhǔn)，主要分布在I T、消費(fèi)性服務(wù)業(yè)和醫(yī)療行業(yè)三個(gè)行業(yè)。而從未來(lái)的成長(zhǎng)方向看，美國(guó)的新科技趨勢(shì)日趨明朗，3D打印和工業(yè)機(jī)器人正在改變制造業(yè)傳統(tǒng)，消費(fèi)電子正在朝著可穿戴方向發(fā)展，特斯拉正在開啟汽車動(dòng)力新時(shí)代。

就短期來(lái)說(shuō)，早前一度緊張的信貸狀況目前開始慢慢變得寬松，流動(dòng)性的變化在短期內(nèi)還是會(huì)對(duì)市場(chǎng)有所影響；另一方面，市場(chǎng)明顯向好的因素也不太看得出來(lái)，從股市成交量的情況來(lái)說(shuō)，近期不會(huì)有太大行情。目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，從趨勢(shì)上來(lái)看，管理層不惜犧牲GD P，也要促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；而市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)一輪博弈，也度過(guò)了情緒上的“底”之后，暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)更加惡劣的情況下；一步I，P O 發(fā)行開閘或許會(huì)帶來(lái)一些不確定因素，但影響不會(huì)太深。總體來(lái)看，目前情況下，很難判斷18 5 0點(diǎn)會(huì)否是歷史大底，股指恐將維持低位震蕩。相對(duì)于大規(guī)模操作而導(dǎo)致的較被動(dòng)局面，做適當(dāng)靜觀，多研究個(gè)股機(jī)會(huì)，可能比較好。