周期性行業(yè)或出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

半年通信行業(yè)顯著強(qiáng)于大市，隨著中國移動(dòng)TD6.2期和LTE招標(biāo)的逐步落實(shí)，以及中國聯(lián)通和中國電信在LTE領(lǐng)域加大投資力度，國內(nèi)無線通信產(chǎn)業(yè)鏈在近兩年的低谷之后，將迎來全面復(fù)蘇。

通信設(shè)備行業(yè)是典型的投資驅(qū)動(dòng)型周期行業(yè)。近期移動(dòng)轉(zhuǎn)售試點(diǎn)方案正式實(shí)施，電信業(yè)向民間資本開放邁出堅(jiān)實(shí)一步，如果獲得轉(zhuǎn)售資格的企業(yè)找準(zhǔn)市場定位，模式選擇得當(dāng)，5年后有望培育出一個(gè)數(shù)百億元的虛擬運(yùn)營商市場。

同時(shí)，廣電數(shù)字整改及網(wǎng)絡(luò)雙向化改造的加速以及OTT對運(yùn)營商的沖擊，有望促進(jìn)三網(wǎng)融合進(jìn)程加速，今年有望成為三網(wǎng)融合真正的開局之年。隨著金融IC卡大幅放量、NFC發(fā)展路線逐步清晰，支付行業(yè)將迎來顛覆性機(jī)遇。

大行情主要受資產(chǎn)注入預(yù)期提升驅(qū)動(dòng)，同時(shí)伴隨主題事件，高估值體現(xiàn)了資產(chǎn)注入預(yù)期和長期發(fā)展空間。長期來看，考慮到未來十年軍費(fèi)投入的穩(wěn)健增長和軍民結(jié)合領(lǐng)域巨大的市場空間，以及各大集團(tuán)的資本運(yùn)作持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)前景光明。

中期來看，國家戰(zhàn)略的調(diào)整和資本運(yùn)作的推進(jìn)，將成為今年行業(yè)估值提升的兩大核心驅(qū)動(dòng)因素，同時(shí)北斗導(dǎo)航領(lǐng)域業(yè)績逐步兌現(xiàn)、通用航空預(yù)期升溫也將有助于提振子板塊活躍度。

短期來看，多重刺激因素有望逐步兌現(xiàn)，行業(yè)主題投資氛圍維持較好，資本運(yùn)作預(yù)期持續(xù)提升，主要驅(qū)動(dòng)因素包括航空動(dòng)力和中國重工復(fù)牌、嫦娥三號(hào)發(fā)射、無人機(jī)首飛、自主航母開建預(yù)期升溫以及產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)等。長期重點(diǎn)關(guān)注海空軍裝備、軍民結(jié)合和資本運(yùn)作三條主線，短期優(yōu)先選擇航母和衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈中含有資產(chǎn)注入預(yù)期的公司。

有“逆周期”屬性的鐵路基建公司也可作為關(guān)注的重點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，基建是最好的對沖工具，而鐵路是政府在基建中的首選品種：中央直接投資，拉動(dòng)效應(yīng)明顯，而且尚不存在過剩的問題。根據(jù)鐵路總公司的時(shí)間表，6月底將落實(shí)最終人員和事權(quán)。若6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，下半年鐵路投資計(jì)劃以及中央對于鐵路建設(shè)的直接撥款都有上調(diào)的可能。

投資穩(wěn)步上升，不排除下半年計(jì)劃上調(diào)的可能。1至5月，鐵路固定資產(chǎn)投資為15 76 .10億元，比上年同期增加2 79 . 5 6億元，同比增加21. 6%。其中，基本建設(shè)投資1322.85億元，比上年同期增加268.03億元，同比增加25.4%；5月單月實(shí)現(xiàn)鐵路基建投資427億元，同比增長26.4%，環(huán)比增長22%。數(shù)據(jù)顯示，鐵路基建投資并未因改革而受到影響，正在穩(wěn)步上升，1至5月基建投資完成全年計(jì)劃的25%，符合正常年份的比例。

周期性行業(yè)中的變革，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中表現(xiàn)得較為突出。在全球新能源汽車的發(fā)展并不順利之時(shí)，特斯拉的逆襲，讓人眼前一亮。特斯拉的成功，雖然難以直接推動(dòng)我國新能源汽車的普及，但卻大大提升了公眾對它的關(guān)注度。

反觀我國新能源汽車的發(fā)展，按照《節(jié)能與新能源汽車發(fā)展規(guī)劃》，2 015年國內(nèi)EV和PEV累計(jì)產(chǎn)銷量要力爭達(dá)到50萬輛，到2020年超過500萬輛，但目前的累計(jì)銷量卻不到5萬輛。從使用范圍看，我國新能源汽車可能的切入點(diǎn)在公共交通領(lǐng)域，因?yàn)殡妱?dòng)汽車現(xiàn)存的諸多瓶頸對公交車的影響有限。此外，在國家推進(jìn)新城鎮(zhèn)化，大力發(fā)展城市公共交通的背景下，公交車有望迎來大規(guī)模采購和更新。

因此，公交車是我國新能源汽車目前最理想的突破口，而目前距“十城千輛”計(jì)劃的結(jié)束已有半年時(shí)間，新政府也已平穩(wěn)交接，不排除新的補(bǔ)貼政策在近期推出的可能，新能源汽車有望借此迎來發(fā)展良機(jī)，整車、電池等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈均將受益。