長(zhǎng)期持有基金靠譜嗎

拋棄創(chuàng)業(yè)板，僅看上證指數(shù)，從2008年算下來(lái)，中國(guó)股市已經(jīng)趨勢(shì)性下跌了5年?；饦I(yè)十多年的發(fā)展，已經(jīng)經(jīng)歷了一波熊牛周期，跟隨股指瘋狂過(guò)，也跟隨股指蕭條過(guò)。

今年的股票型基金一雪前恥，截至8月底，近2 0 0只股票型基金今年以來(lái)收益率在8%以上，排在前10名的整體收益超過(guò)45%。上證綜指貧弱不堪，公募基金的偏股型基金的業(yè)績(jī)驚人，個(gè)別股票型基金凈值回到了2007年上證綜指6000點(diǎn)時(shí)的水平。

公募基金偏股型基金在經(jīng)歷過(guò)幾年的頹勢(shì)后，業(yè)績(jī)終于爆發(fā)，這讓眾多投資者有點(diǎn)措手不及。去年，記者的一位朋友才把多年虧損的股票型基金贖回止損，今年該基金絕地反擊，如果這位朋友持有到現(xiàn)在，多年的虧損可能抹平。

回頭來(lái)看，這都是后話。顯而易見(jiàn)的是，記者的這位朋友明顯踏錯(cuò)了節(jié)奏，基金長(zhǎng)期虧損仍長(zhǎng)期持有，基金終于到了止跌反彈，分享業(yè)績(jī)的時(shí)候，卻與他無(wú)緣。

近期多位第三方基金研究專家，在基金業(yè)經(jīng)歷一波熊牛周期后，再次強(qiáng)調(diào)起選基金的基本方法和投資理念。就像濟(jì)安金信基金評(píng)級(jí)中心王群航所言：“雖然今年基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)讓人滿意，但我們還要重新審視長(zhǎng)期投資的理念。”

“長(zhǎng)期投資”的誤區(qū)

家庭的理財(cái)規(guī)劃強(qiáng)調(diào)只有養(yǎng)成長(zhǎng)期的投資理財(cái)習(xí)慣，才有可能在多年之后，看到家庭財(cái)富積累的豐富碩果。在國(guó)內(nèi)基金業(yè)剛剛起步的階段，基金公司充當(dāng)著投資啟蒙的角色，有意無(wú)意的將家庭長(zhǎng)期投資理財(cái)規(guī)劃等同于基金長(zhǎng)期持有。

做投資是理念先行，如果投資理財(cái)陷入誤區(qū)，則意味著投資的第一步就踏錯(cuò)了，投資失敗的命運(yùn)必將注定。

王群航在和訊中國(guó)財(cái)富報(bào)告會(huì)上指出，基金公司這種誤導(dǎo)性的宣傳和基金公司自身利益相關(guān)，他們希望投資者買入基金之后，就不要贖回，這樣他們就可以長(zhǎng)期賺取管理費(fèi)。

“基金公司在任何場(chǎng)合都在宣傳長(zhǎng)期持有，顯然是不合時(shí)宜的，因?yàn)椴煌膱?chǎng)合有著不同的客戶群體，整體素質(zhì)有較大的差別?；窈突鸸?，有著不同的利益出發(fā)點(diǎn)，基金公司片面的宣傳長(zhǎng)期投資，是從自身的利益出發(fā)，甚至一些公司重點(diǎn)推薦的品種主要是管理費(fèi)率高的品種?！蓖跞汉秸f(shuō)。

對(duì)此持同樣看法的民生證券金融產(chǎn)品研究中心總經(jīng)理聞群講道：“基金投資絕不是買入并僵化地長(zhǎng)期持有。我們的基金投資組合里面，股票基金都是在根據(jù)市場(chǎng)的狀況，做有效調(diào)整，才最終獲得比市場(chǎng)更高的收益?！?/p>

基金不適合長(zhǎng)期僵化持有有多重原因。據(jù)王群航研究，各個(gè)基金公司的資產(chǎn)管理差距很大，無(wú)論是權(quán)益類，還是固定收益類，績(jī)優(yōu)公司與績(jī)差公司之間差距很大。表現(xiàn)在具體的基金方面，有些基金的年度收益率會(huì)相差10倍以上。所以，并非所有的基金公司及其產(chǎn)品都適合投資者長(zhǎng)期投資。

今年，股票型基金首尾業(yè)績(jī)相差近80%，投資者在買基金之前，首先要看看基金公司的相關(guān)情況，如果該公司的股票和債券投資能力一直不好，就該主動(dòng)規(guī)避。

投資者擇時(shí)靠譜嗎？

當(dāng)然，對(duì)基金長(zhǎng)期投資并非不可，但踐行長(zhǎng)期持有基金的前提，是針對(duì)那些滿足了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，歷史業(yè)績(jī)很好的基金。這就相當(dāng)于你買入了一只績(jī)優(yōu)的成長(zhǎng)股，持續(xù)分享企業(yè)增長(zhǎng)和分紅回報(bào)。

但實(shí)際情況是，國(guó)內(nèi)的股票型基金往往以追求相對(duì)收益，而不是以絕對(duì)正回報(bào)為考核目標(biāo)，多數(shù)基金與大盤走勢(shì)相近。這就不得不談到擇時(shí)的問(wèn)題，雖然擇時(shí)看起來(lái)對(duì)普通投資者遙不可及。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心對(duì)不同資金量的投資者持有基金的平均時(shí)間對(duì)比發(fā)現(xiàn)，平均投資10 0 0元以下的投資者，平均持有基金時(shí)間是324天，而投資基金金額在100萬(wàn)元到10 0 0萬(wàn)元的投資者，平均持有基金時(shí)間只有36天。

投資金額在10 0萬(wàn)元以上的機(jī)構(gòu)占比較高，在基金持有的時(shí)間上，越是專業(yè)投資者和綜合實(shí)力較強(qiáng)的投資者，持有的時(shí)間越短。

王群航認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者是理性的投資者。同樣，高素質(zhì)的投資者，其投資行為中也應(yīng)該有更多的理性成分。他們投資基金的行為，值得普通人學(xué)習(xí)。

一旦基金倉(cāng)位由60%被提高至80%以上，基金更難規(guī)避市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，在A股震蕩起伏的市場(chǎng)特征中，如果投資者想控制虧損或者未獲得更高的超額收益，或許就必須具備擇時(shí)的能力。

擇時(shí)要有前提

擇時(shí)能力將取決于你對(duì)市場(chǎng)的判斷，還包括你對(duì)投資心理學(xué)的貪婪和恐懼，以及投資行為學(xué)追漲殺跌的認(rèn)識(shí)。

傳統(tǒng)意義上，投資者追漲殺跌是一種貶義詞，其另一層含義則強(qiáng)調(diào)順勢(shì)而為。當(dāng)基金表現(xiàn)良好，買入持有自然應(yīng)該，而在市場(chǎng)瘋狂貪婪的時(shí)候，可以賣出基金，獲利了結(jié)。目標(biāo)清晰，即使凈值再次攀高，也不要太過(guò)糾結(jié)，重要的是你最初投資目標(biāo)是否明確。

當(dāng)基金凈值持續(xù)下滑，市場(chǎng)熊市無(wú)法改觀，長(zhǎng)期持有基金無(wú)疑會(huì)給你帶來(lái)更多損失，適時(shí)止損也并不是最壞的決策。因?yàn)槟氵€可以在市場(chǎng)最恐懼、最無(wú)望的時(shí)候，再把基金買回來(lái)。

再?gòu)幕鸬娘L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，股票型基金可以排在權(quán)益類基金的最末尾。所以，如果你買入的是一只業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金，基金經(jīng)理投資風(fēng)格明確，那就大可不必做無(wú)謂的擇時(shí)，因?yàn)槟阋呀?jīng)選對(duì)了基金。

我們這里談到擇時(shí)是，買入的股票型基金是一只跟隨大盤齊跌齊漲的基金，也可能是一只本身基金經(jīng)理投資能力較差，業(yè)績(jī)跑輸同類的基金，你不僅要擇時(shí)，甚至需要更換基金。此外，如果你持有的某只基金和當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格不符，也需要擇時(shí)換基。

“即使我們的基金投資組合已經(jīng)獲得4 0 0%的收益，但在基金的持有上，除了優(yōu)中選優(yōu)，還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情，選擇符合市場(chǎng)風(fēng)格的基金。所以，基金的組合一直在調(diào)整?！甭勅赫f(shuō)。

的確有些基金，你不能說(shuō)基金經(jīng)理投資能力差，他一直堅(jiān)持著價(jià)值投資的理念，重倉(cāng)股也都是價(jià)值型的股票。從長(zhǎng)期看，該只基金業(yè)績(jī)也還可以，可是現(xiàn)階段市場(chǎng)圍繞著成長(zhǎng)股和概念股轉(zhuǎn)悠，他們業(yè)績(jī)平平，你就不得不根據(jù)市場(chǎng)的風(fēng)格，選擇符合市場(chǎng)特點(diǎn)的基金。例如，今年價(jià)值型和強(qiáng)周期行業(yè)為主的股票型基金業(yè)績(jī)暗淡。

同時(shí)，ETF、指數(shù)型基金、增強(qiáng)型指數(shù)基金和杠桿型指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高，平均倉(cāng)位在95%以上。在股市沒(méi)有進(jìn)入大牛市之前，更需要投資者對(duì)這類基金進(jìn)行擇時(shí)投資。波段操作，才能讓投資者品嘗到投資賺錢的甜頭，而長(zhǎng)期持有，往往只能坐“過(guò)山車”，還要忍受市場(chǎng)下跌的心理煎熬。