券商備戰(zhàn)公募只待審批 發(fā)行最早三季末

“我們已經(jīng)上報(bào)了申請(qǐng)公募牌照的資料，一切都等證監(jiān)會(huì)的許可。”上海一家券商資管公司告訴《投資者報(bào)》記者。

根據(jù)規(guī)定，自6月1日起，券商資管的大集合產(chǎn)品將正式退出歷史舞臺(tái)，取而代之的是，券商可以發(fā)行公募產(chǎn)品。

但由于證監(jiān)會(huì)遲遲沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)細(xì)則，券商獲得公募牌照的時(shí)間還未有定論。北京一位券商資管負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，按照目前的情況，最早到三季度末，券商才能發(fā)行公募產(chǎn)品。

等待相關(guān)細(xì)則

“令我們著急的是，雖然已經(jīng)將申請(qǐng)公募牌照的資料準(zhǔn)備好，但相關(guān)配套細(xì)則尚未明確，我們還都在等待。”上海一家資管公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴記者。

6月15日，《公開(kāi)募集證券投資基金管理人管理辦法》、《證券投資基金服務(wù)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理辦法》、《公開(kāi)募集證券投資基金管理人董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員監(jiān)督管理辦法》等三部管理辦法的征求意見(jiàn)稿均已結(jié)束征求意見(jiàn)。

上述負(fù)責(zé)人告訴記者，在這些征求意見(jiàn)稿中，券商控股基金管理機(jī)構(gòu)中的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題、私募機(jī)構(gòu)外包部分后臺(tái)職能等問(wèn)題都有望得到解決。若相關(guān)征求意見(jiàn)稿能夠正式推出，則將大大加快包括券商在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)申領(lǐng)公募基金業(yè)務(wù)牌照的進(jìn)程。

上述北京券商資管負(fù)責(zé)人則相對(duì)樂(lè)觀，基金公司發(fā)行產(chǎn)品至少需要一個(gè)月審批時(shí)間。

目前，很多券商資管公司的架構(gòu)、人員配置以及產(chǎn)品設(shè)置都是按照基金公司來(lái)配置的，因此監(jiān)管層令槍一響，多數(shù)券商能很快地發(fā)行公募產(chǎn)品。

“我估計(jì)最早在三季度末能發(fā)行公募產(chǎn)品?！鄙鲜霰本┤藤Y管負(fù)責(zé)人稱，至于到時(shí)，是選擇一家作為試點(diǎn)，還是一批作為試點(diǎn)，現(xiàn)在還不清楚監(jiān)管層的意思。

值得一提的是，有不少券商已經(jīng)有所行動(dòng)。5月23日，興業(yè)證券公告稱，董事會(huì)通過(guò)了《關(guān)于申請(qǐng)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)的議案》，公司將向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)開(kāi)展公募業(yè)務(wù)資格。

5月25日，長(zhǎng)江證券也發(fā)布公告稱，公司通過(guò)了《關(guān)于開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)的議案》。

不僅如此，中信證券、國(guó)泰君安、光大證券、東北證券、海通證券等證券公司的公募基金管理業(yè)務(wù)申報(bào)資料也都已經(jīng)準(zhǔn)備完畢。

“兩條腿走路”

“也并不是所有的券商都樂(lè)意去發(fā)行公募產(chǎn)品?！鄙鲜霰本┤耸勘硎?，除了獲得牌照需要一定的門(mén)檻，更多的是考慮投入產(chǎn)出比。

發(fā)行公募產(chǎn)品，不僅需要投研實(shí)力，還需有銷售能力。過(guò)去集合理財(cái)產(chǎn)品的銷售多集中在營(yíng)業(yè)部，銷售能力關(guān)系著整個(gè)公司的發(fā)展，這些都需要公司大量的投入。對(duì)于小券商來(lái)說(shuō)，沒(méi)有能力配置，所以干脆放棄公募牌照，專心地發(fā)展小集合和通道業(yè)務(wù)。

通道業(yè)務(wù)即資金池業(yè)務(wù)，券商開(kāi)展類似信托的業(yè)務(wù)，賺取通道費(fèi)用，門(mén)檻低，好操作，收入也很可觀。

最近，差點(diǎn)卷入10億元虛假套資案件的上海證券就是一個(gè)典型，當(dāng)然這是一個(gè)激進(jìn)、失敗的例子。

上述北京人士認(rèn)為，券商資管有兩條道路，一條是類公募；一條是類信托。類公募，即申請(qǐng)公募牌照，發(fā)行公募產(chǎn)品；二是走信托業(yè)務(wù)道路，除了基礎(chǔ)的通道業(yè)務(wù)，還包括專項(xiàng)計(jì)劃、資產(chǎn)證券化等等業(yè)務(wù)。

值得注意的是，券商資管轉(zhuǎn)型公募產(chǎn)品也面臨很大的壓力。公募市場(chǎng)被眾多老牌基金公司占據(jù)，再加之資本市場(chǎng)持續(xù)多年熊市，如何發(fā)展，取得投資者的信任，是一個(gè)大難題。

“我們有壓力，但是這也是券商的機(jī)遇。”上述北京人士說(shuō)，事實(shí)上無(wú)論想與不想，券商都必須直面財(cái)富管理領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)，如果自己主動(dòng)放棄公募牌照，面臨的局勢(shì)或更加被動(dòng)。

搶發(fā)大集合

6月1日是一道分水嶺，很多券商都在之前搶發(fā)大集合產(chǎn)品，以期望獲得原有產(chǎn)品的入門(mén)憑證。

“北方一家券商匆忙上線一只產(chǎn)品，僅一周時(shí)間就匆忙結(jié)束了募集期，目的也是為了趕在6月1日之前?！币患夜P(guān)公司的負(fù)責(zé)人如此告訴《投資者報(bào)》記者。

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，在大集合停發(fā)的預(yù)期下，這一勢(shì)頭愈演愈烈，新成立產(chǎn)品704只，規(guī)模劇增1114億元。

在期限的最后5月份，券商更是不遺余力地發(fā)行新產(chǎn)品。5月份一個(gè)月，就發(fā)行440只產(chǎn)品，募集金額596億元；而前4個(gè)月的發(fā)行量分別為18只、75只、151只以及181只。

其中，海通證券最為瘋狂，5月份一共發(fā)行了42只產(chǎn)品。華融證券、華安證券、招商證券超過(guò)20只。

眾祿基金研究中心分析師王晶表示，這些券商，不乏為獲取公募資格而沖規(guī)模者，例如今年以來(lái)，恒泰證券新成立產(chǎn)品16只，資產(chǎn)規(guī)模也從12億元激增至129億元，申銀萬(wàn)國(guó)新發(fā)產(chǎn)品16只，規(guī)模從4億元增加至89億元。相同的，華融證券、華安證券、東興證券等券商的規(guī)模在經(jīng)過(guò)半年備戰(zhàn)后均沖過(guò)20億元的門(mén)檻。

當(dāng)然，在搶發(fā)大集合的隊(duì)伍里，還有一批券商是沖著大集合靈活性的特性，或者擔(dān)憂新政實(shí)施后公募資格申請(qǐng)的不確定性等因素而搶發(fā)。譬如集合產(chǎn)品規(guī)模已高于20億元的券商，東方證券、招商證券、安信證券、國(guó)泰君安等等。

除此之外也不乏“淡定者”，財(cái)富證券、聯(lián)訊證券、國(guó)盛證券等均沒(méi)有發(fā)行新產(chǎn)品。

6月以來(lái)雖然停止了大集合產(chǎn)品的審批，但公募產(chǎn)品也遙遙無(wú)期，在這段等待時(shí)間。券商只能在積極發(fā)行小集合產(chǎn)品，6月份一共有118只小集合產(chǎn)品面世。