缺乏趨勢性機會 維持震蕩格局

策略師準確度跟蹤回顧

該周行情漲少跌多，前三天呈弱勢震蕩，周四周五大幅下滑近50個點，造成該周整體下跌2.3%，收于1992點。

7月15日公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，6月份工業(yè)增加值下滑8.9%，二季度GDP下滑至7.5%，觸及到今年的增長目標，政府會不會出臺政策成為爭論熱點。

連續(xù)兩周漲勢較好的房地產(chǎn)與銀行本周也有了較大幅度下滑，其中房地產(chǎn)下降3.63%、銀行業(yè)下降1.13%。中山證券在報告中預示到藍籌上漲行情存在危險。

對該周的預測，分析師持樂觀態(tài)度的較多。但是招商證券較明確指出會出現(xiàn)反彈、回調的路徑，建議對反彈不可留戀。

平安證券在報告中具體說明了反彈即將結束的邏輯分析，指出趨勢反轉不存在，同時認為7月下旬市場將迎來壓力。

策略師預判

消化利空后反彈一觸即發(fā)

策略分析師：田渭東、楊海

市場預判

大盤受各種因素影響，又進行了一波調整，我們對后市并不太悲觀，短期內底部在2000點附近。

主要邏輯

在當前的弱市下，管理層應會醞釀新的政策出臺；股市一般都會領先經(jīng)濟3～6個月的時間表現(xiàn)。

從估值水平看，大多數(shù)個股還在合理區(qū)間內，特別是銀行、地產(chǎn)股的估值優(yōu)勢尚在。股指短期風險釋放接近尾聲，在消化近期內外利空之后，反彈或將一觸即發(fā)。

利率市場化的改革雖然是一個長期影響的趨勢，但短期對投資者情緒的影響同樣不容忽視，短期預計會利空銀行股。

貸款利率下限放開無實質影響

策略分析師：謝志才、馮偉、姚衛(wèi)巍

市場預判

短期A股仍無趨勢性投資機會，維持震蕩格局是大概率事件。

主要邏輯

公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)大致符合預期，對市場負面影響有限。李克強對“雙限論”再次闡釋，維持經(jīng)濟增長在合理區(qū)間并且以結構性改革為主的宏觀調控思路逐漸清晰。大規(guī)模刺激政策出臺的概率預期變小。

利率市場化方案“試點快于預期，力度小于預期”，因為當前貸款均衡利率明顯高于貸款基準利率，所以貸款利率下限放開在當前并無實質影響。

市場情緒回落，場內資金流出跡象比較明顯，短期市場將回歸弱勢格局。

市場區(qū)間震蕩無大作為

策略分析師：荀玉根、湯慧、王旭

市場預判

市場整體區(qū)間震蕩，無大風險，也難有大趨勢。

主要邏輯

貸款利率管制放開影響小，關注存款利率政策動向。李克強總理經(jīng)濟座談會提到經(jīng)濟“上下限”，經(jīng)濟轉型的大趨勢不會改變，維持市場震蕩的判斷。

新時期孕育新藍籌，新一屆領導提出的“新四化”中只有信息化是新增內容，這表明信息化上升至國家戰(zhàn)略高度，未來信息化帶動城鎮(zhèn)化過程中，會誕生新的藍籌公司。

反彈已進入尾聲

策略分析師：王韌

市場預判

前期風險評價下降的紅利基本用盡，市場從確定性反彈轉入賭政策預期階段。成長股短期雖有博弈的價值，但富貴險中求，不如作壁上觀。賭政策，配地產(chǎn)；求防御，配大眾消費；要折中，選電力設備和通信。

主要邏輯

前期的反彈實質在于資金利率觸頂回落和政策預期的改善，但從最新情況看，貨幣市場利率跌幅趨緩或拒絕下跌；政策傳聞很多，但只見打雷不見下雨，支撐短期反彈的兩大動能均開始走軟，再疊加中報開始進入報憂期，如無政策刺激，維持7月下旬反彈結束的判斷。

政策走向仍然決定著市場走向。若近期放松地產(chǎn)證券并加大經(jīng)濟刺激力度，A股市場短期雖有反彈空間，反彈時間也會延長，但之后一定會有更大的做空風險；若政策堅定選擇結構轉型而承受短期痛苦，反彈或許現(xiàn)在就是尾聲，不過放眼長期，這樣才有做多的希望。

短暫的技術性反彈結束

策略分析師：陳文招、孫倩倩

市場預判

技術性反彈結束，再次步入下跌行情，維持對市場的謹慎看法。

主要邏輯

“穩(wěn)增長”預期降低，市場熱情回落，短暫的技術性反彈結束。政策預期下行，導致上周以地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等前期在政策預期下反彈較大的行業(yè)跌勢最重。

利率市場化中長期有助于提升資金配置效率，對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到優(yōu)勝劣汰的作用。但短期作用有限，甚至會產(chǎn)生階段性負面影響。當前貨幣趨緊，貸款利率普遍上浮，利率市場化很難起到降低融資成本的作用；其次存款利率沒有市場化之前，銀行缺乏成本約束機制，暫時還難以達成優(yōu)化資金配置的效果。

《投資者報》記者鄭寶旭跟蹤整理