貸款利率放開考驗傳統(tǒng)模式：半數(shù)上市銀行公司貸款占比逾七成

“開弓沒有回頭箭”，利率市場化又邁出重要一步。

7月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，即取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。另外，對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調(diào)整。

央行發(fā)布的答記者問中提到，“下一階段，人民銀行將繼續(xù)完善市場化利率形成機(jī)制，優(yōu)化金融市場基準(zhǔn)利率體系，建立健全金融機(jī)構(gòu)自主定價機(jī)制，逐步擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品市場化定價范圍，更大程度發(fā)揮市場機(jī)制在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用”。

不過，市場的反應(yīng)波瀾不驚。7月22日銀行股走勢平穩(wěn)，23日則大幅反彈。分析人士認(rèn)為此政策短期對銀行影響不大，但長期來看，銀行利差依然面臨下行壓力。

9銀行公司貸占比逾七成

目前的貸款基準(zhǔn)利率是6%，金融機(jī)構(gòu)貸款利率的下限為4.2%，但目前大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率均在此下限上方。

《投資者報》對上市銀行2012年年報進(jìn)行了統(tǒng)計，從已披露的公司貸款平均收益率來看，民生銀行和寧波銀行最高，均為7.47%；招商銀行最低，為6.41%；其余均在6.5%～7%之間。

放開貸款利率管制的目的是降低企業(yè)融資成本，公司貸款規(guī)模比重較大的銀行將受到一定考驗。

據(jù)去年年報數(shù)據(jù)，半數(shù)上市銀行公司貸款占貸款總額的比例超過70%，三家超過80%，分別為南京銀行（84.36%）、華夏銀行（84.34%）、北京銀行（81.89%），其后依次是交通銀行（79.59%）、浦發(fā)銀行（76.41%）、中信銀行（75.37%）、興業(yè)銀行（74.21%）、工商銀行（71.93%）、寧波銀行（71.21%）。最低的是招商銀行，為60.53%。

而公司貸款利息收入占利息總收入比例較大的銀行，可能會受到更加直接的沖擊。這一比例超過50%的有7家銀行，最高的是交通銀行（58.37%），其次是中信銀行（56.62%）、華夏銀行（54.5%）。最低的是興業(yè)銀行（34.9%）。

利率市場化進(jìn)程加快將考驗銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力，中間業(yè)務(wù)收入水平將成為一個考察標(biāo)準(zhǔn)。從去年情況看，上市銀行中，寧波銀行（9.49%）、北京銀行（9.61%）、南京銀行（10.15%）中間業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比較低。比例最高的三家為建設(shè)銀行（20.29%）、民生銀行（19.9%）、工商銀行（19.75%）。

長期利差面臨下行壓力

一石激起千層浪。

銀河證券首席總裁顧問左小蕾表示，放開貸款限制在短期內(nèi)不會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)下調(diào)貸款利率。目前存款利率上限并未放開，這意味著對于金融機(jī)構(gòu)的定價能力依然未構(gòu)成挑戰(zhàn)。

因此從短期看，貸款利率放開對銀行股業(yè)績影響不大。據(jù)中信建投證券測算，貸款利率下限完全取消象征意義更大，其只對全年的業(yè)績構(gòu)成1%的負(fù)面沖擊，且有助于降低企業(yè)的融資成本，增加信貸需求，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。其預(yù)測2013年行業(yè)凈利潤同比增長12%，全年內(nèi)銀行業(yè)績增速各個季度保持穩(wěn)定且均穩(wěn)定在12%～13%之間，維持行業(yè)“增持”評級，重點(diǎn)推薦招商、浦發(fā)、平安和民生銀行。

西南證券也認(rèn)為預(yù)期影響大于實際基本面的影響。銀行利率市場化進(jìn)程還有諸多阻撓。政策對于商業(yè)銀行的實際影響還是基于貸款端利率會針對某些優(yōu)質(zhì)客戶降低；商業(yè)銀行試圖通過委貸的方式尋求更高的融資成本項目。其推薦中間業(yè)務(wù)占比較大，且管理較優(yōu)的民生、招商銀行。

但不可否認(rèn)，利率市場化將對我國銀行業(yè)的經(jīng)營和盈利模式帶來翻天覆地的變化。傳統(tǒng)上，我國銀行業(yè)的發(fā)展依靠存貸息差模式實現(xiàn)盈利。而貸款利率放開，將大大提高企業(yè)對銀行貸款的議價能力。雖然按照當(dāng)前資金緊張的情況，整體貸款利率難降，但長期銀行利差面臨著下行的壓力。

從中長期看，中銀國際認(rèn)為，貸款利率放開和金融脫媒必然影響到銀行的收益能力，存款利率的市場化預(yù)期將繼續(xù)壓制銀行股的估值，經(jīng)濟(jì)下行下的資產(chǎn)質(zhì)量憂慮無法解除。銀行股雖受中期業(yè)績支持可能有反彈，但空間有限，中長期風(fēng)險尚未完全釋放。