略論金融市場(chǎng)化新格局及監(jiān)管應(yīng)對(duì)策略

【摘 要】一個(gè)國家金融市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵一步是利率市場(chǎng)化，這一階段復(fù)雜并充滿風(fēng)險(xiǎn)。就我國而言，利率市場(chǎng)化帶來的最大沖擊，是銀行系統(tǒng)將面臨著更加嚴(yán)重的不確定性，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。充分認(rèn)識(shí)和揭示利率市場(chǎng)化條件下的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征，加強(qiáng)監(jiān)管，積極應(yīng)對(duì)，是我們面對(duì)的重要課題。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化；風(fēng)險(xiǎn)；銀行業(yè)監(jiān)管

隨著利率匯率的加速市場(chǎng)化以及資金脫媒、技術(shù)脫媒的持續(xù)深化，銀行作為社會(huì)融資中介、支付中介和財(cái)富管理中介的職能受到抑制?？梢灶A(yù)見，未來的幾年，金融格局的這一趨勢(shì)性變化將會(huì)更加明朗，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性、復(fù)雜性、隱蔽性和危害性越來越大，需要我們加強(qiáng)預(yù)判，積極應(yīng)對(duì)。

一、利率市場(chǎng)化條件下的中國金融格局

（一）社會(huì)金融活動(dòng)中，非金融企業(yè)的類金融業(yè)務(wù)快速增長，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)總量受到擠壓。這一局面的形成，主要是我國對(duì)金融業(yè)實(shí)行嚴(yán)格準(zhǔn)入限制以及社會(huì)金融需求的重大變化所催生。一方面，大量民間資金無法突破規(guī)制性機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入壁壘，轉(zhuǎn)而以典當(dāng)行、小額貸款公司、擔(dān)保公司、網(wǎng)絡(luò)信貸、民間借貸等模式突破市場(chǎng)壁壘，開展信貸業(yè)務(wù)。還有一些主流第三方支付平臺(tái)、物流企業(yè)，直接以預(yù)墊貨款的方式逐漸向信貸領(lǐng)域滲透。據(jù)中金公司估算，2012年，包括民間借貸、小額貸款公司貸款、典當(dāng)行貸款以及其他未納入央行社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)口徑的借道銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資達(dá)8.07萬億元，比上年增加0.97萬億元，增幅13.66%。另一方面，私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)、第三方支付企業(yè)蓬勃發(fā)展，與銀行業(yè)在融資、理財(cái)、支付方面形成全面競爭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國第三方支付交易規(guī)模連續(xù)5年增幅保持100%，2012全年達(dá)到3.82萬億元，接近銀行支付結(jié)算規(guī)模的10%。

（二）金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理總量中，證券類機(jī)構(gòu)快速增長，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)受到擠壓。融資模式上，直接融資快速增長，銀行間接融資受到擠壓。隨著證券監(jiān)管部門對(duì)證券類機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理創(chuàng)新的推動(dòng)，去年11月末全國證券類機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模增速達(dá)到46.59%，高出銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品增速21.56個(gè)百分點(diǎn)。直接融資中，去年前11個(gè)月銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債3.07萬億元，相當(dāng)于同期新增本外幣貸款的32.40%，同比增速高出貸款16.15個(gè)百分點(diǎn)。

（三）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展中，理財(cái)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、電子銀行等新興業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，對(duì)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、柜面業(yè)務(wù)替代效應(yīng)明顯。一是表外理財(cái)產(chǎn)品以其相對(duì)于存款更高的預(yù)期收益率，加速對(duì)存款的替代。深圳銀行業(yè)去年前11個(gè)月表外理財(cái)產(chǎn)品凈募集金額相當(dāng)于同期新增存款的25.70%，比2008年建立理財(cái)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度時(shí)高出11.95個(gè)百分點(diǎn)。二是資本約束增強(qiáng)及信貸規(guī)模管控，使房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)、產(chǎn)能過剩等受控行業(yè)的融資需求加速向表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。去年前11個(gè)月，深圳銀行業(yè)委托貸款、承兌匯票和信托貸款新增1433.96億元，相當(dāng)于同期新增貸款的63.48%，同比增幅31.29%，高出各項(xiàng)貸款增幅17.10個(gè)百分點(diǎn)。三是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、電子支付環(huán)境的改善和新興渠道的建立，強(qiáng)力推進(jìn)日常交易向電子渠道轉(zhuǎn)移。去年前三季度，深圳7家中外資法人銀行主要電子交易筆數(shù)替代率已達(dá)到44.10%。

（四）銀行收入結(jié)構(gòu)中，非利息凈收入增長較快，凈利息收入、凈息差難現(xiàn)反彈。利率市場(chǎng)化、銀行綜合化經(jīng)營和跨業(yè)合作的推進(jìn)，帶來收入結(jié)構(gòu)的分化。去年前三季度，深圳銀行業(yè)非利息凈收入增速24.95%，比凈利息收入增速高出25.36個(gè)百分點(diǎn)；凈息差2.69%，同比下降51個(gè)基點(diǎn)。

二、銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的新特征

（一）關(guān)聯(lián)度越來越高。隨著社會(huì)融資渠道多元化發(fā)展以及金融分業(yè)模式在實(shí)踐中被不斷突破，銀證、銀保、銀信、銀資間的合作，已從傳統(tǒng)的融資交易不斷深化為兼具投融資、銷售代理、支付清算、財(cái)富管理、托管等多種業(yè)態(tài)，金融產(chǎn)品和服務(wù)的跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨境特征明顯增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性上升。一是跨行業(yè)關(guān)聯(lián)。突出表現(xiàn)為民間借貸風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系的傳導(dǎo)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷放大。二是跨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)。突出表現(xiàn)為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系的傳導(dǎo)。從持續(xù)不斷的掛鉤資本市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品的兌付事件，到承銷中小企業(yè)集合債、城投債帶來的被動(dòng)持券問題，暴露出銀行對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的薄弱。而銀行間市場(chǎng)債務(wù)工具基本為銀行機(jī)構(gòu)主承銷的現(xiàn)狀，也顯露出債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并未有效分散到銀行體系之外。三是表內(nèi)外關(guān)聯(lián)。突出表現(xiàn)為影子銀行風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系的傳導(dǎo)。普遍存在的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資性理財(cái)提供信貸兜底承諾，以及理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分、資產(chǎn)池期限錯(cuò)配等問題，加劇表外風(fēng)險(xiǎn)向表內(nèi)的傳遞。四是境內(nèi)外關(guān)聯(lián)。突出表現(xiàn)為國際化戰(zhàn)略帶來的跨境風(fēng)險(xiǎn)傳遞。近年來，國內(nèi)銀行通過新設(shè)、并購機(jī)構(gòu)，積極參與國際金融市場(chǎng)競爭。通過創(chuàng)新融資、結(jié)算產(chǎn)品，為境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人的境外業(yè)務(wù)需求提供避險(xiǎn)和理財(cái)套利服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)的境內(nèi)外關(guān)聯(lián)更趨敏感。

（二）復(fù)雜程度越來越高。隨著社會(huì)需求多元化以及監(jiān)管約束不斷增強(qiáng)，同業(yè)業(yè)務(wù)以其交叉性和復(fù)合型的特質(zhì)成為銀行業(yè)最具創(chuàng)新活力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。銀行之間，以及銀行與非銀機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間，通過跨市場(chǎng)互動(dòng)，創(chuàng)設(shè)出各類規(guī)避監(jiān)管的金融產(chǎn)品。如，等同于授信的同業(yè)代付、黃金租賃等業(yè)務(wù)，以票據(jù)、委托貸款、信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)的理財(cái)業(yè)務(wù)，規(guī)模大，業(yè)務(wù)分散，種類繁多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及機(jī)構(gòu)廣，產(chǎn)品的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)。

（三）隱蔽性越來越高。此前被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)積聚的房地產(chǎn)和平臺(tái)企業(yè)，不良貸款并沒有預(yù)想的增長，除了銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控外，一定程度上也是影子銀行、直接融資接盤的結(jié)果，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)更趨隱蔽。一是多頭融資，風(fēng)險(xiǎn)延遲暴露。去年以來，一些地方政府融資平臺(tái)在財(cái)政收入增速下滑、土地出讓收入下降以及銀行貸款受控的情況下，改變?cè)腥谫Y模式，通過信托、理財(cái)、債券等非傳統(tǒng)融資渠道籌集資金。一些貸款償還出現(xiàn)困難的中小企業(yè)為實(shí)現(xiàn)“還舊借新”，借助小貸公司、擔(dān)保公司或民間高利貸的搭橋貸款作為短期替代。二是隱性擔(dān)保，銀行承擔(dān)兜底責(zé)任。為拓展和維系客戶關(guān)系，銀行或資產(chǎn)管理公司為融資性理財(cái)提供隱性擔(dān)保作為產(chǎn)品發(fā)行的前提條件，甚至為一些產(chǎn)品違規(guī)提供信貸兜底承諾，已成行業(yè)慣例。當(dāng)這類資金接力式的融資無法進(jìn)行下去的時(shí)候，承諾的一方將承擔(dān)實(shí)際的代償或兜底責(zé)任。

（四）潛在社會(huì)危害越來越大。銀行業(yè)是全社會(huì)的資金調(diào)配中心，所有類型的風(fēng)險(xiǎn)都與其有著千絲萬縷的聯(lián)系，加上風(fēng)險(xiǎn)積聚又相互關(guān)聯(lián)，一旦爆發(fā)，危害性很大。突出表現(xiàn)在民間借貸、非法集資對(duì)銀行體系的沖擊以及因理財(cái)產(chǎn)品虧損造成的群體性上訪等。

三、銀行業(yè)監(jiān)管需要關(guān)注的幾個(gè)問題

（一）加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)判分析，最大限度降低行業(yè)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移。去年三季度以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，但仍是乍暖還寒。過剩行業(yè)加速洗牌、傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、跨業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向銀行業(yè)傳導(dǎo)的壓力短期內(nèi)難以化解，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、案件風(fēng)險(xiǎn)壓力不斷加大。因此，要繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)中重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域的跟蹤監(jiān)測(cè)，分析其對(duì)銀行業(yè)可能帶來的影響和風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)前瞻性監(jiān)測(cè)和管理。

（二）加強(qiáng)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)及政府債券風(fēng)險(xiǎn)管控，防止政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移。金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)合作、交叉銷售使地方政府債務(wù)融資方式日趨多元、復(fù)雜，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因貪大圖利，為地方政府所影響的情況仍然存在。因此，在督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)推進(jìn)平臺(tái)貸款清理規(guī)范的同時(shí)，要全面監(jiān)測(cè)平臺(tái)企業(yè)在名單制管理之外的融資行為，即通過債券、信托、理財(cái)?shù)韧緩饺谫Y的情況，以及具有平臺(tái)特征而又在名單外的企業(yè)向銀行融資或承接平臺(tái)債務(wù)的情況。要按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將持有的平臺(tái)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口納入統(tǒng)一授信管理，避免政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過于向銀行體系集聚。

（三）加強(qiáng)跨市場(chǎng)合作業(yè)務(wù)規(guī)范，規(guī)避直接融資風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系轉(zhuǎn)移。當(dāng)前，不論是監(jiān)管部門自身，還是各銀行業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)跨市場(chǎng)合作以及金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)和管理與業(yè)務(wù)發(fā)展仍存在一定差距，對(duì)可能發(fā)生的潛在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患重視不夠。為此，要盡快將跨市場(chǎng)合作業(yè)務(wù)納入常規(guī)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)體系，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可監(jiān)測(cè)、可計(jì)量、可預(yù)警；要明確跨市場(chǎng)合作業(yè)務(wù)規(guī)范，明晰信息披露要求，規(guī)范各參與主體的權(quán)責(zé)關(guān)系，防范風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)傳遞。

（四）加強(qiáng)與相關(guān)金融監(jiān)管部門的政策和工作協(xié)調(diào)，防范監(jiān)管套利和影子銀行風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移。隨著資金脫媒和技術(shù)脫媒的不斷深化，原來金融企業(yè)與非金融企業(yè)，銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間涇渭分明的業(yè)務(wù)邊界在一些領(lǐng)域日益模糊，各種業(yè)態(tài)相互滲透、融合，已成大勢(shì)所趨，分類監(jiān)管帶來的監(jiān)管真空、監(jiān)管套利問題愈發(fā)突出。為此，銀、證、保監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)交流協(xié)作，規(guī)范交叉性金融業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一監(jiān)管政策，減少監(jiān)管套利；建立定期溝通機(jī)制，及時(shí)掌握影子銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模、投向，督促金融機(jī)構(gòu)在制度、流程、系統(tǒng)等環(huán)節(jié)有效落實(shí)防火墻機(jī)制。

（五）加強(qiáng)信訪投訴和輿情應(yīng)對(duì)能力，著力防范社會(huì)群體性事件風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移。近年來，公眾對(duì)銀行業(yè)盈利快速增長“一枝獨(dú)秀”，而實(shí)體產(chǎn)業(yè)盈利舉步維艱頗有微詞。加之銀行在業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張過程中，過分強(qiáng)調(diào)業(yè)績，不規(guī)范經(jīng)營行為增多以及金融消費(fèi)者維權(quán)意識(shí)和能力增強(qiáng)，銀行業(yè)面臨的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，涉及的社會(huì)群體性事件明顯增多，并帶來較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。為此，要加強(qiáng)對(duì)信訪和輿情形勢(shì)的監(jiān)測(cè)應(yīng)對(duì)工作，積極引導(dǎo)輿論導(dǎo)向，加強(qiáng)新聞宣傳的主動(dòng)性；要密切關(guān)注涉及銀行業(yè)案件、民間借貸、非法集資等方面的輿情動(dòng)態(tài)，及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)排查和糾紛化解工作；要督導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高突發(fā)事件應(yīng)對(duì)能力，完善應(yīng)急保障措施。

（六）加強(qiáng)對(duì)銀行信息科技系統(tǒng)安全性、穩(wěn)定性的監(jiān)測(cè)和管理，有效避免系統(tǒng)故障轉(zhuǎn)化為銀行運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。近年來，因技術(shù)缺陷和外部攻擊導(dǎo)致的交易系統(tǒng)中斷或延遲問題時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致對(duì)外服務(wù)暫停。這些事件給客戶帶來不便，并極易被放大為聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)事件。為此，要不斷完善信息科技風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)做到治理規(guī)制建設(shè)長抓不懈、內(nèi)控機(jī)制建設(shè)有的放矢、技術(shù)保障手段穩(wěn)定有效。