和黃高調(diào)售賣百佳超市

2013年已過半，正當(dāng)市場久欠大型并購為人熱議時(shí)，李超人“挺身而出”，有港媒踢爆，和記黃埔考慮出售百佳超級市場，且已委聘高盛和美銀美林協(xié)助尋找買家，出售估價(jià)介乎77.6～155.5億港元。李嘉誠回應(yīng)出售傳聞，稱這是很正常的商業(yè)活動。

一旦百佳被出售，市場估計(jì)，每年和黃將減少10億港元現(xiàn)金流。百佳共有345間分店，逾270間在本港，去年的整體銷售為217億元。摩根士丹利估計(jì)，去年平均息稅前利潤率5～6%，凈利潤率介乎3～4%。

和黃出售“現(xiàn)金?！毙钜庖丫?/p>

和黃在官方聲明中證實(shí)，旗下屈臣氏集團(tuán)正就以“百佳”為主要品牌經(jīng)營的超級市場零售業(yè)務(wù)，進(jìn)行策略性評估。據(jù)屈臣氏集團(tuán)官網(wǎng)顯示，百佳是由屈臣氏全資擁有的附屬公司，旗下除了百佳超級市場、百佳超級廣場及百佳冷凍食品，還包括INTERNATIONAL、TASTE、GREAT等高端品牌。而上述提及的評估，針對的是百佳品牌，包括香港、澳門及內(nèi)地的345間百佳超級市場門店。

1973年，香港島赤柱的裕光超級市場及和平超級市場，合并為首間百佳超級市場。按市場調(diào)查機(jī)構(gòu)EuroMonitor估計(jì)，2012年百佳在香港市場的占有率為33.1%，僅次于市占率達(dá)39.8%的惠康。百佳2012年收入占集團(tuán)整體營業(yè)額的5.5%，占和黃總營業(yè)額不足一成，但仍被稱為集團(tuán)的“現(xiàn)金?！薄?/p>

在商言商，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，百佳的出售計(jì)劃可以理解。2012年，百佳超市關(guān)閉在上海的最后兩間門店，撤出大上海，業(yè)內(nèi)已傳出其準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型的風(fēng)聲，當(dāng)時(shí)就預(yù)計(jì)可能選擇出售。零售行業(yè)最大的優(yōu)勢是現(xiàn)金流，但當(dāng)消費(fèi)低迷、企業(yè)庫存大量增加時(shí)，行業(yè)優(yōu)勢反成企業(yè)包袱，這時(shí)選擇出售來盤活資產(chǎn)，是對股東較好的交代。事實(shí)上，分拆百佳早已出現(xiàn)端倪。《明報(bào)》稱，在過去半年洽談百佳租約時(shí)，原先由屈臣氏代辦，現(xiàn)在已由百佳直接負(fù)責(zé)，而香港公司注冊證數(shù)據(jù)也顯示，一家名為百佳超級市場（香港）有限公司的公司今年6月成立。百佳員工也接到通知，8月其雇主從屈臣氏有限公司改為百佳香港。

李嘉誠曾是獅子山下香港精神的代表，長和系近年南征北討，買的多，賣的少。百佳的易手引來香港市場對李嘉誠撤資的討論，外界有聲音稱，這是李嘉誠對香港經(jīng)濟(jì)和經(jīng)商環(huán)境投下的不信任的一票。雖和黃已聲明無意撤資，但今年3月李嘉誠在業(yè)績會上一番說話，卻耐人尋味。李嘉誠說：“公司業(yè)務(wù)呈多樣化，香港的業(yè)務(wù)也會一直發(fā)展，但如有反對聲音，我便往外多作投資。”據(jù)悉，長和系在全球擁有27萬名員工，香港約占4萬。

盤活資產(chǎn)轉(zhuǎn)向高利潤業(yè)務(wù)

《華爾街日報(bào)》分析，李嘉誠退出香港雜貨店市場的主要原因是，這是一個(gè)寡頭市場，高度成熟且增長緩慢。李嘉誠經(jīng)常利用出售資產(chǎn)來保持利潤的增長，該集團(tuán)“無寶不落”，更重要的是，非好價(jià)不賣。2011年，和黃通過出售新加坡港口資產(chǎn)，獲得了443億港元的利潤。瑞信證券研究董事梁啟棠認(rèn)為，長和一貫做法是將成熟、增長慢的業(yè)務(wù)善價(jià)而沽，再將套現(xiàn)資金投資到高增長的項(xiàng)目。

和黃香港業(yè)務(wù)的利潤確實(shí)較之前有所減少，摩根士丹利預(yù)計(jì)，去年香港業(yè)務(wù)為和黃貢獻(xiàn)稅前利潤91億港元，較2011年有所下降。相比之下，同期其它地區(qū)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤，則都實(shí)現(xiàn)了增長。與此同時(shí)，和黃對歐洲進(jìn)行了大筆投資，投資對象從英國的水處理和燃?xì)夥咒N業(yè)務(wù)，延伸至歐洲范圍內(nèi)的電信資產(chǎn)。分析師們稱，在數(shù)年的投資后，這些資產(chǎn)已開始帶來回報(bào)，尤其是后者。根據(jù)和黃8月1日公布的中期財(cái)報(bào)，除受工潮影響的港口業(yè)務(wù)有倒退外，其余業(yè)務(wù)均有增長，歐洲3G業(yè)務(wù)EBIT更大增35%至18.54億元，成為和黃增長引擎。

和黃一直是歐洲移動行業(yè)整合的積極參與者，該公司旗下Hutchison 3G Austria去年初出資17億美元，從法國電信手中收購了奧地利第三大移動運(yùn)營商Orange Austria。今年6月，和黃稱其同意出資約8.5億歐元，收購西班牙Telefonica SA旗下愛爾蘭子公司O2 Ireland，將旗下愛爾蘭附屬公司3 Ireland轉(zhuǎn)變?yōu)閻蹱柼m第二大移動運(yùn)營商。

市場頻猜接盤者

關(guān)于百佳估值的最新講法，有指考慮到百佳的主要競爭對手惠康的估值水平，百佳身價(jià)應(yīng)該在300億元以上。分析師認(rèn)為，如果真的那么貴，最大可能性是中資企業(yè)買下，其中機(jī)會最大的是華潤。華潤萬家目前在香港市場上已是排名第三的超市集團(tuán)，在本港擁有95間超市，只是規(guī)模遠(yuǎn)不及惠康及百佳，華潤與其自己慢慢壯大，不如接收百佳。

根據(jù)Euromonitor的信息，截至2012年，華潤萬家市場占有率為7.8%。如果華潤收購百佳的話，該公司就可能超過惠康，成為香港第一大超市運(yùn)營商。

尚未涉足香港超市行業(yè)的外國公司也可能加入百佳超市競購戰(zhàn)。銀行業(yè)人士稱，他們希望泰國首富謝國民和法國超市巨頭家樂福參加競購。家樂福之所以受到銀行業(yè)人士的關(guān)注，主要是因?yàn)槭召彴偌殉袑⑹乖摴緮U(kuò)大北亞業(yè)務(wù)。去年家樂福是中國內(nèi)地市場的第四大超市運(yùn)營商，在中國內(nèi)地的大型超市行業(yè)擁有6.9%的市場份額；該公司是臺灣市場的第一大超市運(yùn)營商，在臺灣的市場份額為48.1%。