并購加速度

湯和松其人

現(xiàn)年48歲的他，是典型的清華人。他曾供職應(yīng)用材料公司、思科、微軟等外企近十年，做過財務(wù)分析、業(yè)務(wù)拓展和戰(zhàn)略投資等業(yè)務(wù)。2009年9月，他辭去微軟大中華區(qū)戰(zhàn)略投資總監(jiān)職位，出任百度企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理，2013年9月湯和松升任百度副總裁。

任何公司開始都是以自生長為主，到了一定階段，就要以戰(zhàn)略投資并購作為重要補(bǔ)充。百度投資并購有一攬子規(guī)劃，但是，關(guān)鍵在于加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)以及生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)，要跟隨百度業(yè)務(wù)發(fā)展和行業(yè)格局變化來執(zhí)行與摸索。我們開始難免進(jìn)行一些摸索，做得也不多，大項目也沒有，只投了兩個小的社區(qū)網(wǎng)站試試水，慢慢找感覺。后來投齊家網(wǎng)近2億元，這是第一個大項目。我們還是比較傾斜中間頁。

尋找最大的樹枝

怎么來看待和理解中間頁？就是樹枝和樹干的關(guān)系。（百度）大搜索就是大的樹干，中間頁就是掛在上面的樹枝。一定要明確哪些是大的樹枝，要跟樹干有機(jī)地整合，用戶體驗要好，要變現(xiàn)商業(yè)價值。我們幾乎所有行業(yè)都看過，最后選的是旅游和視頻。

視頻我們切入的時間點(diǎn)對。開始很多家，萬馬奔騰，百度切入以后，市場集中度越來越高，這時百度就大量收購和整合。去年年底百度花了幾億美元把Providence（對愛奇藝的股權(quán)買斷）很明智。它原來投了一億多美元，跟百度成立愛奇藝合資公司。另外，（3.7億美元）收購PPS的價格和時間點(diǎn)，節(jié)奏和卡位都不錯。

旅游的集中度已經(jīng)很高了，它是一個大中間頁。我們支持去哪兒，今天在戰(zhàn)略上看是非常正確的，財務(wù)上也非常好，結(jié)構(gòu)上大家都很稱贊，是一個標(biāo)桿。

去哪兒的業(yè)務(wù)一邊要流量，一邊要資源。資源主要是機(jī)票和酒店，尤其是酒店這塊，攜程是牢牢控制的；流量這邊主要是百度。去哪兒，其實當(dāng)時夾在攜程和百度的中間，往左靠還是往右靠？當(dāng)時攜程出的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)比我們高，也承諾了很多其他東西。但最后還是百度拿下了，一方面百度有自己的優(yōu)勢，另一方面百度做了一個創(chuàng)造性的共贏結(jié)構(gòu)：百度控股，同時信任創(chuàng)業(yè)者，繼續(xù)讓他帶著公司獨(dú)立上市。

事實上，參股是很容易的，就像VC似的；收購相對比較難，難在后面的整合；控股是最難的?？毓杀举|(zhì)上就是你控制，但是又要讓對方獨(dú)立運(yùn)營。控制和獨(dú)立，哲學(xué)上是一對矛盾體，其中關(guān)系非常復(fù)雜。所謂創(chuàng)造性的共贏結(jié)構(gòu)，就是保底不封頂。百度按5億多美元（的估值）控股了去哪兒。機(jī)構(gòu)投的時候才3000萬美元的估值，賺了十幾倍，作為基金來講已經(jīng)很好了，但是不封頂。它留下的股權(quán)，假如是5%，按照去哪兒上市（今年11月1日去哪兒在美國上市）后30億美元的市值，就是1.5億美元。另外，百度是有契約精神的一個公司，Robin是有契約精神的老板，我是忠實于契約精神的談判人。去哪兒的項目，當(dāng)時我們簽了很多協(xié)議，約定哪些百度該做，哪些不該做，哪些相互不競爭。無論中間有多少困難，但我們在執(zhí)行的時候，還是以原來的合同為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上相互商討，而不是撕毀合同單方面蠻干。

再比如，魔圖精靈團(tuán)隊被收進(jìn)來了以后，由于整體規(guī)劃、產(chǎn)品線等的戰(zhàn)略調(diào)整，按原來的協(xié)議無法執(zhí)行，但百度還是按原來的激勵承諾兌現(xiàn)給他們了，這都是契約精神。

轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)

2011年下半年，百度就有意發(fā)力無線。但船大掉頭不容易，我們做了一個戰(zhàn)略分析：硬件，系統(tǒng)，系統(tǒng)優(yōu)化，核心應(yīng)用，一層一層的，每一層當(dāng)中有哪些小家和大家在玩，哪些弱哪些強(qiáng)，哪些是百度關(guān)注的重點(diǎn)等，全部都在我們的雷達(dá)范圍了。

2012年年中，我們在非?；钴S地看（移動項目）了，但并沒顯現(xiàn)出來。

今年年初，百度大的項目幾乎沒做，外界什么評論都有。其實，我們有自己的節(jié)奏。

當(dāng)阿里巴巴戰(zhàn)略入股新浪微博的時候，有人質(zhì)疑為什么不是百度？大家都覺得社交+搜索這個概念太棒了。事實上，百度跟新浪微博也談得很深入，但最后主動撤退了。為什么？（新浪微博）是媒體，它有用戶數(shù)據(jù)，信息上我們也需要合作，但它不是百度第一戰(zhàn)略需求，尤其在那種估值的情況下。百度的第一戰(zhàn)略需求是移動分發(fā)，是入口，不是信息的簡單獲取。就好比我有一盤蔬菜，新鮮瓜果維生素很豐富，再花三百塊錢去買瓶維生素補(bǔ)一下，那不值得。

我們的投資哲學(xué)是，一方面做定量的模型分析，另一方面要在戰(zhàn)略概念上進(jìn)行判斷，兩者之間綜合權(quán)衡，最高水準(zhǔn)在這個地方。完全靠概念埋單，那是極左、冒進(jìn)；完全靠數(shù)據(jù)模型來下手，那是極右、保守，因為很多東西的數(shù)據(jù)在短時間體現(xiàn)不出來。

百度的戰(zhàn)略投資并購風(fēng)格是快、準(zhǔn)、狠，不撒胡椒粉，只要在戰(zhàn)略上有價值，同時在合理的市場價格下，我們一旦上就非?？?。我們就是十天之內(nèi)突然搞定91無線的，百度內(nèi)部也只有幾個人知道。PC上，搜索框分發(fā)70%的數(shù)據(jù)，30%的數(shù)據(jù)通過其他應(yīng)用分發(fā)。但是到了移動上，倒過來了。從PC過渡到移動，要跨過一條河。怎么渡過這條河？有人在河上架座橋，比較寬的橋是瀏覽器；有人是坐船過的，船就是不同的應(yīng)用商店，APP跟著應(yīng)用商店走到了河的對面，然后供用戶使用，91無線就是搭載APP過河的航空母艦。91的價值就是分發(fā)生態(tài)和前向收費(fèi)。

從2011年的去哪兒，到去年的Providence，再到今年的PPS和91無線，以及糯米，大家都感覺到，這么多大項目（都是上億美元），有時候容易踩空一兩個，完全不踩空不容易。有一次，我們和雷軍一起吃飯，他開玩笑說（買91無線花）19億美元，當(dāng)時大家感覺怪怪的，不過這個19億美元賺了90億美元（帶動百度市值上漲），還是很好的。

搶食LBS新菜

我經(jīng)常講PC互聯(lián)網(wǎng)是四盤菜，第一盤是以谷歌和百度（包括Hao123）為代表的信息的菜；第二盤就是人與人之間關(guān)系的，交互的菜，以Facebook和騰訊為代表；第三盤是交易的菜，以亞馬遜、eBay和淘寶為代表；第四盤是娛樂的菜，以YouTube、愛奇藝、優(yōu)酷土豆、游戲音樂公司為代表。

這四盤菜當(dāng)中的人，有的是炒菜的，有的是端盤子的，有的是做桌子椅子的。四盤菜里面的贏家就是幾大巨頭。技術(shù)、數(shù)據(jù)平臺，百度在中國絕對是最強(qiáng)的；用戶的人際關(guān)系運(yùn)營，絕對是騰訊最強(qiáng)；電商生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)的厚度，絕對是阿里巴巴最強(qiáng)。這些巨頭的核心優(yōu)勢在新的平臺上（移動上）不太容易被顛覆。

所以這幾道菜的形態(tài)、技術(shù)、產(chǎn)品都會改變，但需求的基本面沒有變，它會遷移，原來的幾大家大部分還站得住。我經(jīng)常講，從PC到移動，是遷移，很多人不同意，說都是顛覆。顛覆的是產(chǎn)品和技術(shù)形態(tài)。社會的進(jìn)步是解決人的需求，不要說你的技術(shù)牛，你就是顛覆。你可能顛覆了某一個公司，但不可能顛覆整個商業(yè)形態(tài)，顛覆人性需求。

移動互聯(lián)網(wǎng)加了一道新的菜—LBS，它把手機(jī)、人和位置商業(yè)三位一體了。這是最大的一盤菜。這一盤菜是獨(dú)立的，還是幾大巨頭搶過去？騰訊是通過微信做整合，百度通過地圖（加上控股糯米），阿里巴巴是戰(zhàn)略投資高德地圖，不同的布局還會繼續(xù)，各家還會用不同的方式來搶LBS這盤菜，值得期待。

（根據(jù)采訪與湯和松11月18日在創(chuàng)業(yè)家五周年慶典上的演講綜合整理）

戰(zhàn)略并購怎么搞定相關(guān)人？

我認(rèn)為永遠(yuǎn)是掌握兩點(diǎn)：第一，做人要有信用。對外可信，對內(nèi)也是。第二，對業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略形勢的理解必須到位和深刻。就是老實和精明結(jié)合在一起。要想做到你講的東西確實有深度的，最后證明大部分是對的，要做很多基礎(chǔ)功課。問對方一個人是不夠的，問它的股東，問業(yè)內(nèi)其他人，問底下的工程師，格局應(yīng)該怎么看，百度處于什么位置，我們應(yīng)該考慮收購還是控股……這個時候你得出了綜合結(jié)論。

—湯和松

百度19億美元收購91無線的意義

第一，91無線的分發(fā)能力跟百度自己的分發(fā)能力（百度手機(jī)助手）加起來，占據(jù)的市場份額超過50%，保證了百度自己的產(chǎn)品能分發(fā)下去，相當(dāng)于拓寬了過路橋。

第二，百度收購91無線對百度整個App生態(tài)系統(tǒng)有很深的影響。百度一直在主推基于HTML5技術(shù)的網(wǎng)頁App體系（輕應(yīng)用），但是，只有在移動端有了強(qiáng)入口才能改變不溫不火的局面，網(wǎng)頁App開發(fā)者才會積極主動跟百度結(jié)盟。

第三，加快推動百度在前向收費(fèi)業(yè)務(wù)上的探索?，F(xiàn)在移動互聯(lián)網(wǎng)最有變現(xiàn)能力的就是手機(jī)游戲。這是前向收費(fèi)業(yè)務(wù)，有別于百度廣告模式的全新業(yè)務(wù)模式。百度今年成立了新的前向收費(fèi)業(yè)務(wù)群，買了91無線后，百度有了一個新的游戲平臺（91無線旗下的18183手游平臺），再整合百度原有的游戲平臺，可以嘗試做前向收費(fèi)模式。