阿里體制 挑戰(zhàn)香港價(jià)值

喧騰一時(shí)的阿里巴巴集團(tuán)在香港上市案，終因彼此無(wú)法「門當(dāng)戶對(duì)」而「有緣無(wú)份」，阿里最後（10月10日）只能放棄在港上市計(jì)畫(huà)。用阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧的話說(shuō)：「今天的香港市場(chǎng)，對(duì)新興企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，還需要時(shí)間研究和消化。我們決定不選擇在香港上市?！苟鴮?shí)際情況，則是因?yàn)榘⒗锛瘓F(tuán)「不願(yuàn)遵守香港現(xiàn)行上市規(guī)則」而被迫另行選擇。

有人認(rèn)為，香港聯(lián)交所不願(yuàn)意屈就阿里的「上市條件」，等於失去一個(gè)IPO交易大客戶，對(duì)香港是一種損失。但也有人認(rèn)為，香港是個(gè)法治社會(huì)，遵守既定的遊戲規(guī)則比賺取更多利益更重要。為了利益放棄原則（哪怕是值得檢討的原則也應(yīng)該遵守），並非香港之富。這才是香港永續(xù)發(fā)展的根本保證。

阿里巴巴集團(tuán)在香港上市之所以與香港聯(lián)交所的上市制度「情投」「意不合」，主要是因?yàn)榘⒗飳?shí)行的是一種「合夥人制度」，而該項(xiàng)制度與香港聯(lián)交所目前實(shí)施的「確保公眾利益」原則相違背。用香港證券交易所行政總裁李小加的話說(shuō)：「歸根究底，我們需要作出最適合香港、最有利於香港的決定，而不是最安全最容易的決定?！巩?dāng)「公眾利益」與港交所股東利益之間發(fā)生衝突時(shí)，我們永遠(yuǎn)要把公眾利益放在第一位。言下之意，阿里「自以為是」的遊戲規(guī)則，是無(wú)法保障香港公眾利益的。

阿里體制挑戰(zhàn)香港價(jià)值

儘管阿里反復(fù)強(qiáng)調(diào)，他們的創(chuàng)新機(jī)制能夠「確保了每個(gè)股東的權(quán)益，包括不受任何限制選舉獨(dú)立董事的權(quán)利、重大交易和關(guān)聯(lián)方交易的投票權(quán)等」，並未威脅到香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)的「一股一票」原則。但是，阿里董事局主席馬雲(yún)說(shuō)，「合夥人這個(gè)機(jī)制將傳承我們的使命、願(yuàn)景和價(jià)值觀，確保阿里創(chuàng)新不斷，組織更加完善，在未來(lái)的市場(chǎng)中更加靈活，更有競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

而香港的可愛(ài)之處，就在於它有出了名的好的保障投資者機(jī)制，香港的《上市規(guī)則》對(duì)所有上市者都一視同仁。

當(dāng)阿里是一間非上市公司時(shí)，他採(cǎi)用任何形式的管理模式都無(wú)可厚非，當(dāng)阿里要成為上市的公眾公司時(shí)，其管理模式必需接受公眾挑戰(zhàn)。公眾願(yuàn)不願(yuàn)接受「以特別投票權(quán)來(lái)維護(hù)創(chuàng)辦人的地位」，不僅涉及到修改香港上市規(guī)則問(wèn)題，而且還遇到挑戰(zhàn)香港社會(huì)價(jià)值體系的問(wèn)題。

香港社會(huì)價(jià)值體系，除了遵紀(jì)守法外，自由平等、公平正義也很重要。阿里的「合夥人制度」，首先挑戰(zhàn)的就是香港行之經(jīng)年的「公平原則」，雖然阿里一再聲稱「公司同股不同權(quán)」不會(huì)侵占股東利益，但是，一旦破壞香港的「公平原則」，受損失的可能不僅僅是阿里的股東。其次是挑戰(zhàn)香港社會(huì)深惡痛絕的「特權(quán)行為」。用眼前的利益「引特權(quán)入港」，恐怕也是香港社會(huì)難以接受的。

香港的體制就是這樣，不喜歡的人大可以卷鋪蓋走人。