中國(guó)金融體系基因式變革推動(dòng)力來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)

當(dāng)前中國(guó)金融體系具有高度壟斷性，競(jìng)爭(zhēng)不充分，不透明，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)效率低，同時(shí)自身還積聚了很多風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)金融與中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球舞臺(tái)上的角色是不匹配的，沒(méi)有跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，要維持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，戰(zhàn)略上必須構(gòu)造在全球范圍配置資源、分散風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代金融體系。

中國(guó)金融亟須基因式的變革。

中國(guó)人民大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求2013年第九屆北京國(guó)際金融博覽會(huì)“金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展”產(chǎn)業(yè)金融峰會(huì)專場(chǎng)演講實(shí)錄。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革已經(jīng)進(jìn)行了35年，1978年小平同志開(kāi)啟了中國(guó)改革的大幕，經(jīng)過(guò)22年的改革到2001年初步建立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，這是中國(guó)近現(xiàn)代史上最波瀾壯闊的22年，它為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融融入世界創(chuàng)造了很好的條件。到2001年11月份中國(guó)正式加入WTO，進(jìn)入中國(guó)的第二次改革時(shí)期。這次改革使中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面地融入社會(huì)，參與了世界經(jīng)濟(jì)的分工和協(xié)作。通過(guò)13年的時(shí)間證明加入WTO對(duì)所有的成員都是互贏的。中國(guó)在加入WTO之后經(jīng)濟(jì)得到了全面的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)得到了全面的提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量也得到了前所未有的提高。所以實(shí)踐證明開(kāi)放會(huì)提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，改革為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了強(qiáng)大的生命力。

對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)來(lái)說(shuō)，要維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)必須在戰(zhàn)略上來(lái)構(gòu)造一個(gè)能夠在全球配置資源、同時(shí)又能在全球分散風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代金融體系。這樣一個(gè)現(xiàn)代金融體系必須在全球要配置風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要有很好的資源配置能力。中國(guó)金融體系必須改革和開(kāi)放。應(yīng)該說(shuō)中國(guó)金融和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球舞臺(tái)上的角色是不匹配的，沒(méi)有跟上中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。所以改革開(kāi)放的任務(wù)非常重，在過(guò)去的幾年應(yīng)該說(shuō)中國(guó)金融體系改革的步伐是不快的，甚至是停滯的。中國(guó)金融體系變革的力量來(lái)自于哪里？

第一，它必須推動(dòng)中國(guó)金融體系的基因似的變革，中國(guó)的金融過(guò)于古老和傳統(tǒng)，目前的金融體系難以使中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持持久穩(wěn)定的增長(zhǎng)。中國(guó)的金融呈現(xiàn)出高度的壟斷性，競(jìng)爭(zhēng)是不充分的，價(jià)格也是壟斷的，同時(shí)也是不透明的。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)效率是相對(duì)低的。同時(shí)它自身還積淀了很多風(fēng)險(xiǎn)，所以必須推動(dòng)中國(guó)金融體系基因似的變革。這個(gè)基因來(lái)自于哪里？當(dāng)然是來(lái)自于市場(chǎng)，其中最重要的力量是來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)的力量。所以互聯(lián)網(wǎng)金融，我們的金融體系將使中國(guó)的金融發(fā)生基因似的變革。

第二，要推動(dòng)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化的改革，中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)過(guò)于剛性沒(méi)有彈性，沒(méi)有彈性的金融體系是很難分散風(fēng)險(xiǎn)的，是很難配置風(fēng)險(xiǎn)的，一旦金融危機(jī)來(lái)臨金融的脆弱性就會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，必須塑造一個(gè)富有彈性的金融體系，能很好地吸收和平緩這種體系和風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)就是要改變金融結(jié)構(gòu)，最重要的標(biāo)志就是要大幅度提升正向化金融資產(chǎn)在整個(gè)金融資產(chǎn)的比重地所以要大力推動(dòng)資產(chǎn)信貸化，要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，這是改變中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的根本性的舉措。

第三，推進(jìn)金融體系的開(kāi)放，其標(biāo)志是人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化分兩步走，第一步要使它成為可交易的貨幣。上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立為未來(lái)中國(guó)金融體系樹(shù)立了一個(gè)標(biāo)桿。第二步是利率市場(chǎng)化，同時(shí)人民幣要可自由兌換，這是人民幣國(guó)際化重要的舉措。新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體已經(jīng)明確地表達(dá)了這樣一個(gè)決心，無(wú)論是習(xí)總書(shū)記還是李克強(qiáng)總理在各個(gè)場(chǎng)合的講話都能看到這樣一個(gè)曙光和希望。所以中國(guó)金融變革主要來(lái)自于這三種力量。現(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)有了互聯(lián)網(wǎng)金融，但這只是互聯(lián)網(wǎng)金融的初始形態(tài)。辦一個(gè)網(wǎng)上銀行就是互聯(lián)網(wǎng)金融了？那只是金融互聯(lián)網(wǎng)，因此這要分開(kāi)。金融互聯(lián)網(wǎng)只是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)的手臂演唱了。對(duì)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)是一種創(chuàng)新，是手臂似的延長(zhǎng)而不是基因似的革命。而互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融相比較就不是把現(xiàn)代汽車變成奔馳的過(guò)程，就不僅僅是手臂延長(zhǎng)的過(guò)程，是基因似的突變，是汽車變成了飛機(jī)的過(guò)程，發(fā)生了革命性的變化，其核心是以互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)展開(kāi)的，互聯(lián)網(wǎng)是整個(gè)金融運(yùn)行的平臺(tái)而不是一個(gè)工具，這是它最重要的差別。互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在在全球發(fā)展非?？?，從1941年12月14日第一臺(tái)計(jì)算機(jī)出現(xiàn)，1969年出現(xiàn)局域網(wǎng)，到1983年開(kāi)始和外部世界的網(wǎng)絡(luò)連載了一起，互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的社會(huì)影響價(jià)值大家沒(méi)有認(rèn)識(shí)到。到了1991年協(xié)會(huì)出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)才進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期，到了2000年出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)的泡沫。大家對(duì)它的估值太高，2005年前后互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值重新出現(xiàn)了。在中國(guó)這個(gè)價(jià)值是看得非常清楚的，尤其是互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入了商業(yè)之后顛覆了商業(yè)模式。

為什么互聯(lián)網(wǎng)有如此強(qiáng)大的力量可以改變結(jié)構(gòu)和消費(fèi)習(xí)慣，改變整個(gè)社會(huì)的運(yùn)行方式？互聯(lián)網(wǎng)有如此大的價(jià)值和如此大的沖擊力，顯然有它的特殊性，它最重要的特殊性就是說(shuō)它對(duì)信息的整合，完全解決了人類社會(huì)的信息不對(duì)稱，同時(shí)它極大地節(jié)約了成本，它克服了原有的商業(yè)模式包括金融模式物理空間的約束和成本的約束。最重要的是通過(guò)信息整合可以重造一個(gè)新的競(jìng)爭(zhēng)格局，這是它的魅力所在，它引導(dǎo)了物流的變動(dòng)，解決了新的商業(yè)模式。而互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入到金融之后會(huì)影響貨幣流動(dòng)的變化，甚至?xí)绊懾泿判问降淖兓?，?huì)進(jìn)行貨幣的調(diào)整，從而引起重大的變革。

互聯(lián)網(wǎng)對(duì)商業(yè)模式是一種歷史性的顛覆。上世紀(jì)90年代評(píng)十大商業(yè)集團(tuán)，銷售額達(dá)到10個(gè)億可以排在前五位，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)的結(jié)合完全顛覆了這個(gè)概念，它一天可以得到王府井一年的銷售甚至是十年的銷售，根本無(wú)法比擬。這種力量和金融的結(jié)合也是這樣的，金融和互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)是天生的基因是匹配的，因?yàn)榻鹑诘暮诵墓δ苡兴膫€(gè)，這四種功能如果嫁接到互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)上效率會(huì)大幅度提升。一個(gè)是支付的功能，傳統(tǒng)的支付系統(tǒng)是非常緩慢的，甚至錢給了你劃帳兩天以后才能到對(duì)方的手上?；ヂ?lián)網(wǎng)根本沒(méi)有這個(gè)過(guò)程，極大地提升了資金的效率，同時(shí)也克服了風(fēng)險(xiǎn)。第二是資源配置功能也就是吸收存款和發(fā)放貸款的功能。這個(gè)過(guò)程中如何識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是最重要的，金融最重要的風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)金融時(shí)代來(lái)鑒別信用風(fēng)險(xiǎn)主要是靠一種物理化的東西來(lái)做，如房子多大，利潤(rùn)多少，通過(guò)這些來(lái)緩釋風(fēng)險(xiǎn)，如果互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)來(lái)之后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估會(huì)跨越這個(gè)時(shí)代，跨越物理時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，會(huì)通過(guò)數(shù)據(jù)的挖掘，通過(guò)高品質(zhì)交易才知道哪些交易對(duì)手是有很好的交易的，可以找到有很好信用記錄的客戶，從而可以提高資源配置效力，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

第三，配置風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)財(cái)富管理，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展之后財(cái)富管理得到了迅速的提升，以前老百姓是儲(chǔ)蓄，老百姓的余額資金是儲(chǔ)蓄法，銀行會(huì)給予不同的利息。而互聯(lián)網(wǎng)金融加進(jìn)來(lái)之后，余額資金就會(huì)有儲(chǔ)蓄化變成了資產(chǎn)化，它會(huì)有遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲(chǔ)蓄利率的收益，極大地改變整個(gè)金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，也可以有力地推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融如果給儲(chǔ)戶提供一個(gè)收益率顯然需要一個(gè)資本的平臺(tái)，否則也做不出來(lái)，這會(huì)間接地推動(dòng)資本的發(fā)展和金融的市場(chǎng)化改革。

第四，信息的發(fā)布?；ヂ?lián)網(wǎng)信息的發(fā)布遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我們金融體系的信息發(fā)布。因此可以看得到互聯(lián)網(wǎng)這種技術(shù)和金融的結(jié)合是天生溫和的。有人問(wèn)現(xiàn)在我們有沒(méi)有？我們現(xiàn)在是雛形，雖然我們有余額寶等這些模式，但只是單一的，因?yàn)樗墓δ軉我弧Ｍ瑫r(shí)它還存在著很多監(jiān)管的空白，是因?yàn)槊鎸?duì)新的金融結(jié)構(gòu)和形態(tài)我們應(yīng)該調(diào)整我們的法律，我們的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要跟上時(shí)代的步伐，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管不要出現(xiàn)一個(gè)非法集資的平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融不是非法集資的平臺(tái)，也不是一個(gè)吸收儲(chǔ)蓄的平臺(tái)，它是一個(gè)新的金融形態(tài)。現(xiàn)在有某種產(chǎn)品已經(jīng)成為了集資的平臺(tái)了，這也反映了監(jiān)管沒(méi)有跟上，是因?yàn)楸O(jiān)管的產(chǎn)品沒(méi)有調(diào)整，如果你拿傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管它互聯(lián)網(wǎng)金融永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)展起來(lái)，一個(gè)資本充足率就約束住了，我們至少有8%的核心資本充足率，如果加上附加值要達(dá)到11%，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)怎么可以有這么多的資本金呢？顯然標(biāo)準(zhǔn)是要修改的，如果還用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)我想互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)是不可能得到發(fā)展的。所以法制監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及監(jiān)管手段同時(shí)要標(biāo)準(zhǔn)。我們應(yīng)該敞開(kāi)胸懷讓互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入到金融體系中來(lái)。