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    金融動(dòng)蕩中現(xiàn)外貿(mào)機(jī)會(huì)

    2013-12-31 00:00:00李前
    進(jìn)出口經(jīng)理人 2013年10期

    從5月份開始的新興市場金融動(dòng)蕩,至今仍處于焦灼中,由此引發(fā)新興市場經(jīng)濟(jì)引擎地位不保的悲觀論調(diào)。而罪魁禍?zhǔn)资敲绹凳緦⑼顺鲆殉掷m(xù)近5年的貨幣寬松政策(QE)。在預(yù)期不斷增強(qiáng)的情況下,美聯(lián)儲在最新一次公開市場會(huì)議上意外做出了維持現(xiàn)有每月850億美元量化寬松規(guī)模不變的決定。

    在美國QE“退”與“不退”的矛盾拉扯中,印度、巴西、印尼、南非等新興國家金融市場陷入流動(dòng)性緊縮的漩渦中。除了這些國家金融系統(tǒng)脆弱因素之外,隱隱也有種被美國耍了的不快感。

    值得慶幸的是,中國并未受到波及。而在這種背景下,中國企業(yè)面臨的外貿(mào)和投資環(huán)境是否也產(chǎn)生了一些變化?

    再一次金融危機(jī)?

    作為高速增長經(jīng)濟(jì)體,新興市場這些年吸收了全球大量的投資資金。而在美國退出QE的口風(fēng)下,投資人紛紛將資金退出新興市場,導(dǎo)致近幾個(gè)月巴西、印度、印尼、南非等國家貨幣貶值嚴(yán)重,股市暴跌,通脹嚴(yán)重,經(jīng)濟(jì)受到影響。

    2013年以來,印度盧比對美元匯率跌幅高達(dá)20%以上,成為亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。印尼匯市下跌也很嚴(yán)重,印尼盾貶值21%。南非蘭特兌美元貶值超過17.7%,俄羅斯盧布也經(jīng)歷了連續(xù)7個(gè)月的貶值。

    “俄羅斯受影響不大,經(jīng)濟(jì)僅出現(xiàn)小幅下滑。巴西、印度、印尼情況比較嚴(yán)重?!鄙虅?wù)部國際貿(mào)易研究院對外貿(mào)易研究所研究員金柏松在接受本刊記者采訪時(shí)表示, 這三個(gè)國家有共同的特點(diǎn):一是貿(mào)易逆差,二是制造業(yè)不太發(fā)達(dá),三是進(jìn)口需求較大。

    數(shù)據(jù)顯示,從2012年底開始,巴西由持續(xù)貿(mào)易順差轉(zhuǎn)向經(jīng)常性貿(mào)易逆差,2013年以來累計(jì)貿(mào)易逆差規(guī)模達(dá)到近50億美元。印度貿(mào)易逆差呈擴(kuò)大態(tài)勢,2013年7月貿(mào)易逆差達(dá)到122.7億美元。同月,印尼貿(mào)易逆差達(dá)到23億美元,創(chuàng)歷史最大月度貿(mào)易逆差紀(jì)錄。

    除此之外,這些國家的外匯儲備也在不斷減少。其中,動(dòng)蕩嚴(yán)重的印尼,其2013年以來外匯儲備減少18%,目前僅余927億美元。

    不過,對于是否會(huì)再次引起金融危機(jī),金柏松表示,“發(fā)生危機(jī)的可能性較低,至少現(xiàn)在還看不出來?!?/p>

    對此,北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授耿莉萍持同樣的觀點(diǎn)。她認(rèn)為,從目前來看,這些國家所面臨的金融動(dòng)蕩,不會(huì)像1997年亞洲金融危機(jī)時(shí),迅速向所有新興經(jīng)濟(jì)體國家乃至向全球蔓延。因?yàn)榻?jīng)歷了上次危機(jī)之后,各國政府與國際經(jīng)濟(jì)組織應(yīng)對危機(jī)的能力都提升了。

    對中國影響幾何?

    同樣作為新興大國的中國,在本次金融動(dòng)蕩中所受影響有限。

    金柏松認(rèn)為,這得益于中國資本賬戶還沒有放開,中國外匯儲備比巴西、印度等國家高很多,以及中國出口競爭能力較強(qiáng),貿(mào)易處于順差地位。

    事實(shí)上,在亞太國家金融動(dòng)蕩的背景下,一些人也擔(dān)心美國退出量化寬松政策會(huì)造成資金逃離中國。

    “這個(gè)概念是不成立的?!?金柏松稱,“中國資本不能自由兌換,也就談不上出逃了。即使出逃也是通過地下錢莊,而且出逃的規(guī)模、金額、渠道等會(huì)受到很多限制,從全局來講是不足為懼的。因此,中國在資本外逃方面沒有大的擔(dān)憂?!?/p>

    當(dāng)然,并不是說資本項(xiàng)目未自由放開就是好的。“外部沖擊可能會(huì)小一些,但是從內(nèi)部來說,資源配置不一定是高效率的。比如國內(nèi)一些產(chǎn)業(yè)明明產(chǎn)能過剩,外商還過來投資,而與此同時(shí),一些高效的產(chǎn)業(yè)卻被限制投資?!?金柏松補(bǔ)充道。

    耿莉萍也認(rèn)為,本次以亞洲國家為主的新興經(jīng)濟(jì)體金融動(dòng)蕩,直接沖擊中國的可能性不大,而且主要是通過外貿(mào)傳導(dǎo)的間接影響。

    她表示,這一方面是因?yàn)槟壳爸袊琴Y金與外匯儲備充足的大經(jīng)濟(jì)體,即使外部貨幣形勢稍緊,影響也有限;另一方面,中國經(jīng)濟(jì)基本面較好,國外投資者對中國經(jīng)濟(jì)的前景仍然充滿信心,因此不會(huì)像從印度、巴西等國家那樣撤資。同時(shí),中國目前仍實(shí)行資本項(xiàng)目管制,資本很難快進(jìn)快出。

    隱形的出口和投資機(jī)會(huì)

    不僅中國受影響不大,或許還能在這些金融震蕩國家找到投資機(jī)會(huì)。

    金柏松分析稱,由于這些國家的支付能力有所下降,一定程度上將影響中國對它們的外貿(mào)出口。“不過,反過來也會(huì)帶來一些投資機(jī)會(huì),比如入股、合資他們的礦產(chǎn)資源。因?yàn)檫@些國家現(xiàn)在缺少外匯,我們過去投資,相當(dāng)于給他們送去外匯?!?/p>

    在不久前召開的G20峰會(huì)上,我國領(lǐng)導(dǎo)人與巴西領(lǐng)導(dǎo)人就談到巴西一個(gè)大的石油開發(fā)合資項(xiàng)目。這從側(cè)面反映出巴西現(xiàn)在很需要外匯。

    實(shí)際上,涉及礦產(chǎn)資源的開發(fā),各國都很謹(jǐn)慎,一般不愿意與外國進(jìn)行聯(lián)合開發(fā)。再比如印尼,以前總說自己資源緊缺,不愿意外商直接參與資源開發(fā),并限制出口,現(xiàn)在則希望外國多進(jìn)口資源。在這種情況下,中國過去投資,參股或聯(lián)合開發(fā)都會(huì)比較受歡迎。

    另外,現(xiàn)在印度、巴西等國家相比中國出口競爭能力較弱。如果中國將部分過剩的出口產(chǎn)業(yè),或者因人民幣升值導(dǎo)致出口成本變高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到這些國家,將有助于它們增加出口競爭能力,也將受到歡迎。

    “也就是說,以投資帶動(dòng)出口,同時(shí)增加當(dāng)?shù)氐某隹诟偁幠芰?,一舉兩得?!?金柏松說。

    對于這些國家金融動(dòng)蕩對中國外貿(mào)的影響,耿莉萍告訴記者,目前歐美日仍然是中國出口的主要市場,2012年占中國出口額的41%,占出口增加值的55%。而這些國家的經(jīng)濟(jì)回暖,特別是美國EQ退出、經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),或許會(huì)在一定程度上抵消掉新興經(jīng)濟(jì)體國家進(jìn)口萎縮的影響。

    此外,身處金融動(dòng)蕩中的新興經(jīng)濟(jì)體國家,匯率貶值后,出口競爭力會(huì)有所增加,對同檔次的中國出口商品將構(gòu)成一定威脅。但與此同時(shí),中國從這些國家的進(jìn)口也將從其匯率貶值中獲益。

    目前中國經(jīng)濟(jì)基本是健康的,但生產(chǎn)過剩、資產(chǎn)泡沫、巨大的地方政府債務(wù)和銀行不良信貸的積累,都存在導(dǎo)致國內(nèi)發(fā)生金融震蕩的可能。

    “應(yīng)加快調(diào)整與改革的步伐,解決好我們國內(nèi)自己的問題,將是避免金融危機(jī)發(fā)生的最有效的途徑?!?耿莉萍說。

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