部分城市可試點(diǎn)存款利率市場(chǎng)化

中國(guó)當(dāng)前面臨的問(wèn)題不是儲(chǔ)蓄危機(jī)，而是企業(yè)融資危機(jī)，世界各國(guó)利率市場(chǎng)化的結(jié)果都是融資成本升高，對(duì)此中國(guó)更應(yīng)慎重。

關(guān)于存款利率市場(chǎng)化一直存在路徑上的爭(zhēng)論，一種觀點(diǎn)認(rèn)為未來(lái)利率市場(chǎng)化將按照先長(zhǎng)期大額后短期小額的步驟放開(kāi)利率的上限，允許銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單也可能會(huì)實(shí)現(xiàn)突破，并簡(jiǎn)化存貸款基本利率的期限結(jié)構(gòu)。相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施、配套方面也會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)，包括存款保險(xiǎn)制度和金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)處置條例這些方面的政策都可能會(huì)出臺(tái)，并在加大債券市場(chǎng)建設(shè)力度、構(gòu)建基本利率體系等方面加快推進(jìn)的步伐。

還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為先是城商行后是股份制銀行，未來(lái)可能更多地蔓延到國(guó)有大行。由中小銀行蔓延到大銀行，是市場(chǎng)化的總趨勢(shì)，不過(guò)市場(chǎng)化并不希望所有銀行的利率全部上浮到頂，市場(chǎng)化的本質(zhì)是分離，而不是統(tǒng)一，各家銀行根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)自主定價(jià)，不同的價(jià)格可以促進(jìn)真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

筆者認(rèn)為，無(wú)論是哪種路徑，都是以從管制到逐漸放松為根本目的。取消存款利率上限是利率市場(chǎng)化最后一步，但是，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)化初期的一兩年內(nèi)都不會(huì)放開(kāi)，而且國(guó)家存款利率稍微放慢一點(diǎn)放開(kāi)也有好處。

進(jìn)入8月份以來(lái)，各家銀行其實(shí)早就聞風(fēng)而動(dòng)，眾多銀行上調(diào)了存款利率，并且是全國(guó)范圍內(nèi)多家銀行在跟進(jìn)，一場(chǎng)存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)似乎已經(jīng)在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)間打開(kāi)。以北京銀行為例，該行在6月25日推出了最新存款利率政策，即2年期、3年期單筆5萬(wàn)以上和5年期單筆20萬(wàn)以上均上浮10%。除了中長(zhǎng)期存款，多家股份制銀行在活期存款方面也都做出調(diào)整。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，包括華夏銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生和浦發(fā)銀行均將活期存款利率上浮10%至0.3850%。

總體來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)是很大的，既包含銀行的風(fēng)險(xiǎn)，也包含儲(chǔ)戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。一些商業(yè)銀行推出的所謂套期保值業(yè)務(wù)，將金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給儲(chǔ)戶(hù)，與保險(xiǎn)公司暗中勾結(jié)，以所謂的保險(xiǎn)合同取代正常的儲(chǔ)蓄合同。一些儲(chǔ)戶(hù)不明就里，等到存款到期之后，才發(fā)現(xiàn)自己承擔(dān)了巨大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

世界各國(guó)在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中都出現(xiàn)過(guò)反復(fù)，道路都很曲折，但結(jié)果都是一樣的。一是利率市場(chǎng)化導(dǎo)致利率上升，融資成本升高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰落；二是由于大企業(yè)拋棄銀行轉(zhuǎn)投資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)出現(xiàn)爆炸式發(fā)展導(dǎo)致銀行衰落，賭場(chǎng)、資本主義橫行，資本市場(chǎng)最后出現(xiàn)泡沫，整個(gè)經(jīng)濟(jì)最終崩盤(pán)。利率市場(chǎng)化的危害不是一時(shí)的，在世界上利率市場(chǎng)化不過(guò)二三十年的時(shí)間，美國(guó)滯漲危機(jī)、日本經(jīng)濟(jì)危機(jī)、東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及本次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)基本上根源都在利率市場(chǎng)化上。

當(dāng)下中國(guó)并不存在必須馬上進(jìn)行存款利率市場(chǎng)化的壓力與必要，上世紀(jì)70年代至80年代初，美國(guó)存款利率市場(chǎng)化是在銀行吸儲(chǔ)困難、資本市場(chǎng)倒逼的背景下實(shí)行的，而當(dāng)下的中國(guó)并不存在這樣的問(wèn)題，中國(guó)不面臨巨大的通脹，中國(guó)資本市場(chǎng)也不存在對(duì)銀行的倒逼。

鑒于存款利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)，筆者建議中國(guó)可在部分城市先進(jìn)行試點(diǎn)，在試點(diǎn)城市可選擇完全放開(kāi)，通過(guò)觀察結(jié)果，將試點(diǎn)城市中出現(xiàn)的問(wèn)題找出并妥善處理，有了實(shí)地經(jīng)驗(yàn)再推廣到全國(guó)，畢竟當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在諸多不確定性，經(jīng)不起折騰。此外，與當(dāng)時(shí)的美國(guó)相比，中國(guó)當(dāng)前面臨的問(wèn)題不是儲(chǔ)蓄危機(jī)，而是企業(yè)融資危機(jī)，世界各國(guó)利率市場(chǎng)化的結(jié)果都是融資成本升高，鑒于此，中國(guó)更應(yīng)該慎重。